เรื่องเล่าตลาดต่อไป? เหตุใดโปรโตคอลเช่น Aave และ Curve จึงสร้าง Stablecoin ของตัวเอง
การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Deep Tide TechFlow
การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Deep Tide TechFlow
การเปิดตัวของ $GHO และ $crvUSD ใกล้เข้ามาแล้ว ดังนั้น Stablecoins เฉพาะโปรโตคอลจะเป็นเรื่องใหญ่ต่อไปหรือไม่?
ในบรรดาสกุลเงินดิจิตอลทุกประเภท Stablecoins ยังคงมีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์มากที่สุด
นี่เป็นเพราะพวกเขาอนุญาตให้นักลงทุนใช้ความเสี่ยงของ USD ใน DeFi เพื่อซื้อขาย ชำระเงิน เก็บมูลค่า หรือรับผลตอบแทน
ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ Stablecoin ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 150 พันล้านเหรียญ
เหตุใดโปรโตคอลจึงต้องพยายามสร้าง Stablecoin ของตัวเอง
เหตุผลหลักประการแรกคือการเพิ่มรายได้ในรูปแบบ overcollateralized โปรโตคอลจะคำนวณรายได้ตามจำนวนเงินกู้คงค้างในสกุลเงินดอลลาร์
เพื่อให้แนวคิดว่า Stablecoins สามารถช่วยให้โปรโตคอลเพิ่มรายได้ได้อย่างไร เราสามารถคาดการณ์การเติบโตของ Aave อันเป็นผลมาจากการเปิดตัว GHO
สมมติว่าปัจจัยสำรองของ Stablecoin คือ 10% อัตราการให้ยืมที่เหมาะสมคือ 4% และอัตราของ GHO คือ 3%
รายได้นี้ได้รับการคุ้มครองอย่างเต็มที่ตามข้อตกลง ณ ตอนนี้ จากดอกเบี้ยรวมของ Aave ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ โปรโตคอลได้เก็บรักษาไว้ประมาณ 18 ล้านดอลลาร์และจัดสรรให้กับ DAO ดังนั้น หากอุปทานของ GHO เพิ่มขึ้นเป็น ~700 ล้านดอลลาร์ ก็จะเพิ่มรายรับของโปรโตคอลเป็นสองเท่า
นอกจากรายได้แล้ว โปรโตคอลยังสามารถใช้ Stablecoins เพื่อเพิ่มมูลค่าและประโยชน์ของโทเค็นการกำกับดูแลตัวอย่างเช่น ผู้ถือ stkAAVE จะสามารถสร้าง GHO ในอัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวยต่อผู้กู้ทั่วไป ทำให้ผู้ใช้มีแรงจูงใจในการซื้อและเดิมพัน AAVE
โปรโตคอลเหล่านี้ยังมีความสามารถในการขยายและทำสัญญาการจัดหาหรือใช้หลักประกันสำหรับกลยุทธ์บางอย่างตัวอย่างเช่น ผู้ออก Stablecoin สามารถสร้างโมดูลการฝากโดยตรงกับตลาดการให้ยืมอื่น ๆ หรือหลักประกันการฝากกับ AMM LPs (เช่น Maker's D3M และ FRAX AMO)
ชื่อระดับแรก
ทั้งหมดนี้ฟังดูดี แต่ความเสี่ยงอยู่ที่ไหน
ความเสี่ยงหลักคือความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของโปรโตคอล ดังนั้นจึงเป็นเวกเตอร์สำหรับการโจมตีมีจุดบกพร่องมากมายใน Stablecoins (Cashio, Acala, Bean เป็นต้น) ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งนำไปสู่การล้มละลายโดยสิ้นเชิงของโปรโตคอล
การแข่งขันในพื้นที่ของ Stablecoin ก็รุนแรงเช่นกัน และ Stablecoin แบบกระจายศูนย์บางส่วนได้สร้างคูเมืองขนาดใหญ่ในแง่ของสภาพคล่องบนเครือข่ายและความร่วมมือกับโปรโตคอลอื่นๆ (เช่น Frax และ Curve)
อาจเป็นเรื่องยากหรือแพงมากสำหรับโปรโตคอล Stablecoins เพื่อให้ได้สภาพคล่องสูง
นอกจากนี้ ตามที่เห็นผ่าน PSM ของ Maker มันยากมากที่จะรักษาหมุดที่แข็งแกร่งในขณะที่รักษาการกระจายอำนาจ และข้อบังคับหรือการลงโทษของ OFAC อาจทำให้การสร้างและบำรุงรักษาโปรโตคอล Stablecoins เป็นเรื่องยากมาก
ในที่สุด,การพิจารณาที่สำคัญมากคือกระบวนการชำระบัญชีชื่อระดับแรก
ดังนั้น ในอนาคตที่มีโปรโตคอล Stablecoin หลายตัว ใครจะเป็นผู้ชนะสุดท้าย?
นอกจากผู้ที่ประสบความสำเร็จในการสร้างเหรียญ Stablecoin ของตนเองแล้ว ผู้ที่ได้รับผลประโยชน์อื่น ๆ คือโครงการที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเพิ่มขึ้นของ Stablecoins และการจัดหาสภาพคล่องที่จำเป็น: Curve และ Frax
ผู้ออก Stablecoin ทุกรายจำเป็นต้องใช้ Curve เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอบนเครือข่าย-- สิ่งนี้จะสร้างรายได้และ TVL ให้กับ Curve มากขึ้น
Frax ยังรวมเข้ากับฟลายวีลของ Curve ผ่านการสะสม CVX และกลุ่ม FraxBP จะกลายเป็นคู่หลักของสภาพคล่อง
นอกจาก Aave และ Curve แล้ว โครงการใดจะสร้างเหรียญ Stablecoin ของตัวเองตามมาอีก?
ลิงค์ต้นฉบับ
