"One-Day Bull" in the Liquidity Vacuum: $ORDI Leads Low-Cap Altcoins
- Core Viewpoint: The article analyzes the extreme, pulse-like surge and crash of multiple low-market-cap tokens represented by ORDI in the spring of 2026. It points out that the essence of this phenomenon is a pricing failure in a liquidity vacuum, driven by a combination of highly concentrated holdings, crowded short positions, and speculative capital rotation, lacking fundamental support and raising doubts about the sustainability of the trend.
- Key Factors:
- ORDI surged over 160% in a single day on April 16th, leading to a broad rally in the BRC-20 sector. However, its sharp rise lacked fundamental catalysts and was more about rekindling market memories of the 2023 inscription frenzy.
- Similar extreme price movements were observed in other low-cap tokens like SIREN and ARIA during the same period. On-chain data revealed phenomena such as highly concentrated holdings (e.g., 88.5% of SIREN's circulating supply being controlled) or concentrated selling by whales (e.g., ARIA).
- The common conditions for such market behavior are: extremely thin liquidity, crowded short positions (prone to short squeezes), and a triggering narrative or capital movement.
- The recent indictment by the U.S. Department of Justice against executives of several market-making firms, accusing them of market manipulation through wash trading, highlights the prevalence of such manipulative practices. ARIA's flash crash serves as a typical case.
- The article argues that when the mainstream market is range-bound, speculative capital within the market rapidly rotates among low-liquidity tokens, creating the illusion of a surge. However, such trends often only gain widespread attention as they approach their end.
ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News
วันที่ 16 เมษายน ORDI เริ่มกระโดดจาก 3.4 ดอลลาร์ แตะสูงสุดในวันนั้นที่ 9.68 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 160% ภายในวันเดียว และในบางช่วงเพิ่มขึ้นมากกว่า 190% ปริมาณการซื้อขาย 24 ชั่วโมงบนแพลตฟอร์มการซื้อขายหลายแห่งพุ่งสูงขึ้น ปริมาณการซื้อขายสปอต 24 ชั่วโมงของ Binance แตะ 249 ล้านดอลลาร์
จากแผนภูมิรายวัน ในช่วงต้นปี 2025 ORDI ยังอยู่ในช่วง 28 ถึง 30 ดอลลาร์ หลังจากนั้นเริ่มลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหนึ่งปี ตกต่ำกว่า 5 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 และแตะช่วงต่ำสุดที่ 2 ถึง 3 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026 ถอยห่างจากจุดสูงสุดมากกว่า 98%
จากนั้นในวันที่ 16 เมษายน แท่งเทียนสีเขียวที่มีปริมาณมหาศาลดึงราคาจาก 3.4 ดอลลาร์โดยตรงไปที่ 9.6 ดอลลาร์ และในวันที่ 17 ยังทะลุ 10.7 ดอลลาร์ในระยะสั้น รูปร่างเป็นแบบฉบับของการดีดตัวแบบพัลส์หลังจากตกต่ำเกินไป พร้อมกับการขยายตัวของปริมาณการซื้อขายที่รุนแรง
การพุ่งสูงขึ้นของ ORDI ไม่ใช่กรณีเดียว แต่ความนิยมในตลาดของมันสูงกว่าท็อกเคนมูลค่าตลาดต่ำอื่น ๆ ที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันอย่างเห็นได้ชัด สาเหตุมาจากเรื่องเล่าเกี่ยวกับการจารึก (inscription) ที่ทิ้งความประทับใจให้กับตลาดในช่วงปลายปี 2023 ถึงต้นปี 2024 นำโดยความร้อนแรงของ ORDI ท็อกเคน BRC-20 ก็เพิ่มขึ้นอย่างกว้างขวางเช่นกัน SATS แตะสูงสุดในเช้านี้ที่ 0.00000002607 USDT ปัจจุบันรายงานที่ 0.00000002245 USDT เพิ่มขึ้น 52.61% ใน 24 ชั่วโมง
หลายบทละครของการพุ่งสูงและตกต่ำ
ORDI เป็นเพียงกรณีล่าสุดในความผันผวนผิดปกติของอัลท์คอยน์ในฤดูใบไม้ผลิปี 2026 ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา มีท็อกเคนมูลค่าตลาดต่ำอย่างน้อยสี่ตัวที่แสดงพฤติกรรมสุดขั้วที่คล้ายกัน:
SIREN: วันที่ 22 มีนาคม SIREN ดึงจาก 0.94 ดอลลาร์เป็น 4.81 ดอลลาร์ภายในวันเดียว เพิ่มขึ้น 144% แต่ปิดที่ 2.31 ดอลลาร์เท่านั้น ทิ้งเงาบนเทียนที่ยาวมาก หลังจากนั้นแกว่งตัวซ้ำ ๆ ในช่วง 1.5 ถึง 2.8 ดอลลาร์ ตกอย่างรวดเร็วไปใกล้ ๆ 0.5 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนเมษายน เกือบคืนกำไรทั้งหมด กลางเดือนเมษายนดีดตัวกลับไปที่ 1.7 ดอลลาร์อีกครั้ง แต่ต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้มาก
ตามการตรวจสอบของนักวิเคราะห์ออนเชน Yu Jin ผู้ควบคุม SIREN ได้รวบรวมชิปที่กระจายอยู่ในหลายร้อยวอลเล็ตไปยัง 52 วอลเล็ตในวันที่ 22 เกี่ยวข้องกับจำนวนท็อกเคนประมาณ 644 ล้านเหรียญ คิดเป็น 88.5% ของอุปทานทั้งหมด มูลค่าปัจจุบันประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลออนเชนแสดงให้เห็นว่าชิปข้างต้นถูกสะสมผ่านหลายร้อยวอลเล็ตในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2025 ด้วยราคาเฉลี่ยประมาณ 0.045 ดอลลาร์ ใช้เงินทั้งหมดประมาณ 21.8 ล้านดอลลาร์ ความเข้มข้นของชิปที่รุนแรงหมายความว่าการกระจายจำนวนมากใด ๆ จะทะลุราคา อัตราเงินทุนติดลบบ่งชี้ว่าผู้ขาย short กำลังจ่ายเงินให้ผู้ซื้อ long ก่อให้เกิดเงื่อนไขเบื้องต้นแบบฉบับของการบีบ short
ARIA: ARIA เร่งขึ้นจากช่วงต้นเดือนเมษายนไปสูงกว่า 0.7 ดอลลาร์ วันที่ 13 เมษายน แตะสูงสุดที่ 1.0252 ดอลลาร์ ต่ำสุดที่ 0.6201 ดอลลาร์ ปิดที่ 0.7743 ดอลลาร์ เงาบนเทียนยาวมาก ต่อมาแท่งเทียนถัดไปพังทลายโดยตรง จากจุดสูงสุดตกลงไปใกล้ ๆ 0.11 ดอลลาร์ เกือบกลับไปยังพื้นที่เริ่มต้นเพิ่มขึ้นเมื่อสองเดือนก่อน คืนกำไรทั้งหมดมากกว่า 85% ราคาปัจจุบันหยุดอยู่ที่ 0.11 ดอลลาร์ คล้ายกับตำแหน่งกลางเดือนกุมภาพันธ์
ตามการตรวจสอบของ Yu Jin ผู้ควบคุม ARIA ที่น่าสงสัยได้ขาย 45.64 ล้านเหรียญ ARIA ในช่วงเช้ามืดวันที่ 15 แลกได้ 5.42 ล้าน USDT ส่งผลให้ราคา ARIA ตกประมาณ 91% จาก 1.01 ดอลลาร์เหลือ 0.09 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดหมุนเวียนหดตัวจาก 315 ล้านดอลลาร์เหลือ 38.5 ล้านดอลลาร์ ARIA จำนวน 45.64 ล้านเหรียญนี้ถูกถอนจาก Gate ไปยังออนเชนผ่าน 8 วอลเล็ตเมื่อสามสัปดาห์ก่อน ราคาขายเฉลี่ย 0.12 ดอลลาร์
Binance Life: Binance Life พุ่งสูงขึ้นไปใกล้ ๆ 0.26 ดอลลาร์หลังจากเปิดตัวบน Binance ในเดือนมกราคมปีนี้ จากนั้นเข้าสู่ช่วงตกต่ำยาวนานสองเดือน จาก 0.26 ดอลลาร์ลดลงไปยังจุดต่ำสุด 0.04 ดอลลาร์ในปลายเดือนมีนาคม ถอยห่างมากกว่า 80% หลังจากเคลื่อนไหวในแนวนอนที่ด้านล่างประมาณสองสัปดาห์ กลางเดือนเมษายนเริ่มการดึงรอบที่สองอย่างกะทันหัน แท่งเทียนสีเขียวใหญ่ต่อเนื่องหลายแท่งดันราคาจาก 0.08 ดอลลาร์โดยตรงไปยังจุดสูงสุด 0.39 ดอลลาร์ จากนั้นลดลงเล็กน้อยไปใกล้ ๆ 0.33 ดอลลาร์
ENJ: เริ่มเคลื่อนไหวผิดปกติประมาณวันที่ 8 เมษายน ENJ แท่งเทียนสีเขียวที่เพิ่มขึ้น 34.77% ดึงจาก 0.02 ดอลลาร์ไปที่ 0.027 ดอลลาร์ ทำลายจังหวะการตกที่ต่อเนื่องมาหลายเดือน หลังจากนั้นเร่งตัวขึ้น แท่งเทียนล่าสุดพุ่งจากใกล้ ๆ 0.065 ดอลลาร์โดยตรงไปยังจุดสูงสุด 0.105 ดอลลาร์ ปัจจุบันลดลงมาที่ 0.077 ดอลลาร์ ความชันของขั้นตอนการดีดตัวทั้งหมดชันกว่าการตกก่อนหน้านี้มาก แสดงให้เห็นถึงรูปร่างแบบฉบับของการดึงขึ้นในแนวดิ่งหลังจากตกต่ำเกินไป
สี่กรณีนี้รวมกับ ORDI ชี้ไปยังปรากฏการณ์เดียวกัน: ท็อกเคนมูลค่าตลาดต่ำกำลังประสบกับการพุ่งสูงและตกต่ำแบบพัลส์ที่มีความถี่สูง การเพิ่มขึ้นสองเท่าหรือลดลงครึ่งหนึ่งภายในวันเดียวได้กลายเป็นเรื่องปกติ
การพุ่งสูงถูกสร้างขึ้นมาอย่างไร
การเกิดพฤติกรรมประเภทนี้ต้องมีเงื่อนไขสามประการพร้อมกัน นั่นคือสภาพคล่องที่บางมาก ตำแหน่ง short ที่แออัด และเรื่องเล่าหรือการดำเนินการเงินทุนที่จุดประกาย
ก่อนการพุ่งสูง มูลค่าตลาดของ ORDI มีเพียง 50 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของ ENJ น้อยกว่า 40 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของ ARIA ก่อนการตกอย่างรวดเร็วก็มีเพียงสองสามร้อยล้านดอลลาร์ เมื่อปริมาณการซื้อขายประจำวันของท็อกเคนหนึ่งมีเพียงไม่กี่ล้านดอลลาร์ การซื้อเข้ารวมหลายสิบล้านดอลลาร์สามารถดันราคาให้สูงขึ้นมากกว่า 100% ในทางกลับกัน การขายออกรวมหลายล้านดอลลาร์ก็สามารถทำให้มันลดลงครึ่งหนึ่งได้ กรณีของ SIREN รุนแรงกว่า วอลเล็ตกลุ่มเดียวควบคุม 88% ของอุปทานหมุนเวียน ซึ่งหมายความว่าชิปที่สามารถซื้อขายได้ในตลาดทั้งหมดมีจำกัดมาก คำสั่งซื้อจำนวนมากในทิศทางใดก็ตามจะสร้างผลกระทบต่อราคาอย่างรุนแรง
ความแออัดของผู้ขาย short ขยายความผันผวน ในการพุ่งสูงของ ENJ การบีบ short ในส่วนฟิวเจอร์สเป็นแรงผลักดันหลักที่เร่งการเพิ่มขึ้นของราคา ตำแหน่ง short สะสมจำนวนมากในสภาพแวดล้อมที่ตกต่ำเกินไป เมื่อราคาทะลุระดับต้านทานสำคัญ ผู้ขาย short ถูกบังคับให้ซื้อคืนเพื่อปิดตำแหน่ง ก่อให้เกิดผลกระทบแบบต่อเนื่อง ดันราคาให้สูงเกินระดับที่พื้นฐานใด ๆ สามารถอธิบายได้ ฟิวเจอร์สของ ENJ ติดลบอย่างรุนแรงภายในไม่กี่วัน เป็นการแสดงให้เห็นโดยตรงของกระบวนการนี้
บทบาทของวาฬและผู้สร้างตลาดซับซ้อนกว่า วันที่ 2 เมษายน 2026 กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ (DOJ) ฟ้องร้องผู้บริหารระดับสูง 10 คนของบริษัทผู้สร้างตลาดเช่น Gotbit, Vortex, Antier และ Contrarian กล่าวหาว่าทำการซื้อขายล้าง (wash trading) ผ่านบอท ปลอมแปลงความต้องการเพื่อดึงราคาท็อกเคนให้สูงขึ้น Aleksei Andriunin ผู้ก่อตั้ง Gotbit ได้รับสารภาพ ยินยอมริบ 23 ล้านดอลลาร์ CoinDesk อ้างการวิเคราะห์ในรายงานว่าการซื้อขายล้างในตลาดคริปโต "แพร่หลายกว่าที่นักลงทุนคิดไว้มาก"
การพังทลายรอบที่สองของ ARIA ในวันที่ 15 เมษายน เป็นกรณีศึกษาแบบ教科书 วอลเล็ตที่เชื่อมโยงกันแปดวอลเล็ตถอนเหรียญจากแพลตฟอร์มการซื้อขายล่วงหน้าสามสัปดาห์ หลังจากราคาพุ่งสูงขึ้น ขายออก 45.64 ล้านเหรียญท็อกเคนอย่างรวมศูนย์ แลกเป็นเงินสด 5.42 ล้าน USDT โดยตรง กระตุ้นการล้างสัญญา 11.9 ล้านดอลลาร์
ความทรงจำเกี่ยวกับการจารึกของ ORDI จะอยู่ได้นานแค่ไหน
กลับมาที่ ORDI เอง การพุ่งสูงครั้งนี้ไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาพื้นฐานที่สอดคล้องกัน ระบบนิเวศ BRC-20 ในปี 2026 หดตัวลงอย่างเห็นได้ชัดแล้ว Magic Eden ปิดการสนับสนุน Bitcoin Ordinals และ Runes NFT ในปลายเดือนกุมภาพันธ์ วอลเล็ตดั้งเดิม ME Wallet จะเข้าสู่โหมดส่งออกเท่านั้นในวันที่ 1 เมษายน และจะหยุดทำงานโดยสมบูรณ์ในวันที่ 1 พฤษภาคม
ความร้อนแรงเกี่ยวกับการจารึกในช่วงปลายปี 2023 ทำให้ ORDI กลายเป็นสินทรัพย์ระดับปรากฏการณ์ในตลาดคริปโต ความคลั่งไคล้ในวันเปิดตัวบน Binance สงคราม Gas ในการ铸造 BRC-20 และความรู้สึกตื่นเต้นที่ระบบนิเวศ Bitcoin มีเศรษฐกิจท็อกเคนแบบ Ethereum เป็นครั้งแรก ความทรงจำเหล่านี้ตกตะกอนอยู่ในความรับรู้ของนักลงทุนรายย่อยจำนวนมาก
เมื่อ ORDI ตกจาก 30 ดอลลาร์เหลือ 3 ดอลลาร์ แล้วปรากฏปริมาณการซื้อขายผิดปกติอย่างกะทันหัน มันกระตุ้นรีเฟล็กซ์แบบมีเงื่อนไขที่ว่า "การจารึกยังสามารถเพิ่มกลับมาได้" ซึ่งหมายความว่าความต่อเนื่องของการดีดตัวของ ORDI ขึ้นอยู่กับว่าสามารถดึงดูดเงินทุนใหม่ที่เกินขอบเขตที่ขับเคลื่อนโดยความทรงจำได้หรือไม่ เมื่อโมเมนตัมระยะสั้นหมดลง ตำแหน่ง short ที่ถูกบีบถูกล้างเสร็จสิ้น ราคามีแนวโน้มสูงที่จะคืนกำไรส่วนใหญ่ค่อนข้างมาก
จากการขายออกโดยวาฬของ SIREN การตกอย่างรวดเร็วต่อเนื่องของ ARIA ความคลั่งไคล้ meme ของ Binance Life ไปจนถึงการเพิ่มขึ้นสองเท่าภายในวันเดียวของ ORDI แก่นแท้ของความเคลื่อนไหวผิดปกติของอัลท์คอยน์ประเภทนี้คือความล้มเหลวในการกำหนดราคาในสุญญากาศของสภาพคล่อง เมื่อ BTC ติดอยู่ในช่วง 70,000 ดอลลาร์ เงินทุนหลักยังคงรอดูการณ์ เงินทุนเก็งกำไรที่เหลืออยู่ในสนามหมุนเวียนอย่างรวดเร็วระหว่างท็อกเคนมูลค่าตลาดต่ำ สร้างภาพลวงตาของการเพิ่มขึ้นสองเท่าภายในวันเดียว สำหรับผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ เมื่อเห็นการเพิ่มขึ้น มักจะใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของพฤติกรรมแล้ว
