超50万枚ETH待抛售？解读隐藏在Celsius背后的疯狂细节
ผู้เขียนต้นฉบับ: @0x BoboShanti
การรวบรวมต้นฉบับ: Frank, Foresight News
เซลเซียสมีกระเป๋าเงินประมาณ 584,000 ETH (1.4 พันล้านดอลลาร์) และได้โอน 92,000 ETH ไปยัง Coinbase และ FalconX แล้ว
หลายๆคนแสดงความคิดเห็นว่าเซลเซียสยังคงมี ETH มากกว่า 500,000 ETH พร้อมขายฉันคิดว่านี่เป็นคำพูดที่ผิด หลังจากการค้นคว้านานกว่า 40 ชั่วโมง ฉันจะอธิบายว่าทำไมฉันถึงเชื่อว่าสิ่งนี้ผิด โดยอ้างอิงจากเอกสารทางกฎหมาย
พื้นหลัง
เมื่อวันที่ 27 ธันวาคม 2566 ศาลได้อนุมัติให้เซลเซียสดำเนินการ ธุรกรรม MiningCo ซึ่งเป็นหนทางในการล้มละลาย โดยมีเงื่อนไขสำคัญดังนี้
จะลงทุน 225 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อก่อตั้งบริษัทขุด Bitcoin
สกุลเงินดิจิทัลสภาพคล่องประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์ (หมายถึง BTC และ ETH) พร้อมสำหรับการแจกจ่ายให้กับเจ้าหนี้
ข้อตกลงกับ PayPal และ Coinbase ในการกระจายสกุลเงินดิจิตอลเหลวให้กับเจ้าหนี้
Cryptocurrencies ถือโดยเซลเซียส
เอกสารของศาลล่าสุดระบุการถือครองสกุลเงินดิจิทัลของเซลเซียส ณ วันที่ 20 ตุลาคม 2023:
888,000 ETH (หรือ ETH เทียบเท่า);
38,000 BTC (หรือเทียบเท่า BTC)
หมวดการเรียกร้องเจ้าหนี้
(หมายเหตุ: ราคา ETH ณ เวลาที่เรียกร้องมีมูลค่าอยู่ที่ 1,088 ดอลลาร์ และตารางเพิ่มเติมของอัตราส่วนการแลกเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์ยังไม่ได้เปิดเผย ซึ่งจะกำหนดจำนวน ETH/BTC การเรียกร้องบางหมวดหมู่จะได้รับตามจำนวนการเรียกร้องของพวกเขา แต่อาจจะใกล้เคียงกับราคาปัจจุบันครับ)
นอกจากนี้ ตัวเลขการเรียกร้องที่เฉพาะเจาะจงอาจแตกต่างกันเนื่องจากการอัพเดตกรณีเพิ่มเติมและความผันผวนของราคาสกุลเงินดิจิทัล
การเรียกร้องเอสโครว์และการเรียกร้องเอสโครว์ทั่วไปสามารถเพิกถอนได้:การเรียกร้องเอสโครว์ที่สามารถถอนได้จะได้รับการชดเชย 100% และการเรียกร้องเอสโครว์ทั่วไปจะได้รับการชดเชย 72.5% ของจำนวนเงินที่เรียกร้อง
การอ้างสิทธิ์เหล่านี้ได้รับการแจกจ่ายในรูปแบบต่างๆ ตามยอดคงเหลือโทเค็นของผู้อ้างสิทธิ์ ณ วันที่ยื่น (มิถุนายน 2022)
จำนวนโทเค็นที่แน่นอนไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ ดังนั้นเพื่อความง่าย บทความนี้จึงใช้จำนวนเงินดอลลาร์ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ซึ่งก็คือ 206 ล้านดอลลาร์ สำหรับการคำนวณ
ขณะนี้ได้เริ่มเผยแพร่การเรียกร้องส่วนนี้แล้ว
การเรียกร้องเงินฝากของผู้กู้ยืมรายย่อย:พูดง่ายๆ ก็คือ ตราบใดที่ผู้ยืมชำระยอดคงค้าง เงินก็จะถูกส่งคืนในรูปแบบของ BTC หรือ ETH
ซึ่งหมายความว่า 607 ล้านดอลลาร์นั้นไม่มีการระบุและส่งคืนเป็นสกุลเงินดิจิทัล
การเรียกร้องรายได้ทั่วไป (และการเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกันอื่นๆ): นี่คือหมวดหมู่การเรียกร้องที่สำคัญที่สุด ซึ่งคิดเป็นมูลค่าการเรียกร้องทั้งหมด 3.9 พันล้านดอลลาร์
ปัญหามีความเหมาะสมยิ่งขึ้นและขึ้นอยู่กับตัวเลือกการลงคะแนนเสียงและปัจจัยอื่น ๆ เพื่อให้ง่ายขึ้น (และเพิกเฉยต่อความแตกต่างหลายประการ): ผู้เรียกร้องโดยเฉลี่ยจะได้รับ 61.2% ของการเรียกร้องทั้งหมดประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเท่ากับประมาณ 2.39 พันล้านดอลลาร์
ในรวมถึง สกุลเงินดิจิตอลเหลว (หมายถึง BTC หรือ ETH) เช่นเดียวกับหุ้นสามัญของบริษัทขุดเหมืองที่ได้รับทุนใหม่และเงินที่ได้จากการดำเนินคดี (ถ้ามี)
การเรียกร้องความสะดวกสบาย:อีกครั้ง สิ่งนี้จะถูกแจกจ่ายในรูปแบบของสกุลเงินดิจิตอลเหลว (ETH หรือ BTC)
เนื่องจากอัตราการแปลงที่แตกต่างกันที่ใช้ในการกำหนดจำนวนการอ้างสิทธิ์และการแจกจ่าย BTC/ETH ที่รอดำเนินการ ในปัจจุบันจึงเป็นเรื่องยากที่จะระบุได้อย่างแน่ชัดว่าจะมีการส่งคืนโทเค็นจำนวนเท่าใดให้กับผู้อ้างสิทธิ์
การอ้างสิทธิ์ในส่วนนี้คาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยจะมีการประกาศอัตราการแปลงล่วงหน้า
ดังที่แสดงไว้ การจ่ายเงินที่คาดหวังจะอยู่ที่ประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงงบประมาณการลดจำนวน 75 ล้านดอลลาร์ที่จะเก็บไว้ในบัญชีเอสโครว์ และเซลเซียสมีแนวโน้มจะเลิกกิจการการถือครอง ETH บางส่วนเพื่อเป็นทุนสำหรับค่าใช้จ่ายเหล่านี้
อีกด้วย,ยังมีเงินสำรองจำนวน 613 ล้านดอลลาร์ไว้สำหรับการเรียกร้องที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเราสามารถสรุปได้ว่าจำนวนเงินนี้จะไม่ถูกแตะต้องในอนาคตอันใกล้ และคาดว่าจะจัดสรรส่วนสำคัญให้กับผู้เรียกร้อง
นี่คือการรวมกันของสกุลเงินดิจิทัลเหลว + หุ้นสามัญของ MiningCo ไม่ชัดเจนว่าสัดส่วนของสกุลเงินดิจิทัลนั้นเป็นสกุลเงินดิจิทัลเท่าใด เพื่อความง่าย บทความนี้จะถือว่า $613 ล้านเป็นสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด
การสรุปข้อมูล
โดยรวมแล้วณ วันที่ 20 ตุลาคม 2023 Celeius ถือครอง 888,000 ETH และ 38,000 BTCจากการกำหนดราคา ณ วันที่ 17 มกราคม 2024 มูลค่ารวมของสินทรัพย์ crypto ส่วนนี้อยู่ที่ประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ตามข้อมูลจาก Arkham ปัจจุบันเซลเซียสถือครอง 584,000 ETH (ประมาณ 1.51 พันล้านดอลลาร์) และ 9,800 BTC (ประมาณ 422 ล้านดอลลาร์) ซึ่งรวมเป็นสินทรัพย์ crypto มูลค่า 1.9 พันล้านดอลลาร์
หากเราถือว่า เซลเซียสขาย ETH ของพวกเขาหมดแล้วซึ่งหมายความว่ามีการกำจัด ETH จำนวน 244,000 ETH ($573 ล้าน) แล้ว
เนื่องจาก ณ วันที่ 20 ตุลาคม 2023 Arkham ยังไม่รวม Bitcoins จำนวน 38,000 Bitcoins ไว้ ดังนั้น Arkham จึงอาจพลาดกระเป๋าเงินเซลเซียสบางใบ ดังนั้นจึงไม่มีความชัดเจนในขั้นตอนนี้ว่า Bitcoins ได้ถูกทิ้งไปแล้วจำนวนเท่าใด
เมื่อพิจารณาถึงจำนวน สกุลเงินดิจิตอลเหลว ทั้งหมดในปัจจุบัน บทความนี้จะขึ้นอยู่กับราคาของวันนี้ และสมมติว่าเซลเซียสยังคงเป็นเจ้าของ 38,000 BTC ทั้งหมด และอัตราส่วนการกระจายระหว่าง ETH และ BTC อยู่ที่ 60/40
ตามภาพก่อนหน้า:
613 ล้านดอลลาร์เป็นทุนสำรองสำหรับการเรียกร้องที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข (60% ETH: ประมาณ 156,000 ETH)
ใช้จ่ายไป 350 ล้านดอลลาร์ (60% ETH: ประมาณ 89,000 ETH)
การเรียกร้องเอสโครว์มูลค่า 124 ล้านดอลลาร์จะถูกแจกจ่ายเป็นสกุลเงินดิจิทัล (อาจเพียง 26,000 ETH ตามการคำนวณครั้งก่อน) และดำเนินการมาตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2566
การเรียกร้องค่าอำนวยความสะดวกมูลค่า 242 ล้านดอลลาร์ที่ส่งคืนเป็นสกุลเงินดิจิทัล (60% ETH: 62,000 ETH)
2.1 พันล้านดอลลาร์สำหรับการเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน (รวมถึงการเรียกร้องรายได้ทั่วไป) (60% ETH: 536,000 ETH)
สรุปแล้ว:
ยอดคงเหลือเริ่มต้นคือ 888,000 ETH
ลบค่าธรรมเนียม 89,000 ETH = 799,000 ETH;
ลบทุนสำรอง 156,000 ETH = 643,000 ETH
ลบ 26,000 ETH สำหรับการเรียกร้องเอสโครว์ = 617,000 ETH;
ลบ 62,000 ETH สำหรับการเรียกร้องความสะดวกในการแจกจ่าย = 555,000 ETH;
จากนั้นมีการเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน (เช่น การเรียกร้องรายได้ทั่วไป) ที่จำเป็นต้องมีการกระจาย ซึ่งคิดเป็นส่วนใหญ่ของการเรียกร้อง ซึ่งคาดว่าจะมีการจัดสรร ETH และ BTC ที่มีสภาพคล่องมูลค่า 2.1 พันล้านดอลลาร์
หากเรายังสมมติว่าอัตราส่วนคือ 60% ETH และ 40% BTC ตามราคาปัจจุบัน นี่คือ 536,000 ETH นั่นคือปัจจุบันเซลเซียสถือครองเพียง 584,000 ETH
และเซลเซียสไม่สามารถ ขาย ETH ทั้งหมด ไม่เช่นนั้นจะไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางกฎหมายต่อเจ้าหนี้ได้
เป็นที่น่าสังเกตว่าทั้ง Coinbase และ PayPal เป็นตัวแทนจัดจำหน่ายที่อ้างสิทธิ์ภายใต้เงื่อนไขการค้าของ MiningCo ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่เซลเซียสจะทำการโอนเพิ่มเติมไปยัง Coinbase ในอนาคตอันใกล้นี้ นี่ไม่ได้แปลว่าพวกเขากำลังขายเสมอไป (ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น การขายมีจำกัดมาก)
สิ่งหนึ่งที่ควรทราบก็คือการโอนจำนวนมากไปยัง Coinbase และ FalconX จะเริ่มในวันที่ 13 พฤศจิกายน 2023 เท่านั้น เพียงไม่กี่วันหลังจากที่ศาลล้มละลายยืนยันแผนล้มละลายเดิม
ข้อกำหนดในแผนกำหนดให้เซลเซียสชำระบัญชีเอสโครว์บางบัญชี (เช่น ค่าธรรมเนียมวิชาชีพ) ด้วยเงินสดโดยเร็วที่สุด ซึ่งอาจอธิบายการฝากเงินกับ FalconX
ในเวลานี้ ผู้อ้างสิทธิ์เอสโครว์บางรายก็มีสิทธิ์ถอนโทเค็นทางกายภาพของตน ซึ่งอาจอธิบายการโอน Coinbase ได้
นอกจากนี้ยังมี ETH ประมาณ 156,000 ETH ที่ถูกเก็บไว้ในบัญชีสำรองแยกต่างหากสำหรับการเรียกร้องที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข ซึ่งอาจอธิบายถึงการโอนหลายครั้งจาก Coinbase
สรุป: มีช่องว่างใน ETH ของเซลเซียส
สำหรับสถานการณ์ปัจจุบันที่เกี่ยวข้อง:
ปัจจุบันเซลเซียสมี 584,000 ETH และประมาณ 536,000 ETH จะถูกแจกจ่ายในรูปแบบทางกายภาพให้กับเจ้าหนี้ที่มีการเรียกร้องที่ไม่มีหลักประกัน 62,000 ETH จะถูกแจกจ่ายในรูปแบบทางกายภาพเพื่ออำนวยความสะดวกในการเรียกร้อง ประมาณ 26,000 ETH อาจถูกส่งไปยัง Coinbase และ Paypal เพื่อจัดการการกระจายการเรียกร้องเอสโครว์ .
จากการคำนวณนี้ ปัจจุบันมีช่องว่างใน ETH ของเซลเซียส (ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนการจัดสรร 60/40) ดังนั้นเซลเซียสมีข้อจำกัดอย่างมากในสิ่งที่สามารถทำได้กับการถือครอง ETH ที่เหลืออยู่
เมื่อพิจารณาถึงการโอนไปยัง FalconX ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีแนวโน้มว่าเซลเซียสจะขาย ETH ที่จำเป็นในการขายให้กับกองทุนค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่ระบุ (เช่น มูลค่า 225 ล้านดอลลาร์ของ MiningCo และค่าธรรมเนียมวิชาชีพ)
วันที่มีผลบังคับใช้คาดว่าจะเริ่มประมาณวันที่ 31 มกราคม พ.ศ. 2567 และการจัดจำหน่ายจะเริ่มเต็มรูปแบบหลังจากนั้น กล่าวโดยสรุปก็คือ ไม่น่าเป็นไปได้ที่เซลเซียสจะมี ETH ที่สามารถขายได้จริงมากกว่า (ถ้ามี)
รายละเอียดบ้าๆ ที่อยู่เบื้องหลังเซลเซียส
อย่างไรก็ตาม กรณีของเซลเซียสค่อนข้างจะบ้าไปแล้ว นี่คือข้อเท็จจริงที่น่าทึ่งบางส่วนที่ฉันพบในเอกสารที่ไม่ได้รับการรายงานอย่างกว้างขวาง:
เซลเซียสลงทุนประมาณ 950 ล้านดอลลาร์ใน Grayscale เมื่อ GBTC ซื้อขายที่พรีเมี่ยม 40% อย่างไรก็ตาม พรีเมี่ยม GBTC กลายเป็นลบอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้สูญเสียประมาณ 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ GBTC และสูญเสีย 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสินทรัพย์ระดับสีเทาอื่น ๆ
ธุรกรรมนี้ถูกขนานนามว่า “Widowmaker” และนำไปสู่การล่มสลายของยักษ์ใหญ่ด้าน crypto หลายแห่ง เช่น Three Arrows Capital
เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2021 เซลเซียสได้โอน 35,000 ETH (เทียบเท่ากับ 88 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน) ไปยัง StakeHound เพื่อนำไปเดิมพันกับผู้ตรวจสอบความถูกต้องในท้องถิ่น
3 เดือนต่อมาStakeHound แจ้งให้เซลเซียสทราบว่าคีย์ส่วนตัวของผู้ตรวจสอบสูญหาย ส่งผลให้ ETH ส่วนนี้ถูกล็อคตลอดไป
StakeHound ตำหนิ Fireblocks ซึ่งปฏิเสธเรื่องนี้ และขณะนี้มีคดีความในศาลที่เกี่ยวข้องหลายคดีที่อยู่ระหว่างการพิจารณาในสหรัฐอเมริกาและอิสราเอล
หากคีย์ส่วนตัวสูญหายไปตลอดกาล สิ่งนี้จะทำให้ภาวะเงินฝืดของ ETH เพิ่มขึ้น
เซลเซียสยอมรับหลักประกันเงินกู้ในรูปแบบของ FTT และ SRM จาก FTX และ Alameda Research
เป็นที่น่าสังเกตว่าเงินกู้ยืมจำนวน 814 ล้านดอลลาร์ของเซลเซียสให้กับ Alameda Research ได้รับการค้ำประกันบางส่วนด้วย FTT จำนวน 520 ล้านดอลลาร์
ภายในเดือนพฤษภาคม 2565 FTT และ SRM คิดเป็น 50% ของหลักประกันทั้งหมดที่ทำโดยเซลเซียส
เซลเซียสแนะนำระบบการจัดอันดับเครดิตสำหรับสินเชื่อสถาบันและมีวงเงินสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม กฎเหล่านี้ไม่ได้ปฏิบัติตามเสมอไป และเงินกู้จำนวนมากเกินวงเงินสินเชื่ออย่างมาก เช่น:
เงินกู้ที่ให้แก่ Tether เป็น 2 เท่าของวงเงินเครดิต
เงินให้กู้ยืมแก่ Three Arrows Capital อยู่ที่ 3 เท่าของวงเงินสินเชื่อ
ต้นปี 2565เซลเซียสได้ติดตั้ง ETH อย่างน้อย 300 ล้านดอลลาร์บนโปรโตคอล Anchor ของ Terra
ทีมเสี่ยงของพวกเขาคัดค้าน แต่ท้ายที่สุดก็เดินหน้าต่อไป และเมื่อ Terra พังทลายลง เซลเซียสก็มีเงินจำนวน 900 ล้านดอลลาร์ที่นำไปใช้งานบน Terra
โชคดีที่พวกเขาดำเนินการอย่างรวดเร็วระหว่างการแยกตัวของ UST และสูญเสียเงินไปเพียงประมาณ 30 ล้านดอลลาร์เท่านั้น
เซลเซียสขลุกอยู่ในกลยุทธ์การซื้อขายแลกเปลี่ยน แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นการลงทุนทางธุรกิจที่มีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับพวกเขา แต่ความสูญเสียมีมูลค่า 150 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากความล้มเหลวในการซื้อขายเงินสดและการเก็งกำไร
ในเดือนมกราคม ปี 2022 BTC ลดลงจาก 69,000 ดอลลาร์เหลือต่ำสุดที่ 30,000 ดอลลาร์ใน 2 เดือน และอดีตหัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงของเซลเซียสอ้างว่า CEO Mashinky สั่งให้ฝ่ายการค้าขาย BTC ทั้งหมดในวันที่ 23 และ 24 มกราคม
ส่งผลให้เซลเซียสขายสุทธิได้ประมาณ 6,750 BTC และไม่กี่วันต่อมา CEO Mashinky ก็ออกคำสั่งให้ซื้อคืน 3,750 BTC ผ่านทาง Whatsapp
กลยุทธ์ของเซลเซียสไม่ใช่การเข้าสู่การซื้อขายแบบมีทิศทาง แต่ Mashinky ถูกกล่าวหาว่าหลีกเลี่ยงกลยุทธ์ดังกล่าว ซึ่งรวมถึงการก้าวข้ามความเป็นผู้นำด้านการเงินและความเสี่ยง และสั่งการให้ฝ่ายซื้อขายโดยตรงขาย (ที่ด้านล่างสุด) เพื่อซื้อคืนในภายหลังในราคาที่สูงกว่าเท่านั้น
นอกจากนี้ ทีมงานของ องศาเซลเซียสยังกังวลอย่างมากต่อความคิดเห็นของ Mashinky ในระหว่างการแสดงสด สถานการณ์เลวร้ายมากจนพนักงานของเซลเซียสหลายคนได้รับมอบหมายให้ลบร่องรอยทั้งหมดออกจากอินเทอร์เน็ต
เซลเซียสใช้เงินมากกว่า 350 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ CEL จากตลาดรอง ซึ่งบางครั้งก็ไม่มีเงินทุนในการดำเนินการดังกล่าวด้วยซ้ำ(คำแนะนำ: คุณคือผลประโยชน์)
ในเวลาเดียวกัน CEO และผู้บริหารคนอื่นๆ ได้ขายโทเค็น CEL ส่วนตัวของตนจำนวนมาก
ฉันไม่ใช่ทนายความ และข้างต้นคือการตีความสถานการณ์ปัจจุบันที่เซลเซียสของฉัน และอาจมีข้อผิดพลาดหรือความเข้าใจผิดบางประการเนื่องจากการอ่านหนังสือหลายพันหน้าและเอกสารมากมายในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
ฉันยินดีต้อนรับทุกคนที่ติดตามการล้มละลายของเซลเซียสเพื่อแก้ไขฉันหรือแสดงความคิดเห็นและบอกฉันว่าทำไมฉันไม่ควรรั้นใน ETH อีกต่อไป
