ผู้เขียนต้นฉบับ: 1mpal

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

ฉันชอบเกม Web3 และเงินส่วนใหญ่ของฉันลงทุนใน NFT และโทเค็นของเกม อย่างไรก็ตาม ฉันคิดในแง่ลบกับโทเค็นการเล่นเกมล้วนๆ มาก

ตลาดจำเป็นต้องทำให้เป็นปกติ ปัจจุบัน ฉันไม่มีความรู้สึกดีๆ ต่อโปรเจ็กต์เกมที่สูญเสียโมเมนตัมไปอย่างสิ้นเชิงนับตั้งแต่ TGE

หากฉันเป็นเทรดเดอร์ ฉันจะถือว่าผู้ที่ซื้อขาย Memecoin หรือเดิมพันในสาขาปัญญาประดิษฐ์ที่กำลังเฟื่องฟูนั้นเป็นคนฉลาด ขณะนี้ไม่มีเหตุผลที่จะต้องเดิมพันโทเค็นเกมจำนวนมาก และนั่นคือสิ่งที่ตลาดกำลังทำอยู่ มีเหตุผลหลายประการสำหรับเรื่องนี้ แต่เหตุผลหลักก็คือโทเค็นการเล่นเกมขาดองค์ประกอบที่สำคัญในการสนับสนุนการประเมินมูลค่าตลาดที่สูงเกินไป

1. โทเค็นเกมมีมูลค่าสูงเกินไป

มีเกม Web3 เพียงไม่กี่เกมที่สามารถเทียบเคียงมูลค่าตลาดได้ เกม Web3 มีมูลค่าสูงเกินไปแม้จะเป็นแบบลอยตัวสู่ตลาดมากกว่าแบบ FDV ตัวอย่างเช่น CATIZEN หนึ่งในเกมที่มีประสิทธิภาพสูงล่าสุด ปัจจุบันมีมูลค่าตลาดประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ โดยสมมติว่ามีรายได้ต่อปี 20 ล้านดอลลาร์

เพื่อให้เข้าใจง่าย คุณสามารถเปรียบเทียบโทเค็นกับหุ้นเพื่อประเมินมูลค่าได้ Shift Up บริษัทเกมของเกาหลีใต้เพิ่งเปิดตัวสู่สาธารณะ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายรับในปี 2566 อยู่ที่ 140 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดคิดว่ามันมีมูลค่าสูงเกินไปเนื่องจากมีศักยภาพในอนาคตอย่างมาก

Nexon มีมูลค่าตลาด 16.3 พันล้านดอลลาร์ และรายรับต่อปี 3 พันล้านดอลลาร์ Krafton มีมูลค่าตลาด 12.3 พันล้านดอลลาร์ และรายรับต่อปี 1.5 พันล้านดอลลาร์ Take-Two Interactive มีมูลค่าตลาด 26.3 พันล้านดอลลาร์ และรายรับต่อปี 5.3 พันล้านดอลลาร์ สำหรับบริษัทเกมขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ ผลกำไรต่อปีมักจะคิดเป็น 10-20% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

เศรษฐศาสตร์โทเค็นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าเกมจะเติบโตอย่างไม่มีเงื่อนไข

ลองดู CATIZEN เป็นตัวอย่าง เมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาด ดูเหมือนว่าจะเป็นโครงการที่ดี แต่ปัญหาอยู่ที่กลไกการปลดล็อค บริษัทเกมกระแสหลักจำเป็นต้องใช้เงินทุนเพื่อขยายขนาด แต่โทเค็นของโครงการเกม Web3 นั้นเป็นไปโดยอัตโนมัติ ปลดล็อค

ในความเป็นจริง เป็นไปไม่ได้ที่โปรเจ็กต์เกมล้วนๆ จะสามารถเติบโตได้หากไม่มีโครงสร้างพื้นฐาน เว้นแต่จะมีสถานการณ์พิเศษ เป็นเรื่องปกติที่เกมส่วนใหญ่จะมีจำนวนผู้ใช้สูงสุดเมื่อเปิดตัวแล้วค่อย ๆ ลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่งแนวคิดในการเพิ่มมูลค่าของเกม Web3 นั้นขัดต่อกฎหมายของตลาด

2. Memecoin น่าดึงดูดมากกว่าโทเค็นเกม

ความสามารถในการมองเห็นอัญมณีมูลค่าตลาดต่ำในการซื้อขายถือเป็นความสามารถอันทรงคุณค่า และสัญญาณที่ง่ายและน่าเชื่อถือที่สุดคือปริมาณ ปริมาณการซื้อขายที่ต่ำหมายความว่าตลาดมีความสนใจน้อยลง ซึ่งโดยธรรมชาติแล้วส่งผลให้โมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลง ใครอยากค้าขายอุตสาหกรรมที่ลดลงนับตั้งแต่เปิดตัวสู่สาธารณะ?

หากคุณเป็นนักพนัน คุณจะเดิมพันโทเค็นใดเมื่อสภาพคล่องกลับมาสู่สกุลเงินดิจิทัล

เมื่อเปรียบเทียบแผนภูมิแนวโน้มของ NEIRO, CATI และ HMSTR บน Binance เราจะเห็นความแตกต่างที่ชัดเจน แม้ว่า CATI จะดีกว่าเกม Web3 แบบดั้งเดิมอย่างมากในแง่ของรายได้จากเกม และยังดีกว่า HMSTR อย่างมากในแง่ของรายได้จากโซเชียลมีเดียภายนอก แต่ประสิทธิภาพของตลาดก็ไม่เหมาะ ใน Binance ปริมาณการซื้อขายของ NEIRO และ CATI จะแตกต่างกันประมาณ 10 เท่า

เมื่อพิจารณาจากความรู้สึกของตลาดในปัจจุบันและความเต็มใจของการแลกเปลี่ยนที่จะแสดงรายการ นี่เป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดสำหรับโทเค็นการเล่นเกมทั่วไปที่ต้องผ่าน TGE เกมได้รับแรงผลักดันจากการร่วมลงทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และโปรเจ็กต์ที่ไม่สามารถแข่งขันในตลาดปัจจุบันได้จะถูกส่งผ่านการขาย NFT การขายโหนด และ TGE อย่างรวดเร็ว จากนั้นจึงออกจากเกม ดังนั้นการซื้อขายและถือ Memecoin จึงดีกว่าโทเค็นการเล่นเกม

ฉันเชื่อว่าหลักการสามประการที่กำหนดราคาหุ้นคือ: การคาดการณ์มูลค่าในอนาคตของบริษัท บันทึกผลการดำเนินงานของบริษัท และความผันผวนของอุปสงค์และอุปทานในตลาด ปัจจุบัน โทเค็นเกมไม่มีประวัติ อุปทานเกินความต้องการ และเว้นแต่จะมีเครื่องมือทางการตลาดพิเศษ ความสามารถในการแข่งขันในอนาคตในฐานะเกมล้วนๆ ก็ไม่น่าเชื่อถือ

แม้ว่าการเปรียบเทียบโทเค็นการเล่นเกมกับหุ้นอาจไม่เหมาะสมนัก แต่ก็คุ้มค่าที่จะทำเช่นนั้น สิ่งสำคัญคือโครงการใดถือเป็นกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนการเล่าเรื่องของตลาด หากมูลค่าในอนาคตของบริษัทขึ้นอยู่กับเกมของบริษัทเพียงอย่างเดียว บริษัทก็จะไม่รอด มันต้องการโครงสร้างพื้นฐาน และต้องการปัจจัยสนับสนุนทางเทคโนโลยี

หรือปลดล็อคโทเค็นทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้นแล้วปล่อยให้ตลาดกำหนดราคา

ความคิดสุดท้าย

ฉันเชื่อว่าไตรมาสแรกของปี 2568 สกุลเงินดิจิทัลจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ฉันชอบเกม Web3 เช่นเดียวกับหลายๆ คน แต่ฉันรู้สึกว่าจำเป็นต้องลด FDV ของโทเค็นเกม Web3 ที่แท้จริงลง แน่นอนว่า หากคุณมีโครงสร้างพื้นฐานหรือคูทางเทคนิค (เช่น ห่วงโซ่เกม) คุณสามารถได้รับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น แต่ปัจจุบันมีเกมหลายเกมที่มีมูลค่าสูงแต่ให้บริการเฉพาะตัวเกมเท่านั้น

นี่อาจเป็นเวลาที่แย่ที่สุดสำหรับโปรเจ็กต์เกม หรือถือได้ว่าเป็นกระบวนการปกติ ปีนี้ฉันได้เข้าร่วมในการจัดหาเงินทุนของ KOL สำหรับโครงการเกมหลายรอบ และส่วนใหญ่ส่งผลให้ขาดทุน การเพิ่ม VC ทำให้ FDV สูงขึ้นเรื่อยๆ และโครงสร้างการล็อคโทเค็นละเมิดกฎแห่งค่าเฉลี่ย

อย่างไรก็ตาม โปรเจ็กต์เกมบางโปรเจ็กต์จะรอดจากกระบวนการนี้ และเราต้องการเดิมพันโปรเจ็กต์ที่สามารถปรับขนาดตามแพลตฟอร์มและโครงสร้างพื้นฐานโดยพิจารณาจากรายได้ โปรดจำไว้ว่า มียักษ์ใหญ่หนึ่งหรือสองคนที่ขับเคลื่อนตลาด และเราอยู่ต่อหน้าเทรดเดอร์และสามารถเลือกตัวละครเอกก่อนได้ จุดอ่อนของเราอาจจะหมกมุ่นอยู่กับอนาคตของการเล่นเกมมากเกินไป แม้ว่าเราจะรักเกม แต่เราก็ต้องพยายามทำให้เป็นเชิงพาณิชย์

ลิงค์เดิม