ผู้เขียนต้นฉบับ: Bitui Asher Zhang

ชื่อเรื่องรอง

หลังจากการแปลง Ethereum เป็น PoS การจำนำติดตามโอกาส

หลังจากการควบรวมกิจการของ Ethereum รายได้จำนำของ ETH ได้รับการเสริมด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและรายได้ MEV ในระยะสั้น และอัตราผลตอบแทนของ ETH ที่จำนำเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนโดยรวมมีแนวโน้มลดลง ณ วันที่ 6 ธันวาคม ตามข้อมูลของ Oklink อัตราผลตอบแทนต่อปีจากการเดิมพัน Ethereum คือ 4.06%

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนต่อปีของ Ethereum มีแนวโน้มลดลงโดยรวม แต่การรักษามูลค่าของ Ethereum นั้นแข็งแกร่ง และจำนวน Ethereum ที่จำนำก็เพิ่มขึ้น ตามข้อมูลของ Oklink ณ วันที่ 6 ธันวาคม อัตราการจำนำของ Ethereum อยู่ที่ 12.99%

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับอัตราการจำนำ Token ของเชนสาธารณะขนาดใหญ่อื่น ๆ อัตราการจำนำของ Ethereum ค่อนข้างต่ำ อัตราส่วนการจำนำของเชนสาธารณะส่วนใหญ่กระจายอยู่ประมาณ 60%-80% ยังมีช่องว่างสำหรับการปรับปรุงอีกมาก ในอัตราการรับจำนำของ Ethereum อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าอัตราการรับจำนำที่สูงของเครือข่ายสาธารณะขนาดใหญ่หลายแห่งนั้นดึงดูดโดยอัตราผลตอบแทนต่อปีที่สูงเป็นหลัก ผลลัพธ์นี้จะนำไปสู่การหดตัวของมูลค่าของโทเค็นที่จำนำ หลังจากการควบรวมกิจการของ Ethereum โดยพื้นฐานแล้วเข้าสู่ระยะเงินฝืดด้วยความเจริญรุ่งเรืองและการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของระบบนิเวศ Ethereum แรงจูงใจทางเศรษฐกิจของการเดิมพัน Ethereum นั้นยั่งยืนและน่าดึงดูดใจอย่างมาก และยังคงดึงดูดสถาบันให้เข้าร่วมมากขึ้นเรื่อย ๆ

Sandy Kaul รองประธานอาวุโสของ Franklin Templeton (Franklin Templeton) ซึ่งเป็นบริษัทจัดการกองทุนจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุดในโลกด้วยขนาดการจัดการสินทรัพย์ประมาณ 1.5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Real Vision ว่า Ethereum ให้คำมั่นว่าจะมอบโอกาสมากมายสำหรับสถาบันที่มุ่งเน้นไปที่ ตลาดการเข้ารหัส ฉันได้เห็นผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งมากซึ่งฉันคิดว่าจะตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสถาบันได้อย่างสมบูรณ์แบบ" เมื่อวันที่ 29 กันยายน Deutsche Telekom ได้เปิดตัวหน่วยงานล่าสุดสำหรับบริการ Ethereum ส่วนบริษัทในเครือ T-Systems MMS จะโฮสต์โหนดการตรวจสอบสำหรับบล็อกเชนและให้บริการโซลูชั่นการดูแลสำหรับโซลูชั่นการรับจำนำเหลว StakeWise ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 8 กันยายน SEBA Bank ธนาคารสินทรัพย์ดิจิทัลของสวิสได้ประกาศเปิดตัวบริการรับจำนำ ETH ซึ่งเปิดโอกาสให้ลูกค้าธนาคารและนักลงทุนจำนวนมากขึ้นที่สนใจในสกุลเงินดิจิทัลได้เข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในอนาคต ฉันเชื่อว่าสถาบันต่างๆ จะเข้าร่วมมากขึ้น เนื่องจากศักยภาพอันยิ่งใหญ่ของ Ethereum ในอนาคตยังคงน่าดึงดูดใจมากเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินในตลาดดั้งเดิม

ภาพรวมของระบบนิเวศและสถานะปัจจุบันของการเดิมพัน Ethereum

รอบ ๆ โปรโตคอล Ethereum ระบบนิเวศของจำนำสามารถแบ่งย่อยออกเป็น: การดำเนินการและลูกค้าที่เป็นเอกฉันท์, มิดเดิลแวร์, เครือข่าย DVT, ตัวเลือกการจำนำ, บริการโครงสร้างพื้นฐาน, กลุ่มจำนำ, อนุพันธ์ของจำนำเหลว, ผู้ดูแล, กระเป๋าเงิน, ผู้ให้บริการข้อมูลและเครื่องมือคอย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

โปรโตคอล Ethereum - คือชุดของกฎที่ทำงานบนโหนด Ethereum ซึ่งรวบรวมโครงสร้างพื้นฐานหลักของแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจนับพัน

ซอฟต์แวร์ไคลเอนต์ - ในการเข้าร่วมเครือข่าย Ethereum ผู้ใช้จำเป็นต้องติดตั้งซอฟต์แวร์ที่เรียกว่าไคลเอนต์ในคอมพิวเตอร์เพื่อเปลี่ยนให้เป็นโหนด Ethereum

MEV - หมายถึงมูลค่าสูงสุดที่สามารถสกัดได้จากการผลิตบล็อกที่เกินกว่ารางวัลบล็อกมาตรฐานและค่าธรรมเนียมน้ำมัน โดยการเปลี่ยนหรือยกเว้นลำดับของธุรกรรมในบล็อก ซึ่งเป็นแนวคิดที่ใช้โดยนักขุด Proof-of-work (PoW)

Flashbots - ขยายไคลเอนต์ Go-ethereum ด้วยบริการที่ช่วยให้ผู้ค้นหาสามารถส่งธุรกรรม MEV ให้กับนักขุดโดยไม่ต้องเปิดเผยธุรกรรมไปยัง mempool สาธารณะ ซึ่งช่วยลดราคาก๊าซที่สูง

เทคโนโลยีการตรวจสอบแบบกระจาย - หมายถึงตัวตรวจสอบ Ethereum ที่ทำงานบนโหนดที่ไม่น่าเชื่อถือหลายโหนดเพื่อปรับปรุงการยอมรับข้อผิดพลาดและความปลอดภัย

การเดิมพันส่วนบุคคล - ผู้ใช้ต้องฝากอย่างน้อย 32 ETH เพื่อเปิดใช้งานซอฟต์แวร์ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อเป็นผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ผู้ใช้รายนี้จะต้องรับผิดชอบในการเพิ่มบล็อกใหม่ให้กับบล็อกเชน ประมวลผลธุรกรรมและจัดเก็บข้อมูล ในขณะที่รักษาความปลอดภัยของเครือข่ายทั้งหมด และได้รับรางวัล ด้วย ETH ใหม่

ผู้ให้บริการเดิมพัน - ถือเป็นผู้ให้บริการแบ็กเอนด์ที่เรียกใช้คอมพิวเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพทั้งหมดที่ทำให้ฟังก์ชัน PoS blockchain

Stake Pools - ออกโทเค็นสภาพคล่องซึ่งเป็นตัวแทนของ ETH ที่จำนำไว้ และอนุญาตให้ผู้ใช้แลกเปลี่ยนหรือใช้โทเค็นในแอปพลิเคชัน DeFi รวมทั้งเป็นการตอบแทนสำหรับโอกาสในการซื้อขาย/การลงทุนใหม่

Custodian - คือสถาบันที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ทางการเงินของผู้ใช้จริง ๆ โดยปกติจะเป็นบริษัทนายหน้า ธนาคารพาณิชย์ หรือสถาบันประเภทอื่น ๆ ที่เก็บเงินและการลงทุนของผู้ใช้เพื่อความสะดวกและปลอดภัย

Data Vendors – คือองค์กรหรือธุรกิจที่ให้ข้อมูลสำหรับการใช้งานโดยบุคคลที่สาม Data Vendor บางรายให้การเข้าถึงชุดข้อมูลได้ฟรี อื่นๆ ขายข้อมูลโดยมีค่าธรรมเนียม และ Data Vendor บางรายให้บริการข้อมูลแบบผสมผสานระหว่างบริการข้อมูลฟรีและแบบมีค่าธรรมเนียม

เครื่องมือ - ชุมชน Ethereum ได้พัฒนาเครื่องมือเพื่อทำให้กระบวนการเดิมพันมีความปลอดภัย มีประสิทธิภาพ และปรับขนาดได้มากขึ้น

กระเป๋าเงินและเบราว์เซอร์ - เป็นจุดเชื่อมต่อระหว่างผู้ใช้ โปรโตคอล และเครือข่าย Ethereum กระเป๋าเงินมีฟังก์ชันที่แตกต่างกันเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ รายการเหล่านี้กำหนดให้ Ethereum stake เป็นฟังก์ชันหลักของกระเป๋าเงิน

สัญญาค้ำประกัน - ผู้ใช้จำนำ cryptocurrency ผ่านหน่วยงานส่วนกลาง แพลตฟอร์มการซื้อขายเป็นผู้ดูแลทรัพย์สินของผู้ใช้ และผู้ใช้มอบหมายการจัดการคีย์ส่วนตัวให้กับแพลตฟอร์มการซื้อขายและผูกพันตามข้อกำหนด

การตีความโครงการชั้นนำใน Ethereum Pledge Track

แม้ว่านิเวศวิทยาการจำนำของ Ethereum ในขั้นต้นได้ก่อตัวเป็นระบบดังที่กล่าวไว้ข้างต้น สินทรัพย์ที่จำนำของ Ethereum คิดเป็นเพียงประมาณ 13% ของการหมุนเวียน เป็นที่คาดการณ์ได้ว่าการเติบโตจำนวนมากยังไม่เกิดขึ้น ซึ่งหมายความว่า คำมั่นสัญญาของ Ethereum ยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการเติบโตในอนาคต ในเส้นทางเฉาหยางขนาดใหญ่เช่นนี้ สิ่งที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจมากที่สุดคือโครงการรับจำนำชั้นนำอย่างไม่ต้องสงสัย ในเส้นทางการปักหลัก ปัจจุบัน Lido, Binance, Kraken และ Coinbase ผูกขาดการปักหลัก Ethereum PoS โดยพื้นฐานแล้ว ในหมู่พวกเขา โครงการปักหลักแบบกระจายอำนาจ Lido สมควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษ

Lido เป็นแพลตฟอร์มทางการเงินที่ให้บริการสัญญาอนุพันธ์ ETH และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับรางวัลโทเค็นสภาพคล่องโดยไม่ต้องล็อคสินทรัพย์หรือบำรุงรักษาโครงสร้างพื้นฐานการจำนำของตนเอง ฝาก ETH ไว้ใน Lido smart contract เพื่อรับ stETH ที่ถ่ายโอนได้ (โทเค็นสภาพคล่องสำหรับ ETH ที่จำนำบนแพลตฟอร์ม Lido) ในทางกลับกัน 10% ของรายได้จากการเดิมพัน ETH ทั้งหมด (ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยการลงคะแนน LDO) ไปที่ Lido DAO ซึ่งควบคุมโดยผู้ถือโทเค็น LDO

ข้อดีของมันคือ:

1. จำนวนของ Lido ให้คำมั่นคิดเป็น 30.36% ของจำนวนรวมของ Ethereum ที่ให้คำมั่น ซึ่งอยู่ในอันดับแรกบน Ethereum ลิโดได้เปรียบแน่นอนในตลาด

2. Lido ใช้งานง่ายและไม่มีเกณฑ์ให้เลือก และการใช้งานในเชิงลึกเทียบได้กับ stETH

ข้อเสียคือ:

1. LidoDao ควบคุม Lido ตามสถิติของ Nansen ที่อยู่ 9 อันดับแรกควบคุมสิทธิ์ในการออกเสียง 46% ตามทฤษฎีแล้ว สิ่งเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อผู้ตรวจสอบและจากนั้นจะส่งผลต่อโหนดที่ปฏิบัติตามการตรวจสอบหรือไม่ หากตลาดลิโดยังคงขยายตัว ก็จะเผชิญกับปัญหาใหญ่ 2 ประการ คือ การกระจายอำนาจและการต่อต้านการเซ็นเซอร์

2. ปริมาณของ Lido มากเกินไป และการเพิ่มขึ้นของ Ethereum ที่ Lido ให้คำมั่นสัญญาไว้ตลอดปี 2022 นั้นค่อนข้างไม่มีนัยสำคัญ

3. เกิดปัญหาเช่นการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์และส่วนแบ่งการตลาดที่มากเกินไปได้เกิดขึ้น

การพัฒนาเส้นทางการรับจำนำ Ethereum ในอนาคต

Ethereum ในปัจจุบันสามารถฝากได้เฉพาะ ETH แต่ไม่สามารถถอน ETH ได้ และมูลค่ารวมของคำมั่นสัญญาเกือบ 23.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทั้งหมด "ติดอยู่" บนเครือข่าย Ethereum หากไม่เปิดฟังก์ชัน unstake โดยเร็วที่สุด ความน่าดึงดูดใจของ stake ETH จะลดลงอย่างมาก และจำนวนกลุ่มที่เข้าสู่ระบบนิเวศ Ethereum จะได้รับผลกระทบในอนาคต ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อการพัฒนาในอนาคตอย่างไม่ต้องสงสัย ของ Ethereum และความปลอดภัยของเครือข่าย ดังนั้น หลังจากการอัปเกรดลอนดอน การอัปเกรดที่สำคัญที่สุดคือการอัปเกรดเซี่ยงไฮ้ และข้อเสนอหลักในการแก้ปัญหาข้างต้นคือ EIP-4895

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง EIP-4895 อาจกล่าวได้ว่าเป็นแกนหลักของการอัปเกรด Ethereum Shanghai ด้วยเหตุนี้ การดำเนินการถอน ETH ที่จำนำจึงเกิดขึ้นจริง และวิธีการดำเนินการคือการแนะนำคำสั่งถอนระดับระบบ มีหลายวิธีในการดำเนินการถอนเงิน ลักษณะของการดำเนินการถอนเงินนี้มีดังนี้: 1. เริ่มต้นโดยระบบเองแทนที่จะเป็นผู้ใช้ ซึ่งรัดกุมและง่ายต่อการตรวจสอบ 2. ไม่มีค่าธรรมเนียมน้ำมัน การบริโภคและระบบเริ่มต้นการควบคุมขีด จำกัด การถอนของเลเยอร์ฉันทามติไม่จำเป็นต้องใช้แก๊สสำหรับการป้องกันต่อต้าน Dos 3. อัปเดตความสมดุลของเลเยอร์การดำเนินการโดยตรงโดยไม่ต้องใช้กระบวนการดำเนินการ EVM และนำวิธีที่ง่ายที่สุดมาใช้ กลยุทธ์การดำเนินการ

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ