บทความเพื่อทำความเข้าใจกลยุทธ์อัลกอริทึม "Lending-LiquidatingAMM" ของสกุลเงิน crvUSD ที่เสถียรของ Curve
การรวบรวมต้นฉบับ: PANews
การรวบรวมต้นฉบับ: PANews
เมื่อวันที่ 23 พฤศจิกายน ทีมพัฒนาของ Curve Finance การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ได้เผยแพร่โค้ดและเอกสารอย่างเป็นทางการของเหรียญ Stablecoin crvUSD ตามรายงานที่เขียนโดย Michael Egorov ผู้ก่อตั้ง Curve Finance ระบุว่า crvUSD จะมีหน้าที่คล้ายกับ Stablecoin DAI ของ MakerDAO และรองรับ สินทรัพย์ Crypto ถูกค้ำประกันมากเกินไป
สมุดปกขาวระบุว่าผู้ใช้สามารถสร้างเหรียญ Stablecoins ได้โดยการฝากหลักประกันส่วนเกินในรูปของเงินกู้ยืม cryptocurrency ในการสำรอง ซึ่งเป็นกลไกที่เรียกว่า Collateralized Debt Positions (CDPs) นอกจากนี้ crvUSD ยังอาศัยกลยุทธ์อัลกอริทึมของผู้สร้างตลาดอัตโนมัติที่มีสภาพคล่องเงินกู้ "Lending-Liquidating AMM (LLAMMA)" ซึ่งเป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่ใหญ่ที่สุดของ Stablecoin ดังนั้นกลยุทธ์อัลกอริทึม LLAMMA นี้ทำงานอย่างไร ให้เราค้นหาด้วยกัน -
ปัญหาเกี่ยวกับ Stablecoin ในปัจจุบันตามสถานะหนี้ที่มีหลักประกันคือเมื่อหลักประกันไม่เพียงพอ สถานะจะต้องถูกชำระบัญชีเพื่อรักษาความสัมพันธ์ที่ยึด "มั่นคง" แม้ว่าการชำระหลักประกันจะเป็นประโยชน์สำหรับ Stablecoin แต่ก็ยังมีข้อบกพร่องที่สำคัญสองประการ:
1. ฐานะหนี้จำนองเสี่ยงหนี้สูญ
2. ผู้ใช้จะสูญเสียเงินเนื่องจากการชำระบัญชี
แนวคิดหลักของกลยุทธ์อัลกอริทึม LLAMMA คือการสร้างกลยุทธ์ "การชำระบัญชีอย่างต่อเนื่อง" หรือ "การยกเลิกการชำระบัญชีอย่างต่อเนื่อง" โดยอัตโนมัติ (AMM) กลยุทธ์ AMM การชำระบัญชีเงินกู้นี้สามารถแปลงระหว่างหลักประกัน (เช่น ETH) และมีเสถียรภาพ coin กล่าวคือ เมื่อราคาหลักประกัน (เช่น ETH) สูงขึ้น ผู้ใช้สามารถฝาก ETH ทั้งหมดได้ แต่เมื่อราคาหลักประกัน (เช่น ETH) ลดลง ราคาของ ETH สามารถแปลงเป็น US ได้ ดอลลาร์
Curve ให้ชื่อแนวคิดว่า "Pcenter" เพื่อสร้างราคาสภาพคล่อง เมื่อราคา ETH ถึง Pcu หลักประกัน AMM จะถูกแปลงเป็น USD เมื่อราคา ETH เพิ่มขึ้นและถึง Pcd หลักประกัน AMM จะถูกแปลงเป็น ETH โดยสมบูรณ์
กลยุทธ์นี้ป้องกันไม่ให้สถานะหลักประกันถูกชำระบัญชี (คุณสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการปิดชั่วคราว) และไม่มีความเสี่ยงต่อหนี้สูญ (ตามหมายเหตุด้านข้าง หมายความว่าหลักประกันต้องสูญเสียอย่างไม่ถาวรใช่หรือไม่ คำตอบไม่ชัดเจน) ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งคือ LLAMMA ใช้ ETH/USD เป็นแหล่งราคา ในขณะที่ crvUSD Stablecoin สามารถซื้อขายได้สูงหรือต่ำกว่าราคาสมอ ได้แก่:
1. หากราคาสูงกว่าราคายึด crvUSD จะใช้ Automatic Stabalizer (คล้ายกับ AMO ของ Frax) ในการประมวลผล Automatic Stabalizer (PegKeeper) จะมิ้นต์สกุลเงินที่เสถียรของ crvUSD และฝากโดยตรงลงในสระสภาพคล่องของ Curve จากนั้นจึงเพิ่ม crvUSD สภาพคล่องของสกุลเงินที่มั่นคงและสร้างค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม
2. หากราคาต่ำกว่าราคาสมอ crvUSD จะถูกถอนออกจากคลังสภาพคล่องของ Curve และถูกทำลาย ซึ่งจะเป็นการลดอุปทานของเหรียญ Stablecoins ของ crvUSD
(หมายเหตุ: สมุดปกขาว Curve ไม่ได้กล่าวถึงอย่างชัดเจนว่า "สกุลเงินที่เสถียร" คือ crvUSD เอง ดังนั้นกลยุทธ์ LLAMMA อาจครอบคลุมถึง USDT/crvUSD, USDC/crvUSD หรือแม้แต่พูลสภาพคล่อง 3 กลุ่ม/crvUSD นอกจากนี้ สมุดปกขาวยังระบุด้วยว่า ดูเหมือนจะไม่พูดถึงโทเค็นดั้งเดิมของ Curve, CRV)
