ผู้เขียนต้นฉบับ:0x137จังหวะบล็อกบีท

ผู้เขียนต้นฉบับ:

จังหวะบล็อกบีท

ก่อนที่บทความจะเริ่มต้น ผมขอเล่าเรื่อง:

ในเดือนเมษายน 2015 Goldman Sachs ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำได้นำเงินลงทุนเกือบ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐในบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี เพียง 3 ปีต่อมา มูลค่าตลาดก็เพิ่มขึ้น 60 เท่าเป็น 3 พันล้าน โดยมีกำไรต่อปีประมาณ 10 ดอลลาร์สหรัฐฯ ล้าน. ธุรกิจของพวกเขาเรียบง่ายมาก ซึ่งก็คือการจัดหาสินทรัพย์ที่ไม่เปลี่ยนรูปในอุตสาหกรรมบล็อกเชนที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา

บริษัทนี้คือ Circle ซึ่งมีมูลค่าตลาด 9 พันล้านในปัจจุบัน และการออกผลิตภัณฑ์หลัก USDC ทั้งหมดเกิน 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในอุตสาหกรรมที่ใคร ๆ ก็ร้องสโลแกนว่า "de-Bank" ธนาคารที่ดู "ล้าสมัย" แห่งนี้มีความสุขกับการจ่ายเงินปันผลที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมโดยมีความเสี่ยงต่ำที่สุด

Stablecoin ซึ่งเป็นสาขาพื้นฐานที่สุดของอุตสาหกรรมบล็อกเชน ได้เกิดขึ้นเกือบร้อยโครงการในเวลาเพียงสองปี และมูลค่าตลาดรวมได้เพิ่มสูงขึ้นถึง 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตั้งแต่ฟังก์ชั่นการป้องกันความเสี่ยงที่ง่ายที่สุดในยุคแรก ๆ ไปจนถึงทรัพย์สินพื้นฐานที่สมบูรณ์ของระบบนิเวศน์วิทยาทั้งหมด มันเปรียบเสมือนลอร์ดออฟเดอะริงส์ในมิดเดิลเอิร์ธที่ยั่วยวนความปรารถนาของทุกคน มันเชื่อมโยงระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะทั้งหมดและขับเคลื่อนโปรโตคอลและแอพพลิเคชั่นต่าง ๆ นับไม่ถ้วน มันเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ขาดไม่ได้ในฟิลด์การเข้ารหัสและสมควรอย่างยิ่งที่จะเป็นเส้นทางที่ใหญ่ที่สุด

นานมาแล้วก่อนที่สาขานี้จะมีขึ้น สถาบันต่าง ๆ ได้เตรียมการไว้แล้วที่นี่ เบื้องหลัง Circle นั้นไม่ได้มีเพียง Goldman Sachs เท่านั้น แต่ยังรวมถึงยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ต เช่น Baidu และยักษ์ใหญ่ด้านการขุด เช่น Bitmain เบื้องหลัง Tether คือ Bitfinex และเบื้องหลัง DAI ของ MakerDAO คือ a16z ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลย โครงการ Stablecoin ที่ประสบความสำเร็จนั้นไม่เพียงแต่ต้องการเงินทุนเริ่มต้นก้อนโตในการสนับสนุนเท่านั้น ด้วยเหตุนี้เองที่การติดตาม Stablecoin จึงเป็นงานเลี้ยงสำหรับสถาบันต่าง ๆ เสมอ ผู้คนดูเหมือนจะสามารถยืนดูเงินทุนก้อนใหญ่ขุดดินที่อุดมสมบูรณ์นี้จนกระทั่งการเกิดขึ้นของ Stablecoins แบบอัลกอริธึม

อัลกอริทึม Stablecoins นำเรื่องราวใหม่: กำจัดพันธนาการของการรับรองและพึ่งพาอัลกอริทึมเพื่อให้ได้การยึด นี่คือการเปลี่ยนแปลงสำหรับผู้คน ด้วยกลไกความเสถียรแบบกระจายอำนาจ ทุกคนสามารถแบ่งปันเค้กของเส้นทาง Stablecoin ได้ แต่ในการปฏิวัติการคำนวณนี้ โครงการนับไม่ถ้วนเสียชีวิตระหว่างทางเพื่อพิชิตมิดเดิลเอิร์ธ

ในปัจจุบัน UST กำลังได้รับแรงผลักดันและกลายเป็นลอร์ดออฟเดอะริงส์ที่ได้รับชัยชนะในสายตาของผู้คน ผู้นำของ Suan ผู้นี้ถือธงแห่งการกระจายอำนาจสูงได้จุดประกายความหวังของผู้คนสำหรับอนาคตของ Suan ไม่กี่วันที่ผ่านมา NEAR เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนจำนวน 350 ล้านดอลลาร์สหรัฐอย่างรวดเร็วจนน่าตกใจ และเปิดเผยแผนการที่มั่นคงของตนเองในทันที: ผูกมัด NEAR และ USN และเปิดตัว Anchor ของตนเอง ในขณะที่ทุกคนเชื่อว่าความสำเร็จของ UST แสดงให้เห็นว่าเส้นทางที่มั่นคงเป็นไปได้และคุ้มค่า

เพื่อชี้แจงปัญหานี้ ฉันได้พูดคุยกับ Mable Jiang หุ้นส่วนของ Multicoin, Mindao Yang ผู้ก่อตั้ง dForce และ Satoshi Mamoto (0xSoros) จากมุมมองของ VC, Builder และ Investor

ฉันจะบอกคุณด้านล่างว่าเหตุใด LUNA จึงทำซ้ำได้ยาก และเหตุใดการประมวลผลแบบกระจายศูนย์จึงน่าจะเป็นทางตัน

ชื่อระดับแรก

ควบคู่ไปกับข้อกล่าวหาและข้อสงสัยของการ "มีส่วนร่วมใน Ponzi" และ "การก้าวขึ้นสู่อากาศ" LUNA ได้สร้าง Stablecoin ขนาดใหญ่ที่ครองอันดับสามในมูลค่าตลาดของตลาดการเข้ารหัสโดยแทบไม่มีหลักประกันใดๆ เลย คุณต้องยอมรับว่าสิ่งนี้ เป็นความมหัศจรรย์ทางธุรกิจที่เหลือเชื่อ แม้จะมีคุณค่าในการเรียนรู้ แต่สิ่งที่อันตรายที่สุดเกี่ยวกับปาฏิหาริย์ทางธุรกิจคือการทำให้คุณคิดว่าคุณเองก็สามารถทำปาฏิหาริย์ได้

แม้ว่ากลไกที่เสถียรจะดึงดูดใจมาก แต่ LUNA เป็นเพียงผู้โชคดีจากโครงการหลายสิบหลายร้อยโครงการ และโครงการที่มีเสถียรภาพส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในภาวะคับขัน ตอนนี้ห่วงโซ่สาธารณะต้องการคัดลอกสิ่งมหัศจรรย์ต่อไปตามเส้นทางเก่าที่ LUNA ได้เดินไว้ มันอาจเป็นงานที่เป็นไปไม่ได้

ชื่อเรื่องรอง

ทำไมมันถึงมีเสน่ห์?

ไม่ว่าจะเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพบนห่วงโซ่หรือสกุลเงินทั่วไปนอกห่วงโซ่ คำว่า "seigniorage" (seigniorage) ไม่สามารถแยกออกจากการออกแบบ การออก และการหมุนเวียน วันนี้หมายถึงปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจที่ผู้ออกสกุลเงินสะสมความมั่งคั่งผ่านการอ่อนค่าของสกุลเงินหลังจากดูดกลืนความมั่งคั่งที่เทียบเท่า พูดตรงๆ ก็คือการพิมพ์เงิน เงินปันผลจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจและสังคม

ในโลกปัจจุบันที่เข้ารหัส มี Stablecoin อยู่ 3 ประเภทหลักๆ ได้แก่ สกุลเงินที่สำรองไว้ สินทรัพย์ที่เข้ารหัสที่สำรองไว้ และ Stablecoins อัลกอริทึม

และเหตุผลที่เหรียญ Stablecoin อย่าง UST นั้นน่าดึงดูดนั้นก็เพราะว่ามันมีค่า seigniorage ที่สูงที่สุดในสามเหรียญ ด้วยการแนะนำโทเค็นความผันผวนที่เชื่อมโยง Suanwen เปลี่ยนเงินทุนทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ระบบเป็น seigniorage ซึ่งมักเรียกว่า "พิมพ์เงินจากอากาศ" กลไกนี้ช่วยลดต้นทุนการเริ่มต้นอย่างมาก ซึ่งจะเพิ่มอัตรายึดเป็น ระดับหนึ่ง แต่ก็มาพร้อมกับความเปราะบางโดยธรรมชาติ

นับตั้งแต่ DeFi Summer เป็นต้นมา โครงการ Stablecoin ได้เกิดขึ้นทุกที่ พยายามรับเงินปันผลของ Stablecoins ผ่านกลไกนี้ แต่จาก IRON ถึง BAC ถึง FEI อาจกล่าวได้ว่าสมรภูมินี้เต็มไปด้วยซากศพ และมีผู้รอดชีวิตน้อยมาก และผู้ชนะอาจเป็น UST เท่านั้น

ชื่อเรื่องรอง

หากต้องการเป็น LUNA คนต่อไป เครือข่ายสาธารณะจำเป็นต้องมีอะไรบ้าง?

หลังจากมีข่าวว่า NEAR จะเปิดตัว Suanwen ดูเหมือนว่าเราจะเห็นแนวโน้มดังกล่าวแล้ว: ห่วงโซ่สาธารณะยังหวังที่จะรวมโมเดล LUNA-UST เพื่อดึงดูดเงินทุนภายนอกและส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศ แต่เมื่อคุยกันว่าจะมี LUNA ครั้งต่อไปหรือไม่ ผมรู้สึกประทับใจมากกับสิ่งที่คุณ Satoshi Mamoto กล่าวว่า "UST ในวันนี้เป็นผลจากเวลา สถานที่ และผู้คนที่เหมาะสม LUNA ต่อไปอาจยังคงเป็น LUNA แม้ว่ามันจะเป็น ไม่ มันจะไม่เป็นเครือข่ายสาธารณะอื่น ๆ "

ประการแรกคือการมีตำแหน่งที่ถูกต้องและเวลาที่เหมาะสม การวางตำแหน่งเริ่มต้นของทีม Terra นั้นแม่นยำเสมอมา นั่นคือตลาดการเงิน ดังนั้นเราจึงเห็นได้ว่าทีมงานทำงานอย่างหนักในตลาดแอปพลิเคชัน UST ไม่ว่าจะเป็นการค้าปลีกแบบออฟไลน์ก่อนหน้านี้หรือธนาคารลูกโซ่ Anchor ในปัจจุบัน โชคดีที่ LUNA ทันเทรนด์ของ DeFi Summer และเรื่องเล่าในเครือข่ายสาธารณะ ก่อนหน้านั้น ตลาดค้าปลีกออฟไลน์ของ UST ไม่สามารถเปิดได้ แต่หลังจากบรรจุตัวเองเป็นห่วงโซ่สาธารณะ L1 สถานการณ์แอปพลิเคชันของ UST ก็เปิดขึ้นทันที

ประการที่สองคือการทำงานเป็นทีม เอซที่ดีที่สุดที่เล่นโดยทีม Terra LFG (LUNA Foundation Guard) คือ Anchor ซึ่งอาจเป็นแคมเปญโฆษณาที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของการเข้ารหัส ในตลาดที่มีความผันผวนสูงเป็นเรื่องน่าดึงดูดมากที่สามารถให้บริการการออมที่มั่นคงและให้ผลตอบแทนสูงเป็นเวลานาน เมื่อตลาดแย่ นักลงทุนจะรู้สึกถึงความกลัวที่รุนแรงที่สุด ตอนนี้ ตราบใดที่ผู้คนที่ต้องการแสวงหารายได้แบบพาสซีฟที่มั่นคงในตลาดการเข้ารหัส สิ่งแรกที่นึกถึงก็คือ Anchor

คำอธิบายภาพ

นอกจากนี้ การทำงานกับคนที่เหมาะสมในเวลาที่เหมาะสมก็มีความสำคัญเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ความร่วมมือระหว่าง UST และ Abracadabra เป็นกุญแจสู่ความสำเร็จของ UST ในการปลดล็อกตลาดการเข้ารหัส ในช่วงกลางและปลายปีที่แล้ว Abracadabra ได้เปิดตัว Degenbox บน Ethereum ซึ่งให้เลเวอเรจเงินฝากแก่ผู้ใช้ UST ในรูปแบบของ Loop ซึ่งเพิ่ม APY 20% ของ Anchor หลายสิบจุด และทำให้ UST มีเสถียรภาพเมื่อเทียบกับ USDC, DAI และอื่นๆ มีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นเมื่อยักษ์ใหญ่ด้านสกุลเงินแข่งขันกัน ตอนนี้ UST เป็นหนึ่งในผู้เล่น TVL ที่ดีที่สุดใน Curve บน Ethereum และ Trader Joe บน Avalanche

แน่นอนว่าสิ่งที่สำคัญที่สุดคือเงินทุนที่แข็งแกร่งที่อยู่เบื้องหลัง LFG เบื้องหลังความสำเร็จของ UST คือ "ความสามารถทางการเงิน" ที่แข็งแกร่ง เมื่อเกิดมรณะขึ้นใน LUNA ในเดือนพฤษภาคมปีที่แล้วโดยปราศจากการสนับสนุนจาก LFG UST อาจถึงวาระเช่นเดียวกับคอกม้าอื่นๆ และหากแองเคอร์ไม่ได้รับเงินอุดหนุนจำนวนมาก UST ก็คงไม่มีผลลินดี้ที่แข็งแกร่งเช่นนี้ในวันนี้

19 พฤษภาคมปีที่แล้วจุดชนวนมรณะของ LUNA และ LFG ประกาศในภายหลังว่าจะสำรองเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์เพื่อปกป้องราคาของ LUNA ภาพที่ถ่ายจาก Coin MarketCap

ในฐานะพยานของอุตสาหกรรม คุณจะรู้สึกได้ว่าตลาดการเข้ารหัสในปัจจุบันไม่เหมาะกับการเติบโตของ Xinsuan อีกต่อไป เส้นทางของ Stablecoin ในวันนี้เป็นทะเลแดง ไม่เพียงแต่มีเวลาไม่เพียงพอที่จะสร้างผลกระทบของ Lindy เท่านั้น แต่ยังมีโครงการขนาดใหญ่จำนวนน้อยลงและน้อยลงที่ยินดีร่วมมือกับคุณ ในสภาพแวดล้อมนี้ ผลกระทบของ Matthew ระหว่างโครงการขนาดใหญ่และขนาดเล็ก ยิ่งใหญ่โดดเด่นเป็นพิเศษ คุณสามารถถามตัวเองด้วยคำถามที่ง่ายที่สุด ในกรณีของ APY เดียวกัน คุณยินดีรับความเสี่ยงสำหรับการคำนวณ USN ใหม่ หรือถือ UST ที่ผ่านการทดสอบการต่อสู้ด้วยฉันทามติที่แข็งแกร่งกว่าหรือไม่

ชื่อเรื่องรอง

ห่วงโซ่สาธารณะมีเสถียรภาพหรือไม่? ฉันเกรงว่ามันไม่ง่ายอย่างนั้น

เกี่ยวกับความเสถียรของห่วงโซ่สาธารณะ Yang Mindao ผู้ก่อตั้ง dForce มีมุมมองดังกล่าว: "จากแอปพลิเคชันไปยังห่วงโซ่สาธารณะ และจากห่วงโซ่สาธารณะไปยังแอปพลิเคชัน เป็นสองแนวคิดที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง" นี่คือ ปัญหาที่สำคัญมาก นั่นคือ ทั่วไป สภาพของการประยุกต์ใช้โซ่สาธารณะขนาดใหญ่

ก่อนอื่น เราต้องเข้าใจว่าเหตุใดห่วงโซ่สาธารณะจึงควรลงเอยด้วยแอปพลิเคชัน ไม่ต้องสงสัยเลยว่าธรรมชาติคือการกระตุ้นการพัฒนาของระบบนิเวศน์ ตัวอย่างเช่น เชน BNB รองรับ Pancake Swap เพื่อส่งเสริมระบบนิเวศ DeFi ของตนเอง อย่างไรก็ตาม เราพบว่า DeFi ของระบบนิเวศ BNB ไม่สามารถเปรียบเทียบกับ Ethereum DeFi ในแง่ของความแข็งแกร่งของแต่ละโครงการหรือกิจกรรมของแทร็กโดยรวม

แน่นอนว่าต้องมีปัจจัยตามลำดับก่อนหลัง แต่เหตุผลที่สำคัญกว่านั้นก็คือระดับของการกระจายอำนาจ สำหรับนักพัฒนา ความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จในการพัฒนา DeFi บน Ethereum นั้นสูงกว่าบนเครือข่าย BNB ตัวอย่างที่ง่ายที่สุดคือ Sushi หลังจากปรับรูปแบบผลิตภัณฑ์ให้เหมาะสมแล้ว Sushi ก็ทำให้ Uni ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงเวลาสั้นๆ แต่มันแตกต่างกันในห่วงโซ่ BNB Pancake ได้รับการสนับสนุนโดยตรงจาก Binance ซึ่งทำให้ Pancake ยืนอยู่บนเส้นเริ่มต้นที่แตกต่างกัน เมื่อนักพัฒนารู้ว่าโอกาสในการชนะมีน้อย พวกเขาจะหยุดลองโครงการใหม่ๆ นี่คือเหตุผลที่เครือข่ายสาธารณะหลายแห่งค่อนข้างจะตั้งมูลนิธิเพื่อให้ทุนแก่โครงการมากกว่าทำโครงการเอง

แล้วทำไม LUNA ซึ่งเป็นหนึ่งในสามเชนสาธารณะหลักถึงประสบความสำเร็จในการเป็น Stablecoin?

ก่อนเริ่มการเปลี่ยนแปลงสู่เครือข่ายสาธารณะ เรื่องราวที่ LUNA บอกเล่านั้นมีจุดประสงค์เพื่อส่งเสริมตลาดค้าปลีกออฟไลน์เป็นหลัก แต่หลังจากการเล่าเรื่องของเครือข่ายสาธารณะที่เพิ่มขึ้น LUNA ได้เห็นสถานการณ์การใช้งานที่ดีขึ้นของ UST และค่อยๆ รวมตัวเองเป็นห่วงโซ่สาธารณะ ที่นี่ การเล่าเรื่องของห่วงโซ่สาธารณะคือเพื่อช่วยส่งเสริม UST และจุดประสงค์คือเพื่อค้นหาสถานการณ์การใช้งานเพิ่มเติมสำหรับ UST

หลังจากเปลี่ยนเป็นเครือข่ายสาธารณะแล้ว UST มีสถานการณ์การใช้งานเพิ่มเติม จาก Mirror ถึง Anchor ทีมงาน Terra ได้สร้างชุดสถานการณ์การใช้งานสำหรับ UST และกำลังร่วมมืออย่างจริงจังกับระบบนิเวศอื่นๆ เพื่อส่งเสริม UST สู่ระบบนิเวศอื่นๆ ดังนั้นคุณจะพบว่าแม้ว่าระบบนิเวศของ Terra จะมีแอปพลิเคชันเพียงไม่กี่โหล แต่ก็คิดเป็นมูลค่าเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐใน TVL ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย LUNA ไม่สนใจว่าระบบนิเวศน์ของมันจะดีหรือไม่ ตราบใดที่ UST มีสถานการณ์การใช้งานที่เพียงพอ

คำอธิบายภาพ

TVL ระบบนิเวศน์ของ Terra มีมูลค่า 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่มีเพียง 27 แอปพลิเคชันเท่านั้น ในทางตรงกันข้าม ระบบนิเวศของ Avalanche มีแอปพลิเคชันเกือบ 200 แอปพลิเคชัน แต่มี TVL เพียง 9 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น ภาพที่ถ่ายจาก DeFi Llama

อย่างไรก็ตาม สำหรับเชนสาธารณะที่มีจุดประสงค์ทั่วไปอย่าง NEAR จุดประสงค์ของการเปิดตัวความเสถียรในการคำนวณนั้นตรงกันข้ามกับของ LUNA อย่างสิ้นเชิง การใช้ USN คือการส่งเสริมการพัฒนาระบบนิเวศของเชนสาธารณะของตนเอง ดึงดูดผู้มีความสามารถมากขึ้น และสร้างสิ่งที่ดีกว่า แอพพลิเคชั่น.

ในเวลานี้ NEAR จะพบปัญหาเดียวกับเชน BNB นั่นคือ การประยุกต์ใช้เชนสาธารณะจะส่งผลเสียต่อระบบนิเวศน์ ก่อนอื่น เพื่อส่งเสริม USN NEAR จำเป็นต้องสร้างเครื่องมือขับเคลื่อนสำหรับมัน เช่น Anchor เวอร์ชัน NEAR ที่กำลังจะมีขึ้น ไม่ใช่เรื่องเกินจริงที่จะกล่าวว่าแอปพลิเคชันนี้จะต้องกลายเป็นแกนหลักในการขับเคลื่อน USN ดังนั้นในสถานการณ์ของแอปพลิเคชันนี้เพียงลำพัง จึงเป็นเรื่องยากที่ระบบนิเวศ NEAR จะมีแอปพลิเคชันอื่นมาแข่งขันด้วย

แน่นอน คุณสามารถพูดได้ว่า NEAR ตัดสินใจเช่นนี้ที่จะหาคำบรรยายใหม่สำหรับตัวมันเอง ซึ่งเป็นสิ่งที่เข้าใจได้ในตัวมันเอง ท้ายที่สุด ในการเผชิญกับกองทัพ Ethereum Rollup ที่ใกล้เข้ามา การเล่าเรื่องอย่างรวดเร็วและราคาถูกของ L1 ใหม่ ห่วงโซ่สาธารณะดูเหมือนจะไม่สามารถป้องกันได้ ขึ้น แต่การลอกเลียนแบบวิธีการแบบเก่าของ LUNA การดึงดูดเงินทุนและการรักษามูลค่าตลาดให้คงที่ผ่านการคำนวณที่เสถียร เป็นเกมดึงที่ตรงไปตรงมามาก

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ปัญหาหลักที่ USN จะต้องเผชิญ ไม่ว่าจะเล่นหรือไม่ก็ตาม การย้ายของ NEAR นั้นขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ว่า "เส้นทางของ LUNA ถูกเคลียร์แล้ว" หลังจากเชื่อมโยงอย่างเสถียรกับโทเค็นดั้งเดิมและเปิดตัว Anchor แล้ว มูลค่าตลาดและระบบนิเวศจะเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่นี่เป็นเรื่องจริงเหรอ?

LUNA ได้ละทิ้งถนนที่เครือข่ายสาธารณะควรเอาอย่าง

เรื่องราวของ LUNA นั้นคล้ายกับการปฏิวัติฝรั่งเศสที่นำโดยนโปเลียนมาก หลังจากพิชิตประเทศภายใต้ร่มธงของสาธารณรัฐประชาธิปไตย เขาก็ได้รับการสวมมงกุฎเป็นจักรพรรดิ UST ภายใต้ร่มธงของการกระจายอำนาจและประชาธิปไตย ประสบความสำเร็จในการขยายตลาด มูลค่า ย้อนกลับไปสู่เส้นทางแห่งการรับรอง Stablecoins แบบดั้งเดิม เมื่อโครงการทำการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่มักเป็นเพราะตระหนักว่าแนวทางเดิมใช้ไม่ได้ผล เช่นเดียวกับเมื่อ UST กำลังมองหาการรับรอง ห่วงโซ่สาธารณะที่เป็นหรือต้องการเลียนแบบ LUNA อาจไม่ทราบว่า LUNA ได้เริ่มดำเนินการบนเส้นทางใหม่สู่ความรอด

ชื่อเรื่องรอง

เกิดอะไรขึ้นกับ UST?

แปดสิบถึงเก้าสิบเปอร์เซ็นต์ของเสียงที่ถาม UST ก่อนหน้านี้เกี่ยวข้องกับคำว่า "Ponzi" หากต้องการทราบปัญหาของ UST เราอาจมองย้อนกลับไปที่ OHM ซึ่งถูกมองว่าเป็น Ponzi และ DeFi 2.0 เหล่านั้นที่เคยรุ่งเรือง .

เหตุผลที่ DeFi 2.0 เช่น OHM กลายเป็น Ponzi ที่แท้จริงในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย มีเหตุผลสองประการ ได้แก่ สภาพคล่องและการรับรอง

ในความเป็นจริง OHM ต้องการที่จะเป็นสกุลเงินออมทรัพย์ที่มีเสถียรภาพแบบกระจายอำนาจ แต่แตกต่างจาก Stablecoins ต่างๆ ที่ยึดกับสกุลเงินทั่วไป OHM ไม่ได้ยึดสินทรัพย์อื่นๆ แต่สร้างเสถียรภาพด้านราคาด้วยการสร้างการประหยัดจำนวนมาก แต่ในความเป็นจริง เราได้เห็นแล้วว่าตลาดการเข้ารหัสไม่เคยจ่ายให้กับเรื่องเล่าของ OHM นี้ ไม่ว่าทีมจะพยายามมากแค่ไหน พวกเขาก็ไม่พบสถานการณ์แอปพลิเคชันสำหรับ OHM ที่สามารถทำให้เป็นที่นิยมในวงกว้างได้ หากไม่มีสภาพคล่อง OHM จะกลายเป็นเกมเก็งกำไรสำหรับผู้ถือ ซึ่งจะปลดล็อกและออกเมื่อมีรายได้เพียงพอ

ในทางกลับกัน วิธีการสร้างเงินออมของ OHM ก็แตกต่างจากสวนเหวินมากเช่นกัน OHM ไม่มีกลไกการไถ่ถอน หลังจากที่ผู้ใช้สร้าง OHM ผ่านพันธบัตรแล้ว จะไม่มีทางไถ่สินทรัพย์ของตนเองด้วย OHM กล่าวคือ เงินออมที่ได้รับจากข้อตกลงจะไม่นำไปใช้ในการรับรอง OHM โดยตรง โครงการสัญญาว่าจะซื้อคืนเมื่อราคาของ OHM ต่ำกว่า "การรับรองข้อตกลง" เท่านั้น เพื่อให้ครอบคลุมผลกำไรสำหรับผู้ถือ แต่เราทุกคนรู้ว่าสิ่งนี้เรียกว่า "การรับรองข้อตกลง" ไม่เคยเกิดขึ้น

UST วันนี้กำลังประสบปัญหาเดียวกัน เบื้องหลังมูลค่าตลาดมหาศาลของ UST คือ Anchor TVL ที่น่ากังวล แม้ว่า UST จะถูกใช้กันอย่างแพร่หลายในระบบนิเวศเช่น Ethereum และ Avalanche แต่สภาพคล่องที่ได้รับจากระบบนิเวศเหล่านี้ยังไม่เพียงพอ คนส่วนใหญ่ถือ UST สำหรับ APY ที่เสถียร 20%ตอนนี้ Anchor สูญเสียมากกว่า 4 ล้านเหรียญต่อวัน เมื่อต้นปีนี้ LFG ประกาศอัดฉีดเงิน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ Anchor อีกครั้ง จากนั้นเผา 140 ล้านในเวลาไม่ถึง 2 เดือน ริทึ่มเคยเข้ามา"อัตราดอกเบี้ยสกุลเงินคงที่สูงถึง 20% เป็นเวลานาน Anchor เป็น Ponzi ด้วยหรือไม่" "

จากการคำนวณโดยละเอียด ตามอัตราการสูญเสียในปัจจุบัน Anchor สามารถรองรับได้อีกสูงสุด 3 เดือนเท่านั้น

คำอธิบายภาพ

กล่าวอย่างตรงไปตรงมา การรับรอง UST เพียงอย่างเดียวในขณะนี้คือความสามารถ "เงิน" ของ LFG และทุนที่อยู่เบื้องหลัง ซึ่งให้สัญลักษณ์แสดงหัวข้อย่อยไม่จำกัดสำหรับการรักษาสภาพคล่องของ UST แต่ถ้า LFG หยุดส่งเงินไปยัง Anchor ในอนาคต เงินจำนวน 14 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ จะไม่มีที่ไป หากสิ่งนี้เกิดขึ้น

เมื่อเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของความยั่งยืนที่น่ากลัวนี้ LFG ต้องเริ่มหาทางออก และปัญหาที่ต้องแก้ไขยังคงเป็นสองประเด็นที่เพิ่งกล่าวถึง: การรับรองและสภาพคล่อง

ชื่อเรื่องรอง

ลักพาตัว BTC มีชีวิตและตายด้วยตลาดที่เข้ารหัส

สิ่งแรกที่ต้องแยกออกต้องเป็นสกุลเงินที่ถูกกฎหมายเพราะเมื่อถือครองแล้วจะมีความเสี่ยงของคู่สัญญา และ UST จะไม่ถูกกระจายอำนาจเลย ดังนั้น จึงต้องเลือกสินทรัพย์ที่รับรองในตลาดเข้ารหัส ด้วยวิธีนี้ BTC จึงกลายเป็น การคัดเลือกโดยธรรมชาติมาก ดังนั้นในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ LFG จึงใช้เงิน 1 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อซื้อ BTC ต่อไป ซึ่งทำให้ราคา BTC สูงขึ้นโดยตรง

ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ที่มีเอฟเฟกต์ Lindy ที่แข็งแกร่งที่สุดในด้านการเข้ารหัส BTC เกือบจะถูกมองว่าเป็นตราสารหนี้ LFG เลือกที่จะซื้อในเวลานี้และยังเป็นการเดิมพันกับอนาคตของ BTC แม้ว่าจะซื้อเพียง 1 พันล้านเหรียญเท่านั้น ดอลลาร์ แต่พวกเขาพนันว่ากว่า 40,000 BTC ที่พวกเขาซื้อจะทำให้มูลค่าการรับรองสูงขึ้นในอีก 5 หรือ 10 ปีข้างหน้า

คำอธิบายภาพ

ปัจจุบัน LFG ซื้อเงินออม ซึ่ง BTC คิดเป็น 70%, USDC คิดเป็น 16% และยังมี USDT และ LUNA อีกจำนวนเล็กน้อย ภาพนี้นำมาจากเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ LFG

แน่นอน การใช้จ่ายเงินด้วยตัวคุณเองนั้นไม่เพียงพออย่างแน่นอน หากคุณต้องการให้มูลค่าที่ประหยัดได้ทันกับการเติบโตของมูลค่าตลาดของ UST คุณต้องสร้างกลไกการรับรองใหม่ เมื่อผู้ใช้ใช้ LUNA เพื่อผลิตเหรียญ UST ส่วนหนึ่งของ LUNA จะไม่ถูกทำลายอีกต่อไป มันถูกใช้เพื่อซื้อ BTC เพื่อให้การรับรองของ UST สามารถเติบโตไปพร้อมกับมูลค่าตลาดด้วยวิธีนี้

เพื่อให้แน่ใจว่าการออม BTC ของคุณจะไม่สูญหายอย่างรวดเร็ว LFG ยังได้เล่นกลเพื่อบังคับให้คุณซื้อ BTC ที่อื่น เมื่อผู้ใช้ต้องการใช้ 1 UST เพื่อแลก BTC เทียบเท่า 1 USD พวกเขาต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการ 1% ด้วยวิธีนี้ เว้นแต่ UST จะทำลายจุดยึด การประหยัด BTC จะเพิ่มขึ้นเท่านั้น

ในสายตาของหลาย ๆ คน การซื้อ BTC โดย LFG นั้นเทียบเท่ากับการถอดกางเกงเป้าของตัวเอง ท้ายที่สุด ในฐานะคนที่มั่นคงการซื้อการรับรองเป็นการตบหน้าตัวเอง แต่ Do Kwon สานต่อเรื่องราวที่ดีสำหรับ UST: BTC ในฐานะสินทรัพย์ที่มีฉันทามติสูงสุดในฟิลด์การเข้ารหัสสามารถอนุญาตให้ผู้ใช้ในระบบนิเวศอื่น ๆ เพิ่มความไว้วางใจใน UST ขยายสภาพคล่องและสถานการณ์การใช้งานเพิ่มเติม แม้ว่ากลไกการรับรองใหม่จะลดแรงผลักดันสำหรับ LUNA ในระดับหนึ่ง แต่เค้กของ UST ก็สามารถทำให้ใหญ่ขึ้นได้ ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อ LUNA ในระยะยาว

ด้วยการเล่าเรื่องดังกล่าว LFG ไม่จำเป็นต้องหยุดที่ BTC เพราะกลไกใหม่นี้สามารถใช้กับสินทรัพย์อื่นๆ ได้เช่นกัน ไม่นานมานี้ Terra ได้ประกาศความร่วมมือกับ Avalanche ในอนาคต ผู้ถือ AVAX สามารถใช้ AVAX โดยตรงเพื่อสร้าง UST ในระบบนิเวศของตนเองได้ ด้วยเหตุนี้ ผู้ก่อตั้งระบบนิเวศทั้งสองจึงนั่งลงและเปิด AMA ด้วยกัน คุณควรรู้ว่า AVAX ไม่ได้ใช้แบบจำลองเศรษฐกิจแบบเงินเฟ้อและการหมุนเวียนทั้งหมดมีฮาร์ดแคป หากมูลค่าตลาดของ UST ยังคงเติบโต ความขาดแคลนของ AVAX จะยิ่งสูงขึ้น เท่าที่เกี่ยวข้องกับ UST มันสามารถเพลิดเพลินไปกับเงินปันผลทางนิเวศวิทยาที่ใช้งานได้มากขึ้นของ Avalanche และค้นหาสถานการณ์การใช้งานเพิ่มเติม

ไม่ใช่เรื่องเกินจริงที่จะกล่าวว่า UST ไม่ต้องการต่อสู้เพียงลำพังในอนาคต แต่ต้องการอยู่ร่วมกับตลาดการเข้ารหัสทั้งหมด

ชื่อเรื่องรอง

กำจัด 3Crv พยายามสร้างการยับยั้งนิวเคลียร์

ก่อนการเกิดขึ้นของ Curve สภาพแวดล้อมของโครงการ Stablecoin ขนาดเล็กอาจกล่าวได้ว่ารุนแรงมากและแทบไม่มีข้อตกลงที่สำคัญใดที่เต็มใจที่จะเสี่ยงเพื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับพวกเขา เส้นทาง Stablecoin สามารถเติบโตได้ และ Curve เป็นฮีโร่ที่คู่ควร ส่วนใหญ่สามารถอยู่รอดได้จนถึงทุกวันนี้เพราะ Curve เป็นเกราะป้องกันให้พวกเขา ตราบใดที่มี Project ใหม่อยู่ในรายการ Curve ก็สามารถแก้ปัญหาสภาพคล่องของตัวเองได้ไม่มากก็น้อย

มีกลุ่มสภาพคล่องที่สำคัญมากบน Curve เรียกว่า 3Crv ซึ่งประกอบด้วยสามเหรียญที่มีเสถียรภาพ USDT, USDC และ DAI มันเป็นหนึ่งในกลุ่มเหรียญที่มีเสถียรภาพที่ใหญ่ที่สุดในตลาดการเข้ารหัสปัจจุบัน โดยมี TVL เกิน 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ เหตุผลที่ Curve เป็นฮีโร่ของเส้นทาง Stablecoin ก็คือมันอนุญาตให้ Stablecoins อื่น ๆ สร้างกลุ่มย่อยของตนเองบนพื้นฐานของกลุ่ม 3Crv นี้ ไม่ว่าคุณจะเป็นโครงการใหม่หรือไม่ก็ตาม ตราบเท่าที่คุณสร้างกลุ่มย่อย ที่นี่ คุณสามารถเพลิดเพลินกับมันได้ทันที เพื่อให้ได้สภาพคล่องที่ดีที่สุดในตลาด ดังนั้นเมื่อคุณค้นหากลุ่มเหรียญ Stablecoin บน Curve คุณจะเห็นสไตล์ของ XXX-3Crv โดยพื้นฐาน และ UST ก็ไม่มีข้อยกเว้น

พูล Stablecoin เกือบทั้งหมดบน Curve ใช้พูล 3Crv ภาพที่ถ่ายจาก Curve WebApp

กลุ่ม UST-3Crv เป็นกลุ่มสกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นอันดับสองรองจาก 3Crv บน Curve โดยมี TVL มากกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง UST คิดเป็น 570 ล้าน พูดตามตรง สภาพคล่องระดับนี้ดีมากอยู่แล้วเมื่อเทียบกับการคำนวณอื่นๆ แต่สำหรับ UST แล้ว TVL ที่น้อยกว่า 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่เพียงพอที่จะแก้ปัญหาของตัวเอง ท้ายที่สุด ไม่ว่า TVL จะสูงแค่ไหนก็ตาม มันเป็นเพียงขยะที่ผู้เล่นกิน แม้ว่าบิ๊กทรีใน 3CRV จะรับความเสี่ยงมากมาย แต่พวกเขายังได้รับผลประโยชน์มากมายในขณะที่ให้สภาพคล่องสำหรับโครงการอื่นๆ

คำอธิบายภาพ

การเปรียบเทียบ TVL ระหว่างพูล UST-3Crv และพูล 3Crv บน Ethereum mainnet Curve ภาพที่ถ่ายจาก Dune Analyticsเมื่อพูดถึงปัญหานี้ Mable Jiang หุ้นส่วนของ Multicoin กล่าวกับฉันว่า: "เช่นเดียวกับการสนับสนุนของน้ำมันเป็นดอลลาร์สหรัฐ การรับรอง BTC เป็น UST จะถูกจำกัดในท้ายที่สุด และส่วนที่เหลือจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขโดยใช้กำลัง " Mable กล่าวถึงจุดสำคัญที่นี่ซึ่งก็คือกำลัง เหตุผลที่ปัจจุบันเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศ เนื่องจากสกุลเงินนี้มีความแข็งแกร่งทางทหารและการเงิน และสามารถบังคับให้ธุรกรรมสินค้าโภคภัณฑ์ระหว่างประเทศส่วนใหญ่ชำระด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ สำหรับ USDT, USDC และ DAI กลุ่ม 3Crv เป็นอาวุธนิวเคลียร์ของพวกเขาในตลาด Stablecoin Stablecoin ใด ๆ ที่ต้องการมีขนาดใหญ่ขึ้นและมีเสถียรภาพมากขึ้นจะต้องเชื่อมต่อกับกลุ่ม 3Crv ซึ่งทำให้ยักษ์ใหญ่ทั้งสามนี้กลายเป็นสกุลเงินออมทรัพย์ในฟิลด์การเข้ารหัส ควบคุมสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในตลาดUST ต้องการแก้ปัญหาสภาพคล่อง ทำไมไม่เป็นคนป้อนมันล่ะ ไม่นานมานี้ UST ได้ร่วมกันก่อตั้งกลุ่ม 4Crv กับ Frax และ Redacted Cartel โดยตั้งใจจะแทนที่ 3Crv อย่างสมบูรณ์ เกี่ยวกับ Curve War จังหวะอยู่ใน "

Curve War ยกระดับการต่อสู้ CVX การแย่งชิงอำนาจที่น่าตื่นเต้นยังคงดำเนินต่อไป

พูล 4Crv ประกอบด้วย UST, FXS, USDT และ USDC หากคุณดูอย่างใกล้ชิด คุณจะพบว่า DAI ก่อนหน้านี้หายไปแล้ว และจุดประสงค์ของ LFG ก็ชัดเจนมาก ซึ่งก็คือการฆ่า DAI หลังจากที่ UST เริ่มยอมรับการรับรอง DAI ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่เข้ารหัสก็กลายเป็นคู่แข่งโดยตรงกับ UST ในระดับหนึ่ง ด้วยการบีบมูลค่าตลาดที่ครอบครองโดย DAI ออก UST สามารถรับสถานะการออมในตลาดที่เข้ารหัสได้ง่ายขึ้นและให้ Anchor Share คลายเครียด . แน่นอนว่ามันไม่ง่ายเลยที่จะกินเหรียญ Stablecoin ยักษ์ที่รับรองโดย a16z แต่เพื่อให้ตัวเองอยู่รอดได้ UST ต้องทำเช่นนั้น

เพื่อความเป็นธรรม หลังจากยอมรับการรับรองและก่อตั้ง 4Crv แล้ว LFG ได้ค้นพบทิศทางใหม่และถูกต้องสำหรับ UST แต่ไม่ว่าจะเป็นการรับรองหรือสภาพคล่อง โซลูชันของ LFG เป็นเพียงจุดเริ่มต้น และโซลูชันเหล่านี้จะใช้งานได้ในอนาคตหรือไม่ คำถามเปิด ไม่ทราบ สรุปแล้วเส้นทางปัจจุบันของ UST นั้นไม่เคยมีใครเดินทาง หากมันต้องการจะผ่าน ฉันเกรงว่าจะมีแต่ UST เท่านั้นที่ทำได้ ไม่สมควรที่จะเลือกไปตามเส้นทางเก่าที่ LUNA ทิ้งร้างในเวลานี้ .

ชื่อระดับแรก

Stablecoins ที่สนับสนุนโดยสินทรัพย์ที่เข้ารหัสเช่น DAI บอกเล่าเรื่องราวการกระจายอำนาจที่ดี: การรับรองสกุลเงินตามกฎหมายมักมีความเสี่ยงเสมอ และหมายศาลอาจฆ่ามัน ดังนั้นตลาดที่เข้ารหัสจึงต้องการ Stablecoins แบบรวมศูนย์อย่างแท้จริง แต่สำหรับ Suanwen การกระจายอำนาจไม่ใช่คุณลักษณะที่น่าสนใจที่สุด

เรื่องราวที่ Suanwen บอกคือการทำให้การติดตามของ Stablecoin เป็นประชาธิปไตยมากขึ้น เพื่อให้คนทั่วไปสามารถเพลิดเพลินกับเงินปันผลของ Stablecoin ได้โดยตรงมากขึ้น แต่ไม่ว่าจะเป็นนักปฏิวัติผู้สละชีวิตบนท้องถนนอย่าง IRON และ BAC หรือจักรพรรดิผู้ยิ่งใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลวอย่าง UST ดูเหมือนว่าพวกเขาจะไม่รอดพ้นจากความขัดแย้งเกี่ยวกับการกระจายอำนาจและการรับรอง

ชื่อเรื่องรอง

การกระจายอำนาจที่บริสุทธิ์นั้นมั่นคงและถูกกำหนดให้เป็นโศกนาฏกรรมของกรีก

ยักษ์ใหญ่ของ Stablecoin ที่ลงทุนโดยสถาบันได้รับการปรนเปรอ เพลิดเพลินกับทรัพยากรที่ดีที่สุดในอุตสาหกรรมที่ดีที่สุด และกินเงินปันผลมากที่สุดในตลาด ในขณะที่โครงการ Stablecoin ที่มาจากพลเรือนกำลังจะล้มหายตายจากไปทีละโครงการ "ไวน์และเนื้อสัตว์เหม็นคละคลุ้ง และถนนก็เย็นยะเยือกจนตาย" บทกวีนี้ไม่สามารถเหมาะสมไปกว่านี้แล้วในการอธิบายการติดตามของ Stablecoin ในปัจจุบัน

ในสัปดาห์นี้ Circle ซึ่งเป็นบริษัทผู้ออก USDC ได้ประกาศการระดมทุนรอบใหม่จำนวน 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจัดตั้งพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับ BlackRock เพื่อส่งเสริมสถานการณ์การใช้งานของ USDC ในสาขาการเงินแบบดั้งเดิมเพิ่มเติม ในวันที่ 14 Circle ได้ส่งใบสมัครเพื่อดำเนินการในฐานะธนาคารในสหรัฐอเมริกา ในความเป็นจริง ไม่ว่าจะเป็น Visa ก่อนหน้านี้หรือ BlackRock ในปัจจุบัน เราจะพบว่าสำหรับสถาบันแบบดั้งเดิม การรับเหรียญ Stablecoin ดิจิทัลอย่าง USDC นั้นไม่ใช่ทางเลือกที่ยาก

ประการแรก USDC ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์สหรัฐฯ 100% ดังนั้นจึงไม่มีความเสี่ยงในการสูญเสียมูลค่าหลักประกัน ประการที่สอง Circle ได้ตั้งค่าอินเทอร์เฟซ API แบบโอเพ่นซอร์สสำหรับ USDC เป็นพิเศษ เพื่ออำนวยความสะดวกให้องค์กรและสถาบันต่างๆ นิเวศวิทยา. สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการออก USDC ได้รับการอนุมัติจาก New York Department of Financial Services ข้อกังวลที่เรียกว่า "หมายศาล" นั้นค่อนข้างไม่มีมูลความจริง

ในทางตรงกันข้าม นี่เป็นปัญหาที่ร้ายแรงที่สุดของความเสถียรของการประมวลผลแบบกระจายศูนย์ กล่าวคือ เป็นการยากที่จะได้รับการสนับสนุนแอปพลิเคชันจากโครงการและสถาบันขนาดใหญ่ ทั้งในและนอกอุตสาหกรรม ในแวดวงการเงินแบบดั้งเดิมที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม ไม่มีใครเต็มใจที่จะยอมรับ "ทรัพย์สินทางอากาศ" ที่ไม่มีการรับรองเลย และในตลาดการเข้ารหัสที่เน้นผลประโยชน์เป็นอันดับแรก จะไม่มีใครรับความเสี่ยงที่ไม่จำเป็นโดยปราศจากสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจ

ในกรณีนี้ หากคุณต้องการดึงดูดผู้ใช้ คุณต้องให้สิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้น และหากไม่มีความแข็งแกร่งทางการเงินเพียงพอ มันก็จะพังทลายได้ง่าย ดู Anchor เป็นตัวอย่าง ถ้าไม่ใช่สำหรับ APY 20% มีคนไม่มากนักที่เต็มใจใช้ UST สำหรับ "การโฆษณาทางการตลาด" นี้ เงินที่ LFG ใช้ไปอาจเพียงพอที่จะสนับสนุนโครงการ DeFi ขนาดเล็กหลายโครงการ

"ในแง่ของสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ฉันคิดว่าทีม KYC ยังจำเป็นอยู่มาก" นี่คือความคิดเห็นของ Yang Mindao ต่อทีมสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ ไม่ว่าจะมีเสถียรภาพหรือไม่ก็ตาม ให้นับ Stablecoin ขนาดใหญ่ทั้งหมดในปัจจุบัน ซึ่งแต่ละเหรียญมีทีมงานที่แข็งแกร่งอยู่เบื้องหลัง การรับรองความถูกต้องด้วยชื่อจริงของทีมคือความมุ่งมั่นในการรักษาความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ เมื่อมีปัญหาในการคำนวณของตนเอง คุณจะปล่อยให้ผู้ใช้และโครงการอยู่ตามลำพังไม่ได้

การกระจายอำนาจเป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไป ดังนั้นในปัจจุบันจึงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับเสถียรภาพและความปลอดภัย เราต้องการการรวมศูนย์เพียงเล็กน้อย อย่างน้อยก็ในตอนนี้ หากปราศจากทีมที่ยอดเยี่ยมที่พุ่งไปข้างหน้า ปราศจากเงินทุนที่แข็งแกร่งที่ผลาญเงินไว้เบื้องหลัง หากคุณต้องการพึ่งพาความพยายามของคุณเองในการต่อสู้กับเส้นทางนองเลือด ฉันเกรงว่ามันจะกลายเป็นโศกนาฏกรรมของกรีกอีกครั้ง

ชื่อเรื่องรอง

มันมีอนาคตหรือไม่?

หลังจากซื้อ BTC แล้ว UST ได้กลายเป็นสินค้าแปลก ๆ ในการติดตาม Stablecoin ซึ่งเป็นการคำนวณที่เสถียรโดยใช้กลไกการรับรอง UST วันนี้มีความคล้ายคลึงกันมากกับดอลลาร์สหรัฐ

ก่อนปี 1971 ดอลลาร์สหรัฐที่ใช้มาตรฐานทองคำเป็นเหมือน DAI หรือ USDC มากกว่า และธนบัตรแต่ละใบจะเป็นธนบัตรของเฟดที่มีทองคำหนุนหลัง ในเวลานั้น แนวคิดของ "เงิน" หมายถึงทองคำ แต่มีปัญหากับระบบนี้ กล่าวคือ เงินหมดได้ง่าย และเมื่อทองคำสำรองลดลง ความสามารถของเฟดในการพิมพ์เงินก็จำกัดมากขึ้น หรือผิดนัดชำระหนี้ได้ง่ายกว่า เรื่องนี้เกิดขึ้นกับเงินดอลลาร์สหรัฐหลังสงครามเวียดนาม ดังนั้น Nixon จึงประกาศแยกเงินดอลลาร์สหรัฐออกจากทองคำทันที ตั้งแต่นั้นมา เงินดอลลาร์สหรัฐก็เข้าสู่ยุค Petro-dollar และแนวคิดเรื่อง "เงิน" ก็เปลี่ยนไป

หลังจากการคลายตัวของเงินดอลลาร์ ธนาคารกลางสหรัฐได้กลายเป็นเครื่องพิมพ์เงินจริง และสหรัฐอเมริกาไม่ต้องกังวลว่าเงินจะหมดอีกต่อไป แต่เพื่อป้องกันเงินเฟ้อ ดอลล่าร์สหรัฐฯ ต้องหาตลาดสภาพคล่องและแอพพลิเคชั่นที่ใหญ่เพียงพอ ดังนั้น การรับรองเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบันจึงกลายเป็นอำนาจทางทหารและการเงินที่ทรงพลัง ซึ่งเป็น "พลัง" ที่ Mable Jiang กล่าวถึง

ดังนั้นจึงไม่จริงที่จะกล่าวว่าไม่มีความจำเป็นในการรับรองเพื่อให้มีเสถียรภาพ เช่นเดียวกับที่ Yang Mindao กล่าวว่า: "ถนนจากส่วนที่เกินไปสู่ส่วนที่เต็ม จากศูนย์จำนองถึงบางส่วนเป็นไปได้ทั้งหมด ถนนทุกสายมุ่งสู่กรุงโรม แต่ ประเด็นสำคัญคือค้นหาการรับรองสภาพคล่องของคุณเอง" หากไม่มีสภาพคล่องเป็นหลักประกัน การคำนวณใดๆ จะไม่ทำงาน

หลังจาก "ลักพาตัว" BTC และ Curve แล้ว UST ดูเหมือนจะพบอาวุธนิวเคลียร์ของตัวเองแล้ว แต่สิ่งสำคัญคือต้องรู้ว่าปฏิบัติการแบบนี้ไม่ใช่สิ่งที่ทุกคนสามารถทำได้ ดังนั้นสำหรับสวนเหวินทั่วไป ไม่มีทางอื่นแล้วจริงๆหรือ?

ในความเป็นจริงไม่ว่าจะมีเสถียรภาพหรือไม่ไม่ใช่คำถามหรือคำถาม การรวมข้อดีของ Suanwen และเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมอย่าง UST เข้าด้วยกันนั้นไม่ได้เป็นสิ่งที่เลวร้ายเสมอไป อัตราการยึดที่เสถียรและมีประสิทธิภาพและกลไกสกุลเงินคู่มีประโยชน์ต่อตลาดการเข้ารหัสในปัจจุบัน สามารถทำให้ Token ของโปรโตคอลมีความสามารถในการจับมูลค่าได้ดีขึ้น ประเด็นสำคัญ คือ การหาตำแหน่งทางการตลาดที่ชัดเจน