ตั๋วมูลค่า 20 ล้านเหรียญ: 10 คำถามและคำตอบเพื่อทำความเข้าใจ Hyperliquid HIP-3

ผู้เขียนต้นฉบับ: KarenZ, Foresight News

ลองนึกภาพดูสิ: Hyperliquid ชวนคุณว่า "เฮ้ ตราบใดที่คุณมีทักษะเพียงพอ คุณก็สามารถสร้าง Perp DEX ได้ด้วยตัวเอง!"

HIP-3 เป็นฟีเจอร์ดังกล่าว เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม Hyperliquid ได้เปิดใช้งาน HIP-3 บนเครือข่ายหลักอย่างเป็นทางการ ซึ่งช่วยให้นักพัฒนาที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถใช้งานและดำเนินการตลาดสัญญาแบบถาวรได้อย่างอิสระ นี่ถือเป็นก้าวสำคัญสู่กระบวนการจดทะเบียนสัญญาแบบกระจายศูนย์อย่างเต็มรูปแบบสำหรับ Hyperliquid

หากพูดอย่างง่ายๆ HIP-3 ของ Hyperliquid ก็คือระบบกฎเกณฑ์ที่ช่วยให้คุณเป็นเจ้านายตัวเองและเปิดตลาดสัญญาถาวรของคุณเองได้

เกมเพลย์หลัก: จะเปิดตลาดสัญญาถาวรได้อย่างไร?

มีอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดอย่างไรบ้าง?

Hyperliquid กำหนดเกณฑ์การเดิมพันที่สูง:

• ต้องมีการวางเดิมพัน HYPE จำนวน 500,000 (ปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 20 ล้านเหรียญสหรัฐ) อย่างไรก็ตาม คาดว่าข้อกำหนดการวางเดิมพันจะลดลงเมื่อโครงสร้างพื้นฐานมีความสมบูรณ์มากขึ้น
• ไม่จำเป็นต้องได้รับอนุญาตใดๆ ทั้งสิ้น ไม่จำเป็นต้องมีการสมัครหรือการอนุมัติ และสามารถดำเนินการปรับใช้ได้ตราบเท่าที่คำมั่นสัญญายังคงมีผลบังคับใช้
• การเลือก Oracle, การออกแบบสัญญา ฯลฯ จะดำเนินการโดยตัวคุณเอง

การเล่นเกมขั้นพื้นฐาน

• หนึ่งคำมั่นสัญญาจะเท่ากับหนึ่ง DEX : ภายใต้กฎปัจจุบัน คำมั่นสัญญาหนึ่งจะเท่ากับหนึ่ง Perp DEX ในอนาคต คำมั่นสัญญาหนึ่งอาจได้รับอนุญาตให้เปิด DEX ได้หลายรายการ
• สมุดคำสั่งซื้อประสิทธิภาพสูง : HyperCore จะมอบระบบมาร์จิ้นอิสระและสมุดคำสั่งซื้อแบบออนเชนให้กับคุณ
• การลงรายการสัญญาโทเค็นจำเป็นต้องเข้าร่วมการประมูล : ต้องการลงรายการสัญญาโทเค็นหรือไม่? คุณต้องเข้าร่วมการประมูลแบบดัตช์และจ่ายค่าแก๊สด้วยโทเค็น HYPE การประมูลจะเกิดขึ้นทุก 31 ชั่วโมง สินทรัพย์สามรายการแรกในแต่ละตลาดสามารถลงรายการได้โดยตรงโดยไม่ต้องเข้าร่วมการประมูล เริ่มจากรายการที่สี่เป็นต้นไป สินทรัพย์เหล่านั้นต้องเข้าร่วมการประมูลแบบดัตช์ร่วมกับรายการอื่นๆ โดยปฏิบัติตามกฎเดียวกันกับการประมูล HIP-1 (การลงรายการแบบ Spot) ก่อนหน้านี้ เหตุผลของการออกแบบนี้คือเพื่อให้ผู้ประกอบการ DEX รายใหม่สามารถเริ่มต้นได้อย่างรวดเร็ว และการเริ่มเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตั้งแต่รายการที่สี่ทำให้มั่นใจได้ว่ามีเพียงโทเค็นที่มีค่าเท่านั้นที่จะถูกลงรายการ DEX ของ HIP-3 ทั้งหมดใช้กลุ่มการประมูลเดียวกัน
• ค่าธรรมเนียมผู้ปรับใช้จะถูกเรียกเก็บอย่างไร: ผู้ปรับใช้สามารถกำหนดส่วนแบ่งคอมมิชชันได้สูงถึง 50% และสามารถเพิ่มค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมนอกเหนือจากอัตราพื้นฐานได้อีกด้วย
• อะไรสามารถนำมาใช้เป็นหลักประกันได้บ้าง? ในทางทฤษฎี สินทรัพย์อ้างอิงใดๆ (สินทรัพย์กำหนดราคาของคู่การซื้อขาย) สามารถนำมาใช้เป็นหลักประกันได้
• โหมดมาร์จิ้น : ปัจจุบันมีเพียง "มาร์จิ้นแยก" เท่านั้นที่สามารถใช้ได้ในการซื้อขาย (การขาดทุนของสินทรัพย์หนึ่งรายการจะไม่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์รายการอื่น) ในอนาคต จะมีการเพิ่ม "มาร์จิ้นเต็ม" (มาร์จิ้นที่สินทรัพย์ทั้งหมดแบ่งปัน) เข้ามาเรื่อยๆ

ในฐานะ “เจ้าตลาด” คุณยังจำเป็นต้องทำอะไรอีก?

ในฐานะผู้ปรับใช้ คุณคือ "เจ้านาย" ของตลาดนี้และมีหน้าที่รับผิดชอบ:

• กำหนดกฎเกณฑ์ของตลาด เช่น จะใช้ Oracle ตัวใด และจะออกแบบสัญญาอย่างไร
• การดำเนินงานประจำวัน: การกำหนดราคาออราเคิล การควบคุมเลเวอเรจ และการตั้งถิ่นฐานในตลาดเมื่อจำเป็น
• นอกจากนี้ ยังสามารถใช้กลไกลายเซ็นหลายรายการสำหรับการจัดการเพื่อให้การดำเนินงานมีมาตรฐานมากขึ้น

ค่าธรรมเนียมการจัดการคิดอย่างไร?

• ผู้ใช้จ่ายสองเท่า : การซื้อขายบน HIP-3 Perp DEX มีค่าใช้จ่ายสองเท่าของการซื้อขายบนตลาดสัญญาถาวรที่ดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบ
• ผู้ปรับใช้จะได้รับ 50% : ส่วนแบ่งคอมมิชชันของคุณถูกกำหนดไว้ที่ 50% บวกกับค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม
• รายได้จากโปรโตคอลยังคงไม่เปลี่ยนแปลง : โปรโตคอล Hyperliquid สร้างรายได้เท่ากับตลาดอย่างเป็นทางการ (เพราะรายได้ครึ่งหนึ่งที่เหลือจะมอบให้กับผู้ติดตั้ง HIP-3 Perp DEX)
• กลไกการลดราคายังคงดำเนินต่อไป : ตลาด HIP-3 ยังคงบูรณาการกลไกต่างๆ เช่น การให้ส่วนลดการเดิมพันและรางวัลการอ้างอิง

พูดอย่างง่ายๆ ก็คือ ผู้ใช้จ่ายเงินสองเท่า และตัวติดตั้ง HIP-3 Perp DEX และโปรโตคอลจะจ่ายคนละครึ่ง

จะควบคุมความเสี่ยงได้อย่างไร?

• การกระทำอันเป็นปฏิปักษ์จะถูกลงโทษ : ข้อกำหนดการให้คำมั่นสัญญา HYPE 500,000 เทียบเท่ากับเงินฝาก หากเกิดการดำเนินการทางการตลาดที่มุ่งร้าย ผู้ตรวจสอบมีสิทธิ์ลดคำมั่นสัญญาของผู้ปรับใช้ผ่านการโหวตแบบถ่วงน้ำหนักคำมั่นสัญญา
• หากคุณดำเนินการอย่างไม่สุจริต คุณจะไม่สามารถหลบหนีการลงโทษได้ แม้ว่าคุณจะยกเลิกการสเตคก็ตาม : แม้ว่าคุณจะเริ่มยกเลิกการสเตค คุณจะยังคงถูกปรับหากคุณพบปัญหาภายใน 7 วัน
• แม้ว่าคุณจะปิดตลาดทั้งหมด คำมั่นสัญญาของคุณจะยังคงถูกล็อคเป็นเวลาอีก 30 วัน
• ขีดจำกัดสถานะ: เพื่อจัดการความเสี่ยง ระบบได้นำข้อจำกัดของสถานะเปิด (Open Interest) สองข้อมาใช้งาน ได้แก่ ขีดจำกัดราคา (Nominal Cap) และขีดจำกัดขนาด (Size Cap) ขีดจำกัดราคา (Nominal Cap) คำนวณจากผลรวมของ "จำนวนสถานะเปิด x ราคาปัจจุบัน" สำหรับสินทรัพย์ทั้งหมดภายใน DEX ซึ่งใช้กับทั้งสถานะเปิดในตลาดรวมและสถานะสินทรัพย์แต่ละรายการ ขีดจำกัดขนาด (Size Cap) นั้นง่ายกว่า โดยคำนวณจากจำนวนสถานะเปิด ซึ่งบังคับใช้เฉพาะกับสินทรัพย์แต่ละรายการเท่านั้น ปัจจุบัน สถานะเปิดสูงสุดสำหรับแต่ละสินทรัพย์อยู่ที่ 1 พันล้านหน่วย ดังนั้น การกำหนดหน่วยซื้อขายขั้นต่ำให้เหมาะสมจึงเป็นสิ่งสำคัญ

พฤติกรรมใดบ้างที่จะได้รับการลงโทษ?

• การป้อนข้อมูลที่ผิดปกติอย่างเป็นอันตรายเพื่อพยายามโจมตีระบบ (แม้ว่าจะไม่สำเร็จก็ตาม)
• ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่หรือเงื่อนไขขอบเขตเพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัดของระบบ
• อินพุตที่ไม่ถูกต้องซึ่งก่อให้เกิดการขัดข้องของเครือข่ายหรือปัญหาด้านประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม ข้อบกพร่องของโปรโตคอล (ปัญหาของโปรโตคอล) ที่เกิดจากการป้อนข้อมูลปกติและความล้มเหลวของระบบที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการของผู้ปรับใช้จะไม่ส่งผลให้เกิดการลงโทษ

ค่าปรับเท่าไหร่?

ผู้ตรวจสอบจะลงคะแนนเพื่อตัดสินใจ โดยทั่วไปจะอ้างอิงตามมาตรฐานนี้:

• ทำให้ระบบหยุดทำงานเป็นเวลานานหรือเปลี่ยนสถานะไม่ถูกต้อง: ปรับสูงสุด 100%
• ทำให้ระบบหยุดทำงานชั่วคราว มีโทษปรับสูงสุด 50%
• อินพุตที่ไม่ถูกต้องซึ่งทำให้ประสิทธิภาพของเครือข่ายลดลงหรือมีปัญหาด้านประสิทธิภาพ: มีโทษปรับสูงสุด 20%

สเตคที่ถูกปรับของผู้ปรับใช้จะถูกทำลายแทนที่จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบ

HIP-3 จะนำการเปลี่ยนแปลงอะไรมาสู่ตลาดและผู้เล่นบ้าง?

การเปิดตัว HIP-3 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการพัฒนาระบบนิเวศของ Hyperliquid ที่เปิดกว้างให้ทุกคนสามารถจดทะเบียนเหรียญได้ นับเป็นก้าวกระโดดครั้งใหญ่จากการบริหารแบบรวมศูนย์สู่การกระจายอำนาจ แม้ว่าเจ้าหน้าที่ของ Hyperliquid อาจมีแนวคิดอนุรักษ์นิยมและจดทะเบียนเฉพาะเหรียญกระแสหลัก แต่จินตนาการของชุมชนนั้นไร้ขีดจำกัด ยกตัวอย่างเช่น

• ติดตามเทรนด์ตลาด: หากโทเคนสาธารณะใหม่ได้รับความนิยมอย่างกะทันหัน ผู้สร้างสามารถเปิดตัวสัญญาถาวรได้อย่างรวดเร็วเพื่อใช้ประโยชน์จากกระแสความนิยมของตลาด โมเดลตลาดแบบ "เล็กและเร็ว" นี้สามารถเติมเต็มช่องว่างที่แพลตฟอร์มขนาดใหญ่ทิ้งไว้ และมอบตัวเลือกการซื้อขายที่มากขึ้นให้กับผู้ใช้
• สินทรัพย์แบบหางยาว: โทเค็นที่เป็นช่องทางเฉพาะแต่มีความต้องการสามารถมีสัญญาถาวรได้เช่นกัน
• ผลิตภัณฑ์นวัตกรรม: ตัวอย่างเช่น การสร้าง DEX ถาวรที่เน้นไปที่เหรียญแนวคิด AI เซสชันพิเศษ RWA และเซสชันพิเศษเหรียญ Meme

ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากวางเดิมพัน HYPE ครบ 500,000 เหรียญแล้ว ผู้วางระบบจะผูกติดกับระบบนิเวศ Hyperliquid และค่าธรรมเนียมการประมูลในภายหลังจะขึ้นอยู่กับ HYPE พวกเขาจะโปรโมต DEX ของตนเองอย่างแข็งขัน ดึงดูดชุมชนและผู้ใช้ของตนเอง และรักษา HYPE ไว้ในระยะยาว เพื่อสร้างคูน้ำให้กับระบบนิเวศ Hyperliquid

ที่สำคัญกว่านั้น HIP-3 จะสร้างมูลค่าให้กับโทเค็น HYPE โดย DEX แต่ละตัวจะล็อก HYPE ไว้ 500,000 การล็อก = ลดการหมุนเวียน = การสนับสนุนราคา

ผลข้างเคียงเชิงลบที่อาจเกิดขึ้นจาก HIP-3 มีอะไรบ้าง?

แม้ว่า HIP-3 จะนำนวัตกรรมใหม่ๆ มากมายมาสู่ระบบนิเวศ Hyperliquid แต่จากมุมมองของการดำเนินงานจริงและประสบการณ์ของผู้ใช้ ยังคงมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอยู่บ้างซึ่งจำเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างเป็นกลางของเรา

ประการแรก ราคาโทเค็น HYPE 500,000 โทเค็นนั้นไม่ครอบคลุมหลายโครงการ เกณฑ์ขั้นต่ำที่สูงกว่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นสูงมากสำหรับนักพัฒนารายบุคคล เหลือเพียงสถาบัน นักลงทุนรายใหญ่ และบริษัทร่วมทุน (VC) เท่านั้นที่เอื้อมถึง ซึ่งอาจนำไปสู่การกระจุกตัวของผู้สร้างตลาดไปอยู่ในมือของสถาบันหรือนักลงทุนรายใหญ่เพียงไม่กี่รายที่มีเงินทุนหนา ซึ่งเบี่ยงเบนไปจากเจตนารมณ์เดิมของการสร้างความร่วมมือแบบกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม แนวทางนี้ยังสามารถลดความเสี่ยงได้หลายประการ

ประการที่สอง HIP-3 มอบความรับผิดชอบในการกำหนดตลาดและการดำเนินงานให้กับผู้สร้าง หากผู้สร้างเลือกใช้ Oracle อย่างไม่เหมาะสม มีช่องโหว่ในการออกแบบกฎเกณฑ์ของสัญญา หรือเกิดข้อผิดพลาดในการปฏิบัติงานระหว่างการดำเนินงาน ทรัพย์สินของผู้ใช้อาจได้รับความเสียหาย

ในขณะเดียวกัน เมื่อมีตลาดจำนวนมากเกิดขึ้นจากผู้สร้างที่แตกต่างกัน ผู้ใช้จึงจำเป็นต้องใช้พลังงานจำนวนมากในการประเมินคุณภาพของตลาด และต้นทุนในการเลือกก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก หากเข้าสู่ตลาดที่ "ไม่น่าเชื่อถือ" โดยไม่ได้ตั้งใจ พวกเขาจะต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการทำธุรกรรมที่สูงขึ้น

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่าสินทรัพย์สามรายการแรกไม่จำเป็นต้องมีการประมูล แต่สินทรัพย์รายการแรกจะเริ่มต้นจากรายการที่สอง โดยจะต้องเข้าร่วมการประมูลร่วมกันในเนเธอร์แลนด์ หากมีผู้สร้างหลายรายแข่งขันกันเพื่อนำสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมาลงประมูล อาจทำให้ราคาประมูลสูงขึ้น ผู้สร้างรายย่อยและขนาดกลางที่มีทรัพยากรทางการเงินจำกัดจะประสบปัญหาในการแข่งขันเพื่อนำสินทรัพย์คุณภาพสูงมาลงประมูล ทำให้พวกเขาต้องเลือกสินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมน้อยกว่า ซึ่งเป็นการจำกัดการพัฒนาตลาดของพวกเขามากยิ่งขึ้น

สิ่งที่น่ากังวลเป็นพิเศษคือ DEX แต่ละแห่งที่ผู้สร้างดำเนินการนั้นมีความเป็นอิสระ มีสมุดคำสั่งซื้อขายและระบบมาร์จิ้นแยกจากกัน ส่งผลให้สภาพคล่องภายในระบบนิเวศ Hyperliquid กระจายตัวอยู่ในตลาดขนาดเล็กหลายแห่ง ตลาดแต่ละแห่งอาจขาดความลึกซึ้งเพียงพอ นำไปสู่ปัญหาต่างๆ เช่น สลิปเพจที่สูงและเวลาในการทำธุรกรรมที่ช้าลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อประสบการณ์การซื้อขายของผู้ใช้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้สร้างรายย่อยและขนาดกลาง สภาพคล่องที่ไม่เพียงพออาจกลายเป็นคอขวดที่ร้ายแรงต่อการเติบโต ก่อให้เกิดวงจรอุบาทว์ของ "สภาพคล่องน้อย ใช้น้อย ใช้น้อย สภาพคล่องน้อย"

ในที่สุด

สรุปในประโยคเดียว: HIP-3 เปลี่ยน Hyperliquid จากการแลกเปลี่ยนแบบธรรมดาให้กลายเป็นแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยน

นี่ก็เหมือนกับ:

• ในอดีต Amazon จะพึ่งการขายของตัวเองเป็นหลัก
• ตอนนี้ Amazon ให้ใครก็ตามสามารถเปิดร้านค้าได้

สรุปสั้นๆ: หากคุณมี HYPE 500,000 คะแนน ทักษะทางเทคนิค และความปรารถนาที่จะสร้างชื่อเสียงให้กับตัวเองในวงการ Perp DEX HIP-3 คือแพลตฟอร์มที่เหมาะกับคุณ แต่จำไว้ว่า พลังที่ยิ่งใหญ่มาพร้อมกับความรับผิดชอบที่ยิ่งใหญ่ ดังนั้นอย่าทำให้มันพัง!