Revitalizing the Solana Ecosystem: Pump.fun Enters Coin-Stock Meme Pairing

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

최근 Robinhood 체인의 '코인-주식 Meme 페어링' 열풍이 뜨거워지면서 Base와 BSC 생태계도 잇따라 추격에 나섰다. 이와 대조적으로 Solana 생태계는 한동안 상대적으로 조용했으나, 오늘 Pump.fun이 Custom Pair(사용자 정의 페어링) 기능을 출시하여 코인-주식 Meme 페어링 자산을 지원한다고 발표했다.

수많은 CEX, DEX, Launchpad에게 Robinhood Chain이 이끄는 이번 '코인-주식 Meme 페어링' 열풍은 이미 암호화폐 시장의 중요한 증분 플레이가 되었으며, 사용자 시장과 거래량, 수수료 수익을争夺하기 위한必经之路이기도 하다.

Pump.fun, 코인-주식 페어링 자산에 진입... 코인-주식 Meme은 암호화폐 플랫폼의 표준이 될 것

오늘 새벽, Pump.fun은 공식적으로 사용자 정의 거래 페어 기능을 출시하여 사용자가 Solana에서 토큰화 주식, 주요 암호화폐 자산 및 귀금속 등 자산과 페어링된 Pump.fun 토큰을 발행할 수 있도록 허용한다고 깜짝 발표했다.

• 자산 종류 측면에서, Sunrise와의 협력을 통해 첫 배치로 20종의 토큰화 주식 페어링 자산을 추가했으며, 여기에는 미국 상장 주식 중 BA, BABA, COST, DELL, IBM, LMT, RDDT, SHOP 등이 포함된다. xStocks와 Sunrise를 결합하여 현재 총 93종의 페어링 자산을 지원하며, 향후 계속 추가될 예정이다.
• 생태계 환원 측면에서, 사용자 정의 거래 페어 기능의 Bonding Curve 및 PumpSwap 프로토콜 수수료는 표준 Pump.fun 토큰 발행과 동일하게 유지되며, 이 기능으로 발생한 수익의 50%는 PUMP 토큰의 프로그램적 매입 및 소각에 사용된다.최신 데이터에 따르면, 올해 암호화폐 프로젝트들은 토큰 매입에 6억 3800만 달러를 지출했으며, 이는 작년 동기의 5억 4500만 달러보다 높은 수치이다. Hyperliquid와 Pump.fun이 합계 약 90%를 차지한다.
• 토큰 발행 수익 측면에서, 사용자 정의 페어링은 창작자 수수료 또는 캐시백 2가지 모드를 선택할 수 있다. 전자는 토큰 생성자가 0.05%에서 1% 사이의 고정 요율을 설정하며, 최대 10개 주소에 분배할 수 있다(CTO 후 한 번 업데이트 가능). 후자는 Bonding Curve 단계(즉, 내부 풀 단계)에서 요율이 0.3%이고, Bonding 완료 후 0.05%이며, 관련 수수료는 트레이더가 수령할 수 있다. 수수료는 거래 페어의 견적 자산으로 지불되며, 예를 들어 NVDA와 페어링된 토큰의 수수료 보상은 NVDA 주식 토큰으로 지불된다.

또한, Pump.fun은 강조하기를, 이 기능은 페어링 토큰 CTO(커뮤니티接管)를 지원하고, 추가 전송세가 없으며, 자산 페어링은 일단 확정되면 변경할 수 없다. 모든 토큰화 자산 발행은 제3자 플랫폼이 지원하며, Pump.fun은 실제 주식 자산의 매매를 제공하지 않는다.

한마디로 요약하자면, Pump.fun은 자체 토큰 발행 모델과 Sunrise, xStocks 두 파트너의 자산 지원을 통해 Meme 코인과 주식 토큰을 페어링하는 자산 발행 창구를 열었다.

Robinhood 체인의 Pons, Long 등 플랫폼, BSC 체인의 four.meme, Flap 등 플랫폼, 그리고 Base 생태계의 온체인 토큰 발행 플랫폼과 비교할 때, Pump.fun의 장점은 선발 우위로 축적된 시장 규모와 사용자 기반, Solana 생태계의 자산 종류 접근 유연성, 그리고 PUMP 토큰 매입 바인딩 메커니즘에 있다.

2026년 Q3 시점에서 볼 때, CEX, DEX, Launchpad 등 거래 플랫폼에게 RWA 자산은 이미 단일 자산에서 코인-주식 Meme 페어링형 자산으로 과도기 또는 진화를 거쳤으며, 이로 인해 더 풍부한 자산 종류, 더 유연한 토큰 발행 모델, 그리고 더 다양한 Meme 코인과 주식 토큰의 중첩 플레이가 등장하게 되었다.

미래의 암호화폐 플랫폼에게 네이티브 암호화폐, Meme 코인, 주식 토큰 및 코인-주식 페어링 자산은 함께 '자산 지도'를 구성하게 될 것이다.

Pump.fun, Solana 생태계 재진흥... Robinhood Chain, BSC, Base와 직접 경쟁

어제 DefiLlamd 데이터에 따르면, Robinhood Chain의 전일 네트워크 수익은 142만 달러로, 9월 4일的历史 최고치인 544만 달러보다 낮았다. 같은 기간 Hyperliquid 체인 수익은 180만 달러, Pump.fun은 160만 달러로, 둘 다 Robinhood Chain을 초과했다.

의심할 여지 없이, 수익 창출 능력 측면에서 Pump.fun은 강세장과 약세장을 가리지 않는 현금흐름 기계 중 하나이며, 코인-주식 Meme 자산 페어링 기능을 개발한 데에는 아마도 2가지 고려 사항이 있을 것이다.

첫째는 Solana 생태계의 진흥이다. 올해 Solana 생태계는 RWA 자산 발행 및 Meme 코인 생태계 측면에서 7월에야 공식 출시된 Robinhood 체인만큼 눈에 띄는 성과를 보여주지 못했으며, Coinbase를 등에 업은 Base, 바이낸스를 등에 업은 BSC 생태계와 비교해도 일정한 격차가 존재한다. Solana 생태계의 Meme 코인이 이전보다 열기가 떨어진 이유는, 해당 생태계가 더 이상 예전처럼 'Meme 코인의 마지막 종착역'을 받아줄 충분한 유동성을 보유하지 못하기 때문이다. 최근 Solana 생태계에서 1억 달러 시가총액을 기록한 Meme 코인은 ZEC로 인해 폭발한 ZCAT과 Bonkguy가 계속 외쳐온 USELESS 정도에 불과하다. 현재 Solana 생태계의 Meme 코인 섹터는 신구 교체가 원활하지 않다고 표현해도 과언이 아니다. Pump.fun은 Solana 생태계의 '흡혈 기계'이자 SOL 토큰의 가격을 끌어내리는 주체로서, 생태계가 계속 침체되면 플랫폼 거래량 및 활성도 향상에 불리하기 때문에 코인-주식 Meme 페어링에 뛰어드는 것은 당연하다.

언급할 만한 점은, 9월 7일 Solana 생태계 선두 DEX 플랫폼 Raydium도 공식적으로 밝히기를, 자사의 LaunchLab이 이제 Raydium의 모든 토큰 거래 페어를 지원한다고 했다. Solana 생태계 진흥은 우리 모두의 의무이다.

둘째는 Robinhood Chain, BSC, Base 생태계와 직접 경쟁하는 필연성이다. 현재로서는 암호화폐 전체 시장이 단기 반등했지만, 장내 유동성은 여전히 상대적으로 제한적이며, 특정 생태계의 거래량 증가와 사용자 증가는 어느 정도 다른 생태계에 대한 흡수 효과(사이펀 효과)를 가진다. 장기적으로 볼 때, 각 대형 생태계가争夺하는 것은 결국 현재 가장 활발한 Meme 코인 거래 집단과 그들이 가져오는 수익 및 거래 수수료이다. Pump.fun이 사용자 정의 거래 페어 기능을 출시한 것은 기존의 기본盘을 공고히 하는 동시에, 새로운 플레이와 자산 발행 모델로 다른 네트워크의 성숙한 사용자를争夺하려는 것이다.

물론, 효과가 어떨지는 여전히 지켜봐야 한다. 또한 Pump.fun의 이번 행보에 대해 일방적인 찬사와 지지만 있는 것은 아니다.

암호화폐 트레이더 Rune은 글을 올려 말하기를, Pump.fun은 20억 달러 이상의 현금을 보유하고 있으며 기업가치가 약 44억 달러로, 이번 사이클 Meme 코인 시장에서 가장 영향력 있는 플랫폼 중 하나라고 했다. 그러나 Bonding Curve 모델을 출시한 이후, 그 후속 제품 확장은 다른 팀이 시장 수요를 검증한 후에 따르는 경우가 더 많다고 지적했다. 예를 들어 Axiom이 부상한 후 Pump는 Padre를 인수하여 Terminal로 이름을 바꿨고, fomo가 등장한 후 Pump는 소셜 기능을 추가하고 KOL을争夺했으며, BNB Chain, Robinhood, Stonks 및 Base에서 이미 Meme 코인과 주식 관련 자산을 결합한 제품이 등장한 후 이제 Pump가 유사한 MemeStocks 기능을 출시했다고 말했다.

한편으로 그는 이러한 전략이 효과가 없는 것은 아니라고 본다. 예를 들어 Padre는 인수 후 시장 점유율이 약 2%에서 10%로 상승했다. 그러나 다른 한편으로 그는 대량의 자금과 자원을 보유한 선두 플랫폼으로서 Pump.fun은 시장에서 검증되지 않은 새로운 제품을 더 많이 창조해야 하며, 기존 모델을 지속적으로 복제하는 것은 소규모 팀의 제품 혁신 동기를 약화시킬 수 있다고 생각한다.

보다시피 Rune의 관점은 '나는 당신의 능력이 이에 그치지 않는다고 생각한다'는 것이며, 혁신 제품에 따르는 비용과 위험에 대해서는 그는 무의식적으로 간과했다.

더 높은 차원에서 볼 때, Pump.fun의 모방 추격 전략도 Solana 생태계의 어쩔 수 없는 선택이다. '유동성 마지막 종착역'이 되는 상장 및 거래 플랫폼이 부족한 Solana가 채워야 할 과제는 다른 생태계가 상상하기 어려운 수준이다.

다만 최근 한 분석가는 온체인 자금이 Robinhood Chain에서 Solana로 순환 이동하고 있을 수 있다고 언급했다. 향후 Solana 생태계가 계속해서 시가총액 1억 달러를 넘는 Meme 황금개를 배출하며 2024년 Meme 코인 열풍을 재현할 수 있을지, 우리는 기대를 유지한다.