암호화폐 주식 시장에서 진정한 "알트 시즌"이 펼쳐지고 있습니다.

원래 Alana Levin 이 게시했습니다.

원문 번역: TechFlow

많은 사람들이 이번 암호화폐 사이클이 "알트코인 시즌"으로 이어질지에 대해 의문을 제기했습니다. 어떤 사람들은 2024년 1월이나 2025년 1월을 예상하며 비트코인 외 암호화폐 자산(알트코인) 가격이 크게 상승하고, 심지어 사상 최고치를 경신할 수도 있다고 전망합니다.

과거 사이클에서 비트코인 가격의 급격한 상승은 여러 롱테일 암호화폐 자산의 수익률과 유사한 성과를 유발하는 경우가 많았으며, 때로는 비트코인보다 높은 수익률을 기록하기도 했습니다. 그러나 이러한 패턴은 지난 몇 년 동안 나타나지 않은 것으로 보입니다. 현재 비트코인의 시장 점유율은 58%에 달하며 2022년 11월 이후 꾸준히 상승하고 있습니다.

그렇다면 이번 사이클은 "알트코인 시즌"을 건너뛸까요? 아니면 "알트코인 시즌"이 아직 시작되지 않은 걸까요? 아니면… 아니면… "알트코인 시즌"이 완전히 다른 시장에서 이미 조용히 진행되고 있는데, 우리는 이를 알아차리지 못하고 있는 걸까요?

제 생각에는 후자가 맞을 것 같습니다. 암호화폐 주식 시장에서 진정한 "알트코인 시즌"이 펼쳐지고 있습니다.

"알트코인 시즌"의 일반적인 특징은 무엇입니까?

• 가격 상승은 새로운 자본을 유치합니다 → 문제는 이 새로운 자본이 어디서 나오는가입니다.
• 가격 상승은 이익 순환으로 이어진다 → 문제는 누가 이익을 얻고, 이익은 어디에 재분배되는가이다.

암호화폐 시장에 새로운 자금이 유입될 가능성은 분명하지만, 개인 투자자보다는 기관 투자자에게서 더 많은 자금이 유입되고 있습니다. 개인 투자자는 빠른 얼리어답터인 반면, 기관 투자자는 더욱 신중하며, 외부의 합법성 검증을 촉매제로 요구하는 경우가 많습니다. 그리고 이러한 검증은 이미 진행 중입니다. 2024년 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인과 이더리움 현물 상장지수펀드(Spot ETF)를 승인했고, 앳킨 SEC 위원장은 최근 "프로젝트 크립토(Project Crypto)"를 발표했으며, 나스닥 CEO 아데나 프리드먼은 주식 토큰화를 공개적으로 지지했습니다. 이 외에도 많은 사례가 있습니다.

기관 투자자들이 신규 자본을 쏟아붓고 있으며, 이러한 자금의 상당 부분이 암호화폐 자산보다는 암호화폐 주식으로 유입되고 있을 것으로 예상됩니다. 주식 시장은 기관 투자자들에게 더 익숙하고 접근성이 높습니다. 기관 투자자들은 이미 잘 구축된 운영 시스템(예: 수탁, 규정 준수 절차, 딜러 관계 등)을 갖추고 있는 반면, 암호화폐 자산을 직접 매수하려면 완전히 새로운 역량이 필요할 수 있습니다. 더욱이, 주식 매수는 기관 투자자들의 업무 범위에 속하지만, 암호화폐 토큰(특히 롱테일 자산)을 직접 매수하는 것은 기관 투자자들의 업무 범위를 벗어날 수 있습니다.

그 결과, 기관 투자자들은 암호화폐 주식이나 암호화폐 관련 주식에 자금을 쏟아붓고 있습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

• 코인베이스는 올해 들어 53% 상승했습니다.
• Robinhood는 299% 상승했습니다.
• 갤럭시는 100% 상승했습니다.
• Circle은 6월 IPO 이후 368% 상승했습니다(첫 거래일 마감 기준으로는 75%).

이에 비해 비트코인은 31%, 이더리움은 35%, 솔라나는 21% 상승했습니다. 암호화폐 주식은 분명 시장 대비 높은 수익률을 기록했습니다.

2022년 12월 17일 바닥 이후 비트코인의 성과를 살펴보면 상황은 비슷합니다.

이러한 추세가 지속될 것으로 예상되는 이유가 있습니다. 암호화폐 관련 주식 IPO가 잇따라 계획되고 있으며, 향후 몇 년 안에 더 많은 후기 단계 기업들이 상장을 신청할 가능성이 있습니다.

알트코인 시즌이 그렇듯 모든 자산이 좋은 성과를 내는 것은 아닙니다. 트레이더들이 고평가된 자산(현재 P/S 26배에 거래되는 CRCL 등)에서 수익을 실현하고 다른 자산으로 자본을 재투자함에 따라 일부 자산의 순환이 예상됩니다.

암호화폐 시장에서는 다양한 핫스팟이 순환하는 모습을 자주 볼 수 있습니다. 예를 들어, 시장은 DeFi 자산에서 게임 토큰으로, 그리고 AI 관련 토큰으로 이동할 수 있습니다. 암호화폐 주식 시장도 유사한 추세를 보일 수 있습니다. "알트코인 시즌"에는 자금이 스테이블코인 관련 주식에서 거래소 주식으로, 그리고 디지털 자산 보유 기업(또는 다른 트렌드)으로 이동할 수 있습니다.

저는 암호화폐 주식 알트코인 시즌이 암호화폐 기반 시장의 향후 알트코인 시즌보다 역사적인 알트코인 시즌처럼 보일 것이라고 생각합니다. 그 이유는 여러 가지가 있습니다.

• 자산 집중 현상. 현재 암호화폐 투자를 제공하는 주식은 소수에 불과합니다. 이는 과거 암호화폐 사이클에서 투자자들이 100개 미만의 토큰에 매력을 느꼈던 상황과 유사합니다. 수백만 개의 토큰을 보유하고 있어 자산 분포가 더욱 분산된 오늘날의 암호화폐 시장과는 극명한 대조를 이룬다는 점에 주목할 필요가 있습니다.
• 레버리지. 많은 암호화폐 기반 대출 플랫폼이 지난 사이클에 붕괴되었고, 아직 재건되지 않았습니다. 그러나 주식 투자자들은 레버리지를 활용할 수 있으며, 이는 시장 호황이 더 클 수 있음을 의미합니다(하지만 폭락은 더 심각할 수도 있습니다).

앞으로 암호화폐 기반 자산에 대한 "알트코인 시즌"이 올 수도 있습니다. 하지만 새로운 자금 조달원들이 암호화폐 자산 투자를 뒷받침할 운영 역량을 점진적으로 구축해야 하기 때문에 시간이 걸릴 것입니다.

따라서 지금으로서는 많은 사람이 기대했던 알트코인 시즌은 아닐 수도 있지만, 그럼에도 불구하고 우리는 그 속에 있습니다.