CZ가 인생 최고의 투자를 놓친 날, Crypto는 AI를 놓쳤다

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Azuma (@azuma_eth)

2014년, 암호화폐 개념을 접한 지 불과 1년밖에 되지 않은 CZ는 인생에서 가장 과감한 투자를 단행했습니다 — 상하이에 있던 아파트를 팔아 세 자릿수 가격으로 약 1500 BTC를 '올인'한 것입니다. 12년이 지난 지금, 만약 CZ가 한 번도 팔지 않았다면 이 투자는 수억 달러의 막대한 이익(최고 수익률 약 1억 8900만 달러)을 가져다주었을 것입니다.

이후 바이낸스를 창립하고 업계 선두주자로 도약한 성과에 비하면, 이 투자의 수익은 CZ에게는 더 이상 중요하지 않습니다. 그러나 외부 시각에서 보면, 이 이상주의적인 '올인'은 여전히 CZ에 대해 가장 많이 회자되는 일화입니다.

그러나 안타까운 점은, 신념이 확고하고 행동이 결단력 있는 CZ조차도 극적으로 '집을 팔아 코인을 산' 투자보다 수백 배나 많은 잠재적 이익을 놓친 적이 있다는 것입니다.

시계를 1555일 전으로 돌려보자: 그 허울뿐인 인수 합병

2021년 11월 9일은 암호화폐 업계의 잠 못 이루는 밤이었습니다.

그 전날, 당시 업계에서 화려한 명성을 누리던 FTX가 유동성 위기로 인해 출금을 중단했고, 커뮤니티의 공포감이 급속히 고조되며 폭풍 전의 습한 공기가 시장에 퍼지기 시작했습니다... 이후의 이야기는 모두가 알고 있습니다. FTX가 무너지고, 도미노 효과로 후속 사건들이 연쇄적으로 발생하며 시장은 수년에 걸친 긴 겨울에 빠졌습니다.

평행 우주에서는 이야기가 다른 방향으로 흘러갈 수도 있었습니다. 11월 9일 새벽, SBF와 CZ는 FTX가 바이낸스와 인수 합병에 대한 잠정 합의에 도달했다고 잇따라 성명을 발표했습니다.

SBF: 안녕하세요, 발표할 소식이 있습니다. 상황이 원점으로 돌아왔습니다. FTX의 첫 번째이자 마지막 투자자는 같은 사람들입니다 — 우리는 바이낸스와 전략적 거래 협정(실사 대기 중)을 체결했습니다.

CZ: 오늘 오후 FTX가 우리에게 구제를 요청했습니다. 현재 해당 거래소는 유동성이 심각하게 부족합니다. 사용자를 보호하기 위해, 우리는 유동성 위기를 완화하기 위해 FTX를 전액 인수할 계획에 대한 구속력 없는 양해각서에 서명했습니다. 앞으로 며칠 동안 전면적인 실사를 진행할 예정입니다.

그러나 인수는 결국 이루어지지 않았습니다. 단 하루 만에 바이낸스 측은 "문제가 통제 범위를 벗어났다"는 이유로 인수 포기를 발표했고, 이는 FTX를 최종적으로 무너뜨린 마지막 원인이 되었습니다.

CZ는 정말 FTX 인수를 진지하게 고려했을까요? 허무하게 끝난 인수 소동은 진정한 지원이었을까요, 아니면 경쟁자의 '체력 게이지'를 엿보기 위한 것이었을까요? 이것은 영원한 미스터리로 남을지도 모릅니다. 결과적으로 CZ는 당시 최대 경쟁자를 직접 무너뜨리고 바이낸스의 업계 1위 왕좌를 공고히 했습니다.

하지만 누구도 예상하지 못한 것은, 당시 FTX 자산고의 한구석에 있던 '한 수'가 불과 몇 년 만에 급속히 가치가 상승하여, 현재 그 가치가 당시 이루어지지 않은 인수 거래의 나머지 자산 총액을 훨씬 넘어섰다는 점입니다.

한때의 '한 수', 지금의 AI 핵심

2022년 4월(이것은 공식 발표 날짜이며, 실제 거래는 2021년에 완료됨), FTX는 AI 분야에서 가장 중요한 투자를 단행했습니다 — 5억 달러를 투자하여 AI 스타트업 Anthropic의 5억 8천만 달러 자금 조달을 주도했으며, 지분 비율은 한때 13.56%에 달했고, 이후 Anthropic이 여러 차례 자금 조달을 완료하면서 7.84%로 희석되었습니다.

그것은 AI의 가능성이 아직 폭발하지 않은 시대였습니다. 불과 반년 후(2022년 11월 말, 즉 FTX가 폭락한 달), OpenAI의 ChatGPT가 등장했고, 그 이후로 세계는 되돌릴 수 없는 AI의 '대항해 시대'에 진입했습니다. Anthropic은 Claude 시리즈 제품(특히 프로그래밍 지향 하위 제품인 Claude Code)으로 세계를 한 번씩 놀라게 하며, 점차 AI 시대 가장 빛나는 스타 기업 중 하나로 자리매김했습니다.

Claude가 지속적으로 업데이트되는 동시에 Anthropic의 기업 가치도 계속 상승했습니다. 자본가들은 Anthropic이 IPO로 향하는 배에 오르기 위해 미친 듯이 돈을 휘둘렀습니다. 최근 시장 소문에 따르면, Anthropic이 새로운 대규모 자금 조달의 최종 단계에 진입했으며, 자금 조달 규모는 200억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다(원래 계획은 100억 달러 모금이었으나 투자자 수요가 예상을 훨씬 초과하여 최종 모금액이 예상치의 두 배에 이를 것으로 예상됨). 기업 가치는 3500억 달러에 달할 수 있으며, 거래는 이번 주 안에 완료될 수 있습니다.

3500억 달러의 최신 기업 가치로 계산하면, FTX가 당시 보유했던 Anthropic 지분 가치는 약 2744억 달러에 달해, 파산으로 이끈 준비금 구멍을 여러 번 메울 수 있을 만큼의 규모입니다... 그러나 역사는 이미 일어났고, 결말은 이미 정해졌습니다.

SBF가 희귀한 벤처 투자 천재라는 점(Anthropic 외에도 현재 인기 있는 Cursor의 시드 라운드에 투자했음)에 감탄하지 않을 수 없지만, 분명히 그는 유능한 기업 운영자는 아니었으며, 특히 리스크 관리가 부족했습니다. CZ의 초상은 정반대입니다. 그는 기업 운영의 귀재이며, 바이낸스의 독점적 지위는 그의 여러 번의 올바른 전략적 결정과 떼려야 뗄 수 없는 관계입니다. 그러나 CZ는 종종 스스로를 전통적인 의미의 단순한 투자 수익 추구 투자자가 아니라, 코인 투기를 하지 않고 업계의 건설자가 되고 싶어 한다고 말합니다.

엉성한 결말: 이것은 Crypto와 AI의 최고의 교차점이었어야 했다

FTX의 그 지분들은 결국 어떻게 되었을까 궁금할 수 있습니다.

결말은 복잡하지 않습니다. FTX 파산 후, Anthropic 지분을 포함한 모든 자산은 FTX 파산 관리팀이 처분을 담당했습니다. 2024년 2월, 법원은 FTX 파산 관리팀이 이 지분들을 매각할 수 있도록 승인했습니다. 같은 해 3월과 6월, FTX 파산 관리팀은 각각 8억 8400만 달러와 4억 5000만 달러의 총액으로 2950만 주와 1500만 주를 매각하여 합계 13억 달러 이상을 매각했습니다.

이 지분들의 구매자는 주로 아부다비의 ATIC Third International Investment와 월스트리트의 Jane Street, Fidelity 등 전통 금융 기관들이었습니다. 다시 말해, 암호화폐 업계 회사들은 이 '한 끼'를 나눠 먹지 못했습니다.

이 지분들이 의도적으로 저평가 매각되었는지, 파산 청산을 빌미로 한 이익 전달이 존재했는지에 대해서는 암호화폐 업계에게 더 이상 중요하지 않습니다.

이것은 Crypto와 AI의 최고의 교차점이었어야 했습니다. 다른 세계선에서, 이 지분들이 SBF나 CZ의 손에 있었다면, 암호화폐 세계의 선도 기업이 AI 세계에서 가장 성공한 회사의 발전에 어느 정도 발언권을 가질 수 있었다면, Crypto + AI를 둘러싼 더 많은 혁신적인 시도가 나타나 예상치 못한 열매를 맺었을지도 모릅니다.

대퇴골을 탁 치며 아쉬워하는 사람은 CZ만이 아닙니다.