Matrixport วิจัย: Bitcoin สูญเสียการสนับสนุนที่สำคัญ การฟื้นตัวอาจเป็นเพียง "การหยุดพัก" ไม่ใช่การกลับตัว
- มุมมองหลัก: แม้ว่าสภาพแวดล้อมมหภาคจะดีขึ้นเล็กน้อย แต่เนื่องจากระดับเทคนิคที่สำคัญสูญเสียไป ผู้ถือ ETF ส่วนใหญ่ขาดทุนลอยตัวและสร้างแรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้น การฟื้นตัวล่าสุดของ Bitcoin ควรถูกมองว่าเป็นการฟื้นตัวหลังการปรับฐานมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม ตลาดยังคงอยู่ในช่วงการปรับฐานที่อ่อนแอ
- ปัจจัยสำคัญ:
- สูญเสียระดับเทคนิคที่สำคัญ: Bitcoin ได้ทะลุและสูญเสียระดับแนวโน้มสำคัญที่แยกการฟื้นตัวและการลดลง พื้นที่สนับสนุนก่อนหน้านี้กลายเป็นแนวต้าน และยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 สัปดาห์
- โครงสร้างการถือครอง ETF แออัด: ตั้งแต่ ETF เปิดตัว นักลงทุนได้สะสมซื้อ Bitcoin มูลค่าประมาณ 54.3 พันล้านดอลลาร์ ด้วยต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 90,000 ดอลลาร์ การขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในราคาปัจจุบันสูงถึงระดับหมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งง่ายต่อการสร้างแรงกดดันในการขายระหว่างการฟื้นตัว
- ความแตกต่างระหว่างมหภาคและประสิทธิภาพตลาด: ปัจจัยบวกทางมหภาค เช่น การฟื้นตัวของตัวชี้วัดการเติบโตของสหรัฐฯ ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นแรงขับเคลื่อนขาขึ้นอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ราคายังคงถูกดึงระหว่าง "การปรับปรุงมหภาค" และ "การฟื้นตัวทางเทคนิคไม่เพียงพอ"
- จังหวะรอบประวัติศาสตร์คล้ายกัน: โครงสร้างราคาปัจจุบันคล้ายกับแนวโน้มหลังจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้า หลังจากช่วงการเคลื่อนไหวด้านข้าง มักจะเข้าสู่ช่วงลดลงหรือการปรับฐานที่อ่อนแอต่อไป จุดศูนย์ถ่วงอาจลดลงอีก
- การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์อย่างระมัดระวัง: ควรระมัดระวังจนกว่าแนวโน้มจะกลับตัวอย่างชัดเจน ราคา 73,000 ดอลลาร์ไม่น่าจะเป็นจุดต่ำสุดสุดท้ายของรอบนี้
หลังจากประสบกับการถอนตัวอย่างรวดเร็ว ราคาบิตคอยน์ได้ลดลงสู่ช่วงเป้าหมายขาลงที่สำคัญ จากมุมมองของสภาพแวดล้อมมหภาค ตัวชี้วัดการเติบโตของสหรัฐฯที่ฟื้นตัวขึ้น ความแข็งแกร่งทางการคลังที่เพิ่มขึ้น และดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเล็กน้อย ตามหลักการแล้วควรสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยง แต่จากผลการดำเนินงานจริงของตลาด บิตคอยน์ยังไม่ให้สัญญาณยืนยันการกลับตัวที่ชัดเจนและยั่งยืน การเคลื่อนไหวของตลาดยังคงถูกดึงไปมาอย่างต่อเนื่องระหว่าง "การปรับปรุงมหภาค" และ "การฟื้นฟูทางเทคนิคที่ไม่เพียงพอ"
การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างทางเทคนิคมีความสำคัญเป็นพิเศษ แนวโน้มสำคัญที่เคยใช้ในการแยกแยะ "การฟื้นตัวชั่วคราว" กับ "การลดลงเชิงโครงสร้าง" ได้ถูกทำลายและสูญเสียไป พื้นที่สนับสนุนก่อนหน้านี้จึงเปลี่ยนเป็นแนวต้านด้านบน ในกรณีที่ขาดการบรรยายใหม่ที่น่าเชื่อถือหรือตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจน การฟื้นตัวล่าสุดควรถูกมองว่าเป็นการฟื้นตัวแบบซ่อมแซมหลังการลดลง มากกว่าการเปลี่ยนแปลงในระดับแนวโน้มหรือโครงสร้าง
การสูญเสียแนวโน้มสำคัญ: การฟื้นตัวยังคงเป็นการฟื้นตัวแบบซ่อมแซม
จากมุมมองทางเทคนิค บิตคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 21 สัปดาห์อย่างต่อเนื่อง ก่อนที่จะยึดครองและรักษาเส้นค่าเฉลี่ยนี้ไว้ได้อีกครั้ง การฟื้นตัวระยะสั้นยากที่จะถูกมองว่าเป็นสัญญาณยืนยันการกลับตัวของแนวโน้ม ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าเมื่อโครงสร้างสนับสนุนของเส้นค่าเฉลี่ยระยะกลางและระยะยาวถูกทำลายพร้อมกัน การเคลื่อนไหวของตลาดมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ระยะต่อเนื่องที่อ่อนแอเป็นเวลานานกว่า
โครงสร้างราคาปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับรอบก่อนหน้า: หลังจากสร้างจุดสูงสุดชั่วคราว ประสบกับการรวมตัวในแนวนอนระยะสั้นแต่ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ จากนั้นเข้าสู่ช่วงขาลงถัดไป ในแง่ของจังหวะ แม้ว่าสภาวะมหภาคจะดีขึ้น ราคาอาจไม่หยุดตกทันที มักจะยังคงประสบกับการลดลงหรือการรวมตัวที่อ่อนแอต่อไป โดยมีจุดศูนย์ถ่วงที่ลดลงอีก
โครงสร้างตำแหน่งค่อนข้างแออัด: เงิน ETF มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนเป็นแรงกดดันด้านบน
ข้อจำกัดในระดับโครงสร้างเงินทุนก็ไม่ควรถูกมองข้ามเช่นกัน หลังจากที่บิตคอยน์เข้าสู่ระยะตกอย่างรวดเร็ว ขนาดการถือครอง ETF ไม่ได้ลดลงอย่างชัดเจนตามราคา นับตั้งแต่ต้นปี 2025 ETF มีการไหลเข้าสุทธิสะสมประมาณ 200 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าแนวโน้มราคาในช่วงเวลาเดียวกันจะอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ
จากการประมาณ ตั้งแต่การเปิดตัว ETF บิตคอยน์现货ของสหรัฐฯ นักลงทุนได้ซื้อบิตคอยน์ผ่านช่องทาง ETF เป็นมูลค่าสะสมประมาณ 543 พันล้านดอลลาร์ โดยมีต้นทุนซื้อเฉลี่ยประมาณ 90,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ที่ระดับราคาปัจจุบัน ขนาดของการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่สอดคล้องกันได้ถึงระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อเงินทุนจำนวนมากอยู่ในสถานะขาดทุนลอยตัว หากขาดการบรรยายใหม่หรือการรับซื้อเพิ่มเติม เงินทุนที่มีอยู่นี้มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนเป็นอุปทานด้านบนในระหว่างกระบวนการฟื้นตัว มากกว่าที่จะก่อตัวเป็นแนวรับที่มีประสิทธิภาพ
โดยรวมแล้ว แม้ว่าการปรับปรุงส่วนเพิ่มของสภาพแวดล้อมมหภาคจะให้เงื่อนไขภายนอกบางประการสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง แต่ในบริบทที่โครงสร้างทางเทคนิคยังไม่ได้รับการฟื้นฟู โครงสร้างตำแหน่งค่อนข้างแออัด และการมีส่วนร่วมอ่อนแอลง ผลดีทางมหภาคยากที่จะเปลี่ยนเป็นพลังขับเคลื่อนขาขึ้นที่ยั่งยืนในระยะสั้น บิตคอยน์ในปัจจุบันดูเหมือนอยู่ในพื้นที่ยอดของช่วงหลังของวงจรมากกว่า แรงกดดันในการขายในระหว่างกระบวนการฟื้นตัวอาจยังคงเหนือกว่าการรับซื้อของเงินทุนใหม่
ก่อนที่แนวโน้มจะถูกพลิกกลับอย่างชัดเจน ควรยังคงมีความระมัดระวังในเชิงกลยุทธ์ หากพยายามเข้าร่วมในเชิงกลยุทธ์ ต้องมีเงื่อนไขของการตัดขาดทุนที่เข้มงวดกว่าและวินัยในการถือครองตำแหน่ง การพิจารณาจากโครงสร้างปัจจุบันเท่านั้น 73,000 ดอลลาร์ไม่น่าจะเป็นจุดต่ำสุดสุดท้ายของวงจรบิตคอยน์รอบนี้
มุมมองบางส่วนข้างต้นมาจาก Matrix on Target, ติดต่อเราเพื่อรับรายงานฉบับสมบูรณ์ของ Matrix on Target
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนต้องระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนอย่างมาก ควรตัดสินใจลงทุนหลังจากพิจารณาสถานการณ์ส่วนบุคคลอย่างรอบคอบและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน Matrixport ไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใด ๆ ที่อ้างอิงจากข้อมูลที่ให้ไว้ในเนื้อหานี้
