폭락 분석: 최근 비트코인 폭락의 배후 세력 분석

최근 몇 주 동안 세계 최고의 암호화폐인 비트코인이 급격한 가격 조정을 겪으면서 디지털 자산 시장이 흔들리고 있습니다. 10월 12만 6천 달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신한 비트코인은 심리적 저항선인 10만 달러 아래로 급락하며 6개월 만에 최저치를 기록하고 많은 이들이 약세장으로 규정하는 시장에 진입했습니다. 이러한 갑작스러운 가격 반전으로 투자자와 시장 분석가들은 이번 매도세의 원동력을 이해하기 위해 복잡하게 얽힌 요인들을 분석해야 했습니다.

변동성은 암호화폐 시장의 잘 알려진 특징이지만, 이번 하락은 단순한 우연적인 변동이 아니었습니다. 강력한 거시경제적 압력, 투자 심리 변화, 그리고 특정 온체인 역학이 겹친 결과였습니다. 상세 분석 결과, 미국 유동성의 급격한 위축, 미국 시장과 장기 보유자들의 강한 매도 압력, 연준의 금리 인하 기대감 약화, 그리고 기관 투자 상품의 대규모 자금 유출이라는 다섯 가지 주요 요인이 드러났습니다. 이러한 요인들이 겹치면서 비트코인의 상승 모멘텀을 꺾고 시장 전체의 디레버리징을 촉발하는 완벽한 폭풍이 발생했습니다. 본 글에서는 이러한 요인들을 심층 분석하여 최근 폭락에 대한 종합적인 분석을 제공하고, 이것이 비트코인의 미래 방향에 어떤 의미를 갖는지 살펴보겠습니다.

유동성이 줄어들고 있습니다. 조수가 빠지면서 모든 선박이 좌초됩니다.

최근 비트코인 가격 하락의 주요 원인은 미국 금융 시스템의 유동성 경색입니다. 비트코인은 일반적으로 고베타 자산으로 간주되어 자본 가용성에 매우 민감합니다. 유동성이 풍부할 때 투자자들은 더 높은 수익을 추구하기 위해 고위험 자산에 자금을 배분하는 경향이 있습니다. 반대로 유동성이 고갈되면 "안전자산"에서 안전자산으로 자금이 이동하며, 비트코인과 같은 자산은 가장 먼저 매도되는 자산 중 하나입니다.

이러한 유동성 경색을 초래한 데에는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 첫째는 연방준비제도(Fed)의 지속적인 양적완화(QT) 정책입니다. 2022년 이후 연준은 대차대조표를 축소하여 사실상 금융 시스템에서 자금을 인출해 왔습니다. 이러한 과정은 시장 유동성의 핵심 요소인 은행 지급준비금의 상당한 감소로 이어졌습니다. 시티그룹 분석에 따르면, 비트코인 가격은 은행 지급준비금 감소와 명확한 상관관계를 보입니다. 주식 시장은 AI 붐과 같은 호황에 힘입어 어느 정도 회복세를 유지했지만, 비트코인은 순수한 유동성 상황을 더 직접적으로 반영하는 것으로 보입니다.

양적 긴축은 사실상 정부의 주요 당좌예금인 미국 재무부 일반계정(TGA)의 영향을 심화시키고 있습니다. TGA는 일반적으로 은행 지급준비금과 역의 관계를 갖습니다. 재무부가 TGA의 현금 잔액을 늘리면 프라이빗 뱅킹 시스템에서 자금을 인출하게 되어 전반적인 유동성이 감소합니다. 올해 초 부채 한도 분쟁이 해결된 후, 재무부는 적극적으로 자금을 보충했고, 그 결과 TGA는 11월 초까지 9,400억 달러 이상으로 급증했습니다. 이러한 조치는 유동성 경색을 직접적으로 악화시켜 위험 자산에 대한 하방 압력을 가했습니다.

이러한 위험 회피 심리는 시장 전반에 걸쳐 드러났습니다. 투자자들이 더욱 신중해지면서 투기적 투자에서 자본을 빼돌렸습니다. 많은 투자자들에게 이는 암호화폐 포지션을 청산하는 것을 의미했습니다. 비트코인을 사상 최고치로 끌어올린 초기 상승세는 낙관론과 풍부한 자본에 힘입은 것이었습니다. 이후의 폭락은 더욱 불확실하고 제한적인 금융 환경에 직면한 자본 유출의 직접적인 결과였습니다. 이 둘의 연관성은 명확합니다. 만조가 모든 배를 띄울 수 있듯이, 간조는 가장 강력한 배조차도 좌초시킬 수 있습니다.

매도 물결: 미국 자본 유출과 장기 보유자의 이익 실현

거시경제 유동성 고갈은 미국 투자자와 비트코인 장기 보유자라는 두 개의 뚜렷하지만 강력한 집단의 엄청난 매도 압력으로 인해 더욱 심화되었습니다. 이러한 내부 시장 압력은 매도 주문의 연쇄 반응을 촉발하여 이미 약해진 수요를 더욱 압박했습니다.

미국 시장의 마이너스 자본 흐름이 이번 매도세의 주요 원인이었습니다. 한때 상당한 기관 자본을 유치하는 것으로 칭송받았던 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 급격한 하락세를 보였습니다. 데이터에 따르면 이러한 상품들은 매일 수억 달러의 자금 유출을 기록했으며, 한 보고서에 따르면 중요한 시기에 8억 7천만 달러라는 엄청난 순 유출이 발생했습니다. 이는 기관 투자자들의 심리에 극적인 변화를 의미합니다. 한 해 동안 안정적인 매수 압력을 제공했던 이러한 상품들은 갑자기 대규모 공급원으로 변모하여 이미 매수자가 부족했던 시기에 비트코인을 대량으로 시장에 내놓았습니다. 이러한 미국 중심의 매도 압력은 기관 투자자들이 포트폴리오의 위험을 줄이고 있다는 강력한 신호입니다.

한편, 회복력으로 유명한 장기 보유자들 또한 이러한 하락세의 주요 촉매제가 되었습니다. 155일 이상 비트코인을 보유해 온 이 투자자들은 일반적으로 단기 가격 변동에 덜 민감합니다. 그러나 비트코인 가치가 두 배 이상 급등한 지속적인 강세장 이후, 많은 보유자들은 상당한 수익을 실현할 기회를 포착했습니다.

CryptoQuant와 같은 회사의 온체인 데이터는 이 집단의 전례 없는 매도 물결을 보여줍니다. 폭락 직전 30일 동안 장기 보유자들은 약 81만 5천 개의 비트코인을 매도했는데, 이는 당시 약 790억 달러에 달했습니다. 이는 2024년 초 이후 이 집단이 매도한 가장 큰 규모였습니다. 많은 사람들에게 이는 역사적인 수익률 달성 후 세금 계획이나 포트폴리오 재조정과 관련된 전략적 움직임이었을 것입니다. 이러한 차익 실현, 즉 "청산"은 강력한 촉매제 역할을 했습니다. 시장에서 가장 확고한 보유자들조차 매도하기 시작하자 신뢰가 흔들렸고, 이는 상승세가 과도했을 가능성을 시사했습니다. 기관 자금 유출과 장기 보유자 분포가 결합되면서 시장이 감당할 수 없는 강력한 매도 압력이 형성되었습니다.

연방준비제도의 그림자: 금리 인하에 대한 기대가 무너졌습니다.

시장 심리 악화에 기여한 또 다른 주요 요인은 연준 통화 정책 전망의 변화였습니다. 수개월 동안 투자자들은 연준이 긴축 사이클을 끝내고 곧 금리 인하로 전환할 것이라고 믿어 왔습니다. 금리 인하는 일반적으로 경제를 활성화하고 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 수요를 증가시킵니다. 이러한 기대는 시장 강세론을 뒷받침하는 핵심 요인이었습니다.

그러나 폭락을 앞둔 몇 주 동안 이러한 확신은 흔들리기 시작했습니다. 완강한 인플레이션 데이터와 연방준비제도(Fed) 관계자들의 매파적인 발언은 단기 금리 인하 가능성에 의문을 제기했습니다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 시장의 12월 금리 인하 가능성은 거의 확실했던 97%에서 50%를 약간 넘는 수준으로 급락했습니다. 마치 동전 던지기처럼 확연히 낮아진 확률입니다. 이러한 극적인 금리 재조정은 금융 시장에 큰 충격을 안겼습니다.

정부 셧다운은 상황을 더욱 복잡하게 만들며 경제 데이터에 "블랙홀"을 만들었습니다. 10월 소비자물가지수(CPI)와 같은 주요 보고서 발표가 지연되면서 연방준비제도(Fed) 정책 입안자들은 사실상 "어둠 속을 걷는" 상황에 놓였습니다. 경제 상황에 대한 명확한 그림이 없는 상황에서 중앙은행들은 더욱 신중하게 행동할 것으로 예상되며, 이는 금리 인하 가능성을 낮춥니다. 한 분석가는 이러한 불확실성을 "최악의 시나리오"라고 부르며 투자자들이 더욱 보수적인 전망을 가격에 반영하도록 만들었습니다.

비트코인에 미치는 영향은 직접적이고 부정적입니다. 연준의 임박한 정책 전환에 대한 이야기는 강력한 순풍이었습니다. 하지만 이 이야기가 무너지자 비트코인은 중요한 지지 기반을 잃었습니다. 시장은 완화적 통화 정책 시대가 예상만큼 빨리 돌아오지 않을 것이라는 현실에 직면해야 했습니다. 이러한 재평가는 성장에 민감한 자산의 전반적인 조정을 촉발했고, 가장 민감한 자산 중 하나인 비트코인은 특히 큰 타격을 입었습니다.

고래효과: 기관 자금 유출과 대규모 매도

광범위한 시장 동향 외에도, 특정 "고래", 즉 대규모 참여자들의 행동은 가격 하락을 촉발하고 가속화하는 데 중요한 역할을 합니다. 오늘날 시장에서 비트코인 가격 변동은 더 이상 개인 투자자들에 의해서만 주도되지 않습니다. 시장 방향은 기관 펀드, 헤지펀드, 그리고 소규모 참여자들보다 훨씬 더 많은 거래량을 동원할 수 있는 익명의 대규모 보유자들에 의해 점점 더 결정되고 있습니다.

현물 비트코인 ETF에서 자금이 유출되는 것은 기관 투자자들의 위험 회피 성향을 분명히 보여주는 신호입니다. 지속적인 자금 유입 이후, 이러한 추세 반전은 주요 금융 기관들이 투자 비중을 줄이고 있음을 시사합니다. 이는 매도 압력을 직접적으로 증가시킬 뿐만 아니라 전반적인 시장 심리를 위축시킵니다. 기관 투자자들이 자금을 인출하기 시작하면 다른 투자자들도 그 흐름에 동참하는 경우가 많습니다.

한편, 온체인 데이터는 수천 개의 비트코인을 보유한 고래 지갑에서 상당한 활동이 있음을 보여줍니다. 고래 지갑에서 거래소로의 단 한 번의 대규모 이체조차도 매도 의사로 해석될 수 있으며, 이는 유동성이 낮은 상황에서 다른 시장 참여자들의 선제적 매도 움직임을 촉발할 수 있습니다. 최근 폭락 당시 선물 자금 조달 금리는 마이너스로 전환되어 약세 심리가 지배적이었으며, 5억 5천만 달러 이상의 레버리지 롱 포지션이 단 하루에 청산되었습니다. 레버리지가 과도한 투자자들의 이러한 강제 매도는 도미노 효과를 일으켜, 펀더멘털 요인만으로는 판단하기 어려운 수준으로 가격이 더 깊고 빠르게 하락하게 만들었습니다.

10만 달러라는 심리적 가격 수준이 무너진 것은 이 과정에서 결정적인 순간이었습니다. 이 지지선이 결정적으로 무너지자 손절매 주문이 잇따르고 추가 청산이 발생하면서 약세장이 주도권을 장악했음을 확인시켜 주었습니다. 기술적 분석가들은 9만 2천 달러에서 9만 4천 달러 사이의 지지선을 지키지 못할 경우 더 큰 폭의 조정 국면으로 이어질 수 있다고 지적했으며, 일각에서는 7만 달러에서 7만 4천 달러까지 하락할 것으로 예측했습니다. 이는 소수의 대규모 투자자의 행동과 레버리지 시장의 메커니즘이 어떻게 조정 국면을 본격적인 붕괴로 몰고 갈 수 있는지를 보여줍니다.

시장은 단기적 고통과 장기적 비전이라는 갈림길에 서 있습니다.

유동성 감소, 광범위한 매도세, 통화 정책 불확실성, 그리고 고래 매수세의 복합적인 영향으로 비트코인 시장은 중대한 기로에 서게 되었습니다. 공포와 탐욕 지수는 "극도의 공포" 수준으로 하락하며 투자자들의 깊은 불안을 반영하고 있습니다. 단기 기술적 전망은 여전히 약세이며, 비트코인은 강세 모멘텀을 회복하기 위해 주요 이동평균선과 10만 달러 선 위에서 다시 상승세를 이어가야 합니다.

그러나 최근 급격한 하락세에도 불구하고 많은 장기 전망은 여전히 낙관적입니다. 비트파이넥스를 포함한 일부 분석가들은 이번 하락세가 2023년에서 2025년 강세장에서 나타났던 것과 유사한 전형적인 중기 조정 국면이라고 분석합니다. 그들은 현재 수준에서도 비트코인 총 공급량의 상당 부분이 여전히 수익성이 높다고 지적하며, 이는 비트코인의 펀더멘털이 과거 암호화폐 폭락장보다 더 견고하다는 것을 시사합니다.

더욱이, 일부 역풍은 가라앉기 시작할 수 있습니다. 연준은 12월에 대차대조표 축소를 중단할 것이라고 시사했는데, 이는 유동성 상황을 안정시키고 궁극적으로 개선할 수 있습니다. 재무부의 일반회계가 이제 보충됨에 따라 은행 지급준비금의 고갈 또한 완화될 수 있습니다.

앞으로 일부 기관들은 장기적인 강세 전망을 유지하고 있습니다. JP모건 체이스의 애널리스트들은 비트코인의 추정 생산 비용 약 9만 4천 달러가 가격 바닥을 나타낼 수 있으며, 이는 시장이 바닥권에 근접했음을 시사한다고 분석합니다. 시티그룹은 10월 비트코인의 12개월 목표 주가를 18만 1천 달러로 제시하며, 가치 저장 수단으로서의 위상 강화와 지속적인 "디지털 금" 담론을 언급했습니다.

최근 폭락은 비트코인이 거시경제 환경에 얼마나 민감한지를 여실히 보여줍니다. 틈새 투기 자산에서 세계 금융 시스템의 일부로 진화하면서 비트코인은 이제 기존 시장과 동일한 영향을 받게 되었습니다. 단기적으로는 변동성과 불확실성이 지속될 수 있지만, 비트코인의 장기적인 가치는 계속해서 시험대에 오르고 있으며 많은 사람들에게 재확인되고 있습니다. 미래의 방향은 시장이 현재의 폭풍을 헤쳐나가고 변동하는 유동성과 변화하는 통화 정책 속에서 어떻게 재자리를 잡을 수 있느냐에 달려 있습니다.

앞으로 집중해야 할 핵심 포인트

시장이 이러한 급격한 조정 국면을 헤쳐나가는 동안, 몇 가지 주요 지표가 비트코인의 다음 움직임에 대한 중요한 단서를 제공할 것입니다. 첫째, 연방준비제도(Fed)의 발표와 금리 결정에 대한 세심한 주의가 중요합니다. 비둘기파적 기조로의 전환이나 금리 인하 신호는 위험 선호 심리를 다시 불러일으킬 수 있습니다. 둘째, ETF 자금 흐름은 기관 투자자들의 심리를 가늠하는 바로미터가 될 것입니다. 지속적인 자금 유출은 추가적인 약세를 예고하는 반면, 기관 투자자들의 매수세 회복은 시장 신뢰 회복을 시사할 수 있습니다. 셋째, 온체인 데이터는 특히 비트코인 고액 보유자(고래)의 움직임과 관련하여 가치 있는 통찰력을 지속적으로 제공할 것입니다. 이들은 비트코인을 거래소(잠재적으로 매도 준비)로 옮기는지, 아니면 콜드 월렛(장기 보유)으로 옮기는지 관찰할 수 있습니다. 마지막으로, 인플레이션 보고서나 주요 무역 뉴스와 같은 광범위한 거시경제 지표는 전반적인 시장 심리와 유동성 상황에 지속적으로 영향을 미쳐 비트코인의 단기 가격 움직임에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

XT.COM 소개

2018년에 설립된 XT.COM 은 1,200만 명 이상의 등록 사용자를 보유한 세계적인 디지털 자산 거래 플랫폼으로, 200개 이상의 국가 및 지역에서 운영되고 있으며, 4천만 명이 넘는 생태계 트래픽을 자랑합니다. XT.COM 암호화폐 거래 플랫폼은 1,300개 이상의 고품질 암호화폐와 1,300개 이상의 거래쌍을 지원하며, 현물 거래 , 레버리지 거래 , 계약 거래 등 다양한 거래 서비스를 제공하며, 안전하고 신뢰할 수 있는 RWA(실물 자산) 거래 시장을 갖추고 있습니다. XT.COM은 "암호화폐를 탐험하고, 거래를 신뢰하세요"라는 철학을 바탕으로 전 세계 사용자에게 안전하고 효율적이며 전문적인 원스톱 디지털 자산 거래 경험을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.