วงจรสี่ปีของ Bitcoin ล้มเหลวหรือไม่?

ผู้เขียนดั้งเดิม: Viee ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye

บทความต้นฉบับแก้ไขโดย: Denise ผู้สนับสนุนหลักของ Biteye

นับตั้งแต่การลดลงครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024 ไปจนถึงจุดสูงสุดใหม่ที่ 120,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 บิตคอยน์ใช้เวลาเกือบ 18 เดือน หากพิจารณาจากเส้นทางนี้เพียงอย่างเดียว ดูเหมือนว่ามันยังคงดำเนินไปตามรูปแบบวัฏจักร: จุดต่ำสุดหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง จุดสูงสุดภายในหนึ่งปี และการปรับฐาน

แต่สิ่งที่ทำให้ตลาดงุนงงจริงๆ ไม่ใช่ว่าตลาดจะขึ้นหรือไม่ แต่เป็นเพราะตลาดไม่ได้ขึ้นตามปกติ

ไม่มีการพุ่งขึ้นต่อเนื่องเหมือนในปี 2017 หรือความคึกคักทั่วประเทศในปี 2021 กิจกรรมตลาดรอบนี้ดูเหมือนจะเชื่องช้า ซบเซา และมีความผันผวนลดลง กองทุน ETF ต่าง ๆ เคลื่อนไหวขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า ขณะที่อัลต์คอยน์ขาดโมเมนตัม และบางกองทุนถึงกับร่วงลงต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ภายในเวลาไม่ถึงเดือนหลังจากทำจุดสูงสุดใหม่ นี่คือตลาดกระทิงหรือจุดเริ่มต้นของตลาดหมีกันแน่?

ดังนั้นบทความนี้จะเจาะลึกในเรื่องต่อไปนี้:

(1) ทำไมคนจำนวนมากจึงรู้สึกว่ารอบสี่ปีล้มเหลว?

(2) ส่วนใดของทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีที่ยังคงใช้ได้?

(3) อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้วงจรหยุดชะงัก?

เหตุใดผู้คนจำนวนมากจึงรู้สึกว่ารอบสี่ปีไม่มีประสิทธิผลอีกต่อไป?

แม้ว่าราคา Bitcoin จะเพิ่มขึ้นหลังจากการลดครึ่งหนึ่ง แต่การเคลื่อนไหวของตลาดรอบนี้กลับน่าสงสัยตั้งแต่ต้นจนจบ

Bitcoin เสร็จสิ้นการฮาล์ฟฟิ่งในเดือนเมษายน 2024 ในอดีต 12 ถึง 18 เดือนต่อจากนี้น่าจะเห็นแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่และความเชื่อมั่นของตลาดที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่แล้วเกิดขึ้นจริง โดย Bitcoin ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 125,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 อย่างไรก็ตาม ปัญหาที่แท้จริงอยู่ที่การขาดความตื่นตัวครั้งสุดท้ายและกระแสความกระตือรือร้นของตลาดที่ต่อเนื่อง หลังจากแตะจุดสูงสุดใหม่ไม่นาน ราคาก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว 25% ต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ชั่วครู่ นี่ไม่ใช่ "หางฟองสบู่" ทั่วไปที่คาดไว้ในวัฏจักร แต่มันเหมือนกับการพุ่งขึ้นของราคาที่ดับลงก่อนที่จะร้อนแรงขึ้นจริงๆ

ยิ่งไปกว่านั้น ความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในระดับต่ำอย่างเห็นได้ชัด ในอดีต ในช่วงที่ตลาดกระทิงกำลังพุ่งสูงสุด กองทุนออนเชนมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง อัลต์คอยน์พุ่งสูงขึ้น และนักลงทุนรายย่อยต่างแห่เข้ามา อย่างไรก็ตาม ในรอบนี้ มูลค่าตลาดของบิตคอยน์ยังคงครองตลาดอยู่เกือบ 59% ซึ่งบ่งชี้ว่ากองทุนส่วนใหญ่ยังคงกระจุกตัวอยู่ในเหรียญกระแสหลัก อัลต์คอยน์ไม่สามารถรักษาอัตราผลตอบแทนไว้ได้ และการหมุนเวียนของตลาดยังขาดพลังขับเคลื่อน เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นสิบเท่าหรือหลายสิบเท่าในรอบก่อนหน้า ในรอบนี้ จากจุดต่ำสุดในช่วงปลายปี 2022 ไปจนถึงจุดสูงสุด บิตคอยน์เพิ่มขึ้นเพียง 7 หรือ 8 เท่า และจากจุดฮาล์ฟวิ่ง การเพิ่มขึ้นของราคากลับน้อยกว่า 2 เท่า

ความเชื่อมั่นของตลาดที่อยู่ในระดับปานกลางยังสะท้อนให้เห็นในโครงสร้างเงินทุน นับตั้งแต่เปิดตัว ETF สถาบันต่างๆ ได้เข้าซื้ออย่างต่อเนื่อง จนกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในตลาด สถาบันต่างๆ มีเหตุผลมากขึ้นและสามารถควบคุมความผันผวนได้ดีขึ้น ซึ่งช่วยลดความผันผวนของความเชื่อมั่นของตลาดและทำให้รูปแบบการซื้อขายราบรื่นขึ้น กลไกการกำหนดราคาได้เปลี่ยนแปลงไป กลไกนี้ไม่ได้ถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่ถูกขับเคลื่อนโดยตรรกะการซื้อขายเชิงโครงสร้างมากขึ้น

โดยสรุป ความผิดปกติต่างๆ ในรอบนี้ เช่น ความรู้สึกที่ลดลง ผลตอบแทนที่อ่อนแอ จังหวะที่หยุดชะงัก และอิทธิพลของสถาบัน ล้วนทำให้ตลาดรู้สึกโดยสัญชาตญาณว่ารอบสี่ปีที่คุ้นเคยนั้นไม่มีประสิทธิผลอีกต่อไป

2. ส่วนใดของทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีที่ยังคงใช้ได้?

แม้จะดูเหมือนมีความวุ่นวาย แต่การวิเคราะห์เชิงลึกกลับเผยให้เห็นว่าตรรกะเชิงทฤษฎีของวัฏจักรสี่ปียังไม่สูญหายไปโดยสิ้นเชิง ปัจจัยพื้นฐาน เช่น การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานที่เกิดจากการลดครึ่งราคายังคงมีบทบาทอยู่ แม้ว่าจะอยู่ในระดับที่พอเหมาะกว่าแต่ก่อนก็ตาม

การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะตรวจสอบด้านต่างๆ จากสามมุมมอง ได้แก่ อุปทาน ตัวบ่งชี้บนเชน และข้อมูลในอดีต เพื่อดูว่าเหตุใดทฤษฎีวงจรจึงยังคงเป็นจริงอยู่

2.1 ตรรกะอุปทานระยะยาวของการลดครึ่งหนึ่ง

Bitcoin แบ่งครึ่งทุกสี่ปี หมายความว่าอุปทานใหม่ลดลงอย่างต่อเนื่อง กลไกนี้ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นในระยะยาว ในเดือนเมษายน 2024 Bitcoin ได้ผ่านการแบ่งครึ่งครั้งที่สี่ ทำให้รางวัลต่อบล็อกลดลงจาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC

แม้ว่าอุปทานรวมของ Bitcoin จะใกล้ถึง 94% แล้ว แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่เกิดขึ้นจากการ Halving แต่ละครั้งกำลังลดลง แต่ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความขาดแคลนก็ยังคงไม่หายไป หลังจากการ Halving หลายครั้งที่ผ่านมา แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของตลาดยังคงปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน โดยหลายคนเลือกที่จะถือครองต่อไปแทนที่จะขาย

รอบนี้ก็เช่นเดียวกัน แม้ว่าราคาจะผันผวนอย่างรุนแรง แต่ผลกระทบจากอุปทานที่ตึงตัวยังคงมีอยู่ ดังแสดงในแผนภูมิ มูลค่าตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและที่เกิดขึ้นจริงของ Bitcoin ในปี 2025 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงปลายปี 2022 ซึ่งบ่งชี้ถึงการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากและต่อเนื่องเข้าสู่ Bitcoin ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

2.2 ความถี่ของเมตริกบนเชน

นักลงทุน Bitcoin มักมีรูปแบบการ "กักตุน - ทำกำไร" ที่เป็นวัฏจักร ซึ่งยังคงสะท้อนให้เห็นในข้อมูลบนเครือข่าย ตัวชี้วัดบนเครือข่ายทั่วไป ได้แก่ MVRV, SOPR และ RHODL

• MVRV คืออัตราส่วนระหว่างมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่แท้จริง เมื่อค่า MVRV เพิ่มขึ้น หมายความว่า Bitcoin มีมูลค่าสูงเกินไป ณ สิ้นปี 2023 ค่า MVRV ลดลงเหลือ 0.8 และเพิ่มขึ้นเป็น 2.8 ในช่วงที่ตลาดเฟื่องฟูในปี 2024 จากนั้นก็ตกลงมาต่ำกว่า 2 ในช่วงการปรับฐานในช่วงต้นปี 2025 มูลค่าของ Bitcoin ไม่ได้สูงเกินไปหรือต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง และความผันผวนของวัฏจักรโดยรวมก็ยังคงดำเนินต่อไป

• SOPR สามารถเข้าใจได้ง่ายๆ ว่าเป็นราคาขายหารด้วยราคาซื้อ ในแง่ของรูปแบบวัฏจักร SOPR=1 ถือเป็นเส้นแบ่งระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมี ค่าที่ต่ำกว่า 1 หมายถึงขาดทุนจากการขาย ในขณะที่ค่าที่สูงกว่า 1 มักหมายถึงกำไร ในวัฏจักรนี้ SOPR ยังคงอยู่ต่ำกว่า 1 ในช่วงตลาดหมีปี 2022 จากนั้นจึงเพิ่มขึ้นสูงกว่า 1 หลังปี 2023 เข้าสู่วัฏจักรที่มีกำไร ในช่วงตลาดกระทิงปี 2024-2025 ตัวบ่งชี้นี้ส่วนใหญ่อยู่เหนือ 1 ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบวัฏจักร

• RHODL เป็นตัวบ่งชี้ที่วัดอัตราส่วนของ "มูลค่าที่รับรู้" ระหว่างผู้ถือครองคริปโทเคอร์เรนซีระยะสั้น (1 สัปดาห์) และระยะกลางถึงระยะยาว (1-2 ปี) ซึ่งใช้เพื่อระบุความเสี่ยงสูงสุดของตลาด ในอดีต เมื่อตัวบ่งชี้นี้เข้าสู่บริเวณที่สูงมาก (แถบสีแดง) มักจะตรงกับจุดสูงสุดของฟองสบู่ตลาดกระทิง (เช่น ปี 2013 และ 2017) ในปี 2021-2022 RHODL พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง แม้ว่าจะยังไม่ทะลุจุดสูงสุดในอดีต แต่ก็บ่งชี้ว่าโครงสร้างตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงปลาย ในปัจจุบัน ตัวบ่งชี้นี้ได้เข้าสู่จุดสูงสุดของวัฏจักร ซึ่งในระดับหนึ่งก็บ่งชี้ว่าราคาได้ขึ้นไปถึงจุดสูงสุดแล้ว

โดยรวมแล้ว ปรากฏการณ์เชิงวัฏจักรที่สะท้อนโดยตัวบ่งชี้แบบออนเชนเหล่านี้ยังคงสอดคล้องกับรูปแบบในอดีต แม้ว่าค่าเฉพาะจะแตกต่างกันเล็กน้อย แต่ตรรกะแบบออนเชนที่ด้านล่างและด้านบนยังคงชัดเจน

2.3 อัตราการเพิ่มขึ้นที่ลดลงดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงไม่ได้

จากมุมมองอื่น การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของอัตราการเพิ่มขึ้นที่จุดสูงสุดของแต่ละรอบเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้านั้น แท้จริงแล้วเป็นส่วนหนึ่งของวิวัฒนาการตามปกติของรูปแบบวัฏจักร จุดสูงสุดตั้งแต่ปี 2013 ถึง 2017 เพิ่มขึ้นประมาณ 20 เท่า ขณะที่การเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2017 ถึง 2021 ลดลงเหลือประมาณ 3.5 เท่า อย่างไรก็ตาม รอบปัจจุบันเพิ่มขึ้นจาก 69,000 ดอลลาร์ เป็น 125,000 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 80% แม้ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นจะบรรจบกันอย่างชัดเจน แต่เส้นแนวโน้มยังคงดำเนินต่อไป และรอบนี้ไม่ได้เบี่ยงเบนไปจากวิถีของมันโดยสิ้นเชิง การลดลงเล็กน้อยนี้ยังเป็นผลมาจากขนาดตลาดที่ขยายตัวและแรงกระตุ้นเล็กน้อยที่อ่อนลงจากกองทุนที่เพิ่มขึ้น และไม่ได้บ่งชี้ว่าตรรกะของวัฏจักรล้มเหลว

ท้ายที่สุดแล้ว ตรรกะแบบ "วัฏจักรสี่ปี" ก็ยังคงใช้ได้อยู่บ้าง การลดครึ่งราคาส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทาน และพฤติกรรมของตลาดก็ยังคงดำเนินไปตามจังหวะ "ความกลัว-ความโลภ" เพียงแต่ครั้งนี้ตลาดไม่สามารถเข้าใจได้ง่ายเหมือนแต่ก่อนอีกต่อไป

III. ความจริงเบื้องหลังวัฏจักรแห่งความโกลาหล: ตัวแปรมากเกินไป เรื่องเล่าที่แตกแขนงเกินไป

หากวัฏจักรนี้ยังคงดำเนินต่อไป เหตุใดการเคลื่อนไหวของตลาดนี้จึงตีความได้ยากนัก เหตุผลอยู่ที่จังหวะการฮาล์ฟวิ่งครึ่งเดียวที่ก่อนหน้านี้เคยเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ตอนนี้ถูกขัดขวางโดยปัจจัยหลายอย่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปัจจัยต่อไปนี้ทำให้วัฏจักรนี้แตกต่างจากวัฏจักรก่อนหน้า:

1. ผลกระทบเชิงโครงสร้างของ ETF และกองทุนสถาบัน

นับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin Spot ETF ในปี 2024 โครงสร้างตลาดก็ได้มีการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ

ETF ถือเป็น "เงินไหลเข้าช้า" ประเภทหนึ่ง โดยจะสะสมหุ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ราคาดีดตัวขึ้น และมีแรงซื้อเพิ่มขึ้นในช่วงที่ราคาตก อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตการถอนเงินทุนสถาบันจำนวนมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น กองทุน Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 523 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยมีเงินทุนไหลออกสะสมรายเดือนมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าขณะนี้ยังไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการ "เข้าและเพิ่มสถานะ" สัญญาณการเพิ่มสถานะควรรออย่างน้อยจนกว่ากระแสเงินทุนไหลออกจะหยุดลงและเปลี่ยนเป็นเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมของสถาบันกำลังเปลี่ยนไปสู่การซื้อขาย

ETF ไม่เพียงแต่ดึงดูดเงินทุนใหม่เข้ามาจำนวนมากเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมเสถียรภาพด้านราคาอีกด้วย ยิ่งไปกว่านั้น ต้นทุนเฉลี่ยของการถือครองเหล่านี้อยู่ที่ประมาณ 89,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งทำให้ตลาด Bitcoin มีเสถียรภาพและค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น แต่เมื่อระดับแนวรับหรือแนวต้านทะลุผ่าน ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะที่พบได้ยากในวัฏจักรการซื้อขายแบบดั้งเดิม และยังช่วยลดความผันผวนของตลาดอีกด้วย

2. เรื่องเล่าที่แตกแขนงและการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในหัวข้อที่เป็นกระแส

ในตลาดกระทิงครั้งล่าสุด (2020–2021) DeFi และ NFT ได้สร้างข้อเสนอคุณค่าที่ชัดเจน ในขณะที่ตลาดปัจจุบันนั้นเป็นเพียงการรวบรวมหัวข้อร้อนแรงที่กระจัดกระจาย

• ตั้งแต่ปลายปี 2023 ถึงต้นปี 2024 Bitcoin ETF ครองตลาด ตามมาด้วยกระแสการจารึก
• การเพิ่มขึ้นของเรื่องเล่าเกี่ยวกับโซลานาและมีมในปี 2024
• ถัดมา Crypto AI และ AI Agents กลายเป็นหัวข้อร้อนแรง
• ภายในปี 2025 InfoFi, Binance Alpha, ตลาดการทำนาย และ X402 จะกลายมาเป็นจุดสนใจทั้งหมด...

การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของเรื่องราวต่างๆ และความยั่งยืนที่อ่อนแอของประเด็นร้อนนำไปสู่การเปลี่ยนกองทุนบ่อยครั้ง ทำให้การจัดสรรเงินทุนในระยะกลางถึงระยะยาวเป็นเรื่องยาก ยิ่งไปกว่านั้น ความสัมพันธ์เชิงวัฏจักรในอดีตที่ว่า "Bitcoin เป็นผู้นำ Altcoin ตามมา" ก็ไม่น่าเชื่อถืออีกต่อไป ตลาดในปัจจุบันเปรียบเสมือนวงจรเล็กๆ หลายวงจรที่ประกอบกันขึ้นมา โดยบางภาคส่วนเริ่มร้อนแรงขึ้นในช่วงแรกแล้วค่อยๆ เย็นลง บางสินทรัพย์ถึงจุดสูงสุดก่อน และ Bitcoin ก็มีความผันผวนในช่วงระหว่างนั้น โครงสร้างแบบหลายชั้นนี้หมายความว่าช่วงเวลาของการฮาล์ฟวิงไม่ได้มีบทบาทสำคัญอีกต่อไป

3. การเสริมแรงสะท้อนกลับ

นอกจาก ETF กองทุน และเรื่องเล่าต่างๆ แล้ว เรายังต้องเผชิญกับปรากฏการณ์อีกอย่างหนึ่งด้วย นั่นก็คือ วัฏจักรนั้นเองเป็น "วัฏจักรที่มีอิทธิพลต่อตัวเอง" นั่นก็คือ การสะท้อนกลับ

เนื่องจากทุกคนรู้จักรูปแบบการฮาล์ฟวิ่ง พวกเขาจึงวางตำแหน่งตัวเองล่วงหน้าและถอนเงินออก ทำให้ตลาดเกิดภาวะ overextend ก่อนกำหนด ในขณะเดียวกัน ผู้ถือ ETF ผู้สร้างตลาดสถาบัน และนักขุดก็กำลังปรับกลยุทธ์ตามวัฏจักรเช่นกัน เมื่อใดก็ตามที่ราคาเข้าใกล้จุดสูงสุดตามทฤษฎี อาจเกิดการเทขายทำกำไรจำนวนมาก ซึ่งนำไปสู่การเทขายก่อนกำหนด ส่งผลให้วัฏจักรนี้ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว

กล่าวโดยสรุป การวิเคราะห์แนวโน้มตลาดนี้เผยให้เห็นว่าสิ่งที่เรียกว่า “วัฏจักร” (cyclical disorder) นั้นสะท้อนถึงแรงขับเคลื่อนที่เพิ่มมากขึ้น โครงสร้างตลาดเปลี่ยนแปลงไป ผู้เข้าร่วมตลาดเปลี่ยนแปลงไป และวิธีกระจายอารมณ์ก็เปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน ซึ่งหมายความว่าแนวทางเดิมที่มุ่งเน้นไปที่เส้นเวลาเพื่อคาดการณ์ตลาดกระทิงหรือตลาดหมีอาจล้าสมัยไปแล้ว และจำเป็นต้องทำความเข้าใจบริบทที่กว้างขึ้น

IV. สรุปมุมมองตลาด

เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนของตลาด KOL แต่ละคนได้เสนอการประเมินที่แตกต่างกันออกไป ด้วยมุมมองเหล่านี้ เราอาจสามารถเข้าใจสภาวะตลาดปัจจุบันได้ดียิ่งขึ้น

@BTCdayu เชื่อว่าวัฏจักรสี่ปีไม่มีอยู่อีกต่อไปแล้ว และ Bitcoin ได้เปลี่ยนจากการถูกขับเคลื่อนโดยการแบ่งครึ่งไปเป็นการถูกขับเคลื่อนโดยสถาบัน โดยน้ำหนักของนักลงทุนรายย่อยจะค่อยๆ ลดลง

@HHorsley ซีอีโอของ Bitwise ทวีตว่ารูปแบบ "วัฏจักรสี่ปี" แบบดั้งเดิมนั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไปแล้ว และโครงสร้างของตลาดคริปโตก็มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เขาเชื่อว่าตลาดเข้าสู่ตลาดหมีเมื่อหกเดือนที่แล้ว และตอนนี้อยู่ในช่วงสุดท้ายแล้ว ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของสินทรัพย์คริปโตโดยรวมแข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมา

@Wolfy_XBT เชื่อว่าวัฏจักรการฮาล์ฟวิ่ง (halving) ไม่เคยล้มเหลว และตลาดกระทิงในปัจจุบันก็สิ้นสุดลงในวันที่ 6 ตุลาคม โดยขณะนี้ตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงเริ่มต้นของตลาดหมี รูปแบบวัฏจักรสี่ปียังคงเป็นจริงอยู่ เรื่องเล่ามหภาคและความเชื่อมั่นระยะสั้นเป็นเพียงสัญญาณรบกวน และทฤษฎีวัฏจักรที่เกี่ยวข้องกับการฮาล์ฟวิ่งของ Bitcoin ถือเป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือที่สุด

@0xSunNFT ระบุว่าวัฏจักรนี้ยังคงดำเนินต่อไป ตั้งแต่วัฏจักรการลดลงครึ่งหนึ่งสี่ปี ไปจนถึงการเคลื่อนไหวของตลาดเฉพาะพื้นที่ วัฏจักรตลาดทุกวัฏจักรมีช่วงพักตัว สิ่งสำคัญคือการเข้าใจจังหวะของวัฏจักร ไม่ว่าจะเป็น ETH, XPL หรือ Meme ก็ยังมีโอกาสเกิดความผันผวนซ้ำๆ ภายในวัฏจักร สิ่งสำคัญคืออย่าปล่อยให้อารมณ์ระยะสั้นมาครอบงำ

@lanhubiji มีมุมมองที่คล้ายคลึงกัน โดยเชื่อว่าวัฏจักรไม่ได้หายไป แต่ได้ "เปลี่ยนแปลงไป" อุปทานที่มากเกินไป ความล้มเหลวของสินค้าลอกเลียนแบบ และการแบ่งแยกตลาด จำเป็นต้องมีวิธีการใหม่ในการวิเคราะห์วัฏจักร

มุมมองเหล่านี้เผยให้เห็นว่าการถกเถียงระหว่าง “วัฏจักรนี้ตายแล้ว” กับ “วัฏจักรนี้ยังคงอยู่” ส่วนใหญ่เป็นเรื่องของการตีความการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดที่แตกต่างกัน วัฏจักรนี้อาจไม่ได้หายไป เพียงแต่จำเป็นต้องมีมุมมองที่ซับซ้อนมากขึ้นเพื่อรับรู้ถึงการมีอยู่ของมัน

V. บทสรุป

แล้วอนาคตเราควรตั้งเป้าหมายอะไร?

สำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไปอย่างเรา แนวทางที่สมจริงที่สุดอาจไม่ใช่การคาดการณ์วัฏจักร แต่เป็นการพยายามพัฒนาการรับรู้ตลาดของเราเอง ยกตัวอย่างเช่น เราสามารถเรียนรู้การใช้ข้อมูลเพื่อช่วยในการตัดสินใจ หลีกเลี่ยงกับดักที่เกิดจากความผันผวนทางอารมณ์ และมองหาโอกาสที่มีมูลค่าสูง แทนที่จะไล่ตามทุกแนวโน้มที่กำลังมาแรง

ปัจจุบัน วัฏจักรนี้ยังคงดำเนินต่อไป แต่กลับมีความผันผวนและพลวัตมากกว่า เราไม่สามารถเชื่อสมมติฐานที่ว่า "ตลาดควรปรับตัวขึ้นเมื่อถึงเวลาที่เหมาะสม" ได้ ปรากฏการณ์หลายอย่างบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวขาขึ้นรอบนี้อาจสิ้นสุดลงไปแล้ว ดังนั้นตอนนี้จึงเป็นช่วงตั้งรับ สิ่งสำคัญที่สุดคือการรักษาเงินทุนไว้และหลีกเลี่ยงการทุ่มสุดตัว ตลาดอาจเผชิญกับความผันผวนและการดีดตัวกลับในภายหลัง แต่สิ่งเหล่านี้ดูเหมือนจะเป็นการเทขายมากกว่าจะเป็นตลาดกระทิงครั้งใหม่

จุดต่ำสุดที่แท้จริงมักจะไม่ก่อตัวขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่จะค่อยๆ ก่อตัวขึ้นจากการผันผวนซ้ำๆ กัน การรักษาความระมัดระวัง ความยับยั้งชั่งใจ และการสำรองไว้เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการรอคอยโอกาสที่แท้จริงครั้งต่อไป การเอาตัวรอดสำคัญกว่าการคาดเดาที่ถูกต้อง