นักวิเคราะห์การปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Tether: Stablecoins ที่เข้ารหัสทั่วโลกจะส่งเสริมเสถียรภาพทางก
ผู้เขียนบทความนี้ Matthew Alexander เป็นนักวิเคราะห์การปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Tether บทความนี้ปรากฏตัวครั้งแรกบน Cointelegraph
Stablecoins สามารถให้วิธีการที่คุ้มค่าสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด crypto และยังช่วยปรับสมดุลของเงินทุนในตลาดการเงินทั่วโลก
Stablecoins สามารถให้วิธีการที่คุ้มค่าสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด crypto และยังช่วยปรับสมดุลของเงินทุนในตลาดการเงินทั่วโลก
ในปีที่ผ่านมา 3 องค์กรเฝ้าระวังทางการเงินหลัก ได้แก่ ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ, ธนาคารกลางสหรัฐ และ คณะกรรมการความมั่นคงทางการเงิน ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับภัยคุกคามที่เกิดจาก Stablecoin ที่เข้ารหัส ซึ่งส่งผลต่อเสถียรภาพทางการเงินทั่วโลก Stablecoins มีศักยภาพในการปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงิน แต่ในบริบทของ "ความมั่นคงทางการเงิน" พวกเขาเชื่อว่า Stablecoins อาจนำความเสี่ยงมากมายมาสู่อุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม
ชื่อเรื่องรอง
ความมั่นคงทางการเงินหมายถึงอะไรกันแน่?
ในความเป็นจริงวิธีที่ง่ายที่สุดวิธีหนึ่งในการสร้างความมั่นคงทางการเงินคือ: มั่นคง วิกฤตการเงินโลกในปี 2550-2551 สามารถมองได้ว่าเป็นตัวอย่างของความไม่มั่นคงทางการเงินสมัยใหม่ และเพื่อเป็นการตอบสนองต่อการเกิดซ้ำของวิกฤตดังกล่าว ผู้นำของกลุ่ม Twenty ได้จัดตั้งคณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงินในปี 2552 ซึ่งจัดโดย ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเป็นเจ้าภาพและให้ทุนสนับสนุนเพื่อดูแลระบบการเงินโลกและประสานงานการทำงานของสถาบันการเงินและสถาบันระดับโลกอื่น ๆ FSB มีวัตถุประสงค์หลัก 3 ประการ ได้แก่ :
1. ความพยายามในการส่งเสริมเสถียรภาพของระบบการเงินโลก
2. แก้ปัญหาความเปราะบางที่ส่งผลกระทบต่อระบบการเงิน
3. ป้องกันไม่ให้เกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยเหมือนวิกฤตการเงินโลกปี 2550-2551
แต่เหตุใดวิกฤตการเงินที่ช็อกโลกในปี 2551 จึงเกิดขึ้น? เรามีความสามารถที่จะป้องกันไม่ให้เหตุการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นอีกหรือไม่? ในความเป็นจริงหลังจากวิกฤตการเงินโลกในปี 2551 นักวิชาการได้ให้คำอธิบายถึงสาเหตุของวิกฤตไว้ 3 ประการดังนี้
1. อุตสาหกรรมบริการทางการเงินโลภเกินไป
2. ความล้มเหลวทางศีลธรรม
3. การรับความเสี่ยงมากเกินไป
จากการสนทนาข้างต้น หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินจำเป็นต้องดำเนินการตอบโต้วิกฤตการเงินโลกนี้อย่างประสานกัน กล่าวคือ ระบุและควบคุมความเสี่ยงทางระบบการเงิน แม้ว่าหลายประเทศจะให้คำนิยามของ "ความเสี่ยงทางระบบทางการเงิน" แต่คำนิยามของ "ความเสี่ยงทางระบบทางการเงิน" ที่อ้างโดย Michael Trebilcock นักนิติศาสตร์แห่งโตรอนโตในปี 2554 โดยศาลฎีกาของแคนาดาดูเหมือนจะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางมากกว่า คำจำกัดความที่ยอมรับโดยทั่วไปคือ:
"ความเสี่ยงของ 'ผลกระทบโดมิโน' ซึ่งความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้โดยผู้เข้าร่วมตลาดรายหนึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถของผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางกฎหมาย ก่อให้เกิดผลกระทบเชิงลบทางเศรษฐกิจทั่วทั้งระบบการเงิน"
นอกจากนี้ยังมีคำจำกัดความของ "ความเสี่ยงด้านระบบการเงิน" ของนักวิชาการด้านกฎหมายชาวอเมริกันที่อ้างถึงอย่างกว้างขวางเช่นกัน ซึ่งก็คือ:
"ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนอย่างมากของราคาสินทรัพย์ สภาพคล่องของบริษัท การล้มละลาย และการสูญเสียประสิทธิภาพเนื่องจากผลกระทบทางเศรษฐกิจ"
คำจำกัดความและคำอธิบายทั้งหมดของ "ความเสี่ยงด้านระบบการเงิน" โดยทั่วไปจะกล่าวถึงผลกระทบด้านลบของความเสี่ยงด้านระบบการเงิน แต่ในขณะเดียวกัน คำจำกัดความเหล่านี้ก็มีข้อบกพร่องทั่วไป กล่าวคือ ไม่ได้ระบุถึง "ความเสี่ยง" ที่กล่าวถึงในคำจำกัดความที่ ทั้งหมด” หรือ “ภาวะช็อกทางเศรษฐกิจ” ในความเป็นจริง การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินทรัพย์เป็นสาเหตุหลักของความตื่นตระหนกอย่างแท้จริงต่อระบบเศรษฐกิจ ซึ่งมักจะอยู่ในรูปแบบของการเรียกเงินประกัน "ผลกระทบโดมิโน" ที่กล่าวถึงข้างต้นเกิดจากการชำระบัญชีตำแหน่งที่มีเลเวอเรจหรือการไม่สามารถชำระบัญชีได้อย่างเป็นระเบียบ
ในการวิเคราะห์ขั้นสุดท้าย ความเสี่ยงเชิงระบบควรเป็นความเสี่ยงที่ก่อให้เกิด "การลดลงอย่างรวดเร็วและรุนแรงในราคาของสินทรัพย์ที่ถือครองอย่างกว้างขวาง" เป็นที่เข้าใจกันว่าในช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2550-2551 สินทรัพย์ที่มีการถือครองอย่างกว้างขวาง ได้แก่ หลักทรัพย์จำนองซับไพรม์ ผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการจัดอันดับ AAA และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย
ต่อไป เรามาวิเคราะห์กันว่าอะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้ราคาของ "สินทรัพย์ที่มีผู้ถือครองอยู่ทั่วไป" ตกลงอย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤตการเงินโลก?
อะไรทำให้ราคาของ "สินทรัพย์ที่ถือครองอย่างแพร่หลาย" ตกลงอย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤตการเงินโลก คำตอบอยู่ที่การค้นพบราคา การค้นพบราคาเป็นกระบวนการที่ผู้ซื้อและผู้ขายโต้ตอบกันเพื่อสร้างราคาในตลาด สิ่งที่เรียกว่า "การค้นพบ" คือ หมายความว่าสามารถกำหนดความสัมพันธ์ของอุปสงค์และอุปทานเพื่อตอบสนองสินทรัพย์ที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด
ในตลาดฟิวเจอร์ส การค้นพบราคาเป็นกระบวนการที่ฝ่ายอุปสงค์และอุปทานต่อรองอย่างเปิดเผย และผ่านการแข่งขันที่รุนแรง ระดับราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและเผยแพร่ไปทั่วโลก เพื่อให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์กลายเป็นราคาโลก พูดง่ายๆ ก็คือ การค้นหาราคาคือกระบวนการค้นหาราคาที่แข่งขันได้และราคาทั่วโลก
การค้นพบราคาเป็นหนึ่งในหน้าที่ทางเศรษฐกิจที่สำคัญของตลาดฟิวเจอร์ส แตกต่างจากการก่อตัวของราคาของธุรกรรมแบบกระจายอำนาจในตลาดสปอต ตลาดฟิวเจอร์สสามารถสร้างกลไกราคาที่ค่อนข้างสมบูรณ์และยอดเยี่ยม ซึ่งคล้ายกับตลาดที่มีการแข่งขันอย่างสมบูรณ์ ราคาฟิวเจอร์สคือราคาของการซื้อและขายสัญญาฟิวเจอร์สที่เกิดจากการทำธุรกรรมฟิวเจอร์สในตลาดฟิวเจอร์ส และธุรกรรมฟิวเจอร์สจะดำเนินการในการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สเฉพาะ ตามข้อบังคับของการซื้อขายล่วงหน้า สัญญาทั้งหมดจะต้องซื้อและขายผ่านเสียงโวยวายของสาธารณชนในชั้นการซื้อขายของตลาดซื้อขายล่วงหน้า และไม่อนุญาตให้ทำธุรกรรมส่วนตัว ทำให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งหมดขายผ่านการแข่งขัน ตลาดกลายเป็นตลาดที่เปิดกว้างและเสรี ตลาดการแข่งขัน ราคาฟิวเจอร์สที่เกิดขึ้นสามารถสะท้อนสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานที่แท้จริงและแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงได้แม่นยำยิ่งขึ้น ข้อมูลราคาที่แข่งขันได้ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าต่างๆ ยังคงแพร่กระจายไปทั่วโลกและมีอิทธิพลต่อกันและกัน จึงกลายเป็นราคาที่แข่งขันได้ทั่วโลก
วิกฤตการเงินโลกในปี 2550-2551 เป็นผลที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จากการล่มสลายของการค้นพบราคาระยะยาวในตลาดสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย แม้ว่าจะมีบางคนที่ได้ประโยชน์จากวิกฤตครั้งนี้ เช่น ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ จอห์น พอลสัน จอห์น พอลสัน อธิบายต่อรัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาว่าเขาและหุ้นส่วนมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับมาตรฐานการพิจารณาสินเชื่อที่อ่อนแอ จากการวิเคราะห์ หนี้ซับไพรม์ไม่มีค่า แต่สามารถได้รับการจัดอันดับ AAA เนื่องจากตลาดการเงินพึ่งพาการจัดอันดับ AAA อย่างกว้างขวาง ซึ่งหมายความว่ากลไกการค้นหาราคาในตลาดถูกระงับโดยการจัดอันดับ AAA ที่ไม่ชัดเจน ในขณะที่ความต้องการจำนองซับไพรม์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเติบโตขึ้นโดยไม่ได้สัมผัสกับความน่าเชื่อถือของผู้กู้ที่อยู่อาศัย ตลาดก็จะเริ่ม "ค้นพบ" ราคาของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งเป็นกระบวนการที่เจ็บปวด แน่นอนว่าเราเห็น "วิกฤตการเงินโลก" .
ชื่อเรื่องรอง
Stablecoins หมายถึงอะไรจริงๆ
ในการวิเคราะห์ที่เผยแพร่โดยหน่วยงานกำกับดูแลสามแห่ง ได้แก่ ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ธนาคารกลางสหรัฐ และคณะกรรมการความมั่นคงทางการเงิน ระบุว่า Stablecoins เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่พยายามจัดการกับความผันผวนสูงของสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ เช่น Bitcoin (BTC) — แต่ การแสดงออกนี้อาจทำให้เข้าใจผิดได้บ้าง
ในความเป็นจริง บทบาทหลักของ stablecoins คือการแก้ปัญหาความไร้ประสิทธิภาพของสกุลเงิน fiat แบบดั้งเดิมและอุตสาหกรรมการธนาคาร โดยการผสมผสานคุณสมบัติทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐานของสกุลเงิน fiat เข้ากับสินทรัพย์ที่เข้ารหัสด้วยความเร็วสูง ต้นกำเนิดของ Stablecoins ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับความผันผวนของ Bitcoin คู่แข่งของ Stablecoins ที่เข้ารหัสทั่วโลกไม่ใช่ Bitcoin แต่เป็นการส่งเสริมและอำนวยความสะดวกให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นเข้าถึงนิยายดิจิทัลและทรัพย์สินที่หายากนี้ Stablecoins จะไม่มีอยู่จริงหากเงินแบบดั้งเดิมและการธนาคารไม่ช้า มีราคาแพง และพิเศษ
crypto stablecoin ทั่วโลกอาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีการถือครองอย่างกว้างขวาง แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่ถูกคุกคามอย่างเป็นระบบ Stablecoins ถูกถือครองเนื่องจากมีประโยชน์ในการทำธุรกรรม ไม่ใช่เพื่อการลงทุน ดังนั้นจากมุมมองนี้ จึงไม่มีอะไรที่เหมือนกันระหว่าง Stablecoins และพันธบัตรจำนองซับไพรม์ที่ซับซ้อนของสถานที่ GFC Stablecoins เชื่อมโยงกับมูลค่าของสกุลเงิน fiat (หรือทองคำ) ที่ผู้คนใช้ในการซื้อ และเชื่อมโยงกับผู้ออก ดังนั้นพวกเขาจึงไม่จงใจที่จะแข็งค่าหรือลดค่าลง ตามตัวอักษรแล้ว Stablecoins แสดงถึงการอ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์มากขึ้น รวมถึงการชำระเงินผ่านธนาคาร คุณคิดว่า Stablecoins นั้น "เรียบง่าย" มากจริงๆ หรือไม่? นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้การค้นพบราคา Stablecoin ทั่วโลกมีความน่าเชื่อถือ
ตลาดหลักส่วนใหญ่ประกอบด้วยลูกค้าที่ได้รับการยืนยันซึ่งสามารถรับโทเค็นในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือแลกเปลี่ยนโทเค็นโดยตรงกับผู้ออก ในตลาดรอง ราคาจะถูกควบคุมอย่างเข้มงวดโดยอุปสงค์และอุปทาน แต่เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดหลักจะมีส่วนร่วมในกิจกรรมการเก็งกำไรในตลาดรอง ราคาโทเค็นจะอยู่ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ หากราคาเบี่ยงเบนไปอย่างมากในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง หน่วยงานที่พิสูจน์แล้วเหล่านั้นสามารถทำกำไรได้อย่างรวดเร็วโดยการใช้ประโยชน์จากส่วนต่างราคาระหว่างตลาดหลักและตลาดรอง ในระบบนิเวศทางการเงินที่กว้างขึ้น มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินไม่กี่ชนิดที่ตระหนักถึง "ราคาในอุดมคติแบบนีโอคลาสสิก" ของดุลยภาพในตลาดได้อย่างสมบูรณ์แบบ
ชื่อเรื่องรอง
Stablecoins crypto ระดับโลกสามารถนำไปสู่ความมั่นคงทางการเงินได้อย่างไร?
แม้ว่า Bank of International Settlements, Federal Reserve Board of the United States และ Financial Stability Board ตระหนักถึงศักยภาพของ Stablecoins ในการปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงิน พวกเขายังเน้นย้ำว่า เพื่อความมั่นคงทางการเงินและเหตุผลอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง ควรยอมรับ Stablecoins ที่เข้ารหัสทั่วโลกด้วย คำเตือน. อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของหน่วยงานกำกับดูแลทั้งสามแห่ง ได้แก่ Bank for International Settlements, US Federal Reserve Board และ Financial Stability Board ส่วนใหญ่เป็นด้านเดียว เนื่องจากพวกเขาไม่ได้พิจารณาศักยภาพของผลิตภัณฑ์ Stablecoin เพื่อเพิ่มเสถียรภาพทางการเงิน
สำหรับผู้กำหนดนโยบายในท้องถิ่นบางราย จำเป็นต้องสำรวจศักยภาพของ Stablecoins เพื่อเพิ่มเสถียรภาพทางการเงิน crypto stablecoin ทั่วโลกสามารถให้ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความซับซ้อนด้วยวิธีการทางการเงินที่คุ้มค่าเพื่อเคลื่อนย้ายและปรับสมดุลเงินทุนอย่างรวดเร็วในตลาดโลก ด้วยการลดแรงเสียดทานในการทำธุรกรรมกลไกการค้นหาราคาในตลาดจะดีขึ้นและผู้เข้าร่วมจำนวนมากจะเข้าสู่ตลาดอย่างแข็งขันนี่คือวิธีที่ดีที่สุดในการป้องกันความเสี่ยงทางระบบการเงิน
สำหรับหน่วยงานกำกับดูแลแบบดั้งเดิม แนวคิดเรื่องความมั่นคงทางการเงินที่พวกเขาเข้าใจมักจะรวมถึงความสามารถในการทำกำไรและความสามารถในการละลายของสถาบันการเงินที่มีอยู่ ดังนั้นหน่วยงานกำกับดูแลจะกังวลว่าการยอมรับอย่างแพร่หลายของเหรียญ Stablecoin ที่เข้ารหัสทั่วโลกจะ "ลดความสามารถในการทำกำไรของธนาคารลง ซึ่งจะนำไปสู่การที่ธนาคารต่างๆ ความเสี่ยงมากขึ้น”—ความคิดนี้เข้าใจได้ แต่ผู้กำหนดนโยบายต้องตระหนักว่าสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่มีอยู่ไม่ได้เป็นตัวแทนของระบบการเงินในวงกว้างอย่างสมบูรณ์ และผลกำไรที่มั่นคงของธนาคารไม่เท่ากับเสถียรภาพทางการเงินทั่วโลก
สำหรับผู้คนหลายล้านคนทั่วโลก cryptoassets เป็นส่วนเสริมที่มีประสิทธิภาพสำหรับระบบการเงินโลก โดยไม่คำนึงถึงข้อกังวลของหน่วยงานเฝ้าระวังเหล่านี้ ศักยภาพของ crypto stablecoin ทั่วโลกและสินทรัพย์ crypto อื่น ๆ เพื่อเพิ่มเสถียรภาพทางการเงินและสภาพคล่องในระดับบุคคลและครัวเรือนมีนัยทางสังคมที่สำคัญและไม่ควรมองข้ามโดยผู้กำหนดนโยบาย
มุมมอง ความคิด และแนวคิดที่แสดงในบทความนี้เป็นของผู้เขียน Matthew Alexander นักวิเคราะห์การปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Tether เท่านั้น และไม่ได้สะท้อนหรือเป็นตัวแทนของมุมมองและความคิดเห็นของ PANews
