ท่ามกลางกระแสความนิยมในสินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน BGUSD จะสร้างประสบการณ์ผลตอบแทน RWA ขึ้นมาใหม่ได้อย่างไร

ผู้แต่งต้นฉบับ: Kazmin

ภายในปี 2025 Stablecoin ที่สามารถสร้างผลตอบแทนได้กลายมาเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดของตลาดสกุลเงินดิจิทัล รายงานของ Cointelegraph ระบุว่าเมื่อกลางเดือนพฤษภาคม มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ประเภทดังกล่าวมีมูลค่าสูงเกิน 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 4.5% ของมูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเพียง 1% เมื่อปีที่แล้ว แนวโน้มดังกล่าวกำลังแพร่กระจายจาก DeFi แบบออนเชนไปสู่แพลตฟอร์ม CeFi กลายเป็นเครื่องมือใหม่สำหรับสถาบันรวมศูนย์เพื่อแข่งขันกันเพื่อรักษาสินทรัพย์ไว้

ในบริบทนี้ Bitget ได้เปิดตัว BGUSD ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ "สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและให้ผลตอบแทนเกือบจะเท่าตัว" ที่สามารถหมุนเวียนได้ภายในแพลตฟอร์ม สามารถสร้างความสนใจได้ และไม่มีข้อจำกัดด้านการล็อค BGUSD ใช้ USDT/USDC สำหรับการสมัครสมาชิก สาระสำคัญคือใบรับรองรายได้ที่สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม ซึ่งแสดงถึงสิทธิ์ในการรับรายได้ของผู้ใช้ในกลุ่มรายได้ มีรายได้การจัดการทางการเงิน, ฟังก์ชั่นโทเค็น และวัตถุประสงค์ด้านการจำนอง สินทรัพย์อ้างอิงพื้นฐานของผลิตภัณฑ์คือตะกร้า RWA ที่เป็นโทเค็น (เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ) ซึ่งมีความปลอดภัยสูงและมีสภาพคล่องสูง

บทความนี้จะแยกโครงสร้างการออกแบบ กลไกการทำงาน และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ และสำรวจว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่จะกลายเป็นรูปแบบสินทรัพย์ที่ใกล้เคียงกับ "การบริหารความมั่งคั่ง U" มากที่สุดในระบบ CeFi

1. BGUSD คืออะไรกันแน่?

ก่อนที่เราจะเจาะลึกรายละเอียดของโครงสร้างของ BGUSD เรามาทำความเข้าใจคุณลักษณะพื้นฐานของผลิตภัณฑ์นี้ก่อนโดยผ่านพารามิเตอร์หลักชุดหนึ่ง:

ลักษณะผลิตภัณฑ์: ใบรับรองรายได้ภายในแพลตฟอร์ม

สกุลเงินที่รองรับสำหรับการสมัครสมาชิก: USDT/USDC

ผลตอบแทนรายปี: 5% ใน 30 วันแรกของการเปิด 4% ในช่วงหลัง

วิธีคำนวณดอกเบี้ย : ดอกเบี้ยรายวัน

ล็อคตำแหน่งหรือไม่: ไม่

วิธีการแลกรับ: T+ 0 (โควตาต่อวันสำหรับผู้ใช้ที่ไม่ใช่ VIP: 10,000 BGUSD)/T+ 3

อัตราค่าธรรมเนียมการใช้งาน: การสมัครสมาชิกและการแลกรับจะมีค่าธรรมเนียมการจัดการ และการสมัครสมาชิกจะฟรีในช่วง 30 วันแรกเท่านั้น

สถานการณ์ที่มี: สัญญามาร์จิ้น, การให้กู้ยืม, Launchpool, การจำนำ ฯลฯ

อัตราแลกเปลี่ยนและค่าธรรมเนียมการจัดการ: สามารถแลกเปลี่ยนเป็น USDC 1:1, ค่าธรรมเนียมการจัดการ 0.1%

BGUSD เป็นใบรับรองรายได้ชนิดหนึ่งที่เผยแพร่เฉพาะภายในแพลตฟอร์ม Bitget เท่านั้น หลักการสำคัญของมันไม่ได้อยู่ที่การยึดมูลค่าของสินทรัพย์ แต่เพื่อยืนยัน "สิทธิในการรับรายได้" ของผู้ใช้กับกลุ่มรายได้ของแพลตฟอร์ม ซึ่งเทียบเท่ากับ "โทเค็นการจัดการการเงินภายในแพลตฟอร์ม" ที่มีโครงสร้าง

BGUSD ใช้กองทุนเฉพาะของ Bitget เพื่อจัดสรรสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะสั้น และข้อตกลงซื้อคืน เพื่อสร้างรากฐานรายได้ที่ยั่งยืน ผู้ใช้สามารถใช้ USDT/USDC เพื่อซื้อ (USDC และ BGUSD แลกเปลี่ยนในอัตราส่วน 1:1 และการแลกเปลี่ยน USDT ขึ้นอยู่กับราคาจุด USDC/USDT แบบเรียลไทม์) และรับสิทธิ์ในการจ่ายดอกเบี้ยรายวัน ระบบจะคำนวณรายได้ตาม "จำนวนเงินขั้นต่ำที่ถือครองในแต่ละวัน" และแจกจ่ายไปยังบัญชีจุดของผู้ใช้โดยอัตโนมัติโดยไม่ต้องมีการดำเนินการบนเครือข่ายหรือขั้นตอนการสมัครเพิ่มเติม

ขั้นตอนการสมัครสมาชิกนั้นคล้ายคลึงกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินของแพลตฟอร์ม และสามารถดำเนินการให้เสร็จสิ้นได้โดยตรงในโมดูล “การจัดการทางการเงิน > การเลือกแบบ On-Chain > BGUSD” ของแอป Bitget เกณฑ์การดำเนินการนั้นต่ำ และผู้ใช้ CeFi สามารถรับดอกเบี้ยได้โดยไม่ต้องมีส่วนร่วมของกระเป๋าเงิน ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ถือ 10,000 BGUSD โดยอิงจากอัตราต่อปีที่ 5% ในขั้นเริ่มต้นของการพัฒนา คาดว่าเขาจะได้รับประมาณ 1.37 USDC ต่อวัน และรายได้รวมใน 30 วันคือ 41.1 USDC

คุณสมบัติหลักของ BGUSD ประกอบด้วย:

• กลไกการชำระดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ: แพลตฟอร์มจะถ่ายสแน็ปช็อตของการถือครองทุก ๆ ชั่วโมง ใช้ค่าต่ำสุดเป็นเกณฑ์กำไร และกำไรจะถูกเครดิตเข้าบัญชีทุกวัน

• สภาพคล่องสูง ไม่มีการล็อค: รองรับการแลกคืน T+ 0/T+ 3

• ความคล่องตัวในหลายสถานการณ์: สามารถใช้เป็นหลักประกันสัญญา การให้กู้ยืมจำนำ Launchpool ฯลฯ ภายในแพลตฟอร์ม

หากพูดโดยพื้นฐานแล้ว BGUSD ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรบนเครือข่าย แต่เป็นสินทรัพย์โมเดล CeFi ที่รวมเอาสิทธิในการรับรายได้ ความสามารถในการหมุนเวียน และโครงสร้างเครดิตของแพลตฟอร์ม เป็นความพยายามอีกครั้งหนึ่งในการสร้างแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์

2. BGUSD สาธิต “การออกแบบพันธะ” ประเภทใด

โครงสร้างของ BGUSD ใช้รูปแบบผสมของ “พันธบัตรแพลตฟอร์ม + รูปแบบโทเค็น” แม้ว่าจะไม่ใช่พันธบัตรแบบดั้งเดิม แต่ตรรกะหลักของมันก็ถูกสร้างขึ้นรอบ ๆ กลไกวงจรปิดของ "การออกสิทธิในการรับรายได้ - การจัดสรรทุน - การกระจายรายได้" ซึ่งผสมผสานลักษณะของรายได้ที่มั่นคงของตั๋วเงินทางการเงินและฟังก์ชั่นสภาพคล่องของโทเค็นแพลตฟอร์ม

กลไกการทำงานโดยรวมสามารถแบ่งออกได้เป็น 5 ลิงก์หลัก:

1. แพลตฟอร์มจัดสรร RWA ด้วยกองทุนของตัวเอง: Bitget ใช้กองทุนของตัวเองในการลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระยะสั้นและสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่มีสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงต่ำ (RWA) อื่นๆ เพื่อให้การสนับสนุนผลตอบแทนอย่างยั่งยืน เมื่อเปรียบเทียบกับโมเดลอัตราดอกเบี้ยตามอัลกอริทึมทั่วไปใน DeFi แล้ว RWA จะถูกสร้างขึ้นโดยอิงตามผลตอบแทนที่กำหนดได้ของระบบการเงินจริง (เช่น อัตราเงินทุนของรัฐบาลกลาง) เส้นทางกลับมีเสถียรภาพและควบคุมได้ ในขณะที่มั่นใจได้ว่าเงินของผู้ใช้จะไม่ถูกเปิดเผยต่อความเสี่ยงบนเครือข่าย

2. ผู้ใช้ทำการสมัครเพื่อซื้อและรับสิทธิ์ในการรับรายได้: ผู้ใช้สมัคร BGUSD กับ USDT/USDC และรับสิทธิ์ในการรับรายได้รายวัน แต่ไม่ได้สิทธิ์ในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง โครงสร้างจะคล้ายคลึงกับ "การฝากเงินแบบมีโครงสร้าง" ในระบบบริหารความมั่งคั่งของธนาคาร ที่ให้ผู้ใช้เป็นฝ่ายมีส่วนร่วม และรายได้จะมาจากการแจกจ่ายรายได้ของแพลตฟอร์ม

3. การชำระดอกเบี้ยรายวันและการชำระเงินอัตโนมัติ: ระบบจะบันทึกตำแหน่ง BGUSD ทุกชั่วโมงและใช้ค่าต่ำสุดของวันเป็นพื้นฐานในการคำนวณดอกเบี้ยเพื่อป้องกันพฤติกรรมการเก็งกำไร หลังจากการชำระเงินรายวัน รายได้จะได้รับการแจกจ่ายโดยอัตโนมัติโดยที่ผู้ใช้ไม่ต้องดำเนินการใดๆ ทำให้เกิดเส้นทางการสร้างรายได้แบบพาสซีฟที่คล้ายกับดอกเบี้ยทบต้น ซึ่งช่วยเพิ่มความยุติธรรมและความโปร่งใสในการแจกจ่าย

4. มีความหลากหลายในสถานการณ์ต่างๆ ความยืดหยุ่นในการใช้งานที่เพิ่มขึ้น: BGUSD ได้รับการออกแบบมาให้เป็นโทเค็นที่มีฟังก์ชันหลากหลายภายในแพลตฟอร์ม ซึ่งต่างจากผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีวัตถุประสงค์เดียว โดยสามารถนำไปใช้กับสัญญามาร์จิ้นมาตรฐาน U การให้กู้ การวางเดิมพัน Launchpool เป็นต้น โทเค็นนี้มีคุณลักษณะคู่ของเครื่องมือการจัดการทางการเงินและโทเค็นของแพลตฟอร์ม ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการนำสินทรัพย์กลับมาใช้ใหม่

5. การยอมรับแพลตฟอร์ม การแลกรับแบบสองช่องทาง: ผู้ใช้สามารถแลก BGUSD เป็น USDC ในอัตราส่วน 1:1 รองรับการแลกรับแบบยืดหยุ่น T+ 0/T+ 3 และแพลตฟอร์มจะรับผิดชอบด้านสภาพคล่องและการกำหนดราคา ค่าธรรมเนียมการจัดการอยู่ที่ 0.1% และกระบวนการมีความเสถียรและมีประสิทธิภาพ รับประกันการถอนสินทรัพย์ของผู้ใช้ได้อย่างราบรื่น

ด้วยโครงสร้างวงจรปิดนี้ BGUSD ได้สร้างระบบ “ตราสารหนี้กึ่งการเงิน” ที่ไม่ต้องการการสนับสนุนสัญญาแบบออนไลน์ ขณะเดียวกันก็ได้รับผลตอบแทนในรูปแบบโทเค็น มันยังคงรักษาระดับอิสระสูงในการจัดสรรเงินทุนและการหมุนเวียนภายในแพลตฟอร์ม มันไม่เพียงแต่รักษาการควบคุมของ CeFi เท่านั้น แต่ยังดึงความยืดหยุ่นของสินทรัพย์บนเครือข่ายออกมาใช้อีกด้วย โดยกลายมาเป็นตัวแทนของการออกแบบ "สินทรัพย์กึ่งพันธบัตร + มีเสถียรภาพ" ในโลกของ CeFi แน่นอนว่าการดำเนินการทั้งหมดยังคงขึ้นอยู่กับเครดิตและความสามารถในการดำเนินงานของแพลตฟอร์มเป็นอย่างมาก

3. ความเหมือนและความแตกต่างระหว่าง BGUSD และ Stablecoins

แม้ว่าชื่อของ BGUSD จะลงท้ายด้วย "USD" ซึ่งทำให้เราสามารถนึกถึง stablecoin ได้ง่ายในตอนแรก แต่โครงสร้างผลิตภัณฑ์ โมเดลรายได้ และวิธีการหมุนเวียนนั้นแตกต่างอย่างมากจาก stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการออกแบบตามการใช้งาน มีคุณลักษณะสองประการคือเป็นสินทรัพย์ที่มั่นคงและใบรับรองรายได้ และมีตำแหน่งที่ใกล้เคียงกับสินทรัพย์ทางการเงินมากกว่า

เหตุผลหลักของความรู้สึก "ไม่สอดคล้องกัน" นี้ก็คือ BGUSD เลียนแบบการตั้งค่ามาตรฐาน U ของ stablecoin ในรูปแบบ ทำให้มั่นใจได้ว่ามีการประเมินมูลค่าที่มั่นคงและประสบการณ์สินทรัพย์มาตรฐานภายในแพลตฟอร์ม แต่ในตรรกะพื้นฐานแล้ว มันเป็นเหมือน "ใบรับรองรายได้ที่มีโครงสร้าง" ที่ออกโดยแพลตฟอร์มมากกว่า ซึ่งแสดงถึงสิทธิ์ของผู้ใช้ในการรับรายได้จากกลุ่มรายได้ของแพลตฟอร์ม มากกว่าที่จะเป็น "สินทรัพย์ที่เป็นกลาง" ที่สามารถหมุนเวียนบนเครือข่ายได้ตลอดเวลาและใช้สำหรับการชำระเงินและการซื้อขาย

ตารางเปรียบเทียบด้านล่างนี้จะแสดงความแตกต่างระหว่าง BGUSD และสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพหลักอย่าง USDC/USDT ในมิติหลัก พร้อมทั้งเน้นย้ำถึงลักษณะโครงสร้างของ BGUSD ที่ "มีลักษณะคล้ายกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินมากกว่าสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ" อีกด้วย

ในกลุ่มการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่เป็นกระแสหลักในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ที่มีการออกแบบที่สอดคล้องกับ BGUSD ไม่ใช่เรื่องปกติ ตลาดแลกเปลี่ยนเช่น Binance, OKX และ Bybit มีผลิตภัณฑ์บางส่วนในส่วนการจัดการทางการเงิน เช่น Simple-Earn และ OKX-Earn ช่วยให้ผู้ใช้ลงทุนใน stablecoin เพื่อรับรายได้ แต่ไม่มีรูปแบบ "income income coin" อิสระ และต้องแยกการดำเนินการด้วยตนเอง และเกณฑ์การใช้งานก็ค่อนข้างสูง

ดังนั้น BGUSD จึงเป็นความพยายามที่จะรวมสินทรัพย์ที่มั่นคงและกลไกการสร้างรายได้ภายใต้กรอบ CeFi ซึ่งไม่เพียงแต่ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังสร้างแบบจำลองสินทรัพย์ของ "โทเค็น + การจัดการทางการเงิน" ภายในแพลตฟอร์มอีกด้วย ผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ทำให้ขอบเขตระหว่าง Stablecoin และผลิตภัณฑ์ทางการเงินเลือนลางลง และถือเป็นส่วนขยายทางกลยุทธ์ของแพลตฟอร์ม crypto ในแง่ของประสบการณ์ผู้ใช้และการออกแบบสินทรัพย์

4. การเปรียบเทียบระหว่าง BGUSD กับผลิตภัณฑ์แพลตฟอร์มอื่น ๆ

เพื่อให้เข้าใจตรรกะของการวางตำแหน่งและการออกแบบของ BGUSD ในโลก CeFi ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น จำเป็นต้องเปรียบเทียบในแนวนอนกับสินทรัพย์ที่มีรายได้ตัวแทนหลายรายการภายใต้กรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดแบบออนเชนหรือระดับสถาบันปัจจุบัน แม้ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะมีกลไกที่แตกต่างกัน แต่ส่วนใหญ่จะใช้ RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) เป็นตัวรองรับและนำผลตอบแทนทางการเงินแบบดั้งเดิมมาสู่ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลผ่านวิธีการที่แตกต่างกัน

เราได้เลือกผลิตภัณฑ์หลายรายการที่มีลักษณะโครงสร้างทั่วไป ได้แก่ USDY ของ Ondo Finance, BUIDL ของ BlackRock, USD 0 ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังสหรัฐ, sDAI ของ Maker DAO และ USDe ซึ่งเป็น stablecoin ตามอัลกอริทึมของ Ethena พวกเขามีความคล้ายคลึงและแตกต่างกันบางประการกับ BGUSD ในด้านโครงสร้างสินทรัพย์ รูปแบบรายได้ ความเปิดกว้างในการใช้งาน และเกณฑ์ผู้ใช้งาน

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้แสดงถึงแนวคิดการออกแบบที่แตกต่างกัน:

• USDY และ USD 0: ทั้งคู่ได้รับการสนับสนุนจาก RWA ของพันธบัตรรัฐบาลและเป็นผลิตภัณฑ์ DeFi ที่มีอัตราผลตอบแทนคงที่ USDY สอดคล้องมากกว่า ในขณะที่ USD 0 มุ่งเน้นไปที่กลไกการสร้างแรงจูงใจในการเดิมพัน ผู้ใช้จำเป็นต้องเข้าใจกระบวนการดำเนินการ DeFi

• BUIDL: เปิดตัวโดย BlackRock สถาบันจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ทำหน้าที่จัดทำแผนที่ผลตอบแทนของกองทุนตลาดเงิน (MMF) และเป็นหนึ่งในแอปพลิเคชัน RWA ที่ปฏิบัติตามมาตรฐานมากที่สุดที่มีอยู่ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม มันถูกจำกัดโดยกลไกการออกของสถาบันและมุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้แพลตฟอร์มการดูแลเป็นหลัก

• sDAI: ใบรับรองการสร้างรายได้แบบพาสซีฟที่เปิดตัวโดย Maker DAO รายได้ที่อยู่เบื้องหลังนั้นมาจาก DSR (อัตราการออมของ Dai) มีลักษณะเฉพาะคือความยืดหยุ่น ความโปร่งใส และไม่มีการล็อค แต่ขาดองค์ประกอบ RWA ที่รองรับโดยการเงินที่แท้จริง ผลตอบแทนมีความอ่อนไหวต่อนโยบายการเงินของเมกเกอร์มากขึ้น

• USDe: สร้างขึ้นบนกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงจากอนุพันธ์และไม่ได้พึ่งพา RWA ผู้ใช้ให้คำมั่นสัญญา USDe เพื่อรับ sUSDe โดยอัตราผลตอบแทนต่อปีปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5% กลไกนี้เป็นเรื่องใหม่ แต่จำเป็นต้องจัดการกับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราเงินทุน

แม้ว่า BGUSD จะไม่มีแอตทริบิวต์แบบบนเครือข่าย แต่ก็จะตั้งค่า RWA ผ่านกองทุนของแพลตฟอร์มเอง ซึ่งมอบประสบการณ์ที่คล้ายคลึงกันให้กับผู้ใช้ภายในการแลกเปลี่ยน: ความผันผวนต่ำ ความแน่นอนสูงของผลตอบแทน การแจกจ่ายอัตโนมัติ และฟังก์ชันการหมุนเวียนเช่น การจำนองสัญญาและการเข้าร่วมจำนำที่โทเค็นของแพลตฟอร์มมี

อาจกล่าวได้ว่า BGUSD คือเวอร์ชัน “การแปลการใช้งาน” ของตรรกะสินทรัพย์รายได้ DeFi ของ CeFi ตรรกะการลงทุนนั้นคล้ายกับ USDY และ BUIDL แต่เส้นทางการดำเนินการนั้นคล้ายกับ sDAI มากกว่า ซึ่งผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจโครงสร้างบนเชน ไม่จำเป็นต้องมีกระเป๋าเงินและเครื่องมือข้ามเชน และไม่จำเป็นต้องรับผิดชอบค่าธรรมเนียมแก๊สบนเชน และสามารถ "รับดอกเบี้ยได้ด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว"

การออกแบบนี้ลดเกณฑ์ในการใช้งาน และสร้างประสบการณ์ผู้ใช้ที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมผ่านการรับรองสินเชื่อของแพลตฟอร์ม โดยรวบรวมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ซับซ้อนไว้ในรูปแบบโทเค็นดิจิทัลที่ใช้งานง่ายและใช้งานง่าย นี่ไม่เพียงแต่เป็นการเพิ่มประสิทธิภาพการออกแบบผลิตภัณฑ์เท่านั้น แต่ยังเป็นการบูรณาการโมเดล DeFi/TradFi อีกด้วย

5. BGUSD เหมาะกับใคร? มูลค่าการใช้งานของมันคืออะไร?

ข้อได้เปรียบหลักของ BGUSD อยู่ที่การบูรณาการ "การสร้างรายได้ การหมุนเวียนโทเค็น และการเข้าถึงฟังก์ชันแพลตฟอร์ม" เข้าในหน่วยสินทรัพย์รวม ซึ่งทำให้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนแต่ไม่ต้องการเผชิญกับความซับซ้อนของการดำเนินการบนเครือข่าย ต่อไปนี้เป็นภาพบุคคลทั่วไปของผู้ใช้:

1. ผู้ใช้ที่ชอบการรวมศูนย์: พวกเขาคุ้นเคยกับการจัดการสินทรัพย์บนการแลกเปลี่ยนและไม่คุ้นเคยกับกระเป๋าเงินแบบออนเชนและการดำเนินการแบบข้ามเชน ฟีเจอร์ “การชำระดอกเบี้ยอัตโนมัติ + ไม่มีการล็อค” ของ BGUSD ตอบโจทย์ความต้องการด้านรายได้และความยืดหยุ่น

2. ผู้ใช้เงินฝากทุนระยะยาว: พวกเขาถือ stablecoin เป็นกองทุนสำรองแต่ไม่ได้กำหนดกลยุทธ์การสร้างรายได้ใดๆ ผ่าน BGUSD “สินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน” ดังกล่าวสามารถสร้างดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติทุกวันและสามารถเข้าถึงได้ตลอดเวลา

3. ผู้ใช้งานที่มีความกระตือรือร้นสูงซึ่งต้องการใช้เงินซ้ำ: พวกเขาเข้าร่วมในสัญญา การให้กู้ยืม และสถานการณ์อื่นๆ บ่อยครั้ง และหวังที่จะใช้เงินเพื่อจุดประสงค์หลายประการ BGUSD มีทั้งคุณสมบัติของรายได้และฟังก์ชั่นโทเค็นแพลตฟอร์มเพื่อตอบสนองความต้องการในการใช้งานที่ยืดหยุ่น

4. ผู้ถือ Stablecoin ที่ไม่ได้มีส่วนร่วมในการบริหารจัดการทางการเงิน: เนื่องจากมีปัญหาหรือความเสี่ยง จึงไม่มีการกำหนดกลยุทธ์การสร้างรายได้ BGUSD เป็นสินทรัพย์ประเภท Stablecoin ที่ให้โซลูชันการสร้างรายได้อัตโนมัติด้วยเกณฑ์ที่ต่ำ

5. ผู้ใช้ที่อนุรักษ์นิยมที่มุ่งเน้นผลตอบแทนที่กำหนด: พวกเขาไม่เต็มใจที่จะมีส่วนร่วมในกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูงในเครือข่ายและต้องการประสบการณ์การสร้างรายได้ที่เรียบง่ายและมั่นคง การสมัครสมาชิกแบบคลิกเดียวและกลไกการทบต้นรายวันของ BGUSD ตอบโจทย์ความต้องการนี้

โดยทั่วไป BGUSD เป็นความพยายามในการ "สร้างโทเค็นทางการเงิน" โดยจะรวมสิทธิ์ในการรับรายได้ไว้ในรูปแบบโทเค็น และสามารถใช้งานได้อย่างยืดหยุ่นในสถานการณ์ต่างๆ ภายในแพลตฟอร์ม ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังยืดเวลาการดำเนินการของเงินทุนภายในระบบนิเวศอีกด้วย

VI. โครงสร้างความเสี่ยงเบื้องหลังผลตอบแทน

แม้ว่า BGUSD จะสร้างโมเดลกำไรแบบวงจรปิดที่สมบูรณ์แล้ว แต่ในฐานะผลิตภัณฑ์ของ CeFi การดำเนินงานของบริษัทยังคงต้องอาศัยความสามารถในการดำเนินงานด้านสินเชื่อและทุนของแพลตฟอร์ม ซึ่งถือเป็นรากฐานความไว้วางใจหลักของบริษัทด้วย

ไม่เหมือนกับเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดแบบเปิดของโครงการ RWA บนเครือข่าย BGUSD มีลักษณะเหมือนโทเค็นทางการเงินที่มี "โครงสร้างแบบปิดภายในแพลตฟอร์ม" และความโปร่งใสในระดับสถาบันและอินเทอร์เฟซด้านกฎระเบียบยังคงต้องได้รับการปรับปรุง การออกแบบนี้ลดเกณฑ์การใช้งานและให้การรวมผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ Bitget ในการพัฒนาผู้ใช้ Web2

โดยรวมแล้ว BGUSD ไม่ถือเป็นการจำลองสกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin ดั้งเดิมหรือผลิตภัณฑ์กลยุทธ์แบบ on-chain แต่เป็นความพยายามอย่างมีโครงสร้างในการบูรณาการผลตอบแทน สภาพคล่อง และประสบการณ์ที่เป็นมิตรต่อผู้ใช้ โอกาสในการสร้างสรรค์นวัตกรรมมาจากโมเดลแพลตฟอร์มที่ “ยังไม่ชัดเจนอย่างสมบูรณ์”

ก่อนใช้งานแพลตฟอร์ม ผู้ใช้ควรพิจารณาอย่างมีเหตุผลโดยพิจารณาจากความเสี่ยง ความต้องการกระแสเงินสด และความเชื่อมั่นในแพลตฟอร์มของตนเอง

บทสรุป: BGUSD คือความพยายามของ CeFi ที่จะสร้างโครงสร้างสินทรัพย์ที่มีรายได้ที่มั่นคง

การเปิดตัว BGUSD ถือเป็นการขยายกลยุทธ์ของ Bitget ในทิศทางของสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ และยังเป็นการสำรวจเชิงรุกของตรรกะการบูรณาการรายได้ RWA อีกด้วย ในขณะที่โลกแบบออนเชนเน้นย้ำถึงปรัชญาการออกแบบของ "ความโปร่งใส การรวมกัน และการทำงานอัตโนมัติ" BGUSD พยายามที่จะสร้างแบบจำลองสินทรัพย์ที่ "เรียบง่าย มีดอกเบี้ย และกำหนดตารางเวลาได้" ขึ้นมาใหม่ในรูปแบบของโทเค็นแพลตฟอร์มจากมุมมองของประสบการณ์ของผู้ใช้

ไม่ต้องพึ่งพาการดำเนินการกระเป๋าสตางค์ที่ซับซ้อน และไม่จำเป็นต้องให้ผู้ใช้เชี่ยวชาญตรรกะของโปรโตคอลบนเครือข่าย ไม่จำเป็นต้องมีการเชื่อมโยงแบบข้ามเครือข่ายหรือการจำนอง และสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพสามารถแปลงเป็นใบรับรองรายได้ที่รวบรวมได้ แบบมีส่วนร่วมและแบบแลกรับได้ผ่านการดำเนินการสมัครสมาชิกเพียงครั้งเดียว ในระหว่างกระบวนการนี้ ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องเข้าใจพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ข้อตกลงการซื้อคืน แบบจำลองอัตราดอกเบี้ย RWA หรือ DeFi แต่สามารถสัมผัสถึงการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ได้อย่างสัญชาตญาณผ่านรายได้ที่ได้รับในแต่ละวัน การสร้างประสบการณ์ใหม่นี้ถือเป็นแนวโน้มสำคัญในการเผยแพร่ระบบการเงินแบบคริปโต

ในด้านการเงินแบบออนเชน ผลิตภัณฑ์เช่น sDAI, USDY และ USDe เน้นย้ำถึงความโปร่งใสแบบออนเชนและความสามารถในการจัดทำผลตอบแทน ในขณะที่ผลิตภัณฑ์เช่น BUIDL และ USD 0 แสดงถึงการทำแผนที่บนเชนและเส้นทางการปฏิบัติตามข้อกำหนดเชิงทดลองของสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม (RWA) ในทางกลับกัน ในบริบท CeFi นั้น BGUSD นำเสนอโซลูชันที่เป็นไปได้โดยมีต้นทุนการเรียนรู้ที่ต่ำกว่าและประสิทธิภาพการหมุนเวียนที่สูงขึ้นภายในแพลตฟอร์ม ไม่ใช่แค่การคัดลอกตรรกะแบบออนเชนธรรมดาๆ แต่เป็นนวัตกรรมที่มีโครงสร้างที่ผสมผสานนิสัยการใช้งานของผู้ใช้กับโมเดลการดำเนินงานทุนของแพลตฟอร์ม

มันไม่เท่ากับ stablecoin แต่อาจจะเป็นต้นแบบของวิวัฒนาการแบบ multi-function ของ stablecoin

มันไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแต่มันให้ประสบการณ์ระดับผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

มันไม่สามารถใส่ไว้ในเครือข่ายได้ แต่ได้กลายเป็นโทเค็นภายในที่มี "ฟังก์ชั่นสกุลเงิน" มากที่สุดภายในแพลตฟอร์ม

สำหรับการแลกเปลี่ยน BGUSD คือการจัดเรียงใหม่ของระบบการเงินของแพลตฟอร์ม โดยเปลี่ยน "สิทธิในการรับรายได้" ให้กลายเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ โดยเปลี่ยนรายได้จากพฤติกรรมการดำเนินงานให้เป็นรูปแบบสินทรัพย์ สำหรับผู้ใช้ BGUSD คือจุดเข้าสู่ "การจัดการการเงินดิจิทัล" โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงตัวตน ซึ่งเป็น "โทเค็นที่ให้ดอกเบี้ย" ที่มีความน่าเชื่อถือในระดับหนึ่งในสภาพแวดล้อมทางการเงินแบบรวมศูนย์

ไม่ว่า BGUSD จะกลายเป็นต้นแบบของอุตสาหกรรมในอนาคตหรือไม่ ยังต้องทดสอบกันต่อไปโดยตลาด แต่สิ่งที่แน่นอนก็คือ มันได้เปิดทิศทางใหม่ให้กับนวัตกรรมในผลิตภัณฑ์ทางการเงินของ CeFi ซึ่งเป็นทิศทางที่น่าสังเกต ทดลอง และอาจเลียนแบบได้โดยแพลตฟอร์มอื่นๆ อีกด้วย