มุมมองสถาบัน: เหตุใด Bitwise จึงมองในแง่ดีเกี่ยวกับ Base และ Coinbase
แหล่งที่มาดั้งเดิม: Bitwise
เรียบเรียงโดย: Odaily Planet Daily Wenser
หมายเหตุบรรณาธิการ: นับตั้งแต่เปิดตัว mainnet ในเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว Base ก็ค่อยๆ โดดเด่นจากเครือข่าย L2 และ TVL ก็เพิ่มสูงขึ้นกว่า 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่เพียงแต่ได้รับการสนับสนุนและการยอมรับจากผู้ใช้ในตลาดจำนวนมากเท่านั้น แต่ยังได้รับความสนใจจากสถาบันขนาดใหญ่และมองโลกในแง่ดีอีกด้วย เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล Bitwise ได้เปิดตัว Base และ Coinbase ที่อยู่เบื้องหลังในบัญชีอย่างเป็นทางการ และแสดงความเชื่อมั่นต่อระบบนิเวศของ Base และโมเมนตัมการพัฒนาที่ตามมาของ Coinbase จะรวบรวมสิ่งนี้โดยย่อ
มันคือทั้งหมดที่เกี่ยวกับฐาน
Coinbase เผยแพร่รายงานผลประกอบการเมื่อสัปดาห์ที่แล้วและเป็นผลงานที่น่าประทับใจมาก รายงานทางการเงินของบริษัทแสดงให้เห็น ว่ารายรับสุทธิในไตรมาสที่ 1 ในปี 2567 สูงถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และเพิ่มขึ้น 116% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเกินความคาดหมายของ Wall Street ที่ 1.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทยังดำเนินไปด้วยดี โดยมีกำไรสูงถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดในมือเพิ่มขึ้นเป็น 7.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทั้งสองอย่างเกินความคาดหมายของ Wall Street มาก
(หมายเหตุ: คุณอาจเคยเห็นรายงานที่บริษัทมีรายได้ $4.84 ต่อหุ้น เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ $1.15 แม้ว่าในทางเทคนิคแล้ว กำไรต่อหุ้นแบบ "เบต้า" เหล่านี้สูงเกินไป รายได้ของบริษัทในไตรมาสนี้ได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเพียงครั้งเดียวในวิธีการเข้ารหัสลับ หากไม่รวมการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว กำไรต่อหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 1.92 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงต่ำอยู่ แม้ว่าจะอยู่ในระดับที่สมเหตุสมผลมากกว่าที่คาดไว้ก็ตาม
ทุกสายธุรกิจทำผลงานได้อย่างโดดเด่น เป็นรายไตรมาส โดยที่:
รายได้จากธุรกรรมผู้บริโภค C-end เพิ่มขึ้น 93%;
รายได้จากการซื้อขายสถาบันฝั่ง B เพิ่มขึ้น 105%;
รายได้จาก Stablecoin เพิ่มขึ้น 15%;
รายรับจากรางวัลบล็อคเชนเพิ่มขึ้น 59%;
รายได้จากโฮสติ้งเพิ่มขึ้น 64%
หุ้นของ Coinbase มีการซื้อขายแบบไซด์เวย์ตั้งแต่มีข่าวออกมา แต่อย่าพลาดเลย: Coinbase เป็นบริษัทที่โดดเด่นในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่เติบโตอย่างรวดเร็วและอยู่ในเส้นทางที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม ที่ซ่อนอยู่ภายในตัวเลขแบบครอบคลุมนั้นเป็นสายธุรกิจที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักซึ่งเราคิดว่าอาจเป็น “ตัวทำลายเกม” สำหรับบริษัทในระยะยาว ซึ่งเรียกว่า “ฐาน” ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของรายได้ของบริษัทในไตรมาสแรกของปี 2567 ได้รับความสนใจจากสื่อหรือนักวิเคราะห์อย่างจำกัด
แต่มันมีเหตุผลของตัวเองที่สมควรได้รับความสนใจ
ฐานคืออะไร?
เมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว Coinbase ได้เปิดตัว Base อย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นเครือข่าย L2 ใหม่ที่สร้างขึ้นบน Ethereum เครือข่าย L2 เชื่อมต่อกับเครือข่ายบล็อกเชน L1 แบบดั้งเดิม เช่น Ethereum และได้รับการออกแบบเพื่อเพิ่มปริมาณงานของเครือข่ายบล็อกเชน L1 และลดต้นทุนการดำเนินงาน
วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจว่าเครือข่าย L2 ทำงานอย่างไรคือการคิดว่ามันเป็นเพียงการเรียกเก็บเงินจากบาร์ หากคุณออกไปดื่มกับเพื่อนฝูง บาร์แห่งนี้จะต้องใช้บัตรเครดิตของคุณและชำระบิลทุกครั้งที่คุณเสิร์ฟเครื่องดื่ม ซึ่งมีราคาแพงและช้า ดังนั้น พวกเขาจะสร้างใบเรียกเก็บเงินทั้งหมด - พวกเขาจะกำหนดยอดรวมเครื่องดื่มและชำระทั้งหมดด้วยธุรกรรมเดียว
ในทำนองเดียวกัน การทำธุรกรรมโดยตรงบนเครือข่ายบล็อกเชน L1 เช่น Ethereum อาจมีราคาแพงและช้า ในอดีต ต้นทุนการทำธุรกรรมบน Ethereum อยู่ในช่วงตั้งแต่น้อยกว่า 1 ดอลลาร์ไปจนถึงมากกว่า 200 ดอลลาร์ และเวลาในการชำระบัญชีซึ่งวัดเป็นนาทีนั้นค่อนข้างช้า
เครือข่าย L2 ทำงานโดยการติดตามธุรกรรมแต่ละรายการ บันทึกลงในแท็ก จากนั้น "เผยแพร่" ธุรกรรมเหล่านี้ไปยัง Ethereum เป็นระยะๆ เป้าหมายของ Coinbase นับตั้งแต่เปิดตัว Base คือการทำให้ธุรกรรมสามารถชำระได้ภายในเวลาไม่ถึงหนึ่งวินาที และสามารถควบคุมต้นทุนได้ภายใน 0.01 ดอลลาร์
การใช้งานเครือข่าย L2 กำลังเพิ่มสูงขึ้น ทำให้เกิดกิจกรรมการทำธุรกรรมบน Ethereum blockchain เพิ่มมากขึ้น ชัดเจน: หากสิ่งใดถูกกว่า เร็วกว่า และใช้งานง่ายกว่า ผู้คนก็จะใช้มันมากขึ้น Base คือเครือข่าย L2 ที่เติบโตเร็วที่สุด โดยปริมาณธุรกรรมในไตรมาสแรกของปี 2024 เพิ่มขึ้น 74% เมื่อเทียบเป็นไตรมาส
แต่ประเด็นก็คือ: นี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้น
ในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว Base ประมวลผลธุรกรรมมากกว่าไตรมาสแรกถึง 40%
(หมายเหตุ: คุณอาจสงสัยว่า: ทำไมจำนวนธุรกรรมบน Base ถึงระเบิด คำตอบนั้นง่าย: ในเดือนมีนาคมปีนี้ บล็อกเชน Ethereum ได้รับการอัปเกรด Cancun ทำให้เครือข่าย L2 เช่น Base มีประสิทธิภาพมากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวว่า Cancun การอัปเกรด Cancun สามารถลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบนเครือข่าย L2 ได้มากถึง 90% ช่วยให้ Coinbase บรรลุเป้าหมายในการทำธุรกรรมที่มีต้นทุนต่ำ การอัปเกรด Cancun ได้ลดต้นทุนการทำธุรกรรมของเครือข่าย L2 ลงอย่างมาก จึงเพิ่มการใช้งาน)
ดังนั้นปริมาณการซื้อขายของ Base จึงมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase กล่าวว่าจำนวนนักพัฒนาที่สร้างผลิตภัณฑ์บน Base เพิ่มขึ้นแปดเท่าในไตรมาสแรก เนื่องจากนักพัฒนาเหล่านี้นำแอปพลิเคชันใหม่ๆ เข้ามามากขึ้นเรื่อยๆ จำนวนผู้ใช้จึงมีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างต่อเนื่องอย่างรวดเร็ว
Base มีความหมายต่อ Coinbase อย่างไร?
เหตุผลทั้งหมดนี้มีความสำคัญก็คือ ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงมาก Base มีศักยภาพที่จะกลายเป็นแหล่งรายได้มหาศาลสำหรับ Coinbase
เมื่อผู้คนใช้ Base พวกเขาจะส่งธุรกรรมไปยังเครือข่ายที่ต้องการประมวลผล Coinbase ทำหน้าที่เป็น "ตัวจัดลำดับ": ตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมเหล่านี้ จัดคิวเป็นชุด และเผยแพร่ไปยังเครือข่ายหลัก Ethereum L1 เป็นที่น่าสังเกตว่าปัจจุบัน Coinbase เป็นเพียงซีเควนเซอร์เดียวบนเครือข่ายฐาน
Coinbase เรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามนั้น ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสแรกของปี 2024 ผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 27.4 ล้านดอลลาร์ให้กับ Base (รวมค่าธรรมเนียมทั้งหมดแล้ว) ซึ่ง Coinbase สามารถรับเงิน 15.5 ล้านดอลลาร์ได้ ในเดือนเมษายนปีเดียว Coinbase สร้างรายได้อีก 11 ล้านดอลลาร์ เงินทั้งหมดเหล่านี้ไหลเข้ากระเป๋าของ Coinbase
หาก Base ยังคงเติบโตต่อไป ก็อาจทำให้ Coinbase มีกำไรที่ค่อนข้างคงที่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ 20 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่านั้นทุกเดือน ในระยะยาว หาก Base กลายเป็นเครือข่ายหลักสำหรับนักพัฒนาในการสร้างแอปพลิเคชัน Coinbase อาจลงเอยด้วยการเป็นเจ้าของชิ้นส่วนหลักของโครงสร้างพื้นฐาน crypto
ผู้สังเกตการณ์อุตสาหกรรม crypto บางคนตั้งข้อสังเกตว่าสิ่งนี้อาจทำให้ Coinbase อยู่ในตำแหน่งที่คล้ายกับ Amazon Amazon เริ่มต้นจากการเป็นร้านหนังสือออนไลน์และได้ขยายออกไปเพื่อจำหน่ายสินค้าขายปลีกที่หลากหลาย แต่ตอนนี้ กำไรของบริษัทมากกว่าครึ่งหนึ่งมาจาก Amazon Web Services ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งรายใหญ่ที่สุดในโลก
ผู้คนคิดว่า Coinbase เป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล และเป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลก
แต่ตามที่ผลตอบแทนในช่วงต้นของ Base แสดงให้เห็น ในที่สุด Coinbase อาจมีบทบาทที่ทรงพลังมากขึ้น: ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับระบบนิเวศของ crypto
นี่เป็นเหตุการณ์ที่กว้างขวางจริงๆ
