연속 3년간 주식을 줄여오던 버핏, 마침내 움직였다

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

한국 시간 8월 9일 미국 증시 마감 후, 버크셔 해서웨이가 2026년 2분기 실적을 발표했습니다.

실적 데이터에 따르면, 버크셔의 2026년 2분기 총 매출은 1018억 800만 달러로 전년 동기 대비 약 10% 증가했으며, 주주 귀속 순이익은 256억 6700만 달러로 전년 동기 대비 두 배(약 107% 증가)에 달했습니다. 영업이익과 순이익 모두 시장 예상을 크게 상회했습니다.

하지만 실적에서 더 큰 신호를 보여주는 지점은, 버크셔 해서웨이가 마침내 3년 이상(14분기) 지속된 주식 순매도를 끝내고 순매수로 전환했다는 점입니다.

현금 4000억 달러를 쥔 버크셔, 마침내 움직였다

실적 데이터에 따르면, 2분기 버크셔 해서웨이는 약 234억 7000만 달러의 주식을 매수하고, 매도는 36억 9000만 달러에 그쳐 순매수가 약 198억 달러에 달하며 2023년 이후 이어져 온 장기 순매도 상태를 끝냈습니다.

투자자들이 더 주목해야 할 부분은 자금의 행방입니다. 실적 공시에 따르면, 버크셔 해서웨이는 지난 분기 가장 큰 투자로, 사모 방식으로 알파벳(구글 모회사)에 약 100억 달러를 추가 투자했습니다. 이로써 구글은 공식적으로 버크셔 해서웨이 시가총액 5대 중점 보유 종목에 이름을 올렸습니다 — 아메리칸 익스프레스, 애플, 뱅크 오브 아메리카, 코카콜라와 어깨를 나란히 했습니다. 6월 말 기준, 이 5대 보유 종목은 합계로 주식 투자 포트폴리오의 66%를 차지하며 집중도는 여전히 매우 높습니다.

버핏은 오랫동안 기술주에 대해 다소 보수적인 태도를 견지해 왔지만, 버핏은 이전에 구글에 처음 포지션을 잡았을 때, 구글 투자는 그레그 아벨(버크셔 해서웨이 현 CEO, 올해 1월 1일 공식적으로 버핏의 뒤를 이음)과 협의한 끝에 내린 공동 결정이라고 밝힌 바 있습니다. 버핏은 또한 과거 구글을 놓친 것을 "역사적 실수"라고 인정하며, 이번 추가 매수는 가치 투자 논리에 기반한 것으로, 검색 독점의 진입 장벽과 안정적인 현금 흐름에 주목한 것이라고 밝혔습니다.

이번 100억 달러 규모의 증자는 신임 CEO 아벨이 지휘하는 가운데 이루어진 투자 결정입니다 — 이는 아마도 버핏이 뒤로 물러나고 아벌이 권력을 잡은 새로운 구도 속에서, 버크셔 해서웨이의 기술 최전선에 대한 수용도와 참여도가 높아지고 있음을 시사합니다.

시장에서 순매수를 재개한 것 외에도, 2분기 버크셔 해서웨이는 2년 만에 처음으로 자사주 매입을 단행했습니다. 실적 공시에 따르면, 지난 분기 버크셔 해서웨이는 총 약 45억 2700만 달러를 자사주 매입에 사용하며 2021년 이후 분기 기준 최고치를 기록했고, 7월에는 추가로 33억 달러 이상을 매입했습니다.

올해 3월, 버크셔 해서웨이는 자사주 매입 계획 재개를 공식 발표했으며, 당시 아벨은 경영진이 자사 주식의 "내재 가치"가 시장 가격보다 높다고 판단했기 때문이라고 밝혔습니다.

투자 및 매입 속도의 전환에 따라, 버크셔 해서웨이가 오랜 기간 쌓아온 현금 준비금도 변화하기 시작했습니다. 지난 몇 년간 이 회사의 가장 큰 특징 중 하나는 "현금 머신"이었습니다. 버핏의 투자 기준에 부합하는 대형 기회가 부족했기 때문에, 회사의 현금 및 단기 국채 규모는 계속 증가해 올해 1분기 말 약 4000억 달러의 사상 최고치에 도달했습니다.

하지만 주식 증자, 자사주 매입, 그리고 산업 인수합병(주로 석유화학 기업 OxyChem 및 주택 개발업체 Taylor Morrison 인수)이 잇따라 진행되면서, 버크셔 해서웨이의 현금 준비금은 감소세에 접어들기 시작했습니다. 6월 30일 기준, 버크셔가 보유한 현금 및 현금 등가물은 약 351억 달러, 단기 미국 국채 규모는 약 3249억 달러로, 합계 약 3647억 달러에 달해 1분기 말의 3973억 8000만 달러보다 눈에 띄게 감소했습니다.

한때 "시대에 뒤처졌다"는 조롱을 받았지만, 사실 "시대의 거센 흐름가에서" 조용히 지켜보고 있었다

시간을 2023년부터 2026년 초로 돌려보겠습니다.

지난 몇 년간 AI 기술의 물결은 글로벌 자본 시장을 완전히 폭발시켰고, 엔비디아, SK하이닉스, 삼성, 마이크론을 대표로 하는 칩 및 반도체 산업 체인은 가장 붐비는 거래 트랙이 되었습니다.

시장에는 "All in AI" 열풍이 가득했고, 반도체에 크게 투자하지 않은 펀드 매니저는 모두 낙후된 것으로 간주되었습니다. 버핏과 그의 버크셔 해서웨이는 장부에 수천억 달러의 현금을 두고 있었지만, 거의 냉담하다시피 한 관망을 선택했습니다.

조롱이 이어졌습니다. "버핏은 시대에 뒤처졌다", "가치 투자는 죽었다", "AI 혁명 앞에서 해자 이론은 구식이다", "노인은 나보다 못하다"… 비슷한 의문이 끊이지 않았습니다. 사람들은 반도체 주식들의 수 배, 심지어 수십 배에 달하는 상승률에 열광하며, 버크셔 해서웨이 주가의 다소 온건해 보이는 움직임과 대조하며 성급하게 결론을 내렸습니다 — 이 90대의 구식 투자 대가와 그가 지명한 후계자 아벨은 기술 혁명에 대한 판단력을 잃었다고 말입니다.

하지만 버크셔 해서웨이의 선택에는 분명 그 나름의 논리가 있었습니다. 2026년 2분기 실적 보고서에서 버크셔 해서웨이는 상징적인 경고를 재차 강조했습니다: "특정 분기의 투자 손익 금액은 일반적으로 의미가 없으며, 분석이나 예측 가치가 거의 없다."

이 말은 겉으로는 GAAP 회계 기준을 겨냥한 것처럼 보이지만, 실제로는 단기 시장 과열에 대한 일관된 태도입니다. 버핏과 아벨의 눈에는 아직도 반도체 산업이 경기 순환에서 벗어날 수 있을지 의문이 남아 있고, AI 하드웨어의 폭발적 수요가 언제 지속 가능한 현금 흐름으로 전환될지도 불확실합니다.

시장이 열광 국면에 접어들고 반도체 기업들의 주가가 높게 형성된 후, 당시의 시장 환경은 이미 버크셔 해서웨이의 "합리적인 가격에 위대한 기업을 매수한다"는 규율에 전혀 부합하지 않았습니다. 그래서 시장이 FOMO 감정에 빠져 있을 때, 버크셔 해서웨이는 가장 지루하지만 가장 DNA에 부합하는 전략을 선택했습니다 — 기다림.

최근 몇 달 동안 반도체 열풍이 갑자기 식으면서, 과도하게 부풀려졌던 종목들이 큰 폭의 조정을 겪었습니다. 한때 버핏의 "소외"를 조롱했던 투자자들은 반도체 추격 매수의 장부상 평가 이익이 조정 속에서 빠르게 증발하는 것을 발견했습니다. 그리고 버크셔 해서웨이 장부의 수천억 달러 현금은 비교할 수 없는 안전 마진을 제공했을 뿐만 아니라, 남들이 두려워할 때 탐욕스러워질 수 있는底气를 부여했습니다.

2분기의 198억 달러 순매수는 바로 이 규율의 검증이었습니다. 주목할 점은 버크셔 해서웨이가 시장의 최고점에서 추격 매수한 것이 아니라, 시장 변동과 우량 자산 가격이 합리적 범위로 회귀한 후에 대규모로 움직였다는 것입니다.

이것이 바로 버핏이 수십 년간 실천해 온 진리입니다 — 투자는 누가 더 빨리 달리는지가 아니라, 누가 더 오래 살아남아 마지막에 웃는지입니다.