Bankless: ความเป็นไปได้และความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นจากการอนุมัติ ETF ของ Ethereum

ชื่อเดิม: Ethereum ETF เกิดขึ้นหรือไม่

ผู้เขียนต้นฉบับ:Jack Inabinet

การรวบรวมต้นฉบับ: Luccy, BlockBeats

หมายเหตุบรรณาธิการ: ด้วยการอนุมัติและการลงรายการ Bitcoin Spot ETF การอนุมัติหรือไม่อนุมัติ Ethereum ETF จึงกลายเป็นประเด็นสำคัญของการอภิปราย ในขณะที่ตลาดชื่นชมยินดีที่ได้รับอนุมัติจาก Bitcoin Spot ETF ปัจจัยต่างๆ เช่น การไถ่ถอน GBTC และผู้ค้า crypto ที่คลี่คลายการเดิมพันใน Bitcoin ETF ที่ได้รับอนุมัติ มีผลกระทบต่อราคาที่ลดลง

เกี่ยวกับโอกาสของ Ethereum Spot ETF ที่กำลังจะมาถึง Jack Inabinet นักวิเคราะห์ Bankless ชี้ให้เห็นว่าตลาดมีข้อสงสัยบางประการเกี่ยวกับการอนุมัติ Ethereum Spot ETF ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่า SEC อาจจำเป็นต้องชี้แจงสถานะที่ไม่เกี่ยวกับความปลอดภัยก่อนที่จะอนุมัติ Spot ETF ETF แต่ในปัจจุบันจุดยืนด้านกฎระเบียบของ Gensler เกี่ยวกับ Ethereum ยังไม่ชัดเจน

นอกจากนี้ Jack Inabinet ยังวิเคราะห์รายละเอียดความแตกต่างระหว่าง Futures ETF และ Spot ETF รวมถึงเหตุผลที่ผู้เข้าร่วมตลาดไม่ค่อยมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการอนุมัติ Ethereum Spot ETF และเพิ่มความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นที่ตลาดอาจเผชิญ BlockBeats รวบรวมข้อความต้นฉบับดังนี้:

หลังจากทศวรรษของความล่าช้าและการปฏิเสธ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติฉุกเฉินเพื่อแสดงรายการ Bitcoin ETF ในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้อุตสาหกรรม crypto ทั้งหมดเข้าสู่ความปีติยินดี

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์ Bitcoin Spot ETF เริ่มทำการซื้อขาย ในขณะที่ Bitcoin ไม่ได้ผลิต “เทียนพระเจ้า” ที่บางคนในอุตสาหกรรม crypto คาดหวัง โดยที่การเงินแบบดั้งเดิมเลียนแบบการลงทุนของเรา การไหลเข้าของ ETF ก็เป็นไปตามความคาดหวังของนักวิเคราะห์ ด้วยเครื่องมือที่จัดตั้งขึ้นใหม่เพื่อดึงดูดเงินทุนไหลเข้าเกือบ 2.9 พันล้านดอลลาร์

ในขณะที่การไถ่ถอนมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ของ GBTC และผู้ค้า crypto ที่คลี่คลายการเดิมพันในการอนุมัติของ Bitcoin ETF เป็นสองปัจจัยที่กดดันราคาในปัจจุบัน แต่ผลกระทบระยะยาวของการอนุมัติของ ETF ก็ไม่สามารถประมาทได้

นับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่การเปิดเผยสินทรัพย์ crypto ที่แท้จริงมีให้บริการผ่านบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมทุกบัญชี (หรืออย่างน้อยที่สุด) ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเปิดประตูสู่กลุ่มทุนใหม่ทั้งหมดที่มีความสามารถในการซื้อสินทรัพย์ crypto ยิ่งไปกว่านั้น ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมที่เป็นผู้ออก Bitcoin ETF ใหม่เหล่านี้ ขณะนี้มีแรงจูงใจทางการเงินเพื่อส่งเสริมสินทรัพย์ของเรา หรืออย่างน้อย Bitcoin ในความพยายามที่จะสร้างขึ้นโดยการขยาย AUM ที่ถือโดยผลิตภัณฑ์ของพวกเขา รายได้ค่าธรรมเนียมมากขึ้น

ด้วยการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF เทรดเดอร์กำลังจับตาดู Ethereum อย่างใกล้ชิด และพยายามที่จะเริ่มต้นกับ Spot ETF ที่กำลังจะมีขึ้น ซึ่งมีกำหนดเส้นตายการอนุมัติขั้นสุดท้ายในวันที่ 23 พฤษภาคม

มีตลาดกระทิงอยู่เสมอในพื้นที่ crypto และการเน้นการเล่าเรื่องได้หันไปหา Ethereum อีกครั้ง ส่งผลให้เกิดความสนุกสนานในการซื้อที่ดี ซึ่งทำให้ ETH/BTC เพิ่มขึ้น 25% ในสัปดาห์นี้ สลัดความวุ่นวายที่รบกวนผู้ถือนับตั้งแต่ รวมเทรนด์ขาลงหนึ่งปีครึ่ง!

ในขณะที่เทรดเดอร์ได้เริ่มเตรียมตัวอย่างจริงจังสำหรับการมาถึงของ Ethereum Spot ETFs แต่ไม่ใช่ทุกคนที่มั่นใจว่าจะมาถึง

เหตุใด ETF สปอต Ethereum จึงถูกปฏิเสธ

Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg จะให้โอกาสในการอนุมัติเพียง 70% ซึ่งต่ำกว่าโอกาส 90% ที่เขาให้ Bitcoin Spot ETF

คนที่มองโลกในแง่ร้ายยิ่งกว่านั้นคือ Nikolaos Panigirtzoglou ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาดระดับโลกและสินทรัพย์ดิจิทัลทางเลือกที่ JPMorgan Chase เขาเชื่อว่า ก.ล.ต. จำเป็นต้องจัดประเภท ether เป็น non-security ก่อนที่จะอนุมัติสปอต ETFs ก่อนเดือนพฤษภาคมเขาไม่เชื่อว่าหน่วยงานมี มีโอกาสมากกว่า 50% ที่จะทำ

Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. ซึ่งเป็นผู้ลงคะแนนเสียงชี้ขาดเพื่ออนุมัติ Bitcoin Spot ETF ยืนกรานอยู่เสมอว่า Bitcoin ไม่ใช่หลักทรัพย์ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง แต่เขาปฏิเสธที่จะให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบใด ๆ เกี่ยวกับ Ethereum

มีความกังวลว่าการออกแบบที่พิสูจน์การเดิมพันของ Ethereum และความสามารถในการสร้างผลตอบแทนอาจหมายความว่าจะถือเป็นความปลอดภัยโดยอัตโนมัติ

Ethereum Spot ETF ได้รับการอนุมัติหรือไม่?

ความกังขาเกี่ยวกับการอนุมัติของ Ethereum ETF ดูเหมือนจะมีมากมายทางออนไลน์ โชคดีที่พวกเขาอาจคิดผิดเช่นกัน

ในพื้นที่ crypto หลายคนกังวลว่า ก.ล.ต. จะยับยั้ง ETF ของ Ethereum โดยจัดประเภท Ethereum เป็นหลักทรัพย์ เนื่องจากหน่วยงานระบุว่าถือว่าสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่เป็นสัญญาการลงทุนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง อย่างไรก็ตาม สถานะของ Ethereum ในฐานะที่ไม่ปลอดภัยดูเหมือนว่าจะได้รับการเสริมความแข็งแกร่งแล้ว

ก.ล.ต. ได้ฟ้องบริษัทแลกเปลี่ยน crypto หลายแห่งสำหรับการแสดงรายการสินทรัพย์ crypto ที่ถือเป็นหลักทรัพย์ รวมถึงโทเค็น L1 อื่น ๆ เช่น SOL, NEAR และ ATOM การดำเนินการบังคับใช้เหล่านี้ไม่ได้ระบุว่า Ethereum อาจเป็นความปลอดภัย

Panigirtzoglou จาก JPMorgan เชื่อว่า ก.ล.ต. จำเป็นต้องตัดสินใจเกี่ยวกับสถานะความปลอดภัยของ Ethereum แต่หน่วยงานได้อนุมัติ Ethereum ETF ที่ถือสัญญาซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ซึ่งทำให้เกิดความชัดเจนสำหรับ Ethereum ที่จะพิจารณาว่าข้อมูลไม่ปลอดภัย

ในขณะที่ ก.ล.ต. ยืนยันว่าการดำเนินการของพวกเขาในการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ไม่ได้บ่งชี้ถึงความเต็มใจของคณะกรรมาธิการในการอนุมัติ ETF สำหรับสินทรัพย์ crypto อื่น ๆ การอนุมัตินี้เองที่ทำให้หนทางสำหรับ Ethereum Spot ETF!

หัวใจสำคัญของการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ของประธาน Gensler คือการที่ศาลอุทธรณ์สหรัฐฯ ตัดสินว่า ETF Bitcoin Spot ที่เสนอโดย Grayscale ควรมีความคล้ายคลึงกับ ETF Bitcoin Futures ที่ได้รับอนุมัติสองรายการเพียงพอที่จะรับประกันการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่คล้ายคลึงกัน

เนื่องจาก ETF ฟิวเจอร์สได้รับการอนุมัติสำหรับ Ethereum เช่นเดียวกับ Bitcoin คำตัดสินของศาลอุทธรณ์สหรัฐฯ ได้สร้างแบบอย่างที่อาจป้องกันไม่ให้ ก.ล.ต. เพิกถอน Ethereum ETF เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติในการซื้อขายที่ฉ้อโกงหรือบิดเบือน ซึ่งเป็นเหตุผลของพวกเขา สำหรับการปฏิเสธการสมัคร Bitcoin ETF ก่อนหน้านี้

นอกจากนี้ แบบอย่างทางกฎหมายที่กำหนดขึ้นโดยกรณีของ SEC ต่อ Ripple พบว่าโทเค็นดิจิทัลไม่ตรงตามการทดสอบ Howey และเป็นหลักทรัพย์เฉพาะเมื่อขายเป็นสัญญาการลงทุนเท่านั้น ทำให้เกิดคำถามว่าความสามารถของ Ethereum ในการสร้างรายได้จากการปักหลักถือเป็นข้อกังวลด้านสัญญาการลงทุนหรือไม่ เพื่อขออนุมัติ Ethereum Spot ETF เนื่องจากธุรกรรมประเภทนี้ไม่มีผลต่อกฎหมายหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการวางเดิมพันอีเธอร์

Ethereum Spot ETFs เป็นตลาดกระทิงหรือไม่?

การอนุมัติสปอต ETF ของ Ethereum อาจมีผลกระทบระยะยาว แต่ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะเป็นเหตุการณ์ขายข่าว แม้แต่ Bitcoin ซึ่งเปิดตัว ETF เป็นไปตามความคาดหวังของนักวิเคราะห์ ก็ยังลดลง 12% จากระดับสูงสุดที่เปิดตัว

เมื่อ Ethereum Futures ETF เปิดตัวเมื่อปีที่แล้ว ความต้องการ Ethereum Futures ETF นั้นน่าผิดหวัง โดยทั้งกลุ่มสามารถเข้าถึงปริมาณการซื้อขายเพียง 1.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองสามชั่วโมงแรกของการจดทะเบียน ในขณะที่ Bitcoin Futures และผลิตภัณฑ์ Spot มีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากใน การซื้อขายในช่วง 2-3 ชั่วโมงแรก ปริมาณธุรกรรมที่สามารถสร้างรายได้หลายร้อยล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมงนั้นยังเล็กกว่าเมื่อเปรียบเทียบ

แม้ว่าผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สจะด้อยกว่าผลิตภัณฑ์สปอตเนื่องจากทำให้นักลงทุนได้รับผลกระทบจาก contango และส่วนลด (เช่น ราคาของสัญญาของเดือนถัดไปอาจสูงหรือต่ำกว่าตามลำดับ กว่าราคาของสัญญาที่หมดอายุ) แต่ความสนใจจากแบบดั้งเดิมเพียงเล็กน้อย ผู้เข้าร่วมตลาดการเงินใน การขาดความต้องการการเข้าถึง Ethereum ที่เกือบสมบูรณ์อาจบ่งชี้ว่าความต้องการผลิตภัณฑ์สปอตในอนาคตจะไม่เพียงพอเช่นกัน

ผู้ออกจะต้องดึงดูดอุปสงค์ทั่วไปสำหรับผลิตภัณฑ์ Ethereum Spot ETF ของตนเพื่อให้ประสบความสำเร็จ และไม่มีความชัดเจนว่าพวกเขาวางแผนที่จะค้นพบสิ่งนั้นจากที่ใด บางทีการเงินแบบดั้งเดิมอาจตั้งใจที่จะสร้างความต้องการนี้โดยการขาย Ethereum ให้กับคนทั่วไปใน CNBC

แม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าความต้องการผลิตภัณฑ์ Ethereum จะได้รับมากเพียงใด แต่ผู้เข้าร่วมตลาดกลับมองในแง่ร้ายอย่างชัดเจนเกี่ยวกับโอกาสที่ Ethereum Spot ETF จะได้รับการอนุมัติ มากกว่าแนวโน้มที่ Bitcoin Spot ETF จะได้รับการอนุมัติ

การอนุมัติที่ไม่คาดคิดอาจทำให้นักลงทุนตระหนักว่าตำแหน่งของพวกเขาไม่เหมาะสมและทำให้พวกเขาเลียนแบบ Ethereum ซึ่งหมายถึงจุด ETF สำหรับการเปิดตัว Ethereum ซึ่งแตกต่างจากกรณีของ Bitcoin ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในช่วงหกเดือนแรกเนื่องจากการซื้อขาย การปรากฏตัวครั้งแรกของขนาดใหญ่ - เงินทุนไหลเข้าจำนวนมากเพื่อขออนุมัติมีศักยภาพในการปลดล็อกแบบรั้น

ลิงค์เดิม