การสนทนากับผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค Tom Lee: การปรับฐานครั้งใหญ่มักเกี่ยวข้องกับตลาดกระทิง

การเรียบเรียงและเรียบเรียง: Shenchao TechFlow

แขกรับเชิญ: Tom Lee ผู้เชี่ยวชาญด้าน Crypto ของ CNBC

ผู้ดำเนินรายการ: Ryan Sean Adams ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless

แหล่งที่มาของพอดแคสต์: Bankless

ชื่อต้นฉบับ: อะไรต่อไปสำหรับตลาด ผู้เชี่ยวชาญมาโคร ทอม ลี

ออกอากาศวันที่: 7 สิงหาคม 2024

สรุปประเด็นสำคัญ

ในพอดแคสต์นี้ เราจะมาตอบคำถามใหญ่: เนื่องจากมีการขายออกจำนวนมากเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตลาดกระทิงจะจบลงแล้วหรือยัง? แขกรับเชิญของเรา ทอม ลี ไม่คิดอย่างนั้น

เรามุ่งมั่นที่จะตอบคำถามสำคัญสองสามข้อ: เหตุใดตลาดจึงได้รับผลกระทบในวันที่ 5 สิงหาคม จะปวดอีกมั้ย?

ตลาดกระทิงจบลงแล้วจริงหรือ? โอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยมีอะไรบ้าง? อะไรคือข้อโต้แย้งสำหรับสถานการณ์ตลาดหมีและตลาดกระทิง? ในที่สุดก็มีการคาดการณ์ราคาในอนาคตของทอม

ข้อมูลความเป็นมา

• Tom เป็นผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยที่ Funstrat และผู้วิจารณ์รายการ CNBC เขานึกถึงการพบกับ Tom ครั้งแรกในปี 2017 ก่อนที่ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลจะได้รับความนิยมใน Wall Street และ Tom ก็มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

สาเหตุที่ทำให้ตลาดตกต่ำ

• ในระหว่างการสนทนา Ryan ได้หยิบยกประเด็นการลดลงของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของ Ethereum และ Bitcoin

• Tom วิเคราะห์ปัจจัยสำคัญหลายประการที่ทำให้เกิดความผันผวนของตลาด เขาชี้ให้เห็นว่า ก่อนอื่น รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานลดลงอย่างมาก โดยมีตำแหน่งงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 114,000 ตำแหน่ง นี่เป็นความล้มเหลวครั้งใหญ่ครั้งแรกของความคาดหวังนับตั้งแต่เกิดการแพร่ระบาด สิ่งนี้ทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในหมู่นักลงทุน ประการที่สอง ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน ซึ่งทำให้เกิดความผันผวนของเงินเยนและส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดต่อไป

ปัจจัยที่มีอิทธิพลอื่น ๆ

• นอกเหนือจากปัจจัยข้างต้นแล้ว Ryan ยังกล่าวอีกว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่อตลาด เขาตั้งข้อสังเกตว่าตลาดมักจะขายออกในช่วงที่เกิดความตึงเครียดก่อนเกิดสงคราม และอาจดีดตัวขึ้นได้หลังจากความขัดแย้งปะทุขึ้น

• ทอมยอมรับปัจจัยเหล่านี้ โดยอ้างว่าการตอบสนองของตลาดต่อความไม่แน่นอนนั้นซับซ้อน

นี่มันแย่ขนาดไหน?

• Ryan ถามคำถามเกี่ยวกับดัชนี VIX เขากล่าวว่าดัชนี VIX มีความผันผวนอย่างมากในช่วงวิกฤตการเงินปี 2551 และการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ในปี 2563 และเหตุการณ์ในตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ก็มีการปรับตัวขึ้นเช่นเดียวกัน

• (หมายเหตุ Deep Chao: ดัชนี VIX เป็นตัวย่อที่ใช้กันทั่วไปของดัชนีความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนตัวเลือกบอร์ดชิคาโก ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ทั่วไปที่ใช้ในการวัดความผันผวนของตัวเลือกดัชนี S&P 500)

• Tom วิเคราะห์สิ่งนี้และชี้ให้เห็นว่าดัชนี VIX เคยเพิ่มสูงขึ้นถึง 60 ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนที่คาดหวังของตลาดนั้นสูงมาก

• Tom อธิบายสาเหตุที่เป็นไปได้สำหรับการเพิ่มขึ้นของ VIX รวมถึงความไม่แน่นอนของตลาด ความตื่นตระหนกของนักลงทุน และการเรียกมาร์จินจำนวนมาก เขากล่าวว่าแม้ว่าตลาดจะประสบกับความผันผวนอย่างรุนแรง แต่บุคคลและสถาบันที่มีมูลค่าสุทธิสูงบางแห่งก็ซื้อจริงในช่วงเวลานี้ ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยต้องเผชิญกับการชำระบัญชี

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคต

Ryan ถามว่าจะมีสถานการณ์ที่กองทุนจำนวนมากถูกชำระบัญชีหรือไม่

• ทอมแสดงความกังวลของเขา เขากล่าวว่าการซื้อขายแบบสวิงระยะสั้นเป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่มีผู้คนหนาแน่น และนักลงทุนจำนวนมากอาจประสบความสูญเสียเมื่อตลาดมีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง เขาเล่าถึงเหตุการณ์ที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่บางกองทุนล้มเหลวท่ามกลางการเคลื่อนไหวเล็กๆ น้อยๆ ในปีที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีความวุ่นวายในตลาดมากขึ้นและอาจเกิดการชำระบัญชีกองทุนในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

มันจบแล้วเหรอ?

เมื่อพูดถึงอนาคตของตลาด Ryan ได้เสนอทางเลือกแบบไบนารี่: ความผันผวนของตลาดจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ ตามด้วยการเริ่มต้นใหม่ของภาวะกระทิง หรือจะมีการลดลงและความผันผวนมากขึ้นหรือไม่

• ทอมแสดงความคิดเห็นว่าความผันผวนนี้อาจเป็น "ความหวาดกลัวการเติบโต" เขาอธิบายว่าหากสิ่งกระตุ้นคือรายงานการจ้างงานล่าสุด หรือการที่ตลาดถอยห่างจากการซื้อขายเก็งกำไร สิ่งเหล่านี้จะมีผลกระทบชั่วคราว

ปฏิกิริยาของตลาด

• Tom ชี้ให้เห็นว่าแม้จะมีความตื่นตระหนก แต่ตลาดสินเชื่อก็ค่อนข้างมีเสถียรภาพ ซึ่งบ่งชี้ว่าความผันผวนนี้ส่วนใหญ่เป็นความตื่นตระหนกในตลาดหุ้น จากประสบการณ์ของเขาที่ JPMorgan ตลาดตราสารหนี้มักจะเป็นผู้นำในตลาดหุ้น ดังนั้นหากตลาดหุ้นเคลื่อนไหวมากในขณะที่ตลาดตราสารหนี้ยังคงมีเสถียรภาพ นั่นเป็นสัญญาณว่านักลงทุนกำลังมองหาสภาพคล่องมากกว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในปัจจัยพื้นฐานของตลาด

ความคาดหวังในอนาคต

Ryan ถามว่าสมมติฐานพื้นฐานจะเป็นอย่างไรหากนี่เป็นความกลัวการเติบโตจริงๆ

• ทอมเชื่อว่ารายงานการจ้างงานฉบับถัดไปจะเป็นกุญแจสำคัญ โดยเฉพาะรายงานที่เผยแพร่ในเดือนกันยายน เขากล่าวว่าแม้ว่าข้อมูลการจ้างงานล่าสุดจะไม่สอดคล้องกัน แต่ปัจจัยบางประการ เช่น สภาพอากาศสุดขั้วในเท็กซัส อาจส่งผลกระทบต่อข้อมูลการจ้างงาน

ความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะถดถอย

• ทอมยังกล่าวถึงกฎที่ถือมาตั้งแต่ปี 1949 ที่ว่าอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น 50 จุดมักจะส่งสัญญาณถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าประสิทธิภาพของกฎนี้อาจถูกตั้งคำถาม เนื่องจากผลกระทบของไวรัสโคโรนาต่อตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ เขาเชื่อว่าผลการดำเนินงานของตลาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยเฉพาะรายงานการจ้างงาน

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

Ryan ถามว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไปหากเศรษฐกิจไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย และข้อมูลการจ้างงานในเดือนกันยายนก็แข็งแกร่ง

• ทอมเชื่อว่าเฟดอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย เขากล่าวว่าแม้จะไม่มีใครทราบแน่ชัดถึงการตัดสินใจของ Fed แต่หากตลาดแรงงานชะลอตัวลงโดยไม่เข้าสู่ภาวะถดถอย Fed ก็จะถูกบังคับให้ดำเนินการ

ปฏิกิริยาของเฟด

• Tom เน้นย้ำว่าการตอบสนองของ Fed จะขึ้นอยู่กับข้อมูล แต่ตลาดวิพากษ์วิจารณ์ "การพึ่งพาข้อมูล" ของ Fed ซึ่งเชื่อว่าจะทำให้การตอบสนองของ Fed ล้าหลังอยู่เสมอ ดังนั้นตลาดจึงเรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐใช้นโยบายที่มีลักษณะเป็นการคาดการณ์ล่วงหน้ามากขึ้น เขากล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และอาจลดอัตราดอกเบี้ยถึงห้าครั้งในปีนี้

ผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

• ถ้า Fed ลดดอกเบี้ย ตลาดจะตอบสนองอย่างไร? Tom ชี้ให้เห็นว่าหาก dot plot ของ Fed แสดงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้ ตลาดอาจถูกตีความว่าเป็นการสนับสนุนเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งเสริมการเพิ่มขึ้นของหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล เขากล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลโดยตรงต่อสินเชื่อผู้บริโภค สินเชื่อธุรกิจขนาดเล็ก และการจำนองที่มีอัตราดอกเบี้ยปรับได้ ซึ่งจะลดต้นทุนการกู้ยืมและกระตุ้นอุปสงค์

ศักยภาพในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

• ทอมเชื่อว่าเศรษฐกิจในปัจจุบันกำลังเผชิญกับต้นทุนที่สูง และการลดอัตราดอกเบี้ยสามารถบรรเทาความกดดันนี้ได้ และด้วยเหตุนี้จึงช่วยฟื้นความต้องการของผู้บริโภค เขาตั้งข้อสังเกตว่าผู้บริโภคยังมีพื้นที่ให้ยืม ดังนั้นการลดอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลกระทบที่สำคัญต่อเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงของการซื้อขายเก็งกำไร

Ryan ตั้งคำถามว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะทำให้ความเสี่ยงทางการค้ารุนแรงขึ้นหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีเงินเยนญี่ปุ่นและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นฉากหลัง ซึ่งอาจทำให้สภาวะตลาดแย่ลง

โฟกัสของเฟด

• ทอมชี้ให้เห็นว่าเฟดไม่ต้องการความไม่มั่นคงทางการเงิน แต่การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้น 20% ไม่ใช่ประเด็นสำคัญสำหรับเฟด เขาเน้นย้ำว่าเฟดมีความกังวลเกี่ยวกับการจัดสรรเงินทุนที่ไม่ถูกต้องมากกว่า หากเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดการเงินเนื่องจากธุรกิจไม่เต็มใจที่จะใช้จ่ายด้านทุน (Capex) การลดอัตราดอกเบี้ยอาจกระตุ้นให้มีการนำเงินทุนกลับมาลงทุนในเศรษฐกิจที่แท้จริง

บรรยากาศการลงทุนทางธุรกิจ

• เขากล่าวว่าซีอีโอหลายคนลังเลที่จะใช้จ่ายด้านทุนในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เพราะไม่ฉลาดที่จะลงทุนโดยให้นโยบายเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ และกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจ ดังนั้นสภาพแวดล้อมนี้จึงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง ในเวลาเดียวกัน สิ่งนี้ยังทำให้ความเสี่ยงของการค้าอนุญาโตตุลาการรุนแรงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาผลตอบแทนในสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่มีต้นทุนสูง

• Tom เชื่อว่านโยบายของธนาคารกลางสหรัฐไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงด้วย การลดอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจลงทุนของบริษัทต่างๆ ซึ่งส่งผลต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโดยรวม

กรณีภาวะถดถอย

Ryan ขอให้ Tom อธิบายอย่างละเอียดในประเด็นเชิงลบ กล่าวคือ เศรษฐกิจในปัจจุบันอาจอยู่ในช่วงเริ่มต้นของภาวะถดถอย และอนาคตอาจมีแง่ลบมากขึ้น

การขยายตัวและการลดลง

• ทอมย้ำว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจไม่ได้จบลงเพราะ "วัยชรา" แต่มักเป็นเพราะนโยบายของเฟดเข้มงวดเกินไป เขาเชื่อว่าหากเฟดคงนโยบายเข้มงวดไว้นานเกินไปอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจได้ นอกจากนี้เศรษฐกิจอาจลดลงเนื่องจากแรงกระแทกจากภายนอก

ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

• Tom ชี้ให้เห็นว่าขณะนี้มีสามด้านที่แสดงสัญญาณของการลดลง:

• อุตสาหกรรมยานยนต์: ยอดขายรถยนต์ลดลง ราคารถยนต์มือสองลดลง และผู้ผลิตรถยนต์ต่างขึ้นราคาเนื่องจาก "ภาวะเงินเฟ้อที่โลภ" ซึ่งนำไปสู่การสะสมสินค้าคงคลังและการชำระเงินที่ค้างชำระเพิ่มขึ้น

• สินค้าคงทนของผู้บริโภค: ความต้องการของผู้บริโภคสำหรับสินค้าคงทน เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้าลดลง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะค่าผ่อนชำระที่สูงและต้นทุนหนี้บัตรเครดิต (เช่น อัตราดอกเบี้ย 25%) ทำให้ผู้คนท้อใจจากการซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าใหม่

• ตลาดที่อยู่อาศัย: กิจกรรมที่อยู่อาศัยก็ตกอยู่ในภาวะถดถอยเนื่องจากต้นทุนการจำนองที่สูงและราคาบ้านที่สูงขึ้น แม้ว่าสาเหตุของราคาบ้านที่สูงขึ้นอาจเกี่ยวข้องกับอุปทานที่ตึงตัว แต่ราคาบ้านที่สูงและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงทำให้การซื้อบ้านเป็นเรื่องยาก

ความน่าจะเป็นของภาวะถดถอย

• Tom เชื่อว่าจุดอ่อนในทั้งสามด้านนี้มีศักยภาพที่จะกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยเฉพาะสินค้าคงทนและที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค ถึงกระนั้น เขาค่อนข้างมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดที่อยู่อาศัย โดยกล่าวว่ายังมีความต้องการที่ถูกกักขังอยู่ และเมื่อ Fed เริ่มลดอัตราดอกเบี้ย อัตราการจำนองก็อาจลดลง ซึ่งเป็นการกระตุ้นอุปสงค์

ผลกระทบจากแรงกระแทกภายนอก

• ทอมยังกล่าวอีกว่าผลกระทบจากภายนอก เช่น ราคาน้ำมันที่ผันผวนอย่างมาก ก็สามารถนำไปสู่ภาวะถดถอยได้เช่นกัน หากราคาน้ำมันพุ่งขึ้นถึง 250 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ครัวเรือนต่างๆ จะใช้เงินส่วนใหญ่ไปกับการซื้อน้ำมันเบนซิน ซึ่งอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

• แม้ว่าเศรษฐกิจจะเผชิญความท้าทายหลายประการ แต่ Tom เชื่อว่าการปรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้นของตลาดอาจยังคงให้โอกาสในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นไปได้ แต่ไม่สามารถย้อนกลับได้

เปรียบเทียบกับอดีต

Ryan ตั้งคำถามว่าความหวาดกลัวการเติบโตทางเศรษฐกิจในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับครั้งอื่น ๆ ในประวัติศาสตร์หรือไม่ เขากล่าวว่าเมื่อดูดัชนี VIX คุณจะเห็นความผันผวนในปี 2008, 2000 และ 2020 จากนั้นตลาดก็เผชิญกับเหตุการณ์เชิงลบมากมาย เขารู้สึกถึงความเปราะบางและความกังวลใจในตลาด และเชื่อว่าสถานการณ์ปัจจุบันค่อนข้างแปลกและอาจใกล้เคียงกับยุคฟองสบู่ดอทคอม

มุมมองของทอม

• ทอมกล่าวว่าเขามีประสบการณ์มากกว่า 31 ปีในการสังเกตตลาดหุ้นและแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกบางอย่าง เขาชี้ให้เห็นว่า:

• ตลาดกระทิงกับตลาดหมี: โดยทั่วไปแล้วตลาดกระทิงจะ "มีลิฟต์ขึ้น บันไดเลื่อนลง" และการแก้ไขครั้งใหญ่มักเกี่ยวข้องกับตลาดกระทิง ไม่ใช่ตลาดหมี ที่จุดสูงสุดในปี 2000 ตลาดมีความอ่อนแอ และในขณะที่ตลาดกำลังจะถึงจุดสูงสุด ก็มีการขายออกแบบ "ออกนอกกรอบ"

• ความผันผวนของตลาด: เขากล่าวว่าการปรับฐานของตลาดในปัจจุบันเกิดขึ้นในเวลาเพียงสามวัน และการขายแบบตื่นตระหนกเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องผิดปกติในประวัติศาสตร์ ตัวอย่างเช่น "ความตื่นตระหนก" ที่เกิดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2561 และการลดลงอย่างรวดเร็วที่เกิดจากการแพร่ระบาดในปี 2563 ต่างก็มีความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น

• ความเร็วของการฟื้นตัวของตลาด: ตลาดในปี 2563 ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากประสบปัญหาการลดลงอย่างรวดเร็วประมาณ 45% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดสามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็วเมื่อเผชิญกับแรงกระแทกครั้งใหญ่ แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบทางเศรษฐกิจในขณะนั้น แต่ตลาดก็ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหกเดือนก่อนที่จะมีการเปิดตัววัคซีน

• บทบาทของเฟด: ทอมเชื่อว่าเฟดสามารถรับมือกับความผันผวนของตลาดในปัจจุบันได้อย่างง่ายดาย แม้ว่าจะต้องดำเนินการในการประชุมนโยบายที่กำลังจะมีขึ้นก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าแม้ว่าตลาดจะผ่านช่วงที่มีความผันผวนต่ำ แต่การกลับคืนสู่ความผันผวนในปัจจุบันอาจเป็นเพียงขั้นตอนปกติในการเติบโตของตลาดกระทิง

• Tom เชื่อว่าความเปราะบางและความผันผวนของตลาดในปัจจุบันไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจจะต้องตกต่ำลง แต่ตลาดกระทิงกำลังอยู่ระหว่างการปรับตัวและการเติบโต เขาเชื่อว่านโยบายของเฟดสามารถตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ และตลาดอาจกลับคืนสู่เสถียรภาพในอนาคต

ทำไมทอมถึงพูดถูก

Ryan กล่าวว่า Tom มีทัศนคติที่ดีต่อ Bitcoin ในปี 2560 และถามเขาเกี่ยวกับมุมมองและพื้นฐานของเขาในขณะนั้น

• Tom เล่าถึงการวิเคราะห์ Bitcoin ของเขาในปี 2017 นี่คือประเด็นหลักของเขา:

• สัญญาณราคา: Tom เน้นย้ำว่าแนวทางการวิจัยของพวกเขาคือการปฏิบัติต่อราคาเสมือนเป็นสัญญาณ แทนที่จะเพียงแค่ตัดสินว่าสินทรัพย์อยู่ในภาวะฟองสบู่หรือไม่ พวกเขามุ่งเน้นไปที่ว่าราคาที่สูงขึ้นสะท้อนถึงแนวโน้มหรือปรากฏการณ์หรือไม่

• การสร้างโมเดล: ในปี 2560 พวกเขาใช้เวลามากมายในการสร้างแบบจำลองเพื่ออธิบายประวัติราคาของ Bitcoin จากการวิจัย พวกเขาพบว่ามีสองตัวแปรหลักที่อธิบายความผันผวนของราคา Bitcoin ส่วนใหญ่:

• ผลกระทบจากเครือข่าย: ผลประโยชน์แบบทวีคูณของการเพิ่มจำนวนกระเป๋าเงินนั้นเป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว และคล้ายคลึงกับกฎของ Metcalfe

• กิจกรรมการทำธุรกรรมต่อกระเป๋าเงิน: นี่คือตัวแปรอธิบายรอง

• การวิเคราะห์ข้อมูล: Tom ตั้งข้อสังเกตว่าแบบจำลองของพวกเขาสามารถอธิบายการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin ได้ 87% ตั้งแต่ปี 2010 หรือ 2011 จากข้อมูลนี้ พวกเขาคาดการณ์ว่าหากจำนวนกระเป๋าเงินเพิ่มขึ้น 30% ต่อปี ราคาของ Bitcoin จะสูงถึง 25,000 ดอลลาร์ในปี 2022

• ความเข้าใจเกี่ยวกับตลาดแบบดั้งเดิม: ทอมกล่าวว่านักลงทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมักจะเป็นกลุ่มที่มีอายุมากกว่าและอาจไม่เข้าใจว่าคนหนุ่มสาวขับเคลื่อนเศรษฐกิจอย่างไร เขาเองก็สังเกตเห็นถึงประโยชน์ของโทรศัพท์มือถือตั้งแต่ยังเป็นวัยรุ่น แม้ว่าหลายคนในสมัยนั้นจะไม่เชื่อเรื่องโทรศัพท์มือถือก็ตาม เขาเชื่อว่าการต่อต้านเทคโนโลยีใหม่นี้ยังสะท้อนให้เห็นในทัศนคติต่อสกุลเงินดิจิทัลด้วย

• อคติต่อสกุลเงินดิจิทัล: ทอมเชื่อว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมมีอคติเชิงลบต่อสกุลเงินดิจิทัล ส่วนหนึ่งเป็นเพราะภัยคุกคามที่มีต่อระบบธนาคารที่มีอยู่ เขาเชื่อว่าอคตินี้ยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน

• ความสำเร็จในการคาดการณ์ของ Tom มาจากความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของตลาดและความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเทคโนโลยีเกิดใหม่ เขาเสริมจุดยืนที่แข็งแกร่งของเขาต่อ Bitcoin ผ่านการวิเคราะห์ข้อมูลและการยอมรับบทบาทการขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจของคนหนุ่มสาว วิธีการคิดล่วงหน้านี้ทำให้เขาสามารถคว้าโอกาสในช่วงแรกของสกุลเงินดิจิทัลได้

การประเมินสถานะปัจจุบันของวอลล์สตรีท

Ryan ถามเกี่ยวกับทัศนคติในปัจจุบันของ Wall Street ที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล และถาม Tom ว่าเขาคิดอย่างไรกับการเปลี่ยนแปลงนี้

• นี่คือประเด็นหลักของทอม:

• การเปลี่ยนแปลงของตลาด: ตั้งแต่ปี 2017 ถึง 2024 Wall Street ประสบกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในเรื่องของสกุลเงินดิจิทัล ขณะนี้มี Bitcoin และ Ethereum ETFs ยักษ์ใหญ่ทางการเงินอย่าง Larry Fink จาก Blackstone กำลังเริ่มพูดคุยเกี่ยวกับข้อดีของ Bitcoin และศักยภาพของโทเค็น

• ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น: แม้จะมีความคืบหน้าในตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่ Tom เน้นย้ำว่าหกปีนั้นไม่นานในโลกการเงินแบบดั้งเดิม สกุลเงินดิจิทัลยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และอุตสาหกรรมการเงินกำลังค่อยๆ นำผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีใหม่ๆ มาใช้

• ความคล้ายคลึงกับอุตสาหกรรมโทรคมนาคม: Tom ใช้ประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมโทรคมนาคมเพื่อเปรียบเทียบการพัฒนาของสกุลเงินดิจิทัล เขากล่าวว่าอุตสาหกรรมโทรคมนาคมเริ่มแรกอาศัยการโทรแบบมีสายและทางไกลเป็นหลัก ในขณะที่การสื่อสารไร้สายมีขนาดเล็กลงในปี 1999 แต่เมื่อจำนวนผู้ใช้โทรศัพท์มือถือเพิ่มมากขึ้น นวัตกรรมการสื่อสารทั้งหมดจึงย้ายไปยังอุปกรณ์เคลื่อนที่ ในทำนองเดียวกัน นวัตกรรมในผลิตภัณฑ์ทางการเงินก็อาจดำเนินการบนบล็อกเชนได้เช่นกัน

• การอนุรักษ์อุตสาหกรรมการธนาคาร: ทอมชี้ให้เห็นว่าอุตสาหกรรมการธนาคารยังคงทำกำไรมหาศาลจากธุรกิจแบบเดิมๆ ดังนั้นจึงแทบไม่มีแรงจูงใจในการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ เขาเชื่อว่าอุตสาหกรรมการเงินจำเป็นต้องสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ ในขณะเดียวกันก็รับประกันความปลอดภัยเพื่อหลีกเลี่ยงการฉ้อโกง

• การยอมรับของคนหนุ่มสาว: เขากล่าวว่าผู้รับรถยนต์ไฟฟ้าส่วนใหญ่เป็นคนหนุ่มสาว ในขณะที่ผู้บริโภครถยนต์เชื้อเพลิงแบบดั้งเดิมมักจะเป็นกลุ่มที่มีอายุมากกว่า แนวโน้มนี้คล้ายคลึงกับการยอมรับสกุลเงินดิจิทัล โดยคนรุ่นใหม่เปิดรับเทคโนโลยีใหม่ ๆ มากขึ้น ในขณะที่นักลงทุนรายเก่ามีแนวโน้มที่จะสงวนเกี่ยวกับเทคโนโลยีเกิดใหม่

• ยังไม่ถึง "ช่วงเวลาของสมาร์ทโฟน": ในขณะที่ความผันผวนของราคาสกุลเงินดิจิทัลยังคงน่าสนใจ แต่ตลาดยังไม่ถึง "ช่วงเวลาของสมาร์ทโฟน" ซึ่งเป็นขั้นตอนของนวัตกรรมและการยอมรับที่ครอบคลุม Tom เชื่อว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลต้องการนวัตกรรมมากขึ้นเพื่อให้เกิดการนำไปใช้ในวงกว้างมากขึ้นในอนาคต

• Tom ให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับทัศนคติในปัจจุบันของ Wall Street ที่มีต่อสกุลเงินดิจิทัล โดยสังเกตว่าแม้ว่าตลาดจะมีความคืบหน้าบ้าง แต่ก็ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และนวัตกรรมและการยอมรับยังคงจำเป็นต้องปรับปรุง ด้วยการเปรียบเทียบกับอุตสาหกรรมโทรคมนาคมในอดีต เขาเน้นย้ำถึงศักยภาพในอนาคตของสกุลเงินดิจิทัล และยังชี้ให้เห็นถึงความท้าทายของอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิมในกระบวนการเปลี่ยนแปลง

การคาดการณ์ราคา BTC และ ETH

ในขณะที่พูดคุยเกี่ยวกับการคาดการณ์ราคาสกุลเงินดิจิทัล Ryan ถาม Tom เกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH)

• นี่คือประเด็นหลักของทอม:

การคาดการณ์ราคา Bitcoin:

• Tom ตั้งข้อสังเกตว่าการขายออกและการชำระบัญชีเมื่อเร็วๆ นี้มีผลกระทบต่อตลาด แต่เขายังคงมีความมั่นใจต่อผลการดำเนินงานของสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงครึ่งหลังของปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังการเลือกตั้ง เขาเชื่อว่าเดือนสิงหาคมถึงตุลาคมอาจไม่ใช่เวลาที่ดีที่สุดในการลงทุน

• หาก S&P 500 เพิ่มขึ้น 20% ภายในสิ้นปี Bitcoin อาจทะลุ 100,000 ดอลลาร์ได้อย่างง่ายดาย เขาเน้นย้ำว่าความผันผวนของราคา Bitcoin ไม่เป็นเส้นตรง แต่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตแบบก้าวกระโดด

• Tom กล่าวว่าการวิจัยที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าหากไม่รวมประสิทธิภาพที่ดีที่สุดของ Bitcoin ในช่วง 10 วัน ผลตอบแทนโดยรวมก็แทบจะเป็นลบ นี่แสดงให้เห็นว่ากำไรของ Bitcoin ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในไม่กี่วัน

Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ:

• Tom เชื่อว่า Ethereum เป็นหนึ่งในสินทรัพย์เข้ารหัสลับหลักที่ริเริ่มสร้างสรรค์ตั้งแต่แรกด้วยสัญญาที่ชาญฉลาด และตอนนี้มีข้อได้เปรียบมากยิ่งขึ้นเนื่องจากการสนับสนุนจากชุมชนที่แข็งแกร่ง

• เขากล่าวว่า Solana ยังเป็นสินทรัพย์ crypto ที่ควรค่าแก่การเอาใจใส่เนื่องจากมีชุมชนที่ภักดีและมั่งคั่งอยู่เบื้องหลัง

• Tom เน้นย้ำว่ายังคงมีการสำรวจศักยภาพเชิงนวัตกรรมของสินทรัพย์ crypto เหล่านี้ และอาจมีนวัตกรรมใหม่ๆ ปรากฏขึ้นในตลาดในอนาคต

• Tom มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการคาดการณ์ราคาของ Bitcoin และ Ethereum โดยเชื่อว่าตลาดยังมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกมากในอนาคต เขาเน้นย้ำถึงลักษณะที่ไม่เป็นเชิงเส้นของความผันผวนของราคา Bitcoin และชี้ว่าการสนับสนุนชุมชนของ Ethereum และ Solana นั้นเป็นปัจจัยสำคัญในความสำเร็จของพวกเขา โดยรวมแล้วเขามั่นใจในอนาคตของสินทรัพย์ crypto และเชื่อว่านวัตกรรมและการพัฒนายังคงดำเนินต่อไป

ผลกระทบจากการเลือกตั้ง

เมื่อพูดถึงการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึงและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับตลาด Ryan ได้ถามคำถามกับ Tom เกี่ยวกับเรื่องนี้

• นี่คือประเด็นหลักของทอม:

ผลกระทบจากการเลือกตั้งต่อตลาด:

• Tom ตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบของการเลือกตั้งในตลาดมีความสำคัญ เนื่องจากประเด็นที่น่ากังวล (เช่น การทำแท้ง สิทธิในการแปลงเพศ ค่านิยมของครอบครัว และการเป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัล) มีความเกี่ยวข้องทางอารมณ์กับผู้มีสิทธิเลือกตั้ง

• เขาเชื่อว่าไม่ว่าฝ่ายใดจะชนะ ผลกระทบระยะสั้นต่อผลตอบแทนของตลาดหุ้นอาจไม่มากนัก แต่ผลการดำเนินงานด้านต่างๆ จะแตกต่างกันมาก

• ผลกระทบของนโยบายของทรัมป์:

• Tom กล่าวว่าจุดยืนของ Trump ในการสนับสนุน Bitcoin นั้นเป็นไปในเชิงบวกมากและเขาเชื่อว่าสหรัฐอเมริกาไม่ควรเป็นศัตรูกับ Bitcoin

• ทรัมป์สนับสนุนการยกเลิกกฎระเบียบและการแทรกแซงด้านกฎระเบียบน้อยลงในบริษัทต่างๆ ซึ่งเป็นผลประโยชน์หลักสำหรับบริษัททั้งขนาดเล็กและขนาดใหญ่ และยังจะส่งเสริมการควบรวมและซื้อกิจการอีกด้วย

• เขาเชื่อว่านโยบายของทรัมป์อาจส่งผลเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และช่วยปกป้องอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์

ผลกระทบเชิงนโยบายของแฮร์ริส:

• หากรองประธานาธิบดี Harris ชนะ Tom เชื่อว่ามันจะเป็นมิตรกับ Silicon Valley เนื่องจากเธอมาจากแคลิฟอร์เนีย ซึ่งจะส่งผลดีต่อผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยี (เช่น หุ้น FANG)

แนวโน้มหุ้นขนาดเล็ก:

• ทอมย้ำว่าการเลือกตั้งของทรัมป์จะดีมากสำหรับหุ้นขนาดเล็ก เพราะนโยบายของเขาจะช่วยพัฒนาธุรกิจขนาดเล็ก

• Tom ให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดขึ้นและผลกระทบต่อตลาด โดยระบุว่าการวางแนวนโยบายของฝ่ายต่างๆ จะส่งผลอย่างมากต่อประสิทธิภาพของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึง Bitcoin และหุ้นขนาดเล็ก เขาเชื่อว่าไม่ว่าผลการเลือกตั้งจะเป็นอย่างไร ผู้ลงทุนควรให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมต่างๆ เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุนอย่างมีข้อมูล