Con hào hay Con ngựa thành Troia? Chiến tranh đường cong leo thang thành trận chiến CVX

Tác giả gốc: 0x137

Curve War, nổ ra vào đầu tháng 8 năm 2020, đã không được chú ý trong một thời gian dài trước đây, nhưng với sự xuất hiện của Convex, tình hình đã thay đổi đáng kể và các thỏa thuận lớn cũng bắt đầu tranh giành quyền nói về CVX. Mùi thuốc súng chiến tranh ngày càng nồng nặc, CRV, CVX, YFI cũng thể hiện phong độ mạnh mẽ trong tháng qua. Tại sao lại có Curve War? Ai là người chơi chính của nó? Ai là người chiến thắng lớn nhất?

Tại sao lại có Curve War?

Curve, với tư cách là một AMM tập trung vào độ trượt giá thấp, phát hành mã thông báo quản trị CRV như một động cơ để cung cấp tính thanh khoản, do đó tăng độ sâu thanh khoản của các nhóm khác nhau trên nền tảng Curve và duy trì khả năng cố định của Suan. Chỉ từ cấp độ này, Curve dường như không khác gì các giao thức DeFi 1.0 khác dựa trên khai thác thanh khoản.

Tuy nhiên, Curve có một cơ chế rất quan trọng khiến nó rất khác so với khai thác thanh khoản truyền thống: bằng cách khóa CRV, các nhà cung cấp thanh khoản (LP) có thể nhận được veCRV tương ứng, điều này có tác động đáng kể đến các ưu đãi thanh khoản của nền tảng Curve. Ý nghĩa thực tế của quản trị có quyền thay đổi "Trọng lượng đo".

Điều đó có nghĩa là, ưu đãi thanh khoản của mỗi nhóm khai thác trên nền tảng Curve sẽ được xác định bởi quyền biểu quyết veCRV của nó. Bằng cách này, CRV đã trở thành một phần quan trọng trong các lợi ích mà các giao thức khác mang lại cho các bên liên quan của họ. ngọn núi, Chiến tranh Đường cong kéo dài theo sau.

Nói một cách chính xác, Curve War là một cuộc chiến tranh đánh thuê. Những người nắm giữ veCRV không thể tự ý bỏ phiếu cho một nhóm khai thác cụ thể.Để làm được điều này, giao thức phải cung cấp cho họ một khoản "hối lộ" đủ hấp dẫn. Ví dụ: nếu bạn bỏ phiếu cho nhóm khai thác MIM (tiền tệ ổn định của nền tảng Abracadabra), bạn có thể nhận được Mã thông báo SPELL tương ứng (Mã thông báo gốc của abracadabra). Trong vòng bỏ phiếu Votium mới nhất, “tổng số hối lộ” của nền tảng abracadabra thậm chí lên tới 969.000 đô la. Tuy nhiên, trong cuộc chiến căng thẳng, các bên tham chiến vẫn đang phát triển và tích lũy các chiến lược mới của veCRV, và Curve War cũng đã bước vào giai đoạn nóng trắng. Lịch sử ban đầu của Chiến tranh đường cong được mô tả chi tiết trong bài báo "Cuộc đấu tranh quyền lực xung quanh đường cong". Trên thực tế, cuộc chiến này ngay từ đầu đã không thu hút đủ sự chú ý, sau khi nhận được ưu đãi của CRV, các công ty lớn như Yearn Finance và Stake DAO đã bán chúng trên thị trường, khiến giá CRV giảm mạnh, làm giảm sức hấp dẫn của ưu đãi. Nhưng sau khi Convex ra mắt, mọi thứ đã thay đổi.

Lồi: Thuê của tôi, Thuê của tôi

Convex là một giao thức DeFi được thiết kế đặc biệt để tối ưu hóa lãi suất Đường cong, nhằm khóa càng nhiều Mã thông báo CRV càng tốt. Chủ sở hữu CRV có thể cam kết vĩnh viễn mã thông báo của họ trên Convex và đổi lấy một lượng cvxCRV tương đương dưới dạng thanh khoản. Họ không chỉ được hưởng các ưu đãi CRV giống như chủ sở hữu veCRV mà còn có thể nhận thêm CVX dưới dạng phần thưởng. Lợi ích mà Convex thu được từ việc này là nó đã có được quyền quản trị CRV hoàn toàn tự trị từ những người nắm giữ veCRV.

Chỉ trong vài tháng, Convex đã thành công tích lũy đủ CRV và có thể xác định hiệu quả phân phối khuyến khích của các nhóm khai thác trên Curve, có thể nói là đã giành chiến thắng trong trận chiến đầu tiên của Curve War. Nhưng đối với Convex, mọi thứ không đơn giản như việc kiểm soát CRV, và rõ ràng điều quan trọng là phải giải quyết vấn đề về nguồn giá trị của Mã thông báo quản trị của chính nó.

Vì vậy, Convex đã tạo Curve theo cách tương tự và tạo cơ chế búp bê lồng nhau: CVX là mã thông báo quản trị của nền tảng Convex. Bằng cách khóa CVX, LP có thể bỏ phiếu cho quyết định quản trị veCRV của Convex. Điều đó có nghĩa là, kiểm soát Convex tương đương với kiểm soát Curve .

Tinh vi hơn, theo tỷ lệ hiện tại, trọng lượng CRV mua theo thỏa thuận thông qua một đồng CVX thậm chí còn nhiều hơn CRV mua trực tiếp. Trong vòng bỏ phiếu Votium cuối cùng, cứ 1 USD được trả cho những người nắm giữ vlCVX, nhóm khai thác trên nền tảng Curve có thể nhận được 4,15 USD bằng CRV. Do đó, nhu cầu về CVX đã tăng lên đáng kể, hiện có 142 triệu cvxCRV và 23 triệu CVX bị khóa và giá trị của CVX cũng đang tăng đều đặn.

Ngoài ra, lịch trình mở khóa Token của Convex cũng được quyết định bởi lượng CRV bị khóa. Khi khóa CRV đạt 500 triệu, chu kỳ lưu thông của 100 triệu CVX sẽ được mở khóa hoàn toàn và mọi CRV cận biên mà nền tảng thu được sau khi kết thúc phát thải CVX sẽ làm tăng tỷ lệ CVX trên CRV, nghĩa là mọi CVX trên Curve nền tảng Trọng số đo lường của các khuyến khích thanh khoản sẽ tăng lên.

Convex War

Giờ đây, để cạnh tranh hiệu quả hơn để giành quyền kiểm soát các ưu đãi của Curve, các giao thức đã khởi động một vòng chiến tranh nhỏ mới trên Convex. Đối với các giao thức stablecoin như Alchemix, FRAX, Tribe và Luna, họ có thể nhận được hạn ngạch khuyến khích CRV cao hơn theo hai cách. Một là "hối lộ" những người nắm giữ CVX, hai là tự mình tích lũy và khóa CVX. Vì một CVX thực sự kiểm soát nhiều veCRV, nên việc mua CVX trực tiếp đã trở thành lựa chọn tốt nhất cho giao thức. Vấn đề là chưa đến 4% tổng số CVX hiện có sẵn để mua bởi các sàn giao dịch (dưới 4 triệu CVX) và số tiền mà các thỏa thuận này cần tích lũy vượt xa số lượng lưu thông trên thị trường. Vì lý do này, thỏa thuận cũng là để thể hiện tài năng của họ và tích lũy CVX trong kho bạc của chính họ càng nhiều càng tốt.

Yearn Finance

Kho bạc của Yearn cũng dựa vào việc cung cấp tính thanh khoản cho nhóm khai thác Curve để nhận phần thưởng CRV, nhưng chỉ 10% phần thưởng CRV sẽ bị Yearn khóa trong nền để mua thêm CRV và 90% còn lại sẽ được dùng để thưởng LP mà cung cấp hỗ trợ. Rõ ràng, điều này đã khiến Yearn thua Convex trong Curve War. Yearn hiện đã ủy thác tất cả các veCRV của họ cho Convex trong nỗ lực tăng sản lượng từ nhóm nhà máy của chính họ. Tất nhiên, cần lưu ý rằng phái đoàn này sẽ không ủy quyền biểu quyết của chính Yearn cho Convex.

Olympus

Nhóm Olympus cũng nhận ra ý nghĩa chiến lược quan trọng của Curve từ rất sớm. Nhóm cũng hy vọng sẽ sử dụng quyền biểu quyết của Curve để tăng tỷ suất lợi nhuận trên tài sản ngân quỹ của OHM và đạt được sự quản lý quan trọng đối với hệ sinh thái Curve. Trong đề xuất quản trị OIP-43, nhóm đề xuất tăng tỷ lệ nắm giữ CVX trong các kho tiền của Olympus bằng cách phát hành trái phiếu CVX. Theo quan điểm của nhóm Olympus, việc sớm sử dụng CVX là một lợi thế rất lớn: tỷ lệ phát thải CVX sẽ giảm theo thời gian, khiến việc có được CVX trong tương lai tương đương với mức kiểm soát hiện tại trở nên khó khăn và tốn kém hơn. Giờ đây, Olympus DAO có hơn 317.000 CVX, trị giá 6,9 triệu đô la Mỹ.

Các thỏa thuận ổn định khác

Các thỏa thuận ổn định như Abracadabra, Frax và Alchemix thiên về cung cấp "hối lộ" cho những người nắm giữ CVX. Các dự án này đều đã đứng đầu trong vòng bỏ phiếu Votium vừa qua: Abracadabra và Frax đã trả lần lượt 2,23 triệu đô la và 0,97 triệu đô la cho những người nắm giữ, trong khi Alchemix chia 1,3 triệu đô la cho khoản "hối lộ" của các nhóm ổn định alETH và alUSD. Ngoài ra, gần 705.000 CVX đã bị khóa trong địa chỉ hợp đồng liên quan đến nhóm phát triển Frax và Abracadabra cũng đã quyết định chi 5% phí thỏa thuận hàng tuần để mua và khóa CVX.

săn trộm Mochi Inu

Phải thừa nhận rằng chiến tranh là âm mưu, và tất yếu sẽ có những người tham gia không tuân thủ các quy tắc và lợi dụng lửa. Mới vào tháng 11 năm ngoái, Curve Emergency DAO đã phát hiện ra rằng một giao thức có tên Mochi Inu đang tiến hành một "cuộc tấn công quản trị" trên Curve và nhanh chóng tấn công, cắt đứt các nhóm khai thác có liên quan và các ưu đãi CRV của họ.

Sau khi quảng cáo USDM là một stablecoin "được chứng thực" và tham gia nhóm khai thác Curve, Mochi Inu đã sử dụng Mã thông báo Mochi không giới hạn của mình để đúc 46 triệu USD bất ngờ và sử dụng số USDM này để rút cạn nhóm DAI USDM-3, một số lượng lớn của CVX được mua thông qua lợi nhuận thu được. Mục đích của nó thực sự rất rõ ràng, đó là kiểm soát một số lượng lớn CVX và mở rộng nhóm USDM-3 bằng cách tăng các ưu đãi CRV, từ đó tạo ra hiệu ứng bánh đà (Flywheel Effect). Nhưng cuối cùng, do thiếu hụt nghiêm trọng tài sản thế chấp USDM, việc chốt USDM đã thất bại, gây thiệt hại nặng nề cho các nhà đầu tư.

Mochi vẫn kiểm soát khoảng 1 triệu mã thông báo CVX.Mặc dù Convex DAO đã hủy bỏ quyền biểu quyết của Mochi nhưng Mochi vẫn có thể kiếm được thu nhập đáng kể dưới dạng phần thưởng cvxCRV trong tương lai. Không còn nghi ngờ gì nữa, hành vi này vi phạm mục đích ban đầu về phân cấp của Curve và cũng phơi bày các vấn đề hiện tại của Curve. Trong mắt nhiều người, Curve luôn là một chiếc ô mới và ổn định, nếu không có Curve, rất nhiều thỏa thuận khó có thể mở ra cho chính họ, nhưng chính vì vai trò của Curve mà anh ấy đã trở thành mục tiêu của một số thỏa thuận. Nếu hệ sinh thái Curve muốn trở nên mạnh mẽ và ổn định hơn trong tương lai, nó phải giải quyết vấn đề này.

Con hào hay Con ngựa thành Troia?

Không giống như chiến trường trong thế giới thực, các chuỗi khối có không gian vô hạn, vậy tại sao các giao thức khác lại chọn bao vây các bức tường của Curve khi chúng có thể xây dựng lâu đài của riêng mình? Câu trả lời rất đơn giản - họ không thể xây dựng một con hào vững chắc, đó là nhịp điệu của "Người đồng sáng lập quỹ biến thể: Làm thế nào để các ứng dụng Web3 xây dựng khả năng phòng thủ?" "Cũng có một lời giải thích sâu hơn trong bài báo. Ngược lại, Curve, dựa vào cấu trúc AMM độc đáo và tính thanh khoản khổng lồ, có thể xây dựng một rào cản ứng dụng đủ vững chắc. Ngoài ra, để có được quyền biểu quyết lớn hơn, cá voi khổng lồ cũng sẽ chọn thời gian khóa CRV dài hơn, hiện tại thời gian khóa phiếu bầu CRV là 3,65 năm. Những ưu điểm này của Curve rất khó để các giao thức khác sao chép.Bằng chứng tốt nhất là không có ngã ba Curve nào có thể cạnh tranh với nó.

Curve đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng trong lĩnh vực DeFi hiện tại và các cuộc chiến giao thức xung quanh nó cũng được chú ý nhiều hơn. Không thể phủ nhận rằng bằng cách kiểm soát một số lượng lớn veCRV, Convex đã đóng góp rất lớn cho sự phát triển của hệ sinh thái Curve trong quá trình này. Nhưng vì điều này, Curve War ban đầu dường như đã trở thành Convex War, và CVX đã trở thành nhân vật quan trọng và nổi tiếng nhất trong Curve War. Các giao thức lớn như BadgerDAO, Abracadabra, OlympusDAO, v.v. liên tục tích lũy CVX nhằm kiểm soát các ưu đãi CRV. Từ quan điểm cơ bản này, CVX có một đề xuất giá trị cao hơn so với chính CRV: khi lượng phát thải CVX dần chậm lại, giá trị nội tại của CVX với tư cách là "bộ điều khiển biểu quyết" cũng tiếp tục tăng, điều này cũng thúc đẩy hồ sơ giao thức cạnh tranh thông qua CVX Quyền kiểm soát các ưu đãi của Curve, bản thân CRV ở một mức độ nào đó đã bị bỏ trống. Điều này khiến chúng ta phải suy nghĩ, đó là con hào của Convex Curve hay con ngựa thành Troia? Ai là người chiến thắng thực sự trong cuộc chiến này?