สหรัฐฯ เปิดเผย CPI เดือนกันยายนคืนนี้: เงินเฟ้อภาพรวมอาจพุ่งสูงสุดในรอบ 5 เดือน และอาจเปลี่ยนเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด
- ประเด็นหลัก: CPI เดือนกันยายนของสหรัฐฯ คาดว่าเงินเฟ้อภาพรวมจะเร่งตัวขึ้นแตะ 3.6% จากแรงหนุนของราคาพลังงาน แต่เงินเฟ้อพื้นฐานอาจชะลอลงเหลือ 2.5% ความแตกต่างนี้จะเป็นข้อมูลสำคัญสำหรับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคม
- ปัจจัยสำคัญ:
- CPI ภาพรวมคาดเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และแตะ 3.6% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงสุดในรอบ 5 เดือน ส่วน CPI พื้นฐานคาดเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 2.5% เมื่อเทียบปีต่อปี
- ความขัดแย้งในตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันสูงขึ้น ราคาพลังงานเดือนกันยายนคาดเพิ่มขึ้นประมาณ 5% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน โดยราคาน้ำมันเบนซินเคยพุ่งสูงสุดในรอบ 4 เดือน
- เงินเฟ้อด้านที่อยู่อาศัยชะลอตัวต่อเนื่อง โดยดัชนีเจ้าของที่อยู่อาศัยเทียบค่าเช่า และค่าเช่าจริงคาดเพิ่มขึ้น 0.20% และ 0.17% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนตามลำดับ
- เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบซิสไปแล้วในเดือนกันยายน สู่ระดับ 3.75%-4.00% เจ้าหน้าที่มีความเห็นแตกแยกอย่างชัดเจนว่าจะขึ้นดอกเบี้ยต่อในเดือนตุลาคมหรือไม่
- ตลาดคาดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนตุลาคมเพียงประมาณ 20% แต่โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมสูงถึง 88%
- ฮัมมัคชี้ว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ดันราคาคอมพิวเตอร์และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์สูงขึ้น แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังแผ่ขยายไปหลายภาคส่วน
แหล่งที่มาของต้นฉบับ: ข้อมูลจินสือ
วันพุธเวลา 20:30 น. สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกันยายน ตลาดคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันเบนซินที่ปรับตัวสูงขึ้นจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อโดยรวมเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน แต่เมื่อหักอาหารและพลังงานออกแล้ว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจชะลอตัวลงเมื่อเทียบรายเดือน ความแตกต่างของตัวชี้วัดทั้งสองนี้จะเป็นหลักฐานสำคัญในการประเมินแรงกดดันด้านราคาของสหรัฐฯ และทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในขั้นต่อไป
ก่อนการเปิดเผยข้อมูล เจ้าหน้าที่เฟดยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับความจำเป็นและจังหวะเวลาของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม นางฮัมมัค ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กำลังแพร่กระจายไปยังภาคส่วนเศรษฐกิจมากขึ้น นโยบายการเงินจำเป็นต้องรัดกุมในระดับที่เล็กที่สุดและบ่อยครั้งที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ แต่เธอยังคงเปิดกว้างต่อการตัดสินใจว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปลายเดือนตุลาคมหรือไม่
CPI โดยรวมอาจเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบห้าเดือน เงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มชะลอตัว
จากการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของสื่อต่างประเทศ CPI โดยรวมของสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่า 0.4% ในเดือนสิงหาคม และคาดว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดในรอบห้าเดือน ส่วนอัตราเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีคาดว่าจะเพิ่มจาก 3.4% เป็น 3.6% สำหรับ CPI พื้นฐาน คาดว่าจะอยู่ที่ 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน และ 2.5% เมื่อเทียบรายปี
ราคาพลังงานเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เงินเฟ้อโดยรวมปรับตัวสูงขึ้น จากผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังคงดำเนินอยู่ ราคาน้ำมันระหว่างประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง และราคาน้ำมันเบนซินขายปลีกในสหรัฐฯ เคยปรับขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน
โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ว่าราคาพลังงานในเดือนกันยายนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5% เมื่อเทียบรายเดือน และราคาอาหารจะเพิ่มขึ้น 0.2% ต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินที่สูงขึ้นอาจผลักดันให้ราคาตั๋วเครื่องบินปรับตัวสูงขึ้นด้วย โดยโกลด์แมน แซคส์คาดว่าราคาตั๋วเครื่องบินในเดือนนั้นจะเพิ่มขึ้นประมาณ 3%
ภาวะเงินเฟ้อพื้นฐานอาจแสดงออกมาอย่างค่อนข้างอ่อนโยน โกลด์แมน แซคส์คาดว่าราคารถยนต์มือสอง รถยนต์ใหม่ และประกันรถยนต์จะปรับตัวสูงขึ้น แต่เงินเฟ้อด้านที่อยู่อาศัยยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยค่าเช่าเทียบเท่าเจ้าของบ้านและค่าเช่าที่แท้จริงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.20% และ 0.17% ตามลำดับเมื่อเทียบรายเดือน
ส่วนนักเศรษฐศาสตร์จากดอยช์แบงก์คาดว่าราคาสินค้าพื้นฐานโดยรวมจะทรงตัว โดยราคารถยนต์มือสองและสินค้าทางการแพทย์บางรายการที่ปรับตัวลดลงอาจชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าสันทนาการและสินค้าเทคโนโลยีสารสนเทศได้
ทีมวิจัยเศรษฐกิจของบลูมเบิร์กเห็นว่า การเร่งตัวขึ้นของเงินเฟ้อในช่วงที่ผ่านมากระจุกตัวอยู่ในบางหมวดราคาเท่านั้น ยังไม่เกิดแรงกดดันด้านราคาที่แพร่กระจายในวงกว้าง หากเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอตัวลงจริง ก็จะเป็นการสนับสนุนให้เฟดคงความอดทนในด้านนโยบายต่อไป
ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ อัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ เคยแตะระดับ 4.2% ผู้ซื้อขายในตลาดคาดการณ์ Kalshi เชื่อว่าโอกาสที่จะทำสถิติสูงสุดใหม่ภายในปีนี้มีไม่ถึงหนึ่งในสาม แต่โอกาสที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงต่ำกว่า 2.2% ก่อนสิ้นปีมีเพียง 6% เท่านั้น
เจ้าหน้าที่เฟดมีความเห็นแตกต่างกัน จังหวะเวลาขึ้นดอกเบี้ยกลายเป็นจุดสนใจ
เฟดมีมติเป็นเอกฉันท์ในการประชุมเดือนกันยายนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% โดยปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารขึ้นเป็น 3.75%-4.00% หลังจากนั้น เจ้าหน้าที่บางส่วนมีแนวโน้มที่จะชะลอการดำเนินการในเดือนตุลาคม เพื่อประเมินผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยที่ผ่านมาและการรัดกุมของภาวะการเงิน
นายวอลเลอร์ กรรมการเฟด กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า ในอนาคตอาจยังจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่การปรับนโยบายมีความยืดหยุ่นในด้านเวลา ไม่จำเป็นต้องดำเนินการในการประชุมสองครั้งติดต่อกัน
ส่วนท่าทีของนางฮัมมัคมีความกระตือรือร้นมากกว่า เธอกล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาว่า แรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ขยายออกไปนอกภาคพลังงานแล้ว โดยบางบริษัทกำลังวางแผนที่จะปรับขึ้นราคาสินค้าในอัตราที่สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนปัจจัยการผลิต
เธอกล่าวเป็นพิเศษว่า ความต้องการลงทุนที่เกิดจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์กำลังผลักดันให้ราคาคอมพิวเตอร์ อิเล็กทรอนิกส์ และชิ้นส่วนไฮเทคปรับตัวสูงขึ้น และแรงกดดันด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้อง也开始ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมการบิน ไฟฟ้า และการก่อสร้าง
นางฮัมมัคเห็นว่า อุปสงค์ของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง การลงทุนของภาคธุรกิจและการเติบโตของการบริโภคที่เกิดจากผลกระทบความมั่งคั่งทำให้เงินเฟ้อคงอยู่ในระดับสูง เธอหวังที่จะทำให้เงินเฟ้อชะลอตัวลงโดยการยับยั้งอุปสงค์อย่างเหมาะสม ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงไม่ให้ตลาดแรงงานได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับการประชุมกำหนดนโยบายในปลายเดือนตุลาคม นางฮัมมัคกล่าวว่าเธอยังคงเปิดกว้าง เธอมีแนวโน้มที่จะบรรลุเป้าหมายนโยบายผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยในระดับที่เล็กกว่าและทันกาลมากกว่า แต่ยังไม่ได้ตัดสินใจจังหวะเวลาที่แน่นอนของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไป
สถาบันต่างๆ ก็มีความเห็นแตกต่างกันเช่นกัน นายสตีเฟน จูโน (Stephen Juneau) นักเศรษฐศาสตร์จากแบงก์ ออฟ อเมริกา ซิเคียวริตีส์ เห็นว่า หาก CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ก็ไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ตลาดปรับเพิ่มคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอย่างมีนัยสำคัญ
ส่วนนายเอเวอรี เชนเฟลด์ (Avery Shenfeld) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก CIBC คาดว่า CPI พื้นฐานจะเพิ่มขึ้น 0.3% และเห็นว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ เขาชี้ว่ายังมีหมวดเงินเฟ้อมากเกินไปที่ยังคงเติบโตในอัตราเกิน 3%
นักเศรษฐศาสตร์จากซิตี้กรุ๊ปเห็นว่า หากเงินเฟ้อพื้นฐานเมื่อเทียบรายเดือนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนโยนต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เฟดอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนตุลาคม และอาจมีเหตุผลที่จะเลื่อนการหยุดขึ้นดอกเบี้ยไปจนถึงเดือนธันวาคม
ตลาดพันธบัตรจับตาความเสี่ยงเงินเฟ้อปรับขึ้นเกินคาด
หลังจากผ่านการปรับตัวครั้งใหญ่จากการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ได้ปรับขึ้นไปใกล้ระดับสูงสุดในรอบประมาณ 24 ปี การชะลอตัวของการจ้างงานในช่วงที่ผ่านมาทำให้นักลงทุนลดคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยต่อในเดือนตุลาคม
ข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME เมื่อวันอังคารแสดงให้เห็นว่า ตลาดคาดการณ์ว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมมีเพียงประมาณ 20% เท่านั้น ส่วนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 88%
นางมอลลี่ บรู๊คส์ (Molly Brooks) นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ จาก TD Securities เห็นว่า ผลกระทบของข้อมูล CPI ครั้งนี้ต่อตลาดพันธบัตรอาจไม่สมมาตรกัน ข้อมูลเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดอาจกระตุ้นให้นักลงทุนประเมินความเร็วในการรัดกุมนโยบายของเฟดใหม่ ในขณะที่ข้อมูลที่ตรงตามคาดหรืออ่อนกว่าคาดจะเป็นประโยชน์ต่อการคงการประเมินของตลาดว่าเฟดจะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม
นอกเหนือจาก CPI ในวันพุธ สหรัฐฯ ยังจะเปิดเผยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ประจำเดือนกันยายนในวันพฤหัสบดี รายงานทั้งสองฉบับนี้จะให้เบาะแสเพิ่มเติมในการประเมินการส่งผ่านต้นทุนพลังงานไปยังราคาสินค้าและบริการอื่นๆ
นายวอร์ช ประธานเฟด คาดว่าจะกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์ระหว่างการประชุมประจำปีของกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่จัดขึ้นที่กรุงเทพฯ ในขณะที่เฟดกำลังจะเข้าสู่ช่วงงดเว้นการสื่อสารก่อนการประชุมกำหนดนโยบายเดือนตุลาคม ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดและท่าทีด้านนโยบายของเจ้าหน้าที่หลังจากนั้น จะกลายเป็นข้อมูลสำคัญสำหรับตลาดในการประเมินจังหวะเวลาของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไป
