ตัวเลขสำคัญของ DeFi: ควรกำหนดอัตราดอกเบี้ยของ Dai อย่างไร?
พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาตmedium พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต
ในโลกแห่งความเป็นจริง อัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในตัวเลขที่สำคัญที่สุดในระบบเศรษฐกิจ สิ่งนี้ยังเป็นจริงในโลกของ DeFi ซึ่งค่าธรรมเนียมความมั่นคงของ Dai มีบทบาทสำคัญต่ออัตราดอกเบี้ยในโลกแห่งความเป็นจริง เมื่อโครงการ DeFi เริ่มผสานรวม Dai มากขึ้น สถานการณ์ก็ยิ่งซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ
บทความนี้จะแนะนำ MakerDAO ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานในฟิลด์ DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) และภาพรวมของ Dai รวมถึงนำธรรมะ ซึ่งเป็นตลาดสินเชื่อรองที่สร้างขึ้นรอบ ๆ Dai เป็นตัวอย่างเพื่อหารือเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจและการมีปฏิสัมพันธ์กับ Maker เอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีความสำคัญอ้างอิงสำหรับการกำหนดค่าความมั่นคงและผลกระทบต่อระบบ
ความมุ่งมั่นในปัจจุบันของ MakerDAO ที่มีต่อโลกคือการรักษา 1 Dai ไว้ที่ 1 USD (Dai เป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ออกโดย MakerDAO) และเพิ่มระดับการกระจายอำนาจของ Dai เมื่อเวลาผ่านไป
คำสัญญานี้จะสำเร็จหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าระบบเครดิตของ Maker นั้นมีประสิทธิภาพตามที่ควรจะเป็นหรือไม่ ระบบเครดิตของ Maker ประกอบด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่าย (ค่าธรรมเนียมความมั่นคง) อัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่ผู้ให้กู้ได้รับ (อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก Dai ที่กำลังจะมีขึ้น) อัตราส่วนการชำระบัญชี และเพดานหนี้
ด้วยการควบคุมพารามิเตอร์เหล่านี้อย่างจริงจัง Maker สามารถต้านทานการลดลงของราคา ETH ได้มากกว่า 80% ปัจจุบัน ETH เป็นหลักประกันหลักสำหรับ Maker
แต่นั่นเพียงพอหรือไม่
การเพิ่มขึ้นของโปรโตคอลและแอปพลิเคชันสินเชื่อแบบกระจายอำนาจอื่นๆ เช่น [Dharma's Lever] (แพลตฟอร์มการให้ยืมสกุลเงินดิจิทัล) ส่งผลต่อการตรึงของ Dai ต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร
ชุมชนควรลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอย่างไร?
ชื่อเรื่องรอง
Maker สำคัญอย่างไร?
ประการแรก Maker เติบโตและเติบโตอย่างรวดเร็ว .
คำอธิบายภาพ
ที่มา: https://mikemcdonald.github.io/eth-defi/
ตอนนี้มาเพิ่ม ETH ที่ล็อคโดย Maker:
เราจะเห็นว่ามูลค่าหลักประกันของโครงการขนาดใหญ่อื่น ๆ ในพื้นที่นี้เป็นเพียงเศษเสี้ยวเล็ก ๆ ของมูลค่าหลักประกันของ Maker ซึ่งมีขนาดใหญ่มาก
ปีที่แล้ว Maker ต้องปรับวงเงินกู้จาก 50 ล้าน Dai เป็น 100 ล้านเนื่องจากความต้องการยืม Dai เพิ่มขึ้น เก้าเดือนต่อมา Dai หมุนเวียนเข้าใกล้เพดานหนี้ใหม่อีกครั้ง
เหตุใด Maker จึงเป็นที่นิยม
ด้วยการใช้ค่าธรรมเนียมความเสถียร 0.5%-2.5% Maker จึงเป็นช่องทางเครดิตที่ถูกที่สุดสำหรับ Stablecoins นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่มองหาเลเวอเรจ: แทนที่จะให้ยืม WETH และรับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาเงินต้น ทำไมไม่ให้ Dai ยืมเพื่อซื้อขายเหรียญอื่น .
ด้วยแรงผลักดันจากความต้องการนี้ Maker ได้เติบโตขึ้นจนกลายเป็นแพลตฟอร์มที่โดดเด่นที่สุดใน DeFi (และ Ethereum) เนื่องจากมีเงินทุนมากขึ้นและมีการเปิดตัวโครงการ Dai แบบบูรณาการมากขึ้น การทำความเข้าใจวิธีที่ดีที่สุดในการตั้งค่าพารามิเตอร์ Maker จึงมีความสำคัญมากขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
สถานการณ์การสมัครสินเชื่อปัจจุบันของ Dai
ในด้านการให้กู้ยืมโดยไม่ได้รับอนุญาต มีโครงการสำคัญหลายโครงการ:
MakerDaoDharmaCompound
(dYdX ให้บริการซื้อขายมาร์จิ้น แต่ผู้ให้ทุนเป็นหุ้นส่วนที่กำหนด ดังนั้นจึงไม่รวม)
คำอธิบายภาพ
ที่มา: [https://loanscan.io/]
ความต้องการสำหรับ Dai นั้นขับเคลื่อนด้วยปัจจัยหลายประการ ที่สำคัญคือความสะดวกสบายในการลงทุนแบบเลเวอเรจ (เช่น นักลงทุนหรือนักเทรดที่ไม่เต็มใจที่จะซื้อขายด้วยการถือครอง ETH ของพวกเขาสามารถให้ยืม Dai เพื่อซื้อขายแทนได้) Dai ได้รับความสนใจเป็นหลักเนื่องจาก Maker เป็นเครื่องมือสินเชื่อที่มีต้นทุนต่ำ แม้จะเสนออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ 0.5% ณ จุดหนึ่ง
ชื่อเรื่องรอง
ข้อเสียของต้นทุนสินเชื่อราคาถูก
ใช้ Coinbase เป็นตัวอย่าง
ในบรรดาคู่ซื้อขายของ Coinbase ปัจจุบัน Dai มีเฉพาะคู่ซื้อขาย USDC ในขณะที่ USDC เองมีคู่ซื้อขายเช่น BTC, ETH, BAT, ZEC, MANA, DNT, CVC, LOOM และ GNT
ในการใช้ Dai ที่ยืมมา นักเทรดที่มีเลเวอเรจจะต้องขาย Dai สำหรับ USDC เพื่อรับตำแหน่งในช่วงของโทเค็นให้เลือก สถานการณ์ดังกล่าวทำให้เกิดแรงขายต่อ Dai บน Coinbase อย่างต่อเนื่อง
เช่นเดียวกับ KuCoin ที่ USDT มีคู่ซื้อขาย 26 คู่ในขณะที่ Dai มีเพียง 4 คู่ ที่นี่ USDT ซื้อขายในราคาที่สูงกว่า Dai
ดังนั้นเราจึงสามารถคาดการณ์ได้ว่า:
ในตลาดหมี Maker สามารถรับประกันได้ว่า Dai จะถูกตรึง 1:1 ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างคงที่ที่ปริมาณ 90 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อตลาดกระทิงมาถึง ความต้องการ Dai จะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ ซึ่งน่าจะสร้างแรงกดดันให้กับหมุดระหว่าง Dai และดอลลาร์สหรัฐมากขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
เพิ่มอัตราดอกเบี้ย
Maker Foundation ตระหนักดีถึงแรงกดดันในการขาย Dai เมื่อเร็ว ๆ นี้ผ่านการโหวตจากชุมชนเพื่อเพิ่มค่าธรรมเนียมความมั่นคงเป็น 3.5%
จนถึงตอนนี้บน Coinbase การเพิ่มอัตรานี้ได้พิสูจน์แล้วว่าได้ผล และราคาของ Dai มีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม Dharma Lever เสนออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ 0.1% ซึ่งต่ำกว่าอัตราใด ๆ ในประวัติศาสตร์ของ Dai
Dai on Dharma ที่ถูกกว่าอาจทำให้แรงกดดันด้านราคาที่ลดลงดังกล่าวรุนแรงขึ้น อย่างไรก็ตาม Dharma อนุญาตให้ Dai ใช้เป็นหลักประกันในการให้ยืม ETH ซึ่งจะทำให้สภาพคล่องของ Dai ลดลงและชะลอความอ่อนไหวของราคา Dai ต่อการขาย .
โชคดีที่มีวงเงินกู้ $25,000 สำหรับผู้ใช้ 1 คนใน Dharma และธรรมะเพิ่งเปิดตัว และอัตราดอกเบี้ยต่ำก็เหมือนกับโปรโมชั่นเปิดตัวและจะอยู่ได้ไม่นาน ในระยะยาวอัตราดอกเบี้ยธรรมะจะเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยของ Maker เอง ดังนั้นสำหรับ Maker ปริมาณ Dai ที่ได้รับผลกระทบจากธรรมะในปัจจุบันจึงน้อยมาก
นอกจากนี้ จำนวนของ Dai ที่ยืมเพื่อธรรมะนั้นถูกจำกัดด้วยจำนวนคนที่เต็มใจให้ยืม ซึ่งหมายความว่าตราบใดที่ผลตอบแทนของสินเชื่อ Dai (0.1%) น้อยกว่าอัตราดอกเบี้ย (3.5%) ที่ Dai จะต้องแบกรับเมื่อให้ยืม Dai ก็ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการโจมตีแบบโซรอสที่มีผู้คนเปิดจำนวนมาก CDPs ให้ยืม Dai แล้วให้ยืมธรรมะ
ยิ่งไปกว่านั้น อัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ Dai ที่กำลังจะมีขึ้นของ Maker (เช่น ธนาคาร ผู้ใช้จะได้รับดอกเบี้ยจากการถือ Dai) จะทำให้ผู้ใช้ลังเลที่จะขายและลดแรงกดดันในการขาย
ธรรมะไม่ใช่สัญญาสินเชื่อฉบับแรก และไม่ใช่สัญญาฉบับสุดท้าย ในอนาคต เมื่อมีโครงการและแพลตฟอร์มมากขึ้นทำให้สามารถยืมและยืม Dai ได้ในราคาที่ถูกลง ชุมชน Maker ควรตอบสนองอย่างไร อัตราดอกเบี้ยจะบรรจบกันอย่างไร ชุมชนควรคิดอย่างไรเกี่ยวกับ Dai สำหรับเครดิต DeFi อื่นๆ เมื่อตัดสินใจเลือกพารามิเตอร์ที่ดีที่สุด ตั้งค่าสำหรับความสัมพันธ์ข้อตกลง Maker หรือไม่
ขัดกับพื้นหลังนี้ที่เราเสนอแนวทางการคิดต่อไปนี้สำหรับชุมชน Maker และ DeFi เพื่อให้ข้อมูลในการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลดีขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
DeFi กำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อย่างไร
(ซึ่งยังไม่ทำกำไรในรูปแบบของการออกโทเค็น) จะต้องสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุน และธรรมะอาจต้องเก็บค่าธรรมเนียมในการให้สินเชื่อ
ซึ่งหมายความว่าธรรมะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเล็กน้อยจากต้นทุนฐานของไดที่ได้มา
สิ่งนี้นำเสนอภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: หากธรรมะเรียกเก็บส่วนต่างราคาเล็กน้อยนอกเหนือจากค่าธรรมเนียมความมั่นคง ผู้ใช้จะไม่มีแรงจูงใจในการยืมจากธรรมะ แต่จะยืมโดยตรงจาก Maker เนื่องจากอัตราหลักประกันเท่ากันและอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า
ด้วยเหตุนี้ ต่อไปนี้คือปัจจัยหลักที่โครงการ DeFi ควรพิจารณาเมื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับ Dai:
1. อัตราการกู้ยืมใด ๆ จะขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมความมั่นคงที่โหวตโดยชุมชน โครงการอย่าง Dharma ควรได้รับสัดส่วนการถือหุ้นจำนวนมากใน MKR เพื่อเข้าร่วมในการปกครองหรืออย่างน้อยต้องสื่อสารความต้องการอย่างแข็งขัน **2. เนื่องจากอัตราการกู้ยืมจำเป็นต้อง สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ Dai ธรรมะควรพิจารณาค้ำประกันอย่างอื่นหรือไม่?
ชื่อเรื่องรอง
วิธีกำหนดอัตราส่วนหลักประกันของ DeFi
ปัจจุบัน อัตราส่วนหลักประกันของแพลตฟอร์มเครดิต DeFi ทั้งหมด ไม่ว่าจะเป็น Dharma, Compound หรือ Maker ตั้งไว้ที่ 150%
,แต่ไม่จำเป็นสำหรับธรรมะที่กำหนดให้อัตราจำนองสูงเท่า Maker ก็เพราะว่าไม่สามารถรับความเสี่ยงจากการล่มสลายของระบบได้ แต่ในทางทฤษฎีธรรมะสามารถอนุญาตให้ผู้ใช้กำหนดอัตราส่วนการจำนองของตนเองได้
จากนั้นควรพิจารณาคำถามต่อไปนี้:
1. ผู้ใช้ธรรมควรกำหนดอัตราส่วนหลักประกันอย่างไรเพื่อแข่งขันกับผลิตภัณฑ์ของ Maker ที่มีอัตราส่วนหลักประกันและอัตราผลตอบแทนที่ดีกว่า
(ตัวอย่างเช่น ผู้กู้อาจประเมินว่าเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยจำนอง 125% และ APR 3.6% นั้นเหมาะสมกว่าเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยจำนอง 150% และ APR 3% หรือไม่)
ชื่อเรื่องรอง
วิธีตั้งค่าค่าธรรมเนียมความเสถียรของผู้ผลิต
การเลือกค่าธรรมเนียมความเสถียรที่เหมาะสม (ซึ่งอาจจำเป็นต้องปรับอย่างยืดหยุ่นตามอุปสงค์และอุปทานในช่วงเวลาหนึ่ง) เป็นสิ่งสำคัญสำหรับโปรเจ็กต์ Maker และ DeFi ที่ให้เครดิต Dai และมีความหมายดังต่อไปนี้:
1. กำหนดจำนวน MKR ที่จะถูกทำลายสำหรับแต่ละ Dai ที่ยืม 2. กำหนดขีดจำกัดสูงสุดของอัตราการออมของ Dai 3. ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยของแพลตฟอร์มอื่น ๆ ทั้งหมดที่ยืมและให้ยืม Dai
เนื่องจากเราอยู่ในยุคแรกๆ ของ Maker การกำหนดค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่จะเป็นช่วงในทิศทางทั่วไป แทนที่จะเป็นการกระทำที่แม่นยำเชิงปริมาณ (เช่น เพิ่มค่าธรรมเนียมความเสถียรเล็กน้อยหากความต้องการ Dai สูงเกินไป)
เมื่อเวลาผ่านไป เมื่อ DeFi เติบโตขึ้นและกลายเป็นโซลูชันทางการเงินที่แท้จริงในอนาคต เราขอแนะนำให้ชุมชน Maker ให้ความสนใจกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในสาขาการเงินแบบดั้งเดิมด้วย คำถามสำคัญบางข้อคือ:
1. Maker ควรเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมความมั่นคงกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เสนอโดยธนาคารรายใหญ่หรือไม่?
2. Maker ควรทำให้อัตราดอกเบี้ยของ Dai ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแบบดั้งเดิมหรือไม่ ทำให้ Dai มีความน่าสนใจมากขึ้นในด้านความต้องการสูงสำหรับเหรียญ Stablecoin ข้ามพรมแดน?
3. Maker ควรคิดเบี้ยประกันภัยเพียงเล็กน้อยเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือ MKR หรือไม่?
4. ค่าธรรมเนียมความมั่นคงและอัตราส่วนหลักประกันควรแตกต่างกันสำหรับหลักประกันประเภทต่างๆ ภายใต้ Dai หลายหลักประกันหรือไม่ เพื่อสะท้อนถึงระดับสภาพคล่องและความผันผวนที่แตกต่างกัน
สถิติคร่าวๆ คือ มีการให้ยืม 3,598 Dai จาก 898 CDP ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา มูลค่าเงินกู้เฉลี่ยต่อ CDP อยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์
ชื่อเรื่องรอง
วิธีกำหนดอัตราการออมและการปล่อยสินเชื่อของ Dai
การให้ยืมเป็นองค์ประกอบเบื้องต้นของธรรมะ (ถ้าไม่มีใครให้ยืมก็ไม่มีใครให้ยืม) ดังนั้น เมื่ออัตราค่าธรรมสามารถปรับเป็นส่วนตัวได้ ราคาที่แข่งขันได้อาจถูกนำมาใช้เพื่อดึงดูดผู้ให้กู้
ในทางกลับกัน อัตราการออมของ Dai นั้นมีไว้เพื่อส่งเสริมให้ผู้คนถือ Dai เป็นหลัก ดังนั้นจึงเป็นการจำกัดปริมาณของ Dai ที่หมุนเวียนในตลาด ในความเป็นจริง เนื่องจาก DSR (อัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์) ได้รับทุนจากค่าธรรมเนียมความมั่นคง (ซึ่งในที่สุดจะคืนให้กับผู้ถือ MKR เมื่อถูกทำลาย) อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ต่ำจึงเป็นผลประโยชน์สูงสุดของผู้ถือ MKR
นี่เป็นแรงจูงใจที่ดีเพราะทุกโครงการรวมถึง Maker ต้องการให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อการตรึงของ Dai ต่อดอลลาร์
เนื่องจากอัตราทั้งสองมีแนวโน้มที่จะมาบรรจบกันเมื่อเวลาผ่านไป ปัจจัยสำคัญสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ต้องพิจารณาได้แก่:
1. อัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับโครงการอย่างธรรมะควรสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ Dai เท่าใด
2. Dharma ควรมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการกำกับดูแล Maker เพื่อให้แน่ใจว่า DSR ต่ำพอที่ Dharma จะสามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระดับพรีเมียมในขณะที่รักษาอัตราการให้ยืมที่น่าดึงดูดใจได้หรือไม่? ?
3. หากธรรมะมีค่าใช้จ่ายสูงเกินไปที่จะซื้อหุ้น MKR เพียงพอ พวกเขาสามารถลงคะแนนเสียงสนับสนุนด้วยการยืม MKR ได้หรือไม่ การทำเช่นนั้นผิดหลักจริยธรรมหรือไม่
ชื่อเรื่องรอง
วิธีกำหนดเพดานหนี้
สรุปแล้ว
สรุปแล้ว
โดยรวมแล้ว เราเห็นการเพิ่มขึ้นของการยืมและให้ยืม Dai ด้วยวิธีที่ลดความน่าเชื่อถือลงภายนอก Maker เอง ซึ่งเป็นประโยชน์สำหรับระบบนิเวศของ Maker ที่กว้างขึ้น
แพลตฟอร์มเช่น Dharma เพิ่มประโยชน์ของ Dai โดยอนุญาตให้ผู้ใช้วางเดิมพัน Dai เป็นหลักประกันและสร้างผลตอบแทนโดยการให้ยืม Dai (ก่อนที่ Maker จะแนะนำ Dai Savings Rate) การเพิ่มยูทิลิตี้ของ Dai และการเพิ่มสินทรัพย์ตอบโต้ของ Dai สามารถช่วยเพิ่มแรงจูงใจให้ผู้คนถือ Dai ซึ่งอาจลดแรงกดดันในการขาย นอกเหนือจากโปรโตคอลสินเชื่อแล้ว เราคาดว่าจะเห็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบกระจายอำนาจมากขึ้นซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสถาบัน DeFi ที่ใช้ Dai ในอนาคตอันใกล้นี้
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มเหล่านี้ยังมีข้อพิจารณาด้านธรรมาภิบาลที่ซับซ้อนสำหรับชุมชน DeFi ที่กว้างขึ้น การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตรา Maker จะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแพลตฟอร์มของบุคคลที่สามทั้งหมดที่ต้องการให้บริการยืม Dai และบริการที่เกี่ยวข้อง การกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่สูงเกินไปอาจทำให้แพลตฟอร์มเครดิต Dai อื่น ๆ กีดกัน
เมื่อนำมารวมกัน เราเชื่อว่าการกำกับดูแลค่าธรรมเนียมความเสถียรของ Maker และอัตราการออมจะได้รับอิทธิพลมากขึ้นจากโปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่สำหรับการยืมและให้ยืมใน Dai ท้ายที่สุดแล้ว เพื่อให้ตลาดสินเชื่อเติบโตต่อไปอย่างมั่นคง ประสบการณ์ของตลาดสินเชื่อแบบดั้งเดิมน่าจะใช้อ้างอิงและมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Maker
