การวิจัย Matrixport: ปัจจัยเบื้องหลังการพุ่งขึ้นในระยะสั้นของ Bitcoin – ผลกระทบตามฤดูกาลและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตำแหน่ง

ราคาปัจจุบันของ Bitcoin อยู่ในช่วงสัญญาณที่แตกต่างกันอย่างหาได้ยาก: ความผันผวนโดยนัยและความตื่นตระหนกกำลังลดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเศรษฐกิจมหภาคกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นแรงหนุนระยะสั้นให้กับตลาด อย่างไรก็ตาม ราคายังคงต่ำกว่าแนวต้านสำคัญ และโครงสร้างแนวโน้มยังไม่แสดงการกลับตัวที่ชัดเจน ในระดับ on-chain "ราคาเฉลี่ยตลาดที่แท้จริง" กำลังกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักในการประเมินแนวรับและแนวต้าน และความเชื่อมั่นของตลาดมีความอ่อนไหวต่อระดับราคานี้อย่างมาก แม้ว่าการดีดตัวครั้งนี้จะมีสัญญาณที่ดีขึ้น เมื่อพิจารณาจากแรงผลักดันและทิศทางของแนวโน้ม แต่มันยังคงเป็นการปรับฐานเชิงกลยุทธ์ มากกว่าจะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของตลาดกระทิงที่กำลังกลับมาอีกครั้ง

เมื่อหน้าต่างวันขอบคุณพระเจ้าและคริสต์มาสเปิดขึ้น ความรู้สึกในระยะสั้นและปัจจัยมหภาคก็ให้การสนับสนุน

ตัวบ่งชี้ตลาดแสดงให้เห็นว่าบิตคอยน์เผชิญกับภาวะตื่นตระหนกอย่างรุนแรงเมื่อเข้าใกล้ระดับสำคัญที่ 81,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยที่แนวโน้มออปชัน (option skew) เปลี่ยนไปเป็นขาลงอย่างรวดเร็ว และความผันผวนโดยนัย (implied volatility) พุ่งสูงถึง 100% ณ จุดหนึ่ง ราคานี้ ซึ่งรู้จักกันในชื่อ "ค่าเฉลี่ยตลาดที่แท้จริง" สอดคล้องกับต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนที่กระตือรือร้น หากราคาลดลงต่ำกว่าระดับนี้ สถานะที่กระตือรือร้นจำนวนมากจะเข้าสู่โซนขาดทุน ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นในบริเวณนี้มีความผันผวนอย่างมาก

หลังจากความตื่นตระหนกพุ่งถึงจุดสูงสุด ตลาดก็เผชิญกับการผ่อนคลายเชิงโครงสร้าง เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังคงเป็นทางเลือกหนึ่ง ส่งผลให้โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากประมาณ 30% เป็น 80% และในขณะเดียวกัน สินทรัพย์เสี่ยงก็หยุดร่วงลง Bitcoin ก่อตัวเป็นแท่งเทียนรูปค้อนขาขึ้นบนกราฟรายวันในวันนั้น บ่งชี้ว่าแรงขายได้ถูกดูดซับไปหมดแล้ว และแบบจำลองแนวโน้มระยะสั้นก็แสดงสัญญาณการกลับตัวเป็นขาขึ้นเช่นกัน

ที่สำคัญทางสถิติยิ่งกว่านั้นคือ ผลตอบแทนจากช่วงวันขอบคุณพระเจ้าถึงคริสต์มาสให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 11.5% ในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา โดยมีกำไรเพิ่มขึ้นถึง 9 ปี ในระยะสั้น ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้น โครงสร้างตราสารอนุพันธ์ที่ดีขึ้น และผลตอบแทนตามฤดูกาลในอดีต ล้วนมีส่วนทำให้โอกาสที่ราคา Bitcoin จะปรับตัวสูงขึ้น

การฟื้นตัวยังคงเป็นไปอย่างเฉื่อยชาเป็นส่วนใหญ่ โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับสถานะมากกว่ากองทุนใหม่

แม้จะมีสัญญาณการกลับตัวเกิดขึ้น แต่การฟื้นตัวส่วนใหญ่เกิดจากการเคลียร์สถานะในระดับตราสารอนุพันธ์ สถานะขายชอร์ตแบบเลเวอเรจถูกบังคับให้ปิดลงเมื่อราคาฟื้นตัว และความต้องการการป้องกันพุตที่มากเกินไปในตลาดออปชันก็ลดลง ส่งผลให้ความผันผวนโดยนัยลดลงอย่างรวดเร็วและเร่งการปรับสถานะตราสารอนุพันธ์

อย่างไรก็ตาม บิตคอยน์ยังคงอยู่ในกรอบแนวโน้มขาลงที่กว้าง โดยราคายังไม่สามารถทดสอบแนวต้านสำคัญที่ 92,000 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง และตัวบ่งชี้แนวโน้มก็ยังไม่แสดงการกลับตัวเป็นขาขึ้นเชิงโครงสร้าง ประสบการณ์ในอดีตชี้ให้เห็นว่าเมื่อบิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 สัปดาห์ นักลงทุนควรใช้กลยุทธ์ตั้งรับแทนที่จะคาดการณ์การกลับตัวของแนวโน้มก่อนกำหนด

ขณะเดียวกัน แม้ว่าแรงขาย ETF จะผ่อนคลายลงชั่วคราวเนื่องจากคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับลด แต่ก็ไม่มีสัญญาณของเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง และไม่มีแรงซื้อจากเงินทุนใหม่จำนวนมาก โดยรวมแล้ว การฟื้นตัวของราคาหุ้นในปัจจุบันยังขาด "เงินทุนส่วนเพิ่ม" ที่จำเป็นสำหรับตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยแนวโน้ม และดูเหมือนจะเป็นการปรับฐานทางเทคนิคจากมุมมองด้านลบที่มากเกินไปก่อนหน้านี้

โดยรวมแล้ว ขณะนี้ Bitcoin กำลังอยู่ในช่วง "แข็งแกร่งในระยะสั้น แต่โครงสร้างอ่อนแอ" การฟื้นตัวครั้งนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยตามฤดูกาล ความเชื่อมั่นที่กลับตัว และการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาค แต่แก่นแท้ของมันยังใกล้เคียงกับการปรับฐานเชิงกลยุทธ์มากกว่าการกลับมาของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง ในสถานการณ์พื้นฐานของเรา ความแข็งแกร่งนี้มีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินต่อไปจนถึงการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในวันที่ 10 ธันวาคม แม้ว่าความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นแรงหนุนชั่วคราว แต่การคาดการณ์ล่วงหน้าของการประชุมอาจยังคงนำมาซึ่งผลกระทบใหม่ๆ นักลงทุนต้องระมัดระวังอย่าตีความการฟื้นตัวเชิงกลยุทธ์ผิดไปว่าเป็นการกลับตัวของแนวโน้ม จนกว่าราคาจะทะลุแนวต้านสำคัญและโครงสร้างแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น กลยุทธ์ที่มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังยังคงเป็นแนวทางหลัก

มุมมองข้างต้นมาจาก Matrix on Target ติดต่อเรา เพื่อรับรายงานฉบับเต็มจาก Matrix on Target

ข้อสงวนสิทธิ์: การลงทุนในตลาดมีความเสี่ยง โปรดใช้ความระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงและความผันผวนสูง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบถึงสถานการณ์ส่วนบุคคลและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลในเนื้อหานี้