当Polymarket们等走向「幕后」：预测市场的下半场，在交易所之外？

최근 예측 시장에서 꽤 흥미로운 변화가 일어나고 있다.

바이낸스, 코인베이스에서 인터랙티브 브로커스(IBKR), 로빈후드까지, 주요 플레이어들이 잇달아 전략의 무게 중심을 위로 옮기며 더 이상 Polymarket의 복제판을 만드는 데 집착하지 않는다.

모두가 Polymarket, Kalshi 등을 점점 더 '뒤로 물러나게' 해서 다른 금융 상품이 직접 호출할 수 있는 기반 능력(base capability)으로 만드는 방법을 고민하고 있다.

이는 오늘날의 주식 거래와 매우 유사하다. 사용자가 퓨처(Futu), 타이거 브로커스(Tiger Brokers), 또는 로빈후드를 통해 TSLA 매수를 클릭할 때, 대부분의 사용자는 주문이 최종적으로 어떤 마켓 메이커로 흘러가고 어떤 청산 시스템을 거치는지 신경 쓰지 않는다.

예측 시장도 미래에는 이렇게 될 수 있다.

프런트엔드는 특정 증권사, 지갑, 뉴스 앱, 심지어 AI 에이전트가 될 수 있고, 중간에는 애그리게이터(Aggregator)와 라우터(Router)가 있으며, 실제로 시장, 유동성, 결제를 제공하는 Polymarket, Kalshi 등은 점점 더 뒤에 숨겨진 금융 인프라처럼 보일 것이다.

DeFi를 돌아보면, AMM에서 애그리게이터, 파생상품, 전문 마케팅 메이킹, 스마트 실행까지, 이 길은 이미 한 번 걸어본 길이다.

예측 시장도 아마 비슷한 후반전에 접어들고 있는지도 모른다.

1. 예측 시장, 점점 더 '무대 뒤'로 나아가다

지난 몇 년간 예측 시장은 현실 세계의 '불확실성'이 실제로 가격과 유동성을 가진 거래 가능한 자산이 될 수 있다는 것을 증명했다.

미국 대통령 선거부터 월드컵 같은 스포츠 이벤트, 그리고 크립토, 거시경제, 나아가 엔터테인먼트와 문화에 이르기까지, 원래는 단지 논의의 대상이었던 많은 문제들이 Polymarket, Kalshi 등의 플랫폼에 의해 매매가 가능하고 손익이 발생하는 이벤트 계약(Event Contract)으로 압축되고 있다.

이것은 매우 중요한 단계이며, 이 수요가 점차 검증되자 선두 플레이어들의 전략에도 뚜렷한 변화가 생기기 시작했다.

올해 4월, 바이낸스는 Predict.fun을 통합했다. 제3자 예측 시장 인프라가 시장 기능을 제공하고, 바이낸스는 프런트엔드 진입점을 제공하여 사용자가 앱에서 직접 확률 이벤트를 거래할 수 있게 했다. 두 달 후에는 Prediction Markets API를 추가로 공개하여 퀀트 전략, 거래 봇, 제3자 제품이 시장 데이터와 거래 기능을 직접 호출할 수 있게 했다.

코인베이스도 비슷한 노선을 걷고 있다. 예측 시장(Prediction Markets)을 자사의 'Everything Exchange'에 통합했지만, 출시 초기의 시장 유동성은 전부 Kalshi에서 공급되며, 향후 더 많은 예측 시장 거래소(Prediction Market Venue)를 지원할 것이라고 명확히 밝혔다.

전통 금융 쪽에서는 IBKR가 더 한 걸음 나아갔다.

올해 5월, IBKR는 Kalshi, CME Group, ForecastEx 세 곳의 예측 시장을 단일 인터페이스에 직접 통합했다. 사용자는 별도로 계좌를 개설할 필요 없이 같은 계좌에서 이벤트를 검색하고, 다른 거래소의 가격과 유동성을 비교하며 거래를 완료할 수 있다.

로빈후드는 거래 및 청산 레이어까지 확장하기 시작했다. Susquehanna와 협력하여 Rothera를 운영하며, Rothera는 기존 MIAXdx/LedgerX의 CFTC 등록 거래소 및 청산 인프라를 인수했고, 6월부터 일부 월드컵 및 프로야구 이벤트 계약을 이 계열 거래소로 라우팅하기 시작했다.

이들 선두 플레이어의 행보는 사실 같은 것을 가리킨다. 즉, 예측 시장이 사용자가 직접 찾아가야 하는 '목적지'에서 다른 제품이 호출할 수 있는 금융 기능으로 변하고 있다는 것이다.

과거에 우리가 다가오는 미국 중간선거를 거래하려면 먼저 Polymarket을 열고 해당 시장을 찾아야 했을 것이다. 그러나 미래에는 바이낸스 홈페이지에 나타나는 이벤트 카드, 로빈후드의 금융 뉴스 옆에서 움직이는 실시간 확률이 될 수 있다.

사용자는 자신이 예측 시장을 사용해 거래하고 있다는 사실조차 인식하지 못할 수 있으며, 주문이 최종적으로 Predict.fun, Kalshi, CME에서 오는지, 아니면 라우터에 의해 여러 시장으로 분산되는지는 훨씬 더 중요하지 않다.

이는 또한 예측 시장(Prediction Market)이 점점 더 보이지 않게 되는 반면, 예측 자산(Prediction Asset)이 점점 더 중요해짐을 의미한다.

이 지점에 도달하면, 업계의 진짜 흥미로운 질문도 바뀐다. Polymarket, Kalshi, Predict.fun, 그리고 더 많은 시장에 흩어져 있는 유동성을 어떻게 조직화할 것인가?

예를 들어 미국 중간선거를 둘러싸고, 어느 시장의 가격이 가장 좋은가? 어디의 깊이가 가장 깊은가? 두 시장 사이에 확률 편차는 없는가?

이 문제들은 사실 초기 DeFi와 매우 유사하다. Uniswap이 토큰이 체인에서 거래될 수 있음을 증명한 후, 시장은 'Uniswap을 열 개 더 만드는 것'에 멈추지 않았다. 그 후 실제로 성장한 것은 1inch 같은 유동성 애그리게이터, CoW Swap 같은 스마트 실행 네트워크, Hyperliquid 같은 파생상품 인프라, 그리고 그 주변에서 성장한 마켓 메이커와 퀀트 거래 시스템이었다.

예측 시장도 점차 비슷한 단계로 접어들고 있다.

Fortune은 아주 전형적인 초기 사례다. 올해 8월 기준으로 Seed, Pre-A 등 여러 차례의 라운드에서 누적 400만 달러 이상의 자금을 조달했으며, Fortune Agent 업그레이드, 더 많은 예측 시장 통합, 유동성 및 관련 인프라 확장에 사용하고 있다.

Fortune이 파고들려는 분야가 바로 'Prediction Markets를 위한 유동성 인프라'다. 최근에는 Polymarket의 유동성을 추가로 통합했으며, 기존에 지원하던 Predict.fun과 함께 Fortune Markets의 통합 진입점에 포함시켰다.

사용자는 이제 하나의 진입점에서 다양한 출처의 시장, 거래량, 유동성, 내재 확률을 확인할 수 있으며, 서로 다른 예측 시장을 오가며 확인할 필요가 없다.

이것은 아주 초기 형태일 뿐이지만, Fortune이 하려는 일, 즉 서로 단절되어 있던 예측 시장들을 점차 하나의 통합된 유동성 레이어로 추상화하는 것을 이미 드러내고 있다.

2. 단지 '예측 시장 버전 1inch'가 아니라, 무엇을 더 할 수 있는가?

물론, 이런 이유만으로 Fortune과 같은 신규 플레이어를 단순히 '예측 시장 버전 1inch'라고 이해한다면 그것은 또 하나의 잘못된 비유가 될 수 있다.

예측 시장이 반드시 DeFi의 발전 경로를 완전히 복제할 필요는 없다. Fortune과 같은 신규 플레이어들은 주로 관점을 Prediction Market에서 Prediction Asset으로 전환하려고 시도하고 있다.

단지 한 단어 차이로 보이지만, 그 뒤에 숨은 논리는 완전히 다르다. Market은 '어디서 거래할 것인가'를, Asset은 '무엇을 거래하는가, 그리고 그것을 중심으로 무엇을 더 구축할 수 있는가'를 중시한다.

BTC가 바이낸스에만 속해 있지 않고, 테슬라 주식이 로빈후드에서만 거래될 수 있는 것이 아니며, 미국 주식이 현물 매매만 있는 것이 아니고, 크립토도 현물(Spot)에 국한되지 않는 것처럼, 일단 예측 자산(Prediction Assets)이 서로 다른 시장을 넘나들며 탐색되고, 가격이 책정되고, 조합되고, 거래될 수 있게 되면, 그 위에 시장 인프라가 진정으로 형성될 기회가 생긴다.

Fortune을 예로 들면, 신규 플레이어들이 구축하려는 시스템은 크게 몇 가지 상호 연결된 레이어로 나눌 수 있다.

1. 분산된 예측 자산을 먼저 '한곳에 모으기'

잘 알려져 있듯이, 오늘날의 예측 시장은 여전히 매우 분산되어 있다.

동일한 유형의 이벤트가 Polymarket, Predict.fun 및 기타 플랫폼에 동시에 존재할 수 있으며, 각 플랫폼은 서로 독립적인 시장 구조, 유동성 및 가격 책정 방식을 가지고 있다.

이미 올해 4월에 Fortune의 네이티브 예측 시장(Prediction Market)이 출시되었고, 8월에는 Polymarket CLOB v2를 추가로 통합하여 기존에 지원하던 Predict.fun과 함께 Fortune Markets의 통합 진입점에 포함시켰다.

사용자는 이제 Fortune Markets에서 여러 유동성 출처의 이벤트 시장을 직접 탐색하고, 포지션을 구축하기 전에 각자의 유동성, 거래량, 내재 확률을 비교할 수 있다.

새로운 거래 흐름에는 Outcome Selection, Position Preview, Portfolio 등의 기능이 추가되어 시장 발견, 포지션 구축, 사후 관리를 하나로 연결하고 있다.

과거에는 사용자가 동일한 유형의 정치, 스포츠 또는 크립토 이벤트를 거래하려면 여러 플랫폼에 각각 들어가 검색한 후 가격과 깊이를 직접 비교해야 했지만, 이제 Fortune Markets는 이 과정을 '이벤트 발견 → 여러 플랫폼 비교 → 가격과 유동성 선택 → 포지션 구축 → 통합 관리'로 압축했다.

이론적으로 예측 시장의 통합은 일반 DEX 애그리게이터보다 훨씬 복잡하다.

Uniswap과 Curve에서의 1 ETH는 여전히 동일한 ETH이지만, 겉으로 보기에 거의 동일한 두 예측 시장도 마감 시간, 이벤트 정의, 판정 조건 또는 결제 규칙의 미세한 차이로 인해 완전히 다른 자산이 될 수 있다.

이런 관점에서 Fortune이 가장 먼저 하는 일은 더 많은 시장을 만드는 것이 아니라, 여러 플랫폼에 흩어져 있던 예측 자산을 점차 검색, 비교, 거래가 더 용이한 하나의 자산 풀로 만드는 것이다.

2. 'YES / NO 사기'에서 더 완전한 금융 상품으로

일단 자산이 연결되면, 다음 단계의 질문은 자연스럽게 바뀐다.

오늘날 예측 시장에서 가장 흔한 거래 방식은 여전히 특정 결과를 낙관하면 YES를 사고, 비관적이면 NO를 산 후 이벤트가 결제되기를 기다리는 것이다.

이는 크립토 초기에 현물(Spot)만 있었던 것과 매우 유사하다.

그러나 예측 자산이 충분히 큰 규모의 자산 클래스로 발전한다면, 거래 수요는 이론상 영원히 이진 베팅에 머물지 않을 것이다. 기초 자산의 규모가 충분히 커지면, 시장은 일반적으로 계속해서 레버리지, 옵션, 조합, 헤징, 구조화 상품을 만들어 낸다.

이것이 Fortune이 Prediction Derivatives를 전체 제품 방향에 포함시킨 이유이기도 하다. 이벤트 계약(Event Contract)을 '최종 답을 기다리는' 이진 계약에서 조합, 관리, 전략적으로 활용할 수 있는 예측 자산으로 전환하려는 것이다.

이 단계는 사실 매우 중요하다.

자산 클래스가 진정으로 성숙해지는지는 종종 현물 시장이 얼마나 활발한지가 아니라, 그 주변에 충분히 풍부한 금융 구조가 형성될 수 있는지에 달려 있기 때문이다.

BTC는 현물에서 무기한 계약(Perpetual), 옵션, 구조화 상품으로 나아간 후에야 오늘날의 완전한 거래 시스템을 형성했다. 주식 시장 역시 선물, 옵션, ETF 및 다양한 조합 도구를 갖추고 있다.

Fortune이 지금 베팅하고 있는 것은 예측 자산도 비슷한 금융화 과정을 겪게 될 것이라는 점이다.

다만 이것은 또 다른 문제를 제기한다. 만약 미래에 사용자가 몇 개의 시장이 아니라 수백, 수천 개의 예측 자산, 심지어 다양한 조합과 전략을 마주해야 한다면, 인간이 스스로 모든 리서치와 실행을 완료할 능력이 있을까?

이것이 바로 Fortune AI 에이전트가 진정으로 위치해야 할 자리다.

3. AI를 거래 체인에 직접 투입하기

솔직히 말해서, 예측 시장은 AI 에이전트가 가장 이해하기 쉬운 금융 시나리오 중 하나일 것이다.

왜냐하면 그것은 자연스럽게 매우 명확한 전파 체인이 존재하기 때문이다: 현실 세계의 변화 → 새로운 정보의 등장 → 사건 확률의 변화 → 시장의 재평가 → 거래 기회의 발생.

다만 전통적인 거래는 뉴스 보기, 소셜 미디어 훑기, 시장 심리 분석부터 특정 메시지가 어떤 사건의 확률을 정말로 바꿀지 판단하고, 마지막으로 해당 시장을 찾아 가격을 비교하고 포지션을 결정하며 실행하는 것까지 전체 과정을 수동으로 완료해야 한다.

Fortune Agent가 압축하려는 것이 바로 이 체인이다.

현재 출시된 Trading Agent는 Multi-Agent System으로 설계되어 있으며, 뉴스(News), 센티먼트(Sentiment), 차익거래(Arbitrage) 세 가지 유형의 신호에서 지속적으로 기회를 찾고, 조건을 추가로 검증한다.