ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin, PANews

ในช่วงเช้าของวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ตามเวลาปักกิ่ง MicroStrategy ได้จัดการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อหารือเกี่ยวกับรายได้ไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และประกาศแผนการรีแบรนด์ โดยบริษัทได้เปลี่ยนชื่ออย่างเป็นทางการเป็น "Strategy" และเรียกตัวเองว่า "บริษัทจัดการกองทุน Bitcoin แห่งแรกและใหญ่ที่สุดในโลก"

รายงานทางการเงินไตรมาสที่ 4 แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 670.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสำหรับไตรมาสนี้ (รวมถึงการสูญเสียค่าเสื่อมราคาการถือครอง Bitcoin) อยู่ที่ 1.103 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 693% จากปีก่อน

สัดส่วนการถือครอง Bitcoin ของ Strategy เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในเวลาเพียงสามเดือน ในเวลาเดียวกัน กลยุทธ์ดังกล่าวได้กำหนดตัวชี้วัด KPI ได้แก่ “กำไร Bitcoin (BTC Gain)” รายปี และ “กำไร Bitcoin US dollar (BTC $ Gain)” รายปี และกำหนดเป้าหมาย “กำไร Bitcoin US dollar” รายปีไว้ที่ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 ในงานประชุม ไมเคิล เซย์เลอร์ ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของบริษัท ยังได้เปิดเผยกลยุทธ์ใหม่เพื่อดึงดูด "นักลงทุนจำนวนมาก" อีกด้วย

รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4: การถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในสามเดือน

ในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 Strategy มีผลขาดทุนสุทธิ 670.8 ล้านดอลลาร์ หรือ 3.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับกำไร 89.1 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือ 50 เซ็นต์ต่อหุ้น ในช่วงเดียวกันของปีก่อน การสูญเสียดังกล่าวเกิดขึ้นเป็นหลักจากค่าใช้จ่ายด้อยค่ามูลค่า 1.01 พันล้านดอลลาร์จากการถือครอง Bitcoin ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากค่าใช้จ่ายด้อยค่ามูลค่า 39.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสำหรับไตรมาสนี้ (รวมการสูญเสียค่าจากการถือครอง Bitcoin) อยู่ที่ 1.103 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 693% จากปีก่อน ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2567 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 38.1 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลงจาก 46.8 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่การถือครอง Bitcoin ของ Strategy แต่ Strategy ยังรายงานผลกำไรจากธุรกิจซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมอีกด้วย รายได้ซอฟต์แวร์รวมในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ประมาณ 121 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้รวมในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 464 ล้านเหรียญสหรัฐ ลดลงร้อยละ 7 เมื่อเทียบกับปีก่อน

ตามรายงานทางการเงิน สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดคือการที่การถือครอง Bitcoin จำนวนมหาศาลอยู่แล้วเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในเวลาเพียงสามเดือน ณ วันที่ 24 มกราคม Strategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 471,107 เหรียญ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 44 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมีต้นทุนรวม 30.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ ไตรมาสที่สี่เป็นช่วงที่บริษัทมีการถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้นสูงสุด โดยมีการซื้อ Bitcoin ทั้งหมด 218,887 เหรียญด้วยมูลค่า 20.5 พันล้านดอลลาร์ ตลอดปี 2024 บริษัทได้ซื้อ Bitcoin จำนวน 258,320 เหรียญ โดยมีต้นทุนการซื้อรวม 22.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ และราคาเฉลี่ย 85,447 เหรียญสหรัฐ

Strategy ได้เพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลทุกไตรมาสนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 โดยมีการประกาศทั้งหมดมากกว่า 50 รายการ ครั้งนี้บริษัทได้รายงานผลตอบแทนจาก Bitcoin ที่ 74.3% ในปี 2024 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ใช้ในการประเมินประสิทธิภาพของกลยุทธ์การลงทุนใน Bitcoin

ตามเอกสารการประชุมระบุว่า “ผลตอบแทน BTC เป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลัก (KPI) ที่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ในอัตราส่วนระหว่างจำนวน Bitcoin ที่บริษัทถืออยู่กับจำนวนหุ้นที่เจือจางที่คาดว่าจะมีอยู่ในช่วงเวลาหนึ่ง” กลยุทธ์ดังกล่าวได้เพิ่มเป้าหมายผลตอบแทน BTC ประจำปีสำหรับสามปีข้างหน้าจากช่วง 6%-8% เป็น 15% อัตราผลตอบแทน BTC ของบริษัทในไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 2.9% เทียบกับ 5.1% ในไตรมาสที่สาม

นอกจากนี้ Strategy ยังได้ประกาศตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลัก (KPI) ใหม่ตัวหนึ่ง ซึ่งก็คือ “BTC Gain” และ “BTC $ Gain” ประจำปี และกำหนดเป้าหมาย “BTC $ Gain” ประจำปีไว้ที่ 10 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2568

BTC Gain คือจำนวน Bitcoin ที่บริษัทถืออยู่ ณ จุดเริ่มต้นของช่วงเวลาหนึ่งคูณด้วยผลตอบแทน BTC ของช่วงเวลาดังกล่าว กำไร BTC $ คือมูลค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ของกำไร BTC ของคุณ คำนวณโดยการคูณกำไร BTC ของคุณด้วยราคาตลาดของ BTC ณ เวลา 16.00 น. EST ในวันสุดท้ายของระยะเวลาที่ใช้ได้ ตามที่คำนวณบนกระดานแลกเปลี่ยน Coinbase

“Smart Leverage” ของ Bitcoin

เพื่อให้สะท้อนกลยุทธ์ Bitcoin ได้ดีขึ้น MicroStrategy ได้ประกาศว่าบริษัทกำลังทำธุรกิจภายใต้แบรนด์ Strategy ประกาศดังกล่าวระบุว่า Strategy เป็นบริษัทสำรอง Bitcoin แห่งแรกและใหญ่ที่สุดของโลก รวมถึงเป็นบริษัทข่าวกรองธุรกิจจดทะเบียนอิสระที่ใหญ่ที่สุด และเป็นส่วนหนึ่งของดัชนี Nasdaq 100 อีกด้วย โลโก้ใหม่ประกอบด้วยตัว "B" ที่มีเอกลักษณ์เฉพาะซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของกลยุทธ์ Bitcoin ของบริษัทและตำแหน่งอันเป็นเอกลักษณ์ของบริษัทในฐานะบริษัทจัดการกองทุน Bitcoin ปัจจุบันสีหลักของแบรนด์ได้รับการเปลี่ยนเป็นสีส้ม ซึ่งแสดงถึงพลังงาน ภูมิปัญญา และ Bitcoin

ในรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามที่เผยแพร่เมื่อเดือนตุลาคมปีที่แล้ว Strategy ได้เปิดตัว "แผน 21/21" ซึ่งมีเป้าหมายที่จะระดมทุน 42,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วงสามปีข้างหน้า โดยประมาณ 21,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มาจากการจัดหาเงินทุนจากหุ้น และอีก 21,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มาจากการออกหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่

อัตราการเติบโตของ Strategy ในการระดมทุนและการซื้อ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สี่ของปี 2024 โดยบริษัทสามารถระดมทุนได้ 15,000 ล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้นและ 3,000 ล้านดอลลาร์ผ่านพันธบัตรแปลงสภาพในเวลาไม่ถึงสองเดือน

“เราได้ดำเนินการเสร็จสิ้นโครงการเงินทุนมูลค่า 20,000 ล้านเหรียญสหรัฐจากทั้งหมด 42,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเร็วกว่ากำหนดเวลาเดิมมาก ในขณะเดียวกันก็เป็นผู้นำการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของตลาดทุนการเงิน” Phong Le ซีอีโอกล่าวในการประกาศ “เมื่อเรามองไปยังช่วงที่เหลือของปี 2568 เราอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นต่อไปโดยใช้ประโยชน์จากการสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับการริเริ่มเชิงกลยุทธ์ของเราจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อย”

นอกจากนี้ ในระหว่างการรายงานผลประกอบการ ผู้ก่อตั้งบริษัท ไมเคิล เซย์เลอร์ ได้ชี้ให้เห็นถึงช่องว่างความผันผวน 45% ระหว่าง Bitcoin และตลาดดั้งเดิม และเปิดเผยกลยุทธ์ใหม่ในการดึงดูด “นักลงทุนจำนวนมาก”

“เราออกแบบธุรกิจของเราเพื่อรักษาความผันผวน” Saylor กล่าว โดยเปรียบเทียบแนวทางของ Strategy กับการดำเนินงานด้านคลังขององค์กรแบบดั้งเดิม ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะพยายามลดความผันผวนให้เหลือน้อยที่สุด

ซึ่งจะทำให้เกิดช่องว่างประมาณ 45% ระหว่างสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น SPDR S&P 500 ETF และ Invesco QQQ Trust ซึ่งมีระดับความผันผวนอยู่ระหว่าง 15-20 กับ Bitcoin ซึ่งมีระดับความผันผวนอยู่ระหว่าง 50-60 หุ้นสามัญของ Strategy ตั้งเป้าความผันผวนที่สูงกว่า Bitcoin เสียอีก โดยมุ่งที่จะบรรลุระดับความผันผวน 80-90% ในขณะที่ยังคงสิ่งที่ Saylor เรียกว่า "อัตราการเลเวอเรจอัจฉริยะ" ผ่านการผสมผสานระหว่างการออกหุ้นและพันธบัตรแปลงสภาพ

“มีนักลงทุนจำนวนมากที่ต้องการความผันผวนดังกล่าว พวกเขาอาจไม่ต้องการเลเวอเรจที่สูงเกินไปของ MicroStrategy หรือแม้แต่ความผันผวนที่ยังไม่ผ่านการขัดเกลาของ IBIT หรือ BTC แต่ Strike (หุ้นบุริมสิทธิ์ตลอดกาลของ Strategy อย่าง STRK) กำลังดึงดูดกลุ่มนักลงทุนใหม่ที่มีคุณลักษณะผลตอบแทนและความผันผวนที่แตกต่างกัน”

หุ้นบุริมสิทธิ์ Strike ที่ Saylor อ้างถึงนั้นมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 8% และมีการเปิดรับ Bitcoin เมื่อวันที่ 27 มกราคม MicroStrategy ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่า บริษัทตั้งใจที่จะออกหุ้นบุริมสิทธิ์ใช้สิทธิถาวรแบบถาวรชุด A ของ MicroStrategy จำนวน 2,500,000 หุ้น ทั้งนี้ ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขตลาดและเงื่อนไขอื่นๆ MicroStrategy ตั้งใจที่จะใช้รายได้สุทธิจากการเสนอขายเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร รวมถึงการซื้อ Bitcoin และเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียน

จากนั้นหุ้นดังกล่าวก็ถูกขายที่ราคา 80 ดอลลาร์ต่อหุ้น ต่ำกว่าราคาตลาด 20% ส่งผลให้ผลตอบแทนของผู้ซื้อเพิ่มขึ้นเป็น 10%

ในตอนนี้ ด้วยการสร้างแบรนด์ใหม่ของ Strategy และการเพิ่มขึ้นอย่างมากในการถือครอง Bitcoin บริษัทกำลังแสดงให้เห็นถึงความทะเยอทะยานที่จะเป็นบริษัทสำรอง Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ในอนาคต ไม่ว่ากลยุทธ์จะสามารถดำเนินการปรับใช้ทางยุทธศาสตร์ได้อย่างยืดหยุ่นหรือไม่ พร้อมทั้งยังคงได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนใน Bitcoin ต่อไป จะเป็นกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จ