ผู้เขียนต้นฉบับ: BitpushNews Mary Liu

หลังจากที่มีการฟื้นตัวเล็กน้อยเมื่อวานนี้จากข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรง หุ้นสหรัฐฯ ก็ร่วงลงอย่างรุนแรงอีกครั้งในวันพฤหัสบดี และดูเหมือนว่าจะฉุด Bitcoin (BTC) ร่วงลงตามไปด้วย ณ สิ้นวัน ดัชนี Nasdaq ลดลงเกือบ 2% และดัชนี S&P 500 ลดลง 1.39% หลังจากที่ราคา Bitcoin พุ่งแตะระดับเกือบ 85,000 ดอลลาร์เมื่อวันก่อน ตอนนี้ราคา Bitcoin ก็ร่วงลงมาต่ำกว่า 81,000 ดอลลาร์อีกครั้ง โดยลดลงเกือบ 3% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม ทองคำยังคงแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติที่ปลอดภัย โดยราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และในขณะที่เขียนบทความนี้ อยู่ห่างจากระดับ 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกเพียงก้าวเดียวเท่านั้น

ดัชนี Nasdaq ร่วงลงเกือบ 15% นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดเมื่อ 3 สัปดาห์ที่แล้ว ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาทองคำเพิ่มขึ้นประมาณ 1% และ Bitcoin ลดลงเกือบ 20%

ฉากที่คุ้นเคย

ประสิทธิภาพในปัจจุบันของทองคำอาจทำให้ทุกคนนึกถึงสถานการณ์ในปี 2024 ในเวลานั้น สกุลเงินดิจิทัลและหุ้นสหรัฐฯ กำลังเคลื่อนไหวในแนวข้าง ขณะที่ทองคำกำลังแตะระดับสูงสุดใหม่ ระหว่างเดือนมีนาคมถึงตุลาคม Bitcoin ผันผวนระหว่าง 50,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ ขณะที่ทองคำพุ่งขึ้นเกือบ 40% ไปที่ 2,800 ดอลลาร์ หลังจากการเลือกตั้งของทรัมป์ ราคา Bitcoin พุ่งสูงเกิน 100,000 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาทองคำกลับเพิ่มขึ้นแบบชะลอตัว เนื่องจากเงินทุนไหลจากสินทรัพย์ที่ปลอดภัยไปสู่สินทรัพย์เสี่ยง

ขณะนี้สถานการณ์เปลี่ยนไปแล้ว ข้อมูลของ Bold.report แสดงให้เห็นว่ากองทุน ETF ทองคำมีเงินไหลเข้ามากที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2022 ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา โดยเพิ่มการถือครองทองคำขึ้น 3 ล้านออนซ์

ในทางกลับกัน ข้อมูลของ SoSoValue แสดงให้เห็นว่า ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ สูญเสียเงินไปแล้ว 5 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสร้างสถิติการไหลออกที่เลวร้ายที่สุดในรอบปี

ปริมาณการซื้อขายตลาด Crypto และกิจกรรมซื้อขายล่วงหน้าต่างก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตามสถิติของ CoinDesk กิจกรรมการซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนรวมศูนย์ (CEX) ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยปริมาณการซื้อขายสปอตและอนุพันธ์ลดลง 20.6% เหลือ 7.20 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคมของปีที่แล้ว

ปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ในตลาด Chicago Mercantile Exchange (CME) ลดลง 20.3% เหลือ 175 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดของ CME ลดลง 19.9% เหลือ 229 พันล้านดอลลาร์ นี่คือการลดลงครั้งแรกในรอบห้าเดือนและสอดคล้องกับแนวโน้มขาลงของ BTC CME รายปี ปัจจุบันอัตราส่วนรายปีของ BTC CME ลดลงเหลือ 4.08% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2566

Bitcoin = ทองคำสำหรับวัยรุ่น?

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Bitcoin แยกออกจากคำจำกัดความของสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ระหว่างการล่มสลายของตลาดอันเนื่องมาจาก COVID-19 ในปี 2020 Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 50% ในเวลา 2 วัน แม้กระนั้นก็ตาม คำว่าทองคำดิจิทัลก็ถูกกล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐบาลทรัมป์ได้กล่าวถึงศักยภาพของ Bitcoin ในการคุ้มครองที่ปลอดภัยในคำสั่งฝ่ายบริหาร และวางแผนที่จะจัดตั้งกองทุนสำรอง Bitcoin แห่งชาติ แก่นของข้อโต้แย้งนี้ก็คือ การสำรอง Bitcoin จะช่วยป้องกันความไม่แน่นอนทางการเงินได้ ซึ่งก็คล้ายกับหลักการของการสำรองทองคำและน้ำมัน

อย่างไรก็ตามบางคนก็ระมัดระวังมากขึ้น Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence เคยเปรียบเทียบ Bitcoin กับ “ซอสเผ็ด” ในการลงทุน โดยเชื่อว่ามันสามารถเพิ่ม “รสชาติ” ให้กับพอร์ตหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิมได้ สิ่งที่ดึงดูดเขาให้มาสนใจ Bitcoin เมื่อเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยงสูงอื่นๆ ก็คือ “เรื่องราวเบื้องหลังเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ”

“สำหรับฉัน Bitcoin ก็เหมือนกับทองคำในช่วงวัยรุ่น” Balchunas กล่าว

ผู้สังเกตการณ์ตลาดบางรายยังชี้ให้เห็นอีกว่าประสิทธิภาพของ Bitcoin นั้นเหมือนกับหุ้นเทคโนโลยีที่ได้รับการยกย่องมากเกินจริงมากกว่าจะเป็นทองคำดิจิทัล Nate Geraci ประธานของ ETF Store กล่าวบนแพลตฟอร์ม X ว่า "หาก Bitcoin เทียบเท่ากับ 'ทองคำดิจิทัล' ก็ควรจะทำตัวเหมือนทองคำ มิฉะนั้น ก็จะยิ่งตอกย้ำแนวคิดที่ว่า Bitcoin เป็นเพียงสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง ในความคิดของฉัน สกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่เทียบเท่ากับหุ้นเทคโนโลยี ดังนั้น สกุลเงินดิจิทัลจึงได้รับผลกระทบจากการเทขายหุ้นเทคโนโลยี และจะยังคงได้รับผลกระทบต่อไป"

การกำหนดค่าสมดุล

ไม่น่าแปลกใจที่ทองคำมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin เพราะทองคำมีประวัติการรักษาความมั่งคั่งมายาวนานหลายร้อยปีและเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ได้รับการยอมรับทั่วโลก ในทางกลับกัน แม้ว่า Bitcoin จะมีผลงานที่แย่ในช่วงเร็ว ๆ นี้ แต่ศักยภาพในระยะยาวของมันก็ยังคุ้มค่าที่จะให้ความสนใจ สำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระจายความเสี่ยงจากการลงทุน การจัดสรรพร้อมกันอาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพ

ความน่าดึงดูดของทองคำอยู่ที่ความผันผวนต่ำและการป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความผันผวนในระยะยาวของทองคำอยู่ที่เพียง 15% เมื่อปีที่แล้ว ในขณะที่ความผันผวนของ Bitcoin สูงถึง 40% อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของ Bitcoin ลดลงอย่างมากจากระดับใกล้ 100% เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อตลาดมีความสมบูรณ์แบบมากขึ้น แนวโน้มราคา Bitcoin คาดว่าจะคงที่ต่อไป

(เส้น BTC สีแดง เส้นทองสีน้ำเงิน)

นอกจากนี้ กองทุน ETF Bitcoin ของสหรัฐฯ เพิ่งเปิดตัวได้เพียงปีเศษเท่านั้น และในหลายประเทศ Bitcoin ยังคงไม่ได้อยู่ในรายการสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้ แม้จะเป็นเช่นนี้ ตำแหน่งทางการตลาดของ Bitcoin ก็เริ่มปรับปรุงดีขึ้นเรื่อยๆ จากการถูกห้ามโดยธนาคารในช่วงแรก ไปจนถึงการเพิ่มขึ้นของ stablecoin ในเวลาต่อมา การใช้พลังงานหมุนเวียนในการขุด และการเปิดตัว ETF ที่สามารถลงทุนได้ Bitcoin ได้เอาชนะความท้าทายต่างๆ มากมายทีละขั้นตอน

เกี่ยวกับตำแหน่งของ Bitcoin ในรอบปัจจุบัน นักวิเคราะห์ตลาด @AxelAdlerJr เชื่อว่าเราสามารถให้ความสนใจกับอัตราส่วน BTC/ทองคำ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสามารถซื้อทองคำได้กี่ออนซ์ด้วย Bitcoin หนึ่งหน่วย

นักวิเคราะห์เชื่อว่าถึงแม้สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคปัจจุบันจะไม่มั่นคง แต่ราคาทองคำค่อนข้างมีเสถียรภาพ จากประสบการณ์ในรอบก่อนหน้านี้ (ลดลง 36%) หากอัตราส่วน Bitcoin ต่อทองคำในปัจจุบันลดลงรวม 36% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ (ปัจจุบันลดลง 30% และจะลดลงอีก 6%) นี่ก็อาจบ่งชี้ว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าใกล้หรือกำลังจะถึงจุดต่ำสุดในรอบมหภาคนี้ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณซื้อ

โดยทั่วไป แม้ว่าประสิทธิภาพล่าสุดของ Bitcoin จะยังค่อนข้างไม่สมบูรณ์เมื่อเทียบกับทองคำ และยังไม่เข้ามาแทนที่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดได้อย่างสมบูรณ์ แต่นี่ก็เหมือนกับช่วงการเติบโตที่ “ทองคำวัยรุ่น” กำลังประสบอยู่ ทองคำซึ่งมีประวัติศาสตร์ยาวนานและเชื่อถือได้ ยังคงมีความได้เปรียบในช่วงเวลาแห่งความปั่นป่วน ซึ่งก็คือมูลค่าที่สะสมมาอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เส้นทางการพัฒนา Bitcoin ยังคงไม่สิ้นสุดและเราจะต้องใช้เวลาอีกสักหน่อย