ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของการแปลงสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ให้กลายเป็นโทเค็น ตลาดจึงเริ่มถกเถียงกันมากขึ้นว่า "ทุกสิ่งสามารถเป็น RWA ได้" รายงานวิจัยการพัฒนาอุตสาหกรรม RWA: อุตสาหกรรม 2025 ซึ่งเผยแพร่ในฮ่องกงเมื่อวันที่ 7 สิงหาคม ได้ท้าทายทัศนคติที่มองโลกในแง่ดีอย่างมืดบอดนี้ และนำเสนอเกณฑ์และกรอบการคัดกรองสินทรัพย์อย่างเป็นระบบ

รายงานระบุว่าสินทรัพย์ทั้งหมดไม่ได้เหมาะสมกับเกณฑ์หลักสามประการ ได้แก่ เสถียรภาพของมูลค่า ความชัดเจนของกรรมสิทธิ์ตามกฎหมาย และความสามารถในการตรวจสอบข้อมูลนอกเครือข่าย การแปลงโทเค็น RWA ที่ว่า "ทุกอย่างสามารถเป็น RWA ได้" นั้นเป็นข้อเสนอที่ผิดพลาด สินทรัพย์ที่ประสบความสำเร็จในการลงจอดในวงกว้างจำเป็นต้องเป็นไปตามเกณฑ์เหล่านี้

ปัจจุบันอุตสาหกรรม RWA กำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อสำคัญในการเปลี่ยนผ่านจากกระบวนการพิสูจน์แนวคิดไปสู่การประยุกต์ใช้จริง ข้อมูลจาก Deflama ระบุว่า ภายในเดือนมิถุนายน 2568 มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของ RWA จะสูงถึง 12.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 124% จากปี 2567 การสร้างโทเค็น RWA ได้กลายเป็นจุดสนใจหลักของอุตสาหกรรมการเงินและบล็อกเชนทั่วโลก ซึ่งส่งเสริมความร่วมมือระหว่างสถาบันดั้งเดิม สถาบันการเงิน บริษัทเทคโนโลยี และโครงการคริปโต

หลายหน่วยงานกำลังเร่งเปลี่ยนผ่าน RWA จากกระบวนการพิสูจน์แนวคิดไปสู่การประยุกต์ใช้งานในวงกว้าง ผ่านความร่วมมือข้ามอุตสาหกรรม โครงการนำร่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และนวัตกรรมเทคโนโลยีพื้นฐาน ยกตัวอย่างเช่น ธนาคารชั้นนำระดับโลกอย่าง Citigroup และ Standard Chartered กำลังสำรวจการประยุกต์ใช้ RWA ในการชำระเงิน การจัดการสินทรัพย์ และธุรกรรมข้ามพรมแดน Ant Financial ได้เปิดตัว Jovay แพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับธุรกรรม RWA ระดับสถาบัน ซึ่งช่วยปรับปรุงปริมาณงานและลดเวลาตอบสนองของผู้ใช้ได้อย่างมาก

ในขณะที่สินทรัพย์ประเภทต่างๆ ถูกแปลงเป็นโทเค็นบนเครือข่ายอย่างค่อยเป็นค่อยไป พลังงานใหม่จึงกลายเป็นสินทรัพย์หลักที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ RWA เนื่องจาก "ความต้องการที่เข้มงวด" และ "ยีนดิจิทัล" ที่เชื่อถือได้ ในขณะเดียวกัน แม้ว่าสถานการณ์การใช้งาน RWA ด้านอสังหาริมทรัพย์จะยังคงขยายตัวต่อไป แต่ในทางปฏิบัติก็มีทิศทางทั่วไปที่เป็นตัวแทนหลายประการ ตัวอย่างเช่น มีสินทรัพย์หลัก 5 ประเภท ได้แก่ สินทรัพย์ทางการเงิน เช่น ทองคำ พันธบัตร ลูกหนี้ และกองทุน สินทรัพย์พลังงานใหม่ เช่น เสาชาร์จและแผงโซลาร์เซลล์ อสังหาริมทรัพย์ เช่น โรงแรมและอสังหาริมทรัพย์ สินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้ เช่น เครดิตคาร์บอน ข้อมูล และสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา และสินทรัพย์พลังประมวลผล เช่น ฮาร์ดแวร์ GPU RWA เป็นตัวแทนของ "ลักษณะเฉพาะของจีน" และแสดงให้เห็นถึงศักยภาพมหาศาลของการเงินสีเขียวและสถานการณ์ทางการเงินในเศรษฐกิจจริง สินทรัพย์พลังประมวลผล เช่น GPU ยังถูกสำรวจในอุตสาหกรรม AI "RWA" ในสาขาต่างๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ แต่ต้องเผชิญกับความท้าทายต่างๆ เช่น ความแตกต่างในการจดทะเบียนทรัพย์สิน การประเมินมูลค่าที่ไม่สอดคล้องกัน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบท้องถิ่น

รายงานยังระบุด้วยว่าการบูรณาการอย่างลึกซึ้งของ RWA และ stablecoin ถือเป็นการยกระดับกระบวนทัศน์ของ "การเงินบนเครือข่าย" แก้ปัญหา "ธุรกรรมที่ไม่ได้ใช้งาน" และ "โทเค็นที่ไม่มีรากฐาน" ในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล และส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงจาก "การเก็งกำไรสกุลเงินดิจิทัล" ธรรมดาไปสู่ "อินเทอร์เน็ตมูลค่าบนเครือข่าย"

เพื่อตอบสนองต่อโอกาสใหม่ๆ ที่ RWA นำเสนอ หน่วยงานกำกับดูแลจึงค่อยๆ นำหลักการกำกับดูแลแบบเจาะลึกและกลไกการทดสอบแบบแซนด์บ็อกซ์มาใช้ โดยมุ่งหวังที่จะสร้างเส้นทางที่ชัดเจนและเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับนวัตกรรมของอุตสาหกรรม โดยทั่วไปแล้ว หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกนำหลักการกำกับดูแลแบบเจาะลึกมาใช้และสร้างอุปสรรคทางการตลาดผ่านการสร้างระบบการเข้าถึงใบอนุญาต นอกจากนี้ หน่วยงานเหล่านี้ยังได้จัดตั้งกลไกแซนด์บ็อกซ์ของหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมการทดสอบที่มีการควบคุมสำหรับแอปพลิเคชันที่เป็นนวัตกรรม

รายงานฉบับนี้เน้นย้ำว่าการเพิ่มขึ้นของ RWAs ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการร่วมกัน ได้แก่ การขาดสภาพคล่องในสินทรัพย์แบบดั้งเดิม การเติบโตที่มากขึ้นของเทคโนโลยีบล็อกเชน และความต้องการของตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป อย่างไรก็ตาม การพัฒนา RWAs ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น ความแตกต่างด้านกฎระเบียบที่สำคัญระหว่างประเทศ ความโปร่งใสของข้อมูลนอกเครือข่ายที่ไม่เพียงพอ และการขาดสภาพคล่องของสินทรัพย์บางประเภท นอกจากนี้ ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยทางเทคนิคและความซับซ้อนของสัญญา ดังนั้น ในการแสวงหานวัตกรรมทางเทคโนโลยี การให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบจึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

เข้าใจกันว่า "รายงานการวิจัยการพัฒนาอุตสาหกรรม RWA ฉบับอุตสาหกรรม 2025" เริ่มต้นโดยสมาคมมาตรฐานเว็บ 3.0 ของฮ่องกง มหาวิทยาลัยโพลีเทคนิคฮ่องกง ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจดิจิทัลของสมาคมเทคโนโลยีสารสนเทศระหว่างประเทศเขตอ่าว Greater Bay Area กวางตุ้ง-ฮ่องกง-มาเก๊า และคณะกรรมการมาตรฐาน Blockchain และ Distributed Ledger ของ IEEE Computer Society