ผู้เขียนต้นฉบับ: CoinGecko

แปลต้นฉบับโดย: AididiaoJP, Foresight News

นับตั้งแต่ปี 2020 การเติบโตของบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลได้กลายเป็นหนึ่งในพัฒนาการที่โดดเด่นที่สุดในวงการคริปโทเคอร์เรนซี แม้ว่าความสนใจของสื่อจะมุ่งเน้นไปที่ ETF เหรียญมีม และโปรโตคอล DeFi รุ่นใหม่ แต่ DATCo ก็ได้ก้าวขึ้นมาเป็นกำลังสำคัญในตลาดอย่างเงียบๆ

แล้ว DATCo เติบโตจากการทดลองขององค์กรเล็กๆ ไปสู่การเป็นพลังที่แข็งแกร่งซึ่งครอบคลุม Bitcoin, Ethereum และ altcoin ต่างๆ ที่มีมูลค่าถึง 130,000 ล้านดอลลาร์ได้อย่างไร?

บทความนี้จะแนะนำคุณถึงความเข้าใจว่าบริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลกลายมาเป็นบริษัทดาวเด่นในรอบนี้ได้อย่างไร

สรุป

• บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เริ่มรวมสกุลเงินดิจิทัลไว้ในสินทรัพย์สำรองของตนในปี 2017 และการเพิ่มขึ้นของ Strategies ได้นำ DATCo แบบเล่นล้วนๆ เข้ามาเป็นจุดสนใจ
• จำนวน DATCos พุ่งสูงขึ้นจาก 4 แห่งในปี 2020 เป็น 142 แห่ง โดยมีกำหนดจะจัดตั้ง DATCos จำนวน 76 แห่งในปี 2025
• DATCo จะลงทุนทั้งหมด 42.7 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2568 โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งจะเกิดขึ้นหลังจากไตรมาสที่สาม
• Strategy ครองพื้นที่โดยถือสินทรัพย์มูลค่า 70.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็นประมาณ 50% ของมูลค่ารวมของสินทรัพย์ crypto ทั้งหมดของ DATCo
• หุ้น DATCo พุ่งสูงขึ้นในช่วง 10 วันแรก (ตัวอย่างเช่น BitMine เพิ่มขึ้น 3,069%) จากนั้นก็ย่อตัวลงโดยทั่วไป

การเพิ่มขึ้นของกลยุทธ์ทำให้ DATCo ที่เล่นแบบเพียวเพลย์กลายเป็นที่รู้จักมากขึ้น

บริษัทคลังสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นครั้งแรกในปี 2560 โดยในช่วงแรกประกอบด้วยบริษัทขุดคริปโทเคอร์เรนซีที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นหลัก Strategy กลายเป็น DATCo แบบเพียวเพลย์รายแรกในเดือนสิงหาคม 2563 และต่อมาก็เกิดกระแสบริษัทลักษณะเดียวกันนี้ขึ้นอีกจำนวนมาก

ในช่วงปลายปี 2566 คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงินของสหรัฐอเมริกา (USFDA) ได้นำมาตรฐานการบัญชีสำหรับคริปโทเคอร์เรนซีมาใช้ ซึ่งทำให้ DATCo สามารถวัดมูลค่าสินทรัพย์คริปโทเคอร์เรนซีด้วยมูลค่ายุติธรรม และรับรู้กำไรหรือขาดทุนได้ นโยบายนี้ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของงบดุลของ DATCo อย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ทัศนคติที่เป็นมิตรของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัลและราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลที่พุ่งสูงขึ้น เช่น Bitcoin ก็ได้ผลักดันให้กองทุนจากวอลล์สตรีทไหลเข้าสู่ตลาดดังกล่าวเป็นจำนวนมาก รวมถึง DATCo ด้วย

ท่ามกลางผลการดำเนินงานของสกุลเงินเฟียตที่อ่อนแอ บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งที่มีธุรกิจหลักที่ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลได้เริ่มรวมสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในกลยุทธ์สำรองเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน

ณ เดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 DATCo มีบริษัททั้งหมด 142 บริษัท โดยมี 76 บริษัทที่ก่อตั้งในปี พ.ศ. 2568

DATCo แรกคือ Hut 8 Mining Corp. ซึ่งเป็นบริษัทขุดบิตคอยน์ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโตในเดือนพฤศจิกายน 2017 ระหว่างปี 2017 ถึง 2020 บริษัทขุดคริปโทเคอร์เรนซีเป็นรูปแบบที่โดดเด่นของ DATCo ต่อมาในเดือนสิงหาคม 2020 Strategy ได้ก้าวขึ้นมาเป็น DATCo แบบเพียวเพลย์รายแรก

ณ สิ้นเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 มูลค่ารวมของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่ DATCo ถือครองอยู่ที่ 137.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ต้นปี (+139.6%)

ในบรรดา DATCos จำนวน 142 ราย มี 113 ราย (79.6%) ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรอง ขณะที่ 15 รายถือ Ethereum และ 10 รายถือ Solana หากพิจารณาในรูปดอลลาร์แล้ว Bitcoin คิดเป็น 82.6% ของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดที่ DATCos ถือครอง รองลงมาคือ Ethereum (13.2%) และ Solana (2.1%)

ในด้านการกระจายทางภูมิศาสตร์ สหรัฐอเมริกามี DATCos มากที่สุด โดยมี 60 บริษัท คิดเป็น 43.5% ตามมาด้วยแคนาดาและจีนที่ 19 และ 10 บริษัทตามลำดับ แม้ว่าญี่ปุ่นจะมีเพียง 8 บริษัท แต่สิ่งที่น่าสังเกตคือญี่ปุ่นมี DATCo ที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับห้า นั่นคือ Metaplanet ซึ่งเป็น DATCo ที่ใหญ่ที่สุดนอกสหรัฐอเมริกา

DATCo จะลงทุนทั้งหมด 42.7 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2568 โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่สาม

ในไตรมาสที่สามของปี 2568 DATCo ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัล ได้ใช้จ่ายอย่างน้อย 22.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในการซื้อสินทรัพย์ใหม่ ซึ่งถือเป็นรายจ่ายรายไตรมาสที่สูงที่สุดจนถึงปัจจุบัน โดย altcoins มีส่วนสนับสนุน 10.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็น 47.8% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 การใช้จ่ายทั้งหมดของ DATCo ในการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลได้สูงถึงอย่างน้อย 42.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

Bitcoin DATCo เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุด โดยซื้อ BTC มูลค่าอย่างน้อย 30,000 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี 2025 คิดเป็น 70.3% ของการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดของ DATCo

DATCo ของ Ethereum เป็นผู้ซื้อรายใหญ่เป็นอันดับสอง โดยมีรายงานการซื้ออย่างน้อย 7.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 การซื้อส่วนใหญ่เกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยมีการซื้อ ETH มูลค่าอย่างน้อย 7.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเดียว ซึ่งตรงกับช่วงที่ราคา Ethereum พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,000 ดอลลาร์

Solana, BNB, WLFI และสินทรัพย์อื่นๆ คิดเป็น 11.2% ของยอดซื้อทั้งหมดของ DATCo ในปี 2025 คาดว่าสัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นเมื่อมีการเพิ่ม altcoin เข้าไปในเงินสำรอง อย่างไรก็ตาม Bitcoin และ Ethereum ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ DATCo เลือกใช้ในปัจจุบัน

กลยุทธ์มีสัดส่วนประมาณ 50% ของมูลค่ารวมของสินทรัพย์เข้ารหัส DATCo ทั้งหมด

Strategy เป็นผู้นำ DATCos อื่นๆ ทั้งหมดด้วยส่วนแบ่งที่ห่างกันมาก โดยมีการถือครอง Bitcoin มูลค่า 7.07 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ในบรรดา 15 DATCos แรก มีเพียง 3 รายเท่านั้นที่เป็น DATCos altcoin ได้แก่ BitMine Immersion (อันดับ 2), Sharplink (อันดับ 5) และ Forward Industries (อันดับ 14) ที่น่าสังเกตคือทั้งสามรายเพิ่งเปลี่ยนสถานะเป็น DATCo หลังจากเดือนมิถุนายน 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอัตราการสะสมสินทรัพย์ที่รวดเร็ว

ในบรรดาบริษัท 15 อันดับแรก มี 7 แห่งที่เป็น DATCos ที่มุ่งเน้นธุรกิจล้วนๆ ในขณะที่บริษัทขุดสกุลเงินดิจิทัลมีเพียง 3 แห่งเท่านั้น

ในบรรดาบริษัทมหาชนทั้ง 5 แห่งที่ถือครองเงินสำรองสกุลเงินดิจิทัล มี 4 แห่ง ยกเว้น Tesla ที่ดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล

ในปัจจุบัน Strategy ถือครอง 3.05% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมด BitMine Immersion ถือครอง 2.75% ของอุปทาน Ethereum ทั้งหมด และ Forward Industries ถือครอง 1.25% ของอุปทาน Solana ทั้งหมด

หุ้น DATCo พุ่งสูงขึ้นในช่วง 10 วันแรก จากนั้นจึงย่อตัวลงโดยทั่วไป

หุ้น DATCo ส่วนใหญ่จะมีราคาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายใน 10 วันแรกหลังจากประกาศการเปลี่ยนแปลง โดยปกติแล้วจะตามมาด้วยการย่อตัวลงหลังจากถึงจุดสูงสุด

ราคาหุ้นของบริษัทบางแห่งเพิ่มขึ้นหลายสิบเท่าในเวลา 10 วัน โดย BitMine Immersion ให้ผลตอบแทนสูงถึง 3,069%

ข้อยกเว้นเดียวจนถึงขณะนี้คือ Metaplanet ซึ่งราคาหุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ 100% ในช่วง 10 วันแรก แต่หลังจากนั้นใช้เวลา 269 วันจึงไปถึงผลตอบแทนสูงสุดที่ประมาณ 6,200%

หุ้น DATCo ส่วนใหญ่มีความผันผวนอย่างมากก่อนการปรับโครงสร้างอย่างเป็นทางการ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะได้รับประโยชน์เฉพาะผู้ซื้อรายแรกหรือผู้มีข้อมูลภายในเท่านั้น เหตุการณ์นี้ก่อให้เกิดข้อถกเถียง และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) และหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FAC) กำลังดำเนินการสอบสวนการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวเหล่านี้มักไม่ยั่งยืน โดยหุ้นของ DATCo ส่วนใหญ่ร่วงลงอย่างรวดเร็วภายในไม่กี่วันหลังจากการเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น ราคาหุ้นของ ALT5 Sigma ร่วงลง 71% ภายใน 44 วันหลังจากการเปลี่ยนแปลง ส่วนหุ้น WLFI ก็มีผลประกอบการที่ย่ำแย่เช่นกัน โดยลดลง 56% นับตั้งแต่ IPO