Dylan Patel: SemiAnalysis, 찬사를 받은 Jensen Huang의 회사, 창업자는 '양봉가', '중국 포럼 회원' 출신

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser2010 ）

SemiAnalysis를 언급하면, 얼마 전 이 기관의 연구 보고서로 인해 발생한 미국 주식 메모리 및 반도체 업계의 지진이 아직도 생생합니다.

연간 매출 1억 달러 돌파를 목표로 하는 독립 투자 연구 기관으로서, 오늘날의 SemiAnalysis는 종합 컨설팅 회사, 모델 서비스 플랫폼, 기술 연구소 등 다양한 역할을 수행합니다. 이렇게 빠르게 성장하며 엔비디아 창업자 젠슨 황, AMD CEO 리사 수의 높은 평가를 받는 투자 연구 기관을 이끄는 사람은 기술 전문가 출신이나 반도체 제조에 정통한 엔지니어가 아닙니다. 그는 한때 미네소타에서 꿀벌을 키우고, 미국 각종 마니아 포럼에서 익명으로 기술 문제를 논의하던 '양봉업자이자 커뮤니티 회원'이었습니다.

이번 인물 분석에서 Odaily星球日报이 소개할 인물은 바로 SemiAnalysis의 창업자 Dylan Patel입니다.

SemiAnalysis 창업자: "스킬을 모두 마스터한" 독학파 "포럼 기술 전문가"

거시적 트렌드와 장기적 테마에 더 주목하는 Citrini와 달리, SemiAnalysis는 반도체 산업에 더욱 집중하여深耕합니다. 그리고 그 창업자 Dylan Patel(이하 Dylan)은 그야말로 '업계의 전설'입니다.

초기 경력: 조지아 시골 양봉업자, 미국판 '커뮤니티 회원'

Dylan이 Latent Space의 푸드 토크 프로그램에 출연하여 공유한 바에 따르면, 그는 미국 조지아주 시골에서 자랐고 조지아 대학교를 다녔습니다. 대학 졸업 후, 그는 미네소타에서 약 1년 반 정도 양봉업자로 지냈습니다.

그 당시 그는 '방황하는 상태'에 있었습니다. 현재 자신의 과거를 돌아보며 그는 이렇게 말합니다. "인생의 여러 단계를 막 겪어낸 기분이었습니다... 명확하고 직접적인 길을 따를 수 있는 것은 없었던 것 같습니다." (Odaily星球日报 주: 이는 반도체 마니아, 반도체 포럼 게시판 운영자, 익명 반도체 블로거에서 투자 연구 기관 창업자, 헤지펀드 설립자 등 더 많은 역할로의 정체성 전환을 의미합니다.)

그의 업계 입문 과정 역시 '우여곡절'이 많았다고 할 수 있습니다.

이미 8세에서 12세 사이에 그는 '포럼 전사'(forum warrior)로서 반도체 포럼(Odaily星球日报 주: 국내 기술 마니아들이 모이는 커뮤니티 게시판, 즉 우리가 흔히 '커뮤니티 회원'이라고 부르는 곳과 유사)에서 매우 활발하게 활동했습니다. Xbox와 같은 하드웨어 기기를 수리하면서 칩 문서를 깊이 있게 읽고 커뮤니티 마니아들과 교류하며 반도체 지식을 독학했습니다.

이렇게 그는 익명의 반도체 블로거로서 Reddit, WordPress, Silicon Twitter 등 플랫폼에서 칩 지식을 공유하고, 칩 제조 기술, 반도체 산업 공급망과 같은 하드코어한 주제를 논의하기 시작했습니다.

2020년 5월, Dylan은 개인 블로그 채널 SemiAnalysis를 공식 창설했습니다. 목표는 정확하고 독립적인 반도체 산업 기술 분석을 제공하는 것이었습니다. 당시 시점을 고려하면, 아직 'GPT가 촉발한 AI 대폭발의 순간'이 오지 않았고, 반도체 산업은 여전히 기술적으로 소수 영역에 속했으며, 시장에는 이러한 심층 콘텐츠가 거의 없었습니다.

처음에 SemiAnalysis는 WordPress에 구축된 극소수 개인 콘텐츠 채널에 불과했습니다. 친한 친구 Doug의 여러 차례 제안에 따라 Dylan은 이를 Substack 플랫폼으로 이전하고 무료 모델에서 유료 구독제로 전환했습니다. (Odaily星球日报 주: Dylan本人的分享에 따르면, 이 친구는 이후 몇 년 동안 Substack에 합류했습니다.)

그 이후 Dylan은 유료 콘텐츠 채널을 중심으로 자신의 '개인 비즈니스 시스템'을 구축하기 시작했습니다. 여기에는 반도체 공급망, AI 인프라 제품, 클라우드 생태계, 머신러닝 모델 및 더 많은 첨단 산업의 기술 콘텐츠 분석, 비즈니스 컨설팅 및 연구 보고서 생산이 포함됩니다.

SemiAnalysis: 1인 기업에서 60명 이상의 글로벌 팀으로

2025년, SemiAnalysis는 Dylan의 원래 '1인 기업 모드'(OPC)에서 약 60명의 전문 연구팀을 갖춘 글로벌 기업으로 점차 변모했습니다. 또한 미국 오리건주에 칩 및 반도체 제품 분해 연구소인 STEEL(SemiAnalysis Teardown Engineering & Evaluation Lab)을 설립했습니다.

작년, 이 기관의 매출은 2000만 달러 규모에 달했습니다. 올해는 Theinformation 보도에 따르면 SemiAnalysis의 매출이 1억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 주요 수입원은 하이퍼스케일러(hyperscalers), 반도체 대기업, 스타트업 및 기관 구독/모델/컨설팅입니다. Dylan本人의 말에 따르면, 향후 VC 투자 기관을 설립할 계획입니다. 이전에 그는 개인 자격/SPV 구조로 약 20개의 스타트업에 투자했으며, 컴퓨팅 파워 대기업 Fluidstack을 위해 SPV 구조 자금 조달을 위한 5000만 달러를 모금한 적도 있습니다.

외부 영향: 젠슨 황, AMD CEO 등으로부터 높은 인정

약 6년간의 발전 끝에, Dylan과 SemiAnalysis는 현재 AI 분야, 반도체 업계의 '업계 교과서', '필독 가이드'가 되었습니다.

이전에 엔비디아 창업자 젠슨 황은 GTC 개발자 컨퍼런스 연설에서 SemiAnalysis를 여러 번 언급하며, 특히 엔비디아 InferenceX 등 벤치마크 평가를 상세히 설명하며 '공개 지지'에 가까운 모습을 보였습니다.

더 이전인 2024년 12월, AMD의 MI300X GPU에 대해 약 5개월간의 심층 테스트 및 벤치마크 평가를 진행한 후, SemiAnalysis 팀은 비판적인 보고서를 발표했습니다. 제목은 "MI300X vs H100 vs H200 Benchmark Part 1: Training - CUDA Moat Still Alive"였습니다. 보고서는 AMD MI300X GPU 하드웨어의 서류상 경쟁력은 괜찮지만, ROCm 소프트웨어 스택에 상당한 격차(버그多, 사용성 저하, 생태계 미성숙 등)가 존재하여 실제 사용 경험이 Nvidia의 CUDA 소프트웨어 스택 아키텍처에 크게 미치지 못하며, 훈련 작업을 위한 강력한 제품으로 효과적으로 사용될 수 없다고 지적했습니다.

보고서 발표 후 몇 시간 만에, AMD CEO 리사 수(Lisa Su)가 직접 Dylan에게 연락했고, 다음 날 그와 통화를 가졌습니다. 주목할 점은, 이번 대화는 원래 30분으로 계획되었지만, 정보량이 많고 피드백 문제가 많았으며 엔지니어 간의 기술적 세부 사항 논의가 포함되어 결국 90분으로 연장되었다는 것입니다. 이는 시가총액 수천억 달러 상장 기업 CEO와 독립적인 제3자 투자 연구 기관 간의 드문 심층 대화였습니다. 마지막으로 리사 수는 '건설적인 피드백'(비판일지라도)에 대해 공개적으로 감사를 표했습니다(Odaily星球日报 주: 원문은 "Feedback is a gift even when it's critical").

AMD CEO 리사 수의 높은 평가 및 긍정적인 응답

2025년 4월, SemiAnalysis는후속 보고서를 발표하며 "4개월이 넘게 지나면서 AMD는 ROCm, 개발자 관계, CI/CD 등에서 가속화를 추진하여 AMD MI450X가 엔비디아를 이길 가능성이 있다"고 밝혔습니다. 이는 AMD의 후속 개선 노력도 인정한 것이며, '독립 연구가 대기업 의사 결정에 직접적인 영향을 미친' 상징적인 사례로 남았습니다.

6월 초, Citrini 분석가 Jukan은 SemiAnalysis 연구 보고서의 일부를 인용하여 "엔비디아의 차세대 AI 서버 클러스터 Rubin NVL72가 메모리 구성에서 중요한 조정을 단행했다. 공급망 긴축에 대응하고 Rubin 랙의 제때 납품을 보장하기 위해, 단일 랙 용량이 원래 계획된 55TB에서 28TB로 급감하여 약 50% 축소되었으며, 이전의 192GB 고사양 모듈 대신 축소된 96GB SOCAMM 메모리 모듈을 사용한다"고 지적했습니다. 이 소식의 영향으로 당일 마이크론, SK하이닉스를 포함한 여러 메모리 관련 주식이 하락 압력을 받았습니다.

이에 대해 Dylan은 다음과 같이 답변했습니다: "재미있네요. 사람들이 우리가 한 말을 인용할 때마다 종종 맥락을 왜곡합니다. 실제로 우리 보고서 원문은 구독을 유도하는 제목을 사용하지 않았습니다." 그가 이어서 게시한 이미지에는 보고서 원제목이 "Thanks for the Memories..."임을 보여주었습니다.

비교하자면, SemiAnalysis는 '기술 구현 세부 사항'에 더 중점을 두고 AI 구축 과정의 실제 병목 현상(전력 부족, 공급망 계승, 추론 확장, Nvidia 생태계 역학 등)에 초점을 맞춥니다. 낙관적인 수요 판단 속에서도 현실적인 제약 분석을 포함하는 경향이 있어 구체적인 투자 및 산업 의사 결정을 안내하는 데 더 적합합니다. SemiAnalysis에 대한 더 자세한 소개는 《커뮤니티 '하드웨어 덕후'에서 AI 업계 '머드워터'로: 연간 매출 1억 달러에 육박하는 SemiAnalysis, 어떻게 반도체 시장을 뒤흔들었나?》를 참조하십시오.

추천 자료:

Latent Space 에피소드 1: 상황 요리 - SemiAnalysis 창업자 Dylan Patel