Bitcoin Up 25% in August, But the Real Battle Lies at $81,000

원문 저자: 21shares

원문 번역: Shenzhen TechFlow

Shenzhen 서문: 비트코인이 2017년 이후 최고의 8월을 기록하며 한 달 만에 약 25% 상승했습니다. 하지만 이번 상승이 추세 반전인지, 아니면 단순한 숏 스퀴즈인지가 관건입니다. 이 보고서는 9월 시장에서 반드시 확인해야 할 몇 가지 핵심 관찰 포인트를 제시하며, 트레이더와 장기 투자자 모두에게 참고 가치가 있습니다.

요점:

• 8월 촉매제가 마련됨. 재무부의 환매 확대가 비트코인을 약 25% 끌어올리며 2024년 11월 이후 최고의 월간 성과를 기록했고, 이는 역사적으로 이전 몇 차례 약세장이 끝났던 시점의 시간대와 정확히 일치합니다.
• 상승세에는 지지 기반이 있음. 기록적인 숏 포지션 청산이 랠리에 불을 붙였지만, 미청산 계약은 2025년 10월 정점의 절반에 불과하고, 자금 조달 금리는 과열되지 않았으며, 30.5억 달러의 ETF 유입은 아래에 실질적인 현물 수요가 있음을 뒷받침합니다.
• 9월에 판가름 남. 76,000~78,000 달러 지지선, ETF 자금 흐름의 지속성, 장기 금리(장기 수익률)에 주목해야 합니다. 81,000~82,000 달러는 추세 반전과 약세장 반등을 구분짓는 분수령입니다. 되돌림이 발생한다면 이는 이탈 사유가 아닌, 사이클 후반부의 저가 매수 기회로 봐야 합니다.

8월은 시장이 바닥 논쟁을 멈추고 방향 전환(추세 전환)을 거래하기 시작한 달이었습니다. 미국 재무부가 장기 국채 환매 규모를 최소 두 배로 늘리기로 결정했고, 시장은 이를 조용한 양적 완화로 해석하며 통화 가치 하락 거래에 청신호를 켰습니다. 비트코인은 24시간 만에 약 12% 상승했고, 이번 달 들어 약 25% 상승했습니다. 이는 2024년 11월 이후 가장 좋은 성과이자, 2017년 이후 가장 좋은 8월이기도 합니다. 상승률만큼이나 중요한 것은 그 시점입니다. 이번 상승은 사이클 시계가 역사적으로 이전 몇 차례 약세장이 바닥을 확인했던 시간대에 깊숙이 진입했을 때 발생했으며, 비트코인 사이클 바닥 지표에서 우리가 경고했던 바닥 신호도 이미 깜빡이고 있습니다.

이 보고서에서 우리는 어떤 위치가 반드시 지켜져야 하는지, 어떤 흐름이 반드시 따라와야 하는지, 그리고 어떤 신호가 이것이 공식적으로 약세장을 떠나는 전환점인지, 아니면 마지막 포지션 스퀴즈인지를 알려줄 수 있는지 정리했습니다.

비트코인 8월 25% 상승을 이끈 세 가지 힘

1) 유동성이 주요 역할을 함

재무부는 10~30년물 국채 부문의 모든 유동성 지원 조작 규모 상한선을 최소 40억 달러로 높였습니다. 시장의 첫 반응은 교과서적이었습니다. 전날 19년 만에 최고치를 기록했던 30년물 수익률이 10bp 하락했고, 달러는 약세를 보였으며, 금과 비트코인이 동반 상승했습니다. 둘 다 같은 방향으로 움직인 것은 통화 가치 하락 거래의 전형적인 모습입니다. 그러나 채권 시장의 휴전은 하루도 채 지속되지 못했습니다. 장기 수익률이 곧바로 반등하며 하루 만에 소식으로 인한 완화 효과를 지워버렸고, 재무부는 추가 조치를 취할 수밖에 없었습니다. 베센트는 먼저 운용 규모를 40억 달러 이상으로 시사한 뒤, 더 나아가 재무부 일반계정(TGA)에 있는 약 1조 달러의 자금을 훨씬 더 큰 규모의 환매 채널로 활용하는 방안을 제시했습니다. 이러한 일련의 움직임은 투자자들이 정부가 자체 차입 비용을 통제할 수 있을지 의심하고 있음을 보여주며, 따라서 이는 일회성 사건이 아닌 새로운 메커니즘의 시작을 알릴 수 있습니다. 현재 이자 지출은 연방 세수입의 20% 이상을 차지합니다 (미국 의회예산국, 2026년 기준 전망). 이것이 바로 '재정 우위와 희소 자산' 논리가 작동하는 방식입니다. 압력은 현금과 채권에 가해집니다. 비트코인, 금, 은은 역사적으로 이러한 환경에서 혜택을 받아왔습니다.

2) 워싱턴, 암호화폐 시장에 다시 불을 지피다

단 일주일 만에 미국 증권거래위원회(SEC)는 '암호화폐 자산 규제 규정'(연간 최대 7,500만 달러 규모의 토큰 발행이 완전한 등록 없이 가능하도록 허용)을 제안했고, 트럼프 대통령은 SEC 및 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장과 함께 암호화폐 업계 고위 임원들을 만나 9월 15일 투표 전에 상원이 CLARITY 법안을 통과시키도록 촉구했으며, CFTC가 완전히 규정을 준수하고 합법적인 방식으로 Hyperliquid를 미국 규제 프레임워크에 포함시키고 있다고 밝혔습니다.

3) 시장 포지션과 자금 흐름이 상승폭을 확대함

약 14억 달러 상당의 BTC 숏 포지션이 청산되며 암호화폐 역사상 가장 큰 규모의 숏 스퀴즈 중 하나를 기록했습니다. 미국 현물 비트코인 ETF는 8월에 30.5억 달러 이상의 자금을 유치하며 2025년 10월 이후 최고의 월간 실적을 냈고, 그중 약 10억 달러가 첫 2주 동안 흡수되었습니다. 투자 심리는 한 달도 채 안 되어 공포에서 탐욕으로 전환되었는데, 이는 올해 가장 급격한 반전입니다. 이번 상승은 광범위하게 퍼져 있습니다. ETH는 2,000 달러 선을 회복하고 2,400~2,500 달러 구간 부근에서 등락했으며, SOL은 한 달 넘게 70달러 초반에서 횡보하다가 110달러까지 끌어올렸고, CFTC 발언에 힘입어 Hyperliquid는 약 25% 급등했습니다.

비트코인이 저항선을 돌파했지만, 본격적인 싸움은 81,000 달러부터 시작됩니다

추세 구조: 회복되었지만, 관문에 직면해 있음

비트코인은 현재 50일 및 200일 이동평균선보다 훨씬 높은 수준에 있으며, 두 장기 기준선보다 각각 약 20% 및 46% 높습니다. 하나는 65,500 달러에 가까운 200주 이동평균선이고, 다른 하나는 53,000 달러인 평균 투자자 보유 원가인 실현 가격입니다. 가격은 현재 81,000 달러 부근의 50주 이동평균선을 테스트하고 있으며, 81,000~82,000 달러는 올해 초 여러 차례 가격 상승을 거부하고 57,000~58,000 달러 저점으로 되돌린 구간입니다. 82,500 달러는 또한 미국 비트코인 ETF 보유자의 원가 기준이기도 한데, 이는 매우 중요합니다. ETF 보유자가 이 선 위에서 계속 보유할 수 있다면 시장 전체의 비트코인 향후 전망에 대한 기대를 보여주기 때문입니다. 여러 요인이 겹쳐 이 지점은 차트상 가장 중요한 단일 저항선이 되었습니다. 주간 기준으로 이 위에 안착할 수 있는지 여부가 추세 반전과 약세장 반등을 구분짓는 분수령입니다. 약 81,500 달러를 터치한 후 가격은 77,000~79,000 달러 사이에서 횡보하고 있습니다.

모멘텀: 강하지만, 과열 상태에서 추격 매수는 부적절함

비트코인의 상대강도지수(RSI, 0에서 100 사이에서 자산의 과매수 또는 과매도 상태를 측정하는 모멘텀 지표)는 지난주 80대 초반까지 상승하며 올해 최고치를 기록했습니다. 시장이 갓 레인지를 돌파했을 때, 극단적인 RSI는 일반적으로 초기 상승 파동의 강도를 반영하며, 가격은 종종 횡보 조정을 통해 이를 소화합니다. 이는 랠리의 쉬운 구간이 끝났음을 의미합니다. 이 지점에서 매수하는 것은 81,000~82,000 달러 저항선 바로 아래에서 레인지 상단 가격을 지불하는 것과 같습니다. 더 나은 진입점은 76,000~78,000 달러 지지선까지 되돌림을 기다렸다가 진입하는 것이지, 고점에서 추격 매수하는 것이 아닙니다.

즉각적인 지지선은 76,000~78,000 달러의 돌파 구간입니다

여름 내내 핵심 저항선 역할을 했던 이 구간은 이제 지지선으로 전환되었습니다. 이 구간이 지켜지면 돌파 패턴은 여전히 유효합니다. 그 아래에는 68,500 달러(단기 보유자 원가 기준, 수익 또는 손실 상태에 있는 최근 매수자를 구분하는 지표)가 있고, 더 아래로는 65,000 달러, 그리고 200주 이동평균선이 위치한 60,000 달러가 있습니다. 위쪽으로는 81,000~82,000 달러가 넘어야 할 관문이며, 일단 돌파하면 85,000 달러 공간이 즉시 열리고, 더 나아가 98,000 달러의 연중 최고치가 다시 논의 범위에 들어오게 됩니다.

파생상품: 다소 뜨겁지만, 과열되지는 않음

무기한 계약 자금 조달 비율은 연율 약 10% 수준으로 플러스이지만, 롱 포지션이 과도하게 몰렸을 때 흔히 볼 수 있는 수치보다는 훨씬 낮습니다. 선물 미청산 계약도 같은 이야기를 합니다. 현재 약 540억 달러로 상승에 힘입어 연중 저점에서 회복했지만, 여전히 작년 강세장 정점인 700억 달러보다 23% 낮고 연중 레인지의 낮은 쪽에 위치해 있습니다. 과열된 분위기가 서서히 돌아오고 있는데, 이는 긍정적인 신호입니다. 돌파 이후 비트코인의 상승은 주로 레버리지가 아닌 현물 수요에 의해 주도되었으며, 이는 지난 사이클 정점의 취약한 포지션 과부하를 짊어질 필요 없이 추가 상승 여지를 남겨둡니다. 시장이 다음으로 필요로 하는 것은 현물 수요의 지속적인 유입이며, 보다 차분한 파생상품 구조는 우리가 이를 기반으로 상승세를 구축하길 바라는 토대입니다.

시장 폭: 우량 자산이 상승을 주도하고 있으며, 이것이야말로 지속 가능한 전환의 모습입니다

ETH/BTC 환율(이더리움의 비트코인 대비 성과를 측정하는 지표)이 약 4개월 만에 처음으로 0.03 위로 복귀했습니다. 이 위치는 중요합니다. 이 비율의 오랜 지지선 역할을 해왔으며, 봄 매도세에서 0.024까지 하락했다가 6월 중순에 회복되면서 매도 세력이 더 이상 이를 누르지 못하고 있음을 보여줍니다. 이후 ETH는 4월 반등에 실패했던 구간을 돌파했고, SOL의 상승은 온체인 활동 개선을 동반했습니다. 자금이 가장 강력한 몇몇 메이저 코인으로 순환되는 것은 약세장 반등이 끝나는 방식이 아니라, 회복이 시작되는 방식입니다.

8월 랠리가 9월에도 지속될지를 결정하는 다섯 가지 요소

연준과 재무부의 줄다리기

가장 핵심적인 모순은 미국 정책의 두 축이 반대 방향으로 움직이고 있다는 점입니다. 재무부의 확대된 환매가 시작되면 장기 금리를 완화시키는 반면, 연방공개시장위원회(FOMC)는 여전히 금리 인상을 논의 중입니다. 근원 PCE가 예상보다 약간 높았고, 연준 의장 케빈 워시가 8월 28일 잭슨홀 경제 심포지엄에서 한 기조 연설이 예상보다 매파적이었기 때문에, 트레이더들은 현재 9월 FOMC 회의에서 금리 인상 가능성을 65%로 가격에 반영하고 있습니다. 하지만 매파적인 연준은 확대되는 재정 적자와 그 독립성에 대한 외부의 의문 증가를 상쇄할 수 없으며, 이것이 바로 시장이 다시 통화 가치 하락 거래를 가격에 반영하기 시작한 이유로 보입니다. 이 싸움의 스코어보드는 환매 조작이 시작된 후의 30년물 수익률입니다.

9월 15일: CLARITY 법안 투표

Polymarket이 제시한 올해 통과 확률은 약 13%이므로, 부결은 이미 충분히 가격에 반영되어 있으며, 통과 시 예상을 뛰어넘는 호재가 될 것입니다. 2024년 대선이 그 템플릿입니다. 이진 촉매제가 가격을 가장 빠르게 움직이는 때는 결과가 확정되는 때가 아니라, 승률(확률)이 변할 때입니다. 결과와 관계없