Stablecoin Triangle: ปฏิสัมพันธ์ที่น่าสนใจระหว่าง ETH, DAI และ MKR

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก Orange Book (ID: orangefans) ข้อความต้นฉบับมาจาก:mediumผู้แต่ง: Cyrus Younessi ผู้แปล: Zhang Songtao ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

MakerDAO และ Dai อาจเป็นโครงการ Defi ที่สดใสที่สุดในปีที่ผ่านมา เป็นเวลาเพียงหนึ่งปีนับตั้งแต่ที่มันออนไลน์ และ ETH ที่ถูกล็อคโดย MakerDAO นั้นคิดเป็น 1.7% ของจำนวน ETH ทั้งหมดที่มีอยู่ ซึ่งคิดเป็น 90% ของจำนวนที่ถูกล็อคในช่อง Defi และมันมีความโดดเด่นอย่างมาก .

Stablecoin แบบ Decentralized นั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งในโลกของ Defi เมื่อองค์ประกอบหลักนี้เติบโตเต็มที่และเป็นที่นิยมแล้ว หลายๆ สิ่งที่เราคิดว่าไม่สามารถทำได้ในตอนนี้ก็จะเป็นเรื่องง่ายตามเหตุผลในตอนนั้น

ชื่อเรื่องรอง

ETH เป็นทองคำดิจิทัล

ก่อนอื่นเราต้องยอมรับ ETH เป็นที่เก็บมูลค่าหรือทองคำดิจิทัลสำหรับ Ethereum ทั้งหมด ในฐานะที่เป็นสินค้าดิจิทัล มันแสดงให้เราเห็นถึงคุณลักษณะที่สกุลเงินในอุดมคติต้องการมี จึงได้รับสถานะทุนสำรองเงินตรา เราสามารถพิสูจน์ได้จากข้อเท็จจริงที่ว่า DEXes, Maker และ Augur ซึ่งเป็นแอปพลิเคชัน Ethereum กระแสหลักสามรายการ ล้วนใช้ ETH เป็นสกุลเงินในการหมุนเวียน

ชื่อเรื่องรอง

DAI เป็นวิธีการชำระเงิน

ชื่อเรื่องรอง

MKR เป็นมาตรการป้องกัน

ก่อนที่จะพูดถึง MKR เรามาดู Stablecoin USDC อื่นกันก่อน USDC เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งสนับสนุนโดยสกุลเงินทางกฎหมาย USD ซึ่งเปิดตัวร่วมกันโดย Circle และ Coinbase USDC รับประกันว่าแต่ละ USDC เท่ากับ 1 ดอลลาร์สหรัฐโดยการฝากเงินในบัญชีธนาคาร ข้อดีของสิ่งนี้คือ แม้ว่าราคาธุรกรรมในห่วงโซ่ USDC จะลดลงเหลือ 0.1 ดอลลาร์สหรัฐ ลูกค้าสามารถสมัครกับ CENTER (องค์กรควบคุมที่อยู่เบื้องหลัง USDC) เพื่อแลกเงิน 1 ดอลลาร์สหรัฐที่แท้จริงได้ทุกเมื่อ เนื่องจากแต่ละ USDC สามารถถือเป็นการรับประกันย้อนหลังที่สอดคล้องกับ 1 ดอลลาร์สหรัฐ ในแบบจำลองนี้ จึงมีความเป็นไปได้ที่ USDC จะติดตามราคาของดอลลาร์สหรัฐและทำหน้าที่เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของดอลลาร์สหรัฐ

USDC ไม่ได้มีข้อบกพร่อง เนื่องจากการออกและการหมุนเวียนของดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่ใช่และไม่สามารถกระจายอำนาจได้ ดังนั้น Stablecoin ของดอลลาร์สหรัฐจะต้องถูกรวมศูนย์ แต่การรวมศูนย์จะทำให้ผู้คนกังวลว่า Coinbase จะล้มละลายหรือไม่ และเงินที่ลูกค้าฝากไว้จะถูกยักยอกโดย CENTRE ผู้ออกหรือไม่ ดังนั้นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพนี้จึงมีความเสี่ยงสองประการ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านตลาดและความเสี่ยงด้านการรับประกัน

ความเสี่ยงด้านตลาดหมายถึงข้อเท็จจริงที่ว่าเนื่องจากสภาพคล่องไม่ดี ธุรกรรมการเก็งกำไรทำให้ราคาตลาดเบี่ยงเบนจากราคา 1 ดอลลาร์เป็นเวลานาน ซึ่งทำให้ Coinbase พิจารณาปิดใช้งาน USDC ในที่สุด ความเสี่ยงในการรับประกันหมายถึงว่านักลงทุนมั่นใจใน Coinbase หรือไม่ พวกเขาสามารถรับประกันได้หรือไม่ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลูกค้าฝากไว้จะไม่ถูกนำไปใช้ในทางที่ผิด และจะจ่าย 100% ตลอดเวลา สิ่งนี้ต้องการให้ Coinbase จัดให้มีการตรวจสอบภายนอกที่โปร่งใสและเชื่อถือได้

โดยทั่วไปแล้ว ข้อเสียของ USDC เกิดจากลักษณะการรวมศูนย์ กลไกการดำเนินงานของ DAI สามารถแก้ไขข้อเสียเหล่านี้ได้ แต่ DAI อาจพบกับการโจมตีของ Soros และการทำธุรกรรมส่วนลดอย่างต่อเนื่องของ DAI อาจเริ่มต้นสัญญาอัจฉริยะใหม่ทั้งหมด ในเวลานี้ MKR ของเรามีประโยชน์ MKR มีบทบาทในการทำให้ราคาสกุลเงินของ Dai มีเสถียรภาพ เนื่องจากระบบสามารถสร้างหรือทำลาย MKR เพื่อให้แน่ใจว่าราคาของ Dai จะยึดที่ 1 ดอลลาร์ ดังนั้น ผู้ถือ MKR จึงสามารถถือเป็นผู้ค้ำประกันตามกฎระเบียบ พวกเขาเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 'ความมั่นคง' และพวกเขาสามารถเพิ่มผลประโยชน์ของตนเองได้สูงสุดด้วยการรักษาเสถียรภาพของราคาสกุลเงินของ DAI

เนื่องจากการมีอยู่ของ MKR ทำให้ DAI สามารถแก้ไขความเสี่ยงด้านตลาดและรับประกันความเสี่ยงด้วยวิธีการกระจายอำนาจ (แม้ว่าบางคนคิดว่าผู้ถือ MKR นั้นรวมศูนย์ด้วยในบางแง่) แต่จากมุมมองของระยะเวลาดำเนินการหนึ่งปี ความเสถียร ประสิทธิภาพของราคาสกุลเงิน DAI นั้นน่ายกย่อง

ชื่อเรื่องรอง

มองไปยังอนาคตของ Stablecoins

บางทีเราอาจจะคิดว่า เมื่อ ETH ได้รับสถานะของสกุลเงินหมุนเวียนแล้ว DAI ยังมีค่าอยู่หรือไม่? คำตอบคือใช่ ในขั้นตอนนี้ ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองทั่วโลกที่เสถียรที่สุด และการมีอยู่ของ DAI เป็นดอลลาร์เงา (usdDAI) เป็นสิ่งที่ชุมชน cryptocurrency ต้องการ บางทีในอนาคต DAI สามารถขยายเป็น euroDAI, เยนDAI เยน และ btcDAI bitcoin แม้แต่ DAI ก็สามารถติดตามราคาของ ETH และมีอยู่ในรูปแบบ ethDAI (คล้ายกับ DAI ในปัจจุบันที่ติดตามดอลลาร์สหรัฐ)

ทำไมเรายังต้องการ ethDAI เพื่อติดตามและตรึง ETH ในอนาคต

เนื่องจากตามกลไกการทำงานของ DAI นั้น ไม่เพียงแต่วางสินทรัพย์ออฟไลน์จริงในห่วงโซ่เท่านั้น แต่ยังเรียกใช้กลไกเครดิตชุดหนึ่งด้วย มันเหมือนกับ Bretton Woods ที่เงินดอลลาร์ถูกตรึงไว้กับทองคำ ในระบบเศรษฐกิจ Ethereum ในอนาคต ETH ในฐานะสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ที่สนับสนุนสกุลเงินเครดิต DAI จะมีบทบาทเป็นทองคำ DAI เป็นสกุลเงินเครดิต และ DAI แต่ละรุ่นจะจดจำนองด้วย ETH

ในทางกลับกัน สกุลเงินเครดิตเป็นศูนย์รวมของมูลค่าในมิติเวลา (เพื่อดึงเงินในอนาคตออกมาใช้ในปัจจุบัน) และเป็นเรื่องยากที่สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินเครดิตจะสามารถใช้แทนกันได้ ดังนั้น DAI และ ETH จึงสามารถอยู่ร่วมกันได้ และเราถือว่า ethDAI เป็นเครดิตอนุพันธ์ของทองคำดิจิทัล ETH ในอนาคต ETH จะถูกใช้เป็นทองคำดิจิทัล ethDAI จะถูกใช้เป็นสกุลเงินเครดิต และ MKR จะถูกใช้เป็นหลักประกันด้านกฎระเบียบสำหรับ ethDAI ทั้งสามส่วนเสริมซึ่งกันและกันและสนับสนุนซึ่งกันและกันโดยตระหนักถึงความสัมพันธ์รูปสามเหลี่ยมที่สวยงามและมั่นคง . ดูเหมือนว่าวิสัยทัศน์นี้ยังห่างไกลเล็กน้อย แต่สำหรับระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมด นี่จะเป็นเส้นทางการพัฒนาตามธรรมชาติ