Matrixport 시장 관찰: 암호화폐 시장 회복 창구 열리며, 구조와 정서 동시에 따뜻해지다

2025년 말 시장 변동이 점차 가라앉으면서, 암호화폐 자산은 2026년 첫 주에 긍정적인 회복 국면을 맞이했습니다. BTC와 ETH 모두 상당한 상승률을 기록했으며, 시장 심리와 온체인 구조 모두 연말 압박에서 회복되는 조짐을 보였습니다. 본문은 거시적 배경, 온체인 데이터 및 파생상품 시장 구조를 결합하여 현재 시장이 처한 단계를 정리해 보겠습니다.

거시적 측면에서 시장 거래의 핵심 논리는 여전히 글로벌 유동성 전환에 대한 기대입니다. 연준은 2025년에도 금리 인하 경로를 이어갔으며, 연말에 연방기금금리 목표 구간을 3.50% - 3.75%로 낮췄습니다. 인플레이션과 고용 시장의 지속적인 냉각은 2026년 추가적인 통화 정책 완화 가능성을 제공합니다.

연초 지정학적 사건(예: 베네수엘라 정세)이 일시적인 위기 회피 심리를 불러일으켰지만, 시장은 이를 빠르게 단기 정서적 변동으로 소화했으며, 추세적 반전의 동인으로 작용하지는 않았습니다. 전반적으로 비교적 완만한 거시 정책 전망은 암호화폐 시장의 회복에 유리한 외부 조건을 조성했습니다.

시장 성과: 세금 손실 매도 압박 사라지고, 자금 재투자로 가격 회복 촉진

연초 첫 주, BTC와 ETH는 뚜렷한 회복형 상승세를 보였습니다. BTC는 약 88,000 USDT 부근에서 92,000 USDT 이상으로 회복했으며, 연초 이후 수익률은 약 +5%입니다. ETH는 같은 기간 약 +6% 상승했습니다. 이러한 움직임 뒤에는 세 가지 힘이 중첩되어 있습니다:

• 휴일 종료: 거래 활동이 정상으로 돌아오고 시장 유동성이 회복됨.
• 세금 손실 매도 압박 소멸: 미국 투자자들이 자본 이득세 손실을 실현하기 위한 연말 집중 매도 압박이 12월에 방출된 후, 새해가 시작되면서 현저히 약화됨. 역사적 데이터에 따르면, 이러한 매도 압박이 끝난 후 시장은 반등을 동반하는 경우가 많음.
• 자금 재투자: 새로운 배치 자금과 아시아 시간대의 매수 물량이 적극적으로 시장에 진입하여 연말 매도 물량을 흡수하고, 조정 후의 등락 구간에서 가격을 위쪽으로 회복시킴.

온체인 통찰: 공급 긴축과 자금 유입 조짐

온체인 데이터의 변화는 시장의 안정화와 회복에 미시적 증거를 제공합니다: 거래소 잔고 지속적 감소: BTC와 ETH가 중앙화 거래소에서 지속적으로 순유출되며, 유통 중 즉시 거래 가능한 매물 공급이 긴축되어 잠재적인 집중 매도 압박을 줄임; 스테이블코인 공급 회복: 주요 스테이블코인 총 시가총액이 다시 상승 궤도로 돌아서며, 시장 내 암호화폐 자산 구매에 사용 가능한 '탄약'이 더욱 풍부해져 시장에 유동성 지원을 제공함; 온체인 활성도 회복: 비트코인과 이더리움 네트워크의 일일 활성 주소 수가 연초에 다소 회복되어 사용자 참여도와 시장 인기의 점진적 회복을 반영함.

파생상품 신호: 심리가 방어에서 시험적 공격으로 전환

파생상품 시장 구조의 변화는 시장 심리의 전환을 명확히 보여줍니다: 내재변동성(IV)이 낮은 수준에 위치: 단기 옵션 IV가 최근 2년 동안의 낮은 수준으로 하락했으며, 이는 시장이 최근 극단적 변동성이 발생할 것이라는 기대가 낮고 심리가 안정화되고 있음을 나타냄; 스큐 구조 현저히 회복: 옵션 시장의 25Δ 스큐(Skew)가 빠르게 수렴했으며, BTC의 스큐는 이미 음(-)에서 양(+)으로 전환됨. 이는 하락을 방어하기 위한 수요(풋 옵션 프리미엄)가 약화되고, 상승을 추구하는 수요(콜 옵션 프리미엄)가 가열되기 시작했음을 의미하며, 시장 심리가 방어에서 다소 강세로 전환되고 있음을 보여줌; 미결제약정(OI) 집중 분포: 다량의 옵션 미결제 포지션이 현재 현물 가격 부근의 핵심 가격대(예: BTC의 90,000 및 100,000 달러 구역)에 집중되어 있으며, 이러한 위치는 단기적으로 중요한 심리적 및 기술적 공방의 축이 될 것임.

상품 전략: 시장 단계에 맞추고, 위험 수익 최적화

현재 시장의 '회복 정리, 방향 불명'이라는 특징을 결합하여, 투자자는 자신의 관점에 따라 적합한 구조화 상품 도구를 선택할 수 있습니다.

• 변동성 예상: 시장이 구간 횡보를 이어갈 것으로 예상한다면, FCN/듀얼 커런시 등의 전략을 고려할 수 있으며, 특정 가격 구간 내에서 '변동성 매도'를 통해 고정 쿠폰을 획득하는 방식으로, 변동성이 고점에서 하락하는 단계에 적합함.
• 매수 관점, 하락 시 매수: 장기적으로 낙관적이지만 고점 추매를 원하지 않는다면, 할인 Accumulator를 통해 사전 설정된 더 낮은 위치에서 분할 자동 매수를 허용하고, 노크아웃 조건을 설정하여 상승 위험을 통제할 수 있어 분할 배치에 적합함.
• 상승 예상 또는 헤징: 현물을 보유하면서 상단에서 분할 익절을 원하거나, 단기 위험을 헤지해야 하는 경우, Decumulator/커버드 콜 옵션 매도를 고려할 수 있으며, 전자는 자동 분할 매도를 가능하게 하고, 후자는 현물 수익을 강화하고 부분적으로 매도 가격을 고정할 수 있음.
• 유동성 필요: 자금 조달이 필요하지만 추가 증거금 위험을 감수하지 않으려면, 무추가증거금 자금 조달이 저금리 유동성을 제공하고 증거금 추가 요구 위험이 없어 장기 보유자에게 적합함.

종합적으로 볼 때, 현재 시장은 연말 조정 이후의 회복 단계에 있습니다. 거시적 유동성 기대 개선, 미시적 온체인 공급 긴축, 그리고 파생상품 시장 심리 회복이 함께 작용하여 다소 강세적인 시장 구조를 구성하고 있습니다. 그러나 가격이 이미 핵심 저항 구역 부근으로 회복되었으며, 시장이 새로운 추세를 시작할 수 있을지는 여전히 상단의 중요한 저항선에 대한 효과적인 돌파 상황을 관찰해야 합니다.

위 내용은 모두 자산운용본부장 Daniel Yu으로부터 제공되었으며, 본문은 필자의 개인적인 견해만을 대표합니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중을 기해야 합니다. 본문은 투자 권고가 아닙니다. 디지털 자산 거래는 상당한 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 제공된 정보를 기반으로 한 어떠한 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.