DeFi 보험 계약의 현황과 전망에 대한 종합적인 해석

소개하다

원문 편집: Deep Tide TechFlow

소개하다

DeFi는 수십억 달러의 손실을 초래하는 수많은 보안 사고를 경험했으며, 그 결과 핵심 가치 제안에 대한 신뢰를 잃었습니다. DeFi에 내재된 위험을 완화하는 보험 솔루션은 광범위한 채택을 보장하는 데 중요합니다.

이 문서에서는 다음 프로토콜에 대해 설명합니다.

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보험 시장 개요

탈중앙화 거래소와 대출이 DeFi에 고정된 가치의 대부분을 차지하는 반면, 보험은 전체 가치의 1% 미만을 차지합니다. 그러나 잠긴 총 가치가 증가함에 따라 스마트 계약 취약성 또는 기타 공격 벡터로 인해 발생할 수 있는 잠재적 손실도 증가합니다. 전통적인 금융 시장의 안전망과 유사하게 보험 솔루션은 투자자, 개인 투자자 및 기관이 확신을 가지고 온체인 시장에 참여하도록 요구할 수 있습니다.

업계 개척자 Nexus Mutual은 출시 이후 보험 시장을 장악하여 TVL의 78% 이상을 차지했지만 DeFi TVL의 0.15%만 차지했습니다. 나머지 보험 시장은 TVL의 약 14%를 차지하는 Nexus 이후의 다음 3개 계약으로 매우 세분화되어 있습니다.

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DeFi 보험은 어떻게 작동합니까?

DeFi 보험은 중앙 집중식 기관에서 보험에 가입하는 대신 개인과 기업이 분산된 제공자 풀을 통해 위험으로부터 자본을 보호할 수 있도록 합니다. 그 대가로 보험 제공자는 지불한 보험료의 일정 비율을 통해 고정 자본에 대한 이자를 얻음으로써 보험과 위험 간의 상관관계를 생성합니다.

보험 제공자는 프로토콜의 위험을 비교하기 위해 더 높은 수익을 제공하는 풀에 자금을 투자합니다. 이는 개인이 기본 위험이 발생할 확률에 대한 추정치를 기반으로 이벤트 결과를 거래한다는 것을 의미합니다. 보험 회사가 보장하는 프로토콜이 해킹과 같은 부정적인 이벤트를 겪는 경우 프로토콜을 다루는 풀의 자금은 특정 이벤트에 대해 보험을 구매한 사용자를 보상합니다.

리소스를 풀링하고 여러 플레이어 간에 위험을 분산시키는 것은 상당한 재정적 영향을 미치는 비정상적이거나 극단적인 이벤트에 대응하기 위한 효과적인 전략입니다. 공동 자금 풀은 대규모 문제를 해결하기 위한 집단적 메커니즘을 제공하여 더 적은 비용으로 여러 배의 위험을 감당할 수 있습니다.

DeFi에서 파라메트릭 보험의 인기는 자동화 및 투명성 가능성 때문입니다. 미리 설정된 매개변수와 오라클의 실시간 데이터가 포함된 스마트 계약은 이러한 매개변수를 기반으로 자동으로 청구할 수 있습니다. 이 자동화는 청구 프로세스의 속도를 높이고 효율성을 높이며 인간의 편견이나 오류 가능성을 줄입니다.

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DeFi 보험의 진화

분산형 보험의 개념은 블록체인 기술 초기로 거슬러 올라갑니다. 2017년 이더리움에서 출시된 최초의 분산형 보험 플랫폼인 Etherisc는 사용자가 기존 보험 회사 없이 비행 지연 및 허리케인 손실과 같은 일반 보험 정책을 사고 팔 수 있는 P2P 보험 시장을 제공합니다.

DeFi 보험의 전환점은 2019년 DeFi 생태계를 위해 특별히 제작된 최초의 보험 프로토콜인 Nexus Mutual의 출시였습니다. 이사회(KYC 인증을 받은 모든 Nexus Mutual 회원)가 모든 청구 지불을 결정한다는 것을 의미하는 전권 위임 구조로 운영됩니다. Nexus Mutual의 최근 V2 출시는 온체인 위험 시장의 생성을 용이하게 하여 다른 회사가 책임, 재난, 재산 및 사이버 보안 보험과 같은 다양한 암호화 기본 및 실제 위험을 구축하고 공유할 수 있도록 합니다. 이 버전에 구축된 프로토콜은 사용자가 KYC 요구 사항을 완료하지 않고도 서비스를 제공할 수 있으므로 플랫폼의 위험 관리 솔루션에 대한 접근성이 높아집니다.

Nexus Mutual 이후 현장에서 진행 중인 문제를 해결하기 위해 많은 프로토콜이 출시되었습니다.

2020년 11월에 InsurAce가 출시되어 제로 프리미엄 가격(초저 프리미엄), KYC 요구 사항 없음 및 포트폴리오 기반 다중 체인 솔루션을 제공합니다.

이후 2021년 1월에 출시된 Unslashed는 다양한 위험에 대한 보험을 제공하고 누구나 자본 공급자가 되어 보험료 정책, Enzyme Finance에서 생성된 이자 및 USF 자본 채굴 프로그램에서 수익을 얻을 수 있도록 하여 보험에 사용할 수 있는 자본을 늘립니다. .

같은 달에 출시된 Bridge Mutual은 무허가 보장 풀 생성, 포트폴리오 기반 보험 보장 및 매력적인 수익률에 대한 대가로 스테이블코인 인수 정책을 사용할 수 있는 기능을 제공합니다. 2021년 12월에는 자본 효율성이 향상된 V2 버전을 출시하고 사용자가 여러 프로젝트를 동시에 인수할 수 있는 레버리지 포트폴리오를 출시했으며 프로젝트와 개인이 프로젝트 X 커버리지에 X 토큰을 기여할 수 있는 실드 마이닝 기능을 출시했습니다. pool , 풀의 APY를 높이고 더 많은 유동성을 유치합니다. 또한 미사용 자본을 타사 DeFi 프로토콜에 투자하고 금고 및 토큰 보유자를 위한 수입을 창출하는 Bridge Mutual의 투자 부문인 Capital Pool을 출시했습니다.

Armor는 KYC 요구 사항이 없는 Nexus Mutual V1 모델을 사용하여 2021년 1월 말에 출시되었지만 나중에 Uninsurance 모델을 도입하고 2022년 5월에 이름을 Ease.org로 변경했습니다. RCA(상호 보호 자산)에서 보호 자산은 생태계의 다른 자산을 동시에 인수하므로 DeFi 수익률 전략에 배치된 보호 자본에서 보호 자본을 수집할 수 있습니다. 해킹이 발생하면 Ease는 모든 금고에서 해당 금액의 자금을 청산하여 투자자에게 보상합니다. Ease의 가치 제안은 평균적으로 해킹 비용이 지불한 프리미엄보다 훨씬 적다는 가정을 기반으로 합니다.

Tidal Finance는 2021년 7월 Polygon에서 유연한 주간 구독 시스템을 출시했습니다. 2023년 3월부터 테스트넷에 올라온 새로운 업그레이드 버전 V2를 통해 사용자는 자신만의 맞춤형 보험 풀과 정책을 효과적으로 설정할 수 있습니다.

2021년 5월에 출시된 Risk Harbor는 스마트 계약 위험, 해킹 및 공격으로부터 보호를 제공하는 최초의 분산 매개변수 보험 프로토콜입니다. 신용 토큰의 전환 가능성을 발행 프로토콜과 비교하여 자동, 알고리즘, 투명하고 공정한 청구 평가를 제공합니다. 예를 들어, UST 디커플링 이벤트에 대한 오버레이 보호에서 Chainlink의 UST 가격이 $0.95 아래로 떨어지면 Risk Harbor가 지불하여 보유자가 래핑된 aUST를 USDC로 자동 전환할 수 있습니다. Risk Harbor는 V2.5와 V3의 두 가지 향후 릴리스를 개발하고 있으며 V2.5는 V3의 발판 역할을 합니다. V2.5 개선 사항에는 ERC 721 토큰 대신 ERC 20 토큰을 사용하는 기능, 자동 ERC 20 토큰 스테이킹 및 판매 보호가 포함되며, V3에는 교차 체인 예금 및 구매가 포함되어 관련 위험 없이 A 볼트를 생성할 수 있습니다. 그러나 Risk Harbor는 2021년 말부터 대부분의 TVL이 집중된 Terra 생태계에 주로 초점을 맞추고 있다는 점에 유의해야 합니다. 이 팀은 이 새로운 릴리스 이후 코스모스와 이더리움 생태계로 초점을 확장하고 전환하는 것을 목표로 합니다.

2021년 9월 Bright Union은 DeFi 보험 애그리게이터로 출범했고 Sherlock은 같은 달에 고유한 감사 접근 방식으로 출범했습니다. Sherlock은 감사 프로세스의 일부로 해커로부터 보호되는 모든 스마트 계약을 검토하기 위해 블록체인 보안 엔지니어의 감사 회사를 설립했습니다. 코드 감사 및 보험 적용 범위를 프로토콜에 직접 제공한다는 아이디어는 사용자가 자신의 보험 적용 범위를 관리할 필요가 없도록 합니다. 결과적으로 보험 프로토콜도 외부 감사 회사와 협력하여 자체 감사 커버 제품을 출시하여 스마트 계약 위험으로부터 파트너가 감사한 계약을 보호함으로써 유사한 서비스를 제공하기 시작했습니다.

2021년 10월에 출시된 Solace는 사용 편의성에 중점을 두고 동적으로 조정된 위험률로 포트폴리오 범위를 제공하여 초과 지불 및 복잡한 정책 관리를 방지합니다. 자체 인수 자본을 확보하고 토큰 보유자의 인수 위험을 제거하기 위해 프로토콜이 소유한 유동성 모델을 기반으로 합니다. Sol은 채권 프로그램의 자산을 인수 풀에 배치하여 정책을 판매하고 풀을 사용하여 청구를 지불합니다. 그러나 Solace 팀은 새로운 버전의 프로토콜을 개발하기 위한 작업을 중단했습니다. 그들은 보험 모델에서 DeFi의 본질과 상충된다고 생각하는 두 가지 결함을 확인했습니다. 청구 프로세스에는 사람의 입력이 필요하고 확률론적 언더라이팅이 수익을 창출해야 합니다. 그들의 목표는 새 릴리스에서 이러한 문제를 해결하는 것입니다.

InsureDAO는 Bridge Mutual과 유사한 개방형 프로토콜로 2022년 2월에 출시되었으며 팀은 현재 해당 모델을 현재 시장에 맞게 만들기 위해 프로토콜을 재설계하고 있습니다.

2022년 11월에 출시된 Neptune Mutual은 사용자에게 보장된 지불금을 제공하는 것을 목표로 합니다. Neptune에서는 규칙이 스마트 계약에 정의되어 있지 않아 청구 프로세스의 자동화를 방지하고 보고자에게 의존하므로 신뢰 가정이 필요합니다. 그러나 이러한 제한은 Neptune이 관리형 오버레이와 같이 온체인 데이터에 의존하지 않는 오버레이를 제공할 수 있기 때문에 이점을 제공합니다.

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자금 인수

인수 자본이 많을수록 계약은 더 많은 보험 적용 범위를 제공하여 더 매력적으로 만들 수 있습니다. 그러나 인수한 자본의 양은 계약의 장기적인 지속 가능성과 유효성에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 많은 프로토콜이 자본 풀을 여러 체인에 분산시켜 유동성을 분산시키고 잠재적으로 대규모 자본 효율성에 영향을 미치고 있습니다.

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적용 범위 유형

보조 제목

계약 보험

보조 제목

에스크로 보험

보관 보험은 디지털 자산이 중앙 집중식 거래소와 같은 타사 보관 계정에 저장될 때 발생할 수 있는 재정적 손실로부터 보호합니다. 주요 목적은 두 가지 주요 상황에서 보호를 제공하는 것입니다. 첫 번째는 관리인이 예기치 않게 인출을 중단하여 소비자가 자금에 액세스하지 못하도록 하는 경우입니다. 두 번째 상황은 권한이 없는 제3자가 관리인의 보안 수단에 액세스하여 자산을 훔치는 경우에 발생합니다.

보조 제목

데페그(Depeg) 보험

Depeg 보험은 자산이 대상 통화에 대한 고정을 잃을 때 발생하는 depeg 이벤트로부터 보호합니다. 이 보험은 스테이블 코인 및 stETH와 같은 기타 고정 자산을 보호하는 데 널리 사용됩니다. 미국 달러에 대해 1:1 페그를 유지하도록 설계된 스테이블 코인을 보유한 사용자를 생각해 보십시오. 스테이블 코인의 가치가 크게 떨어지고 사용자가 예상 달러 금액을 변환할 수 없으면 재정적 손실을 입을 것입니다. Depeg 보험은 디커플링 이벤트로 인해 손실된 금액의 일부 또는 전부를 사용자에게 보상함으로써 이러한 손실을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

클레임을 제출하기 전에 특정 조건이 충족되어야 하며 이는 제공자마다 다릅니다. 여기에는 일반적으로 가격 하락률 및 기간과 같은 요소가 포함됩니다. Depeg 보험 청구를 작성할 때 주어진 기간 동안 자산의 TWAP(시간 가중 평균 가격)는 일반적으로 디커플링 이벤트의 발생을 결정하는 데 사용됩니다. TWAP는 디커플링 이벤트가 발생했는지 여부를 평가하기 위해 해당 기간 동안 자산의 거래량을 고려하여 특정 기간 동안 자산의 평균 가격을 계산합니다.

보조 제목

수익률 토큰 보험

보조 제목

감사 보험

감사 보험은 프로토콜이 감사 중에 누락된 취약성의 위험을 완화하기 위해 직접 획득할 수 있는 보호입니다. 감사 후 짧은 시간 내에 추가 보안 계층이 프로토콜에 추가됩니다.

보조 제목

삭감 보험

슬래싱 보험은 슬래싱 이벤트로 인해 손실을 입을 수 있는 PoS 체인의 전문 검증자에게 재정적 보호를 제공합니다. 삭감 이벤트는 검증인이 합의 메커니즘의 규칙을 위반하여 스테이킹된 자산의 일정 비율이 삭감되거나 감소될 때 발생합니다.

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크로스 체인 브릿지 보험

교차 체인 브리지는 서로 다른 네트워크 간에 자금을 전송할 수 있지만 스마트 계약 취약성, 해킹, 구현 또는 설계 결함과 같은 위험도 있습니다. 이러한 위험으로 인해 부정확한 자금 이체 또는 잘못된 계산 오류가 발생할 수 있습니다.

중앙 집중식 교차 체인 브리지는 유동성 풀을 조작할 수 있는 악의적인 행위자에게 특히 취약합니다. 자금이 중앙에 저장되든 분산되어 있든 저장 지점은 악의적인 행위자의 표적이 됩니다. 2022년에 해커는 교차 체인 브리지에서만 18억 달러 이상을 훔쳤습니다. 크로스 체인 브릿지 보험은 브릿지를 통해 자금을 이체함으로써 소비자를 재정적 손실로부터 보호하기 위해 만들어졌습니다.

보조 제목

초과 보험

보험 제공자는 노출의 일부를 다른 보험 제공자에게 양도함으로써 인수 자본을 보존할 수 있습니다. 이를 통해 공급자의 전반적인 위험이 줄어들고 과도하게 노출되지 않고 다양한 위험에 대한 보장을 계속 제공할 수 있습니다.

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보험 계약 보장 비교

요약하다

요약하다

DeFi가 계속 성장함에 따라 보안 공격에 점점 더 취약해지고 있습니다. 이러한 위험으로부터 사용자를 보호하기 위해서는 실행 가능한 보험 계약이 필요합니다. 그러나 DeFi 보험 산업은 다양한 보험 범위를 제공하고 충분한 인수 자본을 축적하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 여러 체인에 걸쳐 자본 풀을 분산시키는 프로토콜은 유동성을 확산시키고 대규모 자본 효율성에 어려움을 겪는 반면 적절한 위험 관리는 개선해야 할 문제로 남아 있습니다.

현재 환경에서 보험 풀의 인수 자본 가용성은 보험 적용 범위의 한도를 제한합니다. 이 프로토콜은 AAVE 또는 Compound와 같은 플랫폼에 자본 풀 수익의 일정 비율을 예치하는 것과 같이 추가 수익을 창출하고 더 많은 유동성 공급자를 유치하여 보험 적용 범위를 확장하는 전략을 모색해 왔습니다. 그러나 이러한 접근 방식은 제3자 스마트 계약 취약성 및 시장 변동성을 포함한 추가 위험을 도입하여 수익 창출과 위험 관리 간의 절충을 강요합니다.

이러한 문제를 해결하기 위해 기존 플레이어는 자본 효율성, 범위 및 사용자 경험을 개선하기 위해 프로토콜 업그레이드의 우선 순위를 정하고 있습니다. DeFi 사용자의 특정 보험 요구 사항을 충족하기 위해 맞춤형 보험 적용 범위 및 시장이 개발되고 있습니다.

파라메트릭 적용 범위는 일부 위험에 대한 실행 가능한 솔루션을 제공하지만 모든 유형의 적용 범위에 적합하지 않을 수 있습니다. 오라클 데이터에 대한 의존도는 시스템을 오라클 실패 또는 공격의 위험에 노출시키고 프로토콜 업그레이드로 인해 이자 수익 토큰을 양도할 수 없게 되면 제한이 발생합니다. 스마트 계약을 통해 적용 범위 규칙을 시행하는 것은 모든 관련 정보를 온체인에 저장해야 하고 적절하게 적용할 수 있는 위험 범위를 제한하기 때문에 문제가 있지만 청구 평가를 자동화하는 기능도 제공합니다.

또한 전통적인 보험의 중요한 부분인 재보험은 여전히 ​​DeFi 보험 시장에서 빠져 있습니다. 보험사는 위험 그룹의 일부를 제3자에게 이전하여 재보험으로 알려진 관행인 보험 청구에서 발생하는 중요한 의무의 가능성을 줄입니다. 전담 제3자 투자자에게 위험을 전가함으로써 재보험 접근 방식은 보장 범위, 자본 효율성 및 탄력성을 향상시킬 수 있습니다. 재보험을 탐색하면 UST depeg와 같은 치명적인 사건의 재정적 영향을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.