Paradigm เดิมพันกับบราซิล: ตลาดใหม่สำหรับเหรียญ Stablecoin
- 核心观点：巴西稳定币Crown获投，押注其明星团队与巴西市场潜力。
- 关键要素：
- 团队背景豪华，有本土成功创业及金融经验。
- 巴西金融科技生态繁荣，Pix系统提供强大基础设施。
- 巴西加密货币采用度高，稳定币需求场景明确。
- 市场影响：或推动拉美法币稳定币赛道发展。
- 时效性标注：中期影响。
ผู้เขียนต้นฉบับ: เอริค, Foresight News
บริษัท Crown ผู้ให้บริการเหรียญ Stablecoin จากบราซิล เพิ่งระดมทุนรอบ Series A มูลค่า 13.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Paradigm ทำให้บริษัทมีมูลค่า 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แถลงการณ์ของ The Block ระบุอย่างชัดเจนว่านี่เป็นการลงทุนครั้งแรกของ Paradigm ในบริษัทบราซิล นี่เป็นการระดมทุนรอบที่สองของ Crown ในรอบสองเดือน โดยเมื่อกลางเดือนตุลาคม Crown เพิ่งระดมทุนรอบ Seed มูลค่า 8.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Framework Ventures และมี Coinbase Ventures และ Paxos ร่วมลงทุนด้วย
เรื่องนี้อาจไม่ใช่ข่าวใหญ่ แต่มีสองประเด็นที่น่าสนใจคือ ทำไมต้องเป็น Crown? และทำไมต้องเป็นบราซิล?
เหตุใด Crown จึงเป็นการลงทุนที่คุ้มค่า?
การวิเคราะห์เรื่องใดเรื่องหนึ่งโดยทั่วไปจำเป็นต้องพิจารณาทั้งปัจจัยภายในและภายนอก
ในส่วนของปัจจัยภายนอก ผมเชื่อว่าโอกาสการลงทุนสำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin ในสหรัฐฯ นั้นมีจำกัดอย่างมาก Tether และ Circle ได้ครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ไปแล้ว ทำให้สถาบันการเงินที่ต้องการผลตอบแทนสูงกว่าต้องหันไปมองหาตลาดต่างประเทศ นอกจากนี้ ยังมี Stablecoin เพียงไม่กี่เหรียญที่อนุญาตให้มีการลงทุนจากต่างประเทศในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงิน Fiat ในประเทศของตน และมีฐานตลาดในประเทศด้วย
บราซิลเป็น "ดินแดนขุมทรัพย์" ที่หาได้ยากในทวีปอเมริกา ซึ่งตรงตามเงื่อนไขส่วนใหญ่ และเราจะอธิบายเหตุผลในภายหลัง
กลับมาที่ Crown กันอีกครั้ง จากข้อมูลที่เปิดเผยออกมา มูลค่ารวมของเหรียญ Stablecoin สกุลเงินเรียลบราซิล (BRLV) ของ Crown มีเพียงกว่า 100 ล้านเหรียญ ซึ่งน้อยกว่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณการซื้อขายในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 56,000 ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น จะเห็นได้ว่าตลาดสำหรับ Stablecoin สกุลเงินท้องถิ่นของบราซิลในปัจจุบันยังไม่ใหญ่มากนัก และที่สำคัญ Crown กำลังมุ่งเป้าไปที่ลูกค้าสถาบันเท่านั้น
เห็นได้ชัดว่า ตรรกะเบื้องหลังการลงทุนใน Crown คือการเดิมพันว่าทีมงานเบื้องหลังจะสามารถประสบความสำเร็จในตลาดนี้ได้ในอนาคต
จอห์น เดลานีย์ ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Crown เป็นอดีตทนายความผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินระหว่างประเทศ และดำรงตำแหน่ง COO ของ Xerpa บริษัทชั้นนำของบราซิลที่ได้รับการลงทุนจาก Founders Fund ในปี 2019 Xerpa ได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม "Earned Wage Access" ซึ่งช่วยให้พนักงานสามารถเข้าถึงค่าจ้างสำหรับวันที่ทำงานได้ตลอดเวลา (แทนที่จะรอจนถึงสิ้นเดือน) ช่วยหลีกเลี่ยงการกู้ยืมที่มีดอกเบี้ยสูง แพลตฟอร์มนี้ได้รับความนิยมอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงและภาวะเศรษฐกิจตึงเครียดในบราซิล และถูกมองว่าเป็นเครื่องมือเพื่อความเป็นอยู่ที่ดีทางการเงินของพนักงาน บริษัทคิดค่าธรรมเนียมคงที่จำนวนเล็กน้อย โดยไม่มีดอกเบี้ย
วินิเซียส คอร์เรีย ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าวิศวกร เป็นวิศวกรรุ่นแรกๆ ของธนาคารดิจิทัล Nubank ของบราซิล Nubank มีฐานนักลงทุนที่มีชื่อเสียง โดยได้เข้าร่วมในรอบการระดมทุนหลายรอบ รวมเป็นเงินกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent และ Berkshire Hathaway Nubank เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ในปี 2021 ด้วยมูลค่า IPO 41.5 พันล้านดอลลาร์ และปัจจุบันมีมูลค่าตลาดเกือบ 80 พันล้านดอลลาร์
อเล็กซ์ กอร์รา ผู้ก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายระบบนิเวศ เคยดำรงตำแหน่งกรรมการผู้จัดการของ Brainvest ซึ่งเป็นสำนักงานบริหารสินทรัพย์ของครอบครัวที่มีสินทรัพย์ 5 พันล้านดอลลาร์ และยังเคยดำรงตำแหน่งบริหารที่ ARX Investments, UBS, Rothschild Bank และ JPMorgan Chase ส่วนบรูโน "BL" พาสซอส ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ เคยเป็นผู้นำทีมข้ามสายงานที่ Hashdex มาก่อน
ทีมผู้ก่อตั้งของ Crown เรียกได้ว่าเป็นทีมระดับดาวเด่นอย่างแท้จริง ผู้ก่อตั้งทั้งสองคนเคยมีส่วนร่วมในการสร้างบริษัทในบราซิลตั้งแต่เริ่มต้น แม้ว่าข้อมูลปัจจุบันของ BRLV อาจดูไม่น่าประทับใจ แต่ก็ไม่ได้เป็นอุปสรรคต่อการระดมทุนมากกว่า 20 ล้านดอลลาร์ภายในสองเดือน
นอกจากนี้ ทีมงาน Crown ยังระบุในบล็อกของพวกเขาว่า การเปิดตัว BRLV ได้รับแรงบันดาลใจหลักมาจากบทบาทของ USDT และ USDC ในการซื้อพันธบัตรของรัฐบาลบราซิล การออกเหรียญ Stablecoin ในประเทศบราซิลยังสามารถเพิ่มกำลังซื้อสำหรับพันธบัตรของรัฐบาล ซึ่งจะช่วยสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ และกระตุ้นการใช้ Stablecoin ต่อไป ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย หาก Stablecoin ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ช่วยให้สหรัฐฯ "ประคองตัวอยู่ได้" เท่านั้น Stablecoin ที่กำหนดราคาเป็นเรียลบราซิลก็อาจกล่าวได้ว่าช่วยประเทศบราซิลได้อย่างแท้จริง
ทำไมถึงควรเดิมพันกับบราซิล?
ในส่วนของสกุลเงินเฟียตที่เป็นตัวรองรับของสเตเบิลคอยน์นั้น ดูเหมือนจะมีตัวเลือกที่ดีกว่าเรียลบราซิลอยู่หลายตัวเลือก แต่ทำไมต้องเลือกบราซิลล่ะ?
คุณอาจไม่เชื่อ แต่ประเทศนี้เป็นประเทศที่คนรุ่นเกิดในยุค 80 และ 90 อาจเคยได้ยินชื่อครั้งสุดท้ายจากกีฬาฟุตบอล ปัจจุบันประเทศนี้ได้กลายเป็นศูนย์กลางนวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดและเป็นผู้นำในละตินอเมริกา โดยมีบริษัทฟินเทคมากกว่า 1,500 แห่ง และผู้ใช้งานมากกว่า 100 ล้านคน
ในฐานะประเทศทุนนิยม ภาคธนาคารของบราซิลถูกครอบงำโดยธนาคารใหญ่ 5 แห่ง (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa และ Santander) มาอย่างยาวนาน โดยมีสินทรัพย์รวมกันมากกว่า 80% ซึ่งสูงกว่าสหรัฐอเมริกา (ประมาณ 50%) มาก บริการทางการเงินแบบดั้งเดิมมีความยืดหยุ่นน้อย ค่าธรรมเนียมสูง (อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิตรายปีมักเกิน 300%) และระบบราชการยุ่งยาก ส่งผลให้ผู้มีรายได้น้อยและปานกลางหลายสิบล้านคน รวมถึงผู้ที่ไม่มีบัญชีธนาคาร (ในอดีตเคยสูงถึง 55 ล้านคน) ถูกกีดกันออกจากระบบ
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ได้สร้างช่องว่างความต้องการขนาดใหญ่ และบริษัทฟินเทคอย่างนูแบงก์ก็เข้ามาเติมเต็มช่องว่างในตลาดอย่างรวดเร็วโดยนำเสนอบริการที่เรียบง่ายและต้นทุนต่ำผ่านบัตรเครดิตที่ไม่มีค่าธรรมเนียม
แม้ว่าธนาคารกลางของบราซิลจะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงการผูกขาดของอุตสาหกรรมการธนาคารแบบดั้งเดิมได้ แต่กลับริเริ่มส่งเสริมการแข่งขันและการเข้าถึงบริการทางการเงินอย่างไม่คาดคิด จนกลายเป็นกรณีศึกษาที่สำคัญในด้านการกำกับดูแลทางการเงินดิจิทัลระดับโลก ผลงานที่สำคัญที่สุดคือการเปิดตัวระบบชำระเงินทันที Pix ในปี 2020 Pix รองรับการโอนเงินแบบเรียลไทม์ฟรีตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ โดยมีปริมาณธุรกรรมเกินหนึ่งล้านล้านเรียลภายในปี 2025 และครอบคลุมผู้ใช้มากกว่า 90% ของประชากร หลังจากเปิดตัว Pix ก็เข้ามาแทนที่เงินสดและบัตรเครดิตอย่างรวดเร็ว กลายเป็นวิธีการชำระเงินที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับชาวบราซิล 76% ช่วยปรับปรุงการเข้าถึงบริการทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญ และเป็นโครงสร้างพื้นฐานต้นทุนต่ำสำหรับฟินเทค (เช่น การบูรณาการ Pix เข้ากับนวัตกรรมการชำระเงินและสินเชื่อ)
คุณอาจเคยเห็นข่าวเกี่ยวกับแพลตฟอร์มการซื้อขายและเครื่องมือชำระเงินคริปโตต่างๆ ที่ผสานรวม Pix เข้าไว้ในข่าวอุตสาหกรรม Web3 มาบ้างแล้ว แน่นอนว่าไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับธนาคารกลางของประเทศทุนนิยมที่จะเป็นผู้นำในการเปิดตัวระบบการชำระเงินที่มีประสิทธิภาพมากพอที่จะเปลี่ยนแปลงระบบธนาคารที่มีอยู่เดิม แต่แนวทางที่ "เป็นประโยชน์ต่อประชาชน" นี้ยังช่วยให้บริษัทฟินเทคในท้องถิ่นมีอนาคตที่ดีขึ้น เพราะพวกเขาสามารถเข้าถึงฐานผู้ใช้ได้กว้างขึ้น
นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้รูปแบบการเงินใหม่ๆ เช่น สกุลเงินดิจิทัล ได้รับการยอมรับอย่างรวดเร็วในบราซิล บราซิลมีประชากรมากกว่า 200 ล้านคน อัตราการใช้สมาร์ทโฟนเกือบ 90% ผู้ใช้อินเทอร์เน็ตมากกว่า 180 ล้านคน และเวลาออนไลน์เฉลี่ยต่อคนมากกว่า 5 ชั่วโมง พลเมืองรุ่นใหม่ที่เติบโตมากับเทคโนโลยี โดยเฉพาะคนรุ่น Z มีความต้องการทางการเงินผ่านมือถือสูง เมื่อเดือนกันยายนปีที่แล้ว Circle ได้เริ่มสนับสนุนการแลกเปลี่ยนเงินเรียลบราซิลเป็น USDC โดยตรง
บทความหลายชิ้นวิเคราะห์ว่าความนิยมของเหรียญ Stablecoin ดอลลาร์สหรัฐในบราซิลนั้นเกิดจากความไม่เสถียรของค่าเงินบราซิล อย่างไรก็ตาม จากการวิจัยของผม แม้ว่าปัจจัยนี้จะมีส่วนเกี่ยวข้อง แต่ก็เป็นเพียงส่วนน้อยเท่านั้น ดูเหมือนว่าหากเหตุผลนี้ถูกต้อง สถาบันการลงทุนอย่าง Paradigm คงไม่ทุ่มเงินจำนวนมากไปกับการลงทุนใน Stablecoin สกุลเงินเฟียตของบราซิลและบริษัทฟินเทคขนาดนี้
ที่จริงแล้ว บราซิลเคยประสบกับภาวะเงินเฟ้อรุนแรงหลายช่วงในทศวรรษ 1980 และ 1990 โดยมีอัตราเงินเฟ้อรายเดือนสูงถึง 80% อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าค่าเงินเรียลจะยังคงผันผวน แต่บราซิลก็ประสบความสำเร็จอย่างมากในการรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินและลดอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อของบราซิลคาดว่าจะอยู่ที่ระหว่าง 4.5% ถึง 5% ภายในปี 2025 ซึ่งแม้จะยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง แต่ก็ต่ำกว่าประเทศเพื่อนบ้านอย่างอาร์เจนตินาอย่างมาก
แม้ว่าชาวบราซิลบางส่วนจะถือครองเหรียญ Stablecoin ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินเรียล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่คนจำนวนมากถือครองเหรียญเหล่านี้เพื่อวัตถุประสงค์ในทางปฏิบัติ เช่น การค้าต่างประเทศ การหลีกเลี่ยงภาษี การอำนวยความสะดวกในการไหลเวียนของเงินทุน และการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล
จากข้อมูลของ Chainalysis บราซิลอยู่อันดับที่ 5 ของโลกในด้านการยอมรับสกุลเงินดิจิทัล รองจากอินเดีย สหรัฐอเมริกา ปากีสถาน และเวียดนามเท่านั้น โดยมีเงินไหลเข้าจากสกุลเงินดิจิทัลในช่วงเดือนกรกฎาคม 2024 ถึงกรกฎาคม 2025 สูงถึง 318.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าประเทศอื่นๆ ในละตินอเมริกามาก
จากข้อมูลที่จัดทำโดย Gravity Team ผู้สร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัล บราซิลได้นำเหรียญ Stablecoin มาใช้เป็นเครื่องมือสำหรับการลงทุนและการชำระเงินข้ามพรมแดน โดยปัจจุบัน Stablecoin คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนทางอ้อมจากตลาดแลกเปลี่ยนในประเทศบราซิลไปยังตลาดแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ
มาถึงจุดนี้ บางคนอาจถามว่า ในเมื่อเรามีเครื่องมือชำระเงินระดับชาติอย่าง Pix อยู่แล้ว สเตเบิลคอยน์จะมีประโยชน์อะไร?
BRLV ของ Crown มีคุณสมบัติพิเศษอย่างหนึ่งที่ไม่ได้ระบุไว้อย่างชัดเจนในเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ แต่มีการกล่าวถึงในข่าวประชาสัมพันธ์ คือ การแบ่งปันผลตอบแทนจากดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลให้กับผู้ถือ Stablecoin ซึ่งในบราซิลนั้นอยู่ที่ 15% แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะแจกจ่ายผลตอบแทนทั้งหมดให้กับผู้ถือ แต่แม้เพียงครึ่งเดียวก็ถือเป็นผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจมาก
ในอนาคต BRLV อาจถูกรวมเข้ากับระบบ Pix ได้เช่นกัน สำหรับคนทั่วไปหรือแม้แต่คนยากจน อาจไม่มีแรงจูงใจที่จะแลกเปลี่ยนเป็น Stablecoin แต่สำหรับคนที่มีเงิน Stablecoin ไม่เพียงแต่ไม่ส่งผลกระทบต่อการชำระเงินเท่านั้น แต่ยังสามารถ "รับดอกเบี้ย" ได้เพียงแค่ถือไว้ ในอนาคต พวกมันยังสามารถซื้อขายได้อย่างราบรื่นกับ Stablecoin USD และอาจมีส่วนร่วมใน DeFi ได้อีกด้วย กล่าวโดยสรุป ความเป็นไปได้ทั้งหมดเหล่านี้จะทำให้ Stablecoin มีความต้องการและบทบาทที่เพียงพอในประเทศนี้อย่างแน่นอน
สำหรับประเทศส่วนใหญ่ที่มีความเข้มแข็งของชาติต่ำ ไม่สามารถรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินของตนเองในระยะยาว และมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำกัด ดอลลาร์สหรัฐและเหรียญดอลลาร์สเตเบิลคอยน์จึงเป็นเหมือนเส้นชีวิตสำหรับประชาชน แต่บราซิลเป็นข้อยกเว้น
