이것은 의심할 여지 없이 2025년에 가장 수익성이 높은 트랙입니다.
2024년 11월 29일, 하이퍼리퀴드가 토큰을 에어드랍하고 네트워크 폭발을 일으킨 이후, 이 트랙은 완전히 고속 채널에 진입했습니다. 차세대 오더북 Perp DEX를 대표하는 하이퍼리퀴드의 토큰 HYPE는 한때 미화 50달러에 도달했지만, 이후 미화 47달러 선에서 안정적으로 유지되어 올해 가장 매력적이고 부의 효과를 내는 프로젝트 중 하나가 되었습니다.
Perp DEX 트랙은 높은 수익률뿐만 아니라 성장 가능성도 높아 CEX가 전례 없는 강력한 위협으로 인식되고 있습니다. 암호화폐 파생상품의 일일 거래량은 오랫동안 현물 거래량의 4~5배에 달해 왔으며, 온체인 파생상품 시장의 침투율은 현재 10% 미만입니다. 이는 향후 최소 10배 이상의 성장 잠재력이 있음을 의미합니다.
중앙화된 거래소가 단 하나만 있는 것이 아니듯, 점점 더 많은 팀이 게임에 참여하고 있으며, 경쟁의 한계는 끊임없이 높아지고 경쟁은 점점 더 치열해지고 있습니다. 주요 프로젝트들은 기술, 유동성, 깊이, 사용자 경험, 그리고 인센티브 메커니즘을 지속적으로 업그레이드하고 투자를 늘려왔습니다. 프로젝트들의 클러스터링과 잦은 혁신은 더욱 강력한 부의 파급 효과를 가져왔고, 많은 자금과 사용자들의 지속적인 관심을 끌어들였습니다. 특히 아직 코인을 발행하지 않은 Perp DEX 신규 참여자들의 관심이 두드러졌습니다.
현재 하이퍼리퀴드의 두 번째 시즌 에어드랍이 곧 시작될 예정이며, 빠른 성장세와 탄탄한 팀워크, 그리고 높은 코인 발행 기대감을 갖춘 새로운 프로젝트들이 속속 등장하고 있습니다. 이 글에서는 아직 코인을 발행하지 않은 다섯 개의 퍼프 DEX 다크호스 프로젝트를 살펴보겠습니다. 이들은 빠르게 성장하고 있거나, 풍부한 자원을 보유하고 있거나, 스타 VC의 지원을 받고 있으며, 이번 라운드의 돈줄 세력과 계약자들이 놓쳐서는 안 될 핵심 프로젝트들입니다.
엣지엑스
edgeX는 2024년 7월에 출범한 앰버 그룹의 새로운 액셀러레이터에서 육성된 최초의 프로젝트 중 하나입니다. 현재 한국 커뮤니티에서 매우 인기가 많으며 모바일 앱 경험도 좋습니다.
StarkEx ZK-Rollup을 기반으로 이더리움 레이어 2에 구축된 Perp DEX인 edgeX는 초당 20만 건의 주문을 처리할 수 있으며, 주문 매칭 지연 시간은 10밀리초 미만으로, 탈중앙화 파생상품 거래소의 속도와 효율성에 대한 새로운 기준을 제시합니다. 처리 수수료는 Maker의 경우 0.038%, Taker의 경우 0.015%입니다.
최신 데이터에 따르면, edgex의 지난 30일 실제 수익은 560만 달러에 달해 GMX(245만 달러)와 dYdX(123만 달러) 등 상위 퍼프(perp) DEX를 능가했습니다. 수익 순위 상위권에 있는 프로젝트들은 자금 흐름이 더 실질적이며, 사용자 처리 수수료도 실질적입니다. (Hyperliquid는 거래량이 더 많지만, DefilLama의 퍼프 DEX 비교 목록에는 포함되지 않았습니다. Hyperliquid는 독립 체인으로 자리매김했기 때문입니다.)
시장 심도 측면에서 edgeX는 현재 모든 Perp DEX 중 가장 우수한 성과를 보이고 있습니다. BTC/ETH를 예로 들어보면, 0.01%의 가격 차이에서 edgeX의 BTC는 600만 달러의 포지션을 지탱할 수 있으며, 이는 hyperliquid(500만 달러), Aster(400만 달러), Lighter(100만 달러)를 능가합니다. 전반적인 심도는 hyperliquid보다 약간 낮지만, 대부분의 경우 edgeX는 hyperliquid를 제외하고 가장 우수한 심도를 가진 Perp DEX입니다.
다양한 플랫폼에서 0.01%의 가격 차이로 BTC와 ETH를 심층적으로 비교했습니다.
팀 측면에서 edgeX는 Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs, Bybit 등 최고 기관 출신의 암호화폐 및 전통 금융 전문가들로 구성된 Amber Group의 지원을 받고 있으며, 거래소 운영 및 거래 분야에서 7년 이상의 경험을 보유하고 있습니다.
또한, 아마도 인큐베이터인 앰버 그룹의 자원 덕분에, edgeX의 시장 조성 볼트는 자본 효율성과 위험 관리 개선에 도움이 되는 더욱 전략적인 설계를 갖추고 있습니다. 일반적인 Perp DEX 구조에서 볼트는 시장 조성 및 청산 포지션을 담당하는 중앙 유동성 풀 역할을 합니다. 통계적으로 일반적으로 분기별 수익률이 양호하지만, 볼트는 여전히 일방적인 시장 노출, 파산 또는 자금 부족 공격 벡터의 위험에 직면해 있습니다.
기존의 MM 볼트와 달리, edgeX의 eLP(Edge Liquidity Pool)는 수동적인 유동성과 지능형 헤지 메커니즘을 결합합니다. 펀드는 항상 시장에 깊이를 제공하고 대규모 위험 노출을 동적으로 헤지합니다. 동시에, 이 볼트는 동적 레버리지 조정 기능과 전용 보험 기금을 갖추고 있으며, 이는 수익/레버리지에 따라 실시간으로 조정되어 대규모 펀드의 악의적인 운용을 방지합니다. 각 수익의 10%는 극심한 시장 상황으로 인한 볼트 손실을 완충하기 위해 보험 풀에 투자됩니다.
다음으로, edgeX는 현재의 perp 앱 롤업(V1)에서 고성능 금융 체인(V2)으로 업그레이드하여 완전히 모듈화되고 구성 가능한 금융 인프라를 지원할 것입니다.
거룻배
Lighter는 이더리움 생태계의 새로운 Perp DEX입니다. 2023년 Arbitrum에서 스팟 DEX로 처음 출시되었으며, 2024년 3월 zksync 레이어 3 DEX로 전환되었습니다. 11월에는 zk-rollup을 기반으로 edgeX와 유사한 메커니즘을 갖춘 ZK Perp DEX로 전환되었습니다. 기술적으로 5밀리초의 소프트 확정성과 초당 10,000건의 주문 매칭 속도를 달성했습니다.
아직 초대 전용 시스템이기는 하지만 Lighter의 일일 거래량은 10억~20억 달러로 안정화되었고, 누적 거래량은 24억 달러에 달해 Hyperliquid에 이어 전체 네트워크에서 2위를 차지하며 가장 빠르게 성장하는 Perp DEX입니다.
Lighter의 거래량이 빠르게 성장하는 이유 중 하나는 Robinhood와 유사한 제로 수수료 모델입니다. 메이커와 테이커 모두 수수료가 전혀 없습니다. Lighter의 거래량은 막대하지만, 제로 수수료 모델로 인해 거래량에 워시 트레이딩 요소가 포함될 수 있으며, 현재 플랫폼은 수익 측면에서 탄탄한 수익 모델을 갖추고 있지 않습니다.
프로토콜 메커니즘 측면에서 Lighter는 Hyperliquid HLP와 유사한 자체 시장 조성 재무부 LLP를 보유하고 있습니다. LLP를 통해 개인 투자자는 전문 트레이더가 관리하고 투자 비율에 따라 배분되는 공개 펀드 풀에 자금을 투입할 수 있습니다. 또한 취급 수수료도 없습니다. 하지만 현재 LLP 예치금은 더 이상 포인트 보상을 받지 못합니다. 현재 Lighter 포인트는 장외 시장에서 코인당 미화 5달러로 거래됩니다.
Lighter의 창립자이자 CEO인 블라디미르 노바코브스키는 하버드 대학교를 졸업했으며, Fabric Cryptography와 Daimo에 엔젤 투자자로 참여하여 탄탄한 경력을 쌓았습니다. 기관 투자자로는 a16z, Lightspeed Ventures 및 기타 선도적인 자본이 포함됩니다.
과
Aster는 2024년 3월 31일 Astherus와 APX의 합병을 통해 업그레이드되었습니다. 원래는 담보 자산의 유동성에 중점을 두었지만, 현재는 바이낸스가 Perp DEX 시장에 진입하는 방법 중 하나입니다. Aster는 BNB 생태계와 긴밀하게 통합되어 있으며, YZi Labs가 전액 투자한 바이낸스 지갑과 기본적으로 호환됩니다. 또한, CZ의 인터랙티브 플랫폼으로서 생태계 자원과 트래픽을 강력하게 지원해 왔습니다.
그늘을 위해 큰 나무에 기대는 것은 좋은 일이며, 코인 발행에 대한 강력한 기대감에 힘입어 Aster의 거래량도 급격히 증가하여 현재 2억 1,000만 달러에 달합니다.
Aster는 두 가지 거래 모드를 지원합니다. 심플 모드는 극도의 간편함과 사용 편의성을 추구하며, 프로 모드는 전문 사용자를 위한 모드로, 메이커는 0.01%, 테이커는 0.035%의 수수료가 부과됩니다. 또한, Aster는 사용자가 분 단위로 단기 자산 변동을 예측하고 베팅할 수 있는 덤 예측 게임플레이를 혁신적으로 출시했습니다.
다른 Perp DEX 볼트와 달리 Aster의 유동성 대부분은 외부 시장 조성 팀에 의존하지 않고 자체 유동성 허브를 통해 지원됩니다. 프로토콜 내 USDF 스테이블코인의 TVL은 1억 3천만 달러에 달했으며, BNB 체인과 협력하는 asBNB의 TVL은 약 1억 1천 5백만 달러입니다.
데이터 출처: DefiLama
또한, 애스터는 암호화폐 업계 최고 수준인 미국 주식과 계약의 결합을 홍보하고 있습니다. 현재 아마존, 애플, 구글, 페이스북, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라 등 7개 미국 우량주에 대한 무기한 계약을 지원하고 있습니다. 사용자는 암호화폐를 증거금으로 사용하여 하루 24시간, 주 7일 미국 주식을 거래할 수 있지만, 비거래 시간의 폭은 줄어들 것입니다.
Aster는 장기 계획에서 온체인 파생상품 거래를 위한 Aster Layer 1 퍼블릭 체인을 특별히 개발하여 온체인 파생상품 거래를 위한 독점적인 인프라를 제공할 예정입니다.
미묘한
이더리얼은 이테나 네트워크 기반으로 구축된 최초의 프로젝트이며, ENA 커뮤니티의 자손 프로젝트이기도 합니다. USDe 스테이블코인의 지원을 받고 있으며, USDe의 잠재력을 최대한 발휘할 수 있는 원스톱 수직 통합 DeFi 플랫폼을 구축하는 것을 목표로 합니다.
이더리얼 V1은 이러한 비전의 출발점이며, 곧 출시될 이더나 네트워크에 완전한 기능을 갖춘 현물 및 무기한 계약을 제공할 것입니다. 기술 아키텍처 측면에서 이더리얼은 EVM 솔루션을 채택했으며, 결제는 Converge, Arbitrum 실행 환경, 그리고 Celestia 데이터 가용성 계층을 통해 이루어집니다. 주문 매칭 지연 시간은 20밀리초 미만이며, 최대 초당 약 100만 건의 주문과 1,000건의 거래를 처리할 수 있습니다.
유동성 측면에서 이더리얼 V1은 온체인 USDe 펀드 헤지 및 거래의 핵심 플랫폼이 되기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이 플랫폼은 이더리움 거버넌스(99.6%의 지지율)의 공식 승인을 받았으며, 향후 거버넌스 토큰의 15%를 ENA 스테이커(sENA)에게 할당할 것을 약속했습니다. 이는 커뮤니티의 이익과 깊이 연관되어 있습니다.
2025년 6월 20일, Ethereal은 공식적으로 테스트넷을 출시했으며, 사용자는 testnet.ethereal.trade를 통해 USDe가 지원하는 고성능 온체인 거래 상품을 경험할 수 있습니다.
앞으로 이더리얼은 USDe를 기반으로 현물, 대출, 대출, RWA 등 파생 금융 상품을 점진적으로 출시하고 DeFi 환경을 계속 확대해 나갈 것입니다.
파라덱스
Paradex는 암호화폐 기관 유동성 플랫폼 Paradigm(같은 이름의 벤처 캐피털 회사와는 무관)에서 육성되었으며, Starknet Stack을 기반으로 하는 Ethereum Layer 2 블록체인인 Paradex Network를 기반으로 구축되었습니다. 이 네트워크는 고성능 분산형 거래 및 자산 관리 계층으로 자리매김했습니다.
이 인큐베이터는 잘 알려진 최고 암호화폐 VC인 패러다임(Paradigm)이 아니라, 같은 이름의 암호화폐 기관 유동성 플랫폼인 패러다임이지만, 역시 주목할 만한 가치가 있습니다.
패러다임은 2019년에 설립되어 헤지펀드, 마켓메이커, 패밀리 오피스 등 기관에 서비스를 제공합니다. 암호화폐 옵션과 같은 파생상품 거래 시장에 대한 오랜 연구 역사를 가지고 있습니다. 초기 운영 모델은 장외 매칭을 처리하고 FTX와 같은 거래소에 현장 체결, 청산 및 결제를 제공하는 것이었습니다. 전성기에는 전 세계 암호화폐 옵션 시장의 30%를 점유했으며, Jump Crypto와 Alameda Research의 주도로 3,500만 달러의 투자 유치를 완료하여 4억 달러의 기업 가치를 달성했습니다.
하지만 FTX가 붕괴되자 파트너사였던 패러다임(Paradigm) 역시 큰 타격을 입었습니다. 거래량이 급격히 감소하자, 패러다임은 생태계 재건을 위해 파라덱스(Paradex)를 출시했습니다.
수년간의 파생상품 시장 연구를 바탕으로 Paradex는 무기한 계약, 무기한 선물, 무기한 옵션, 현물 계약을 지원합니다. 모든 거래는 하나의 계좌로 통합되고, 모든 자산을 담보로 사용할 수 있으며, 포지션별, 교차 마진 및 복합 마진 모델을 지원합니다. 수수료 측면에서 Paradex의 테이커 수수료는 0.03%이며, 지정가 주문(지정가 주문)에는 -0.005%의 리베이트가 적용됩니다.
자산 관리 측면에서, Paradex Treasury는 사용자가 지분에 따라 LP 토큰을 획득할 수 있도록 지원하며, Pendle, Morpho, Aave 등과 같은 주류 DeFi와 결합할 수 있습니다. Treasury는 Treasury Trading Fund(VTF)를 통한 액티브 트레이딩과 패시브 인컴을 모두 지원합니다. 일부 LP 토큰은 향후 더 다양한 온체인 전략에 참여하기 위해 담보로 직접 사용될 수 있습니다. 또한, Paradex 통합 대출 시장은 사용자가 동일한 계좌에서 직접 대출을 받을 수 있도록 지원하며, 통합된 투자 포트폴리오를 담보로 사용할 수 있습니다.
파라덱스(Paradex)가 토큰 이코노미를 발표했으며, 커뮤니티는 토큰 발행에 큰 기대를 걸고 있습니다. 플랫폼 화폐인 DIME의 향후 활용 분야는 거래 수수료 지불, 수수료 할인, 스테이킹 및 유동성 채굴 보상, 그리고 거버넌스/투표 참여 등입니다. 현재 파라덱스는 암호화폐 시장에서 1위 옵션 DEX이지만, 무기한 계약 거래량 증가세는 눈에 띄지 않습니다.
