원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
작성자 | 딩당( @XiaMiPP )
파이낸셜 타임스에 따르면, 암호화폐 거래 플랫폼 불리시(Bullish)가 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 기업공개(IPO) 신청서를 비밀리에 제출했습니다. 업계 관계자가 아닌 일반 사용자들에게는 이 거래소의 이름이 생소할 수 있지만, 암호화폐 업계에서는 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다. 불리시는 유명 암호화폐 미디어 코인데스크(CoinDesk)의 모회사이며, 그 뒤에는 한때 EOS 프로젝트를 주도했던 개발사 블록원(Block.one)이 있습니다. 따라서 IPO 신청 발표 후 EOS(현재 A) 가격은 한때 17% 이상 상승했습니다.
하지만 Bullish의 자본 시장 진출 시도는 이번이 처음이 아닙니다. 2021년 초에는 SPAC(특수목적기업인수회사) 모델을 통해 기업공개를 시도했지만, 여러 요인으로 인해 결국 실패했습니다. 이번에는 Bullish가 더 이상 지름길을 택하지 않고, 더 길지만 더 안전한 전통적인 등록 절차를 선택합니다. 단기적인 기회에 베팅하는 대신, 시장에서 오랫동안 생존할 수 있는 기업이 되기 위해 노력합니다.
그렇다면 EOS와 긴밀한 관계를 유지하며 업계에서 늘 조용히 지내던 이 거래소가 어떻게 단계별로 IPO라는 문턱에 다다르게 되었을까?
SPAC 실패에서 전략적 재시작까지: Bullish가 일시 정지 버튼을 누릅니다.
2021년, Bullish는 Far Peak Acquisition Corp.와의 합병을 발표하고 최대 90억 달러의 기업가치를 지닌 SPAC 모델을 통해 기업공개(IPO)를 계획했습니다. 이 계획을 주도하는 사람은 Bullish의 현 CEO인 톰 팔리입니다.
팔리는 외부인은 아니지만, 그의 업무 경험은 불리시가 궁극적으로 규제에 더욱 가까워지는 계기가 되었습니다. 그는 뉴욕증권거래소(NYSE) 회장으로 재직하면서 비트코인 지수와 코인베이스의 초기 투자를 포함한 여러 변화를 추진했습니다. 이후 인터콘티넨탈 거래소(ICE)에서 수년간 근무하며 NYSE 통합 과정에 깊이 관여했습니다. 그는 전통 금융 분야에서 디지털 자산의 논리를 이해하는 몇 안 되는 인물 중 한 명입니다.
뉴욕증권거래소를 떠난 후, Farley는 SPAC 트랙에 합류하여 Far Point와 Far Peak라는 두 개의 쉘 회사를 설립했습니다. Far Point는 2020년 Global Blue의 상장을 성공적으로 이끌었고, Global Blue는 Bullish 상장의 발판이 되었습니다.
하지만 계획은 변화를 따라잡을 수 없습니다. 2022년, 전반적인 암호화폐 시장이 냉각되었고, SEC는 SPAC에 대한 검토를 강화했으며, 연준의 금리 인상으로 시장이 경색되었습니다. 마침내 Bullish는 그해 말 Far Peak와의 합병을 종료한다고 발표했습니다. 합병은 실패로 끝났지만, Farley와 Far Peak 경영진 일부는 잔류를 선택했고, Bullish는 사임하지 않고 다른 새로운 탈출구를 모색했습니다.
더 이상 추세를 쫓지 않는 Bullish는 속도를 늦추는 것을 선택합니다.
Bullish는 암호화폐 거래 플랫폼이 번창하던 2021년 5월에 출시되었습니다. 당시 NFT, GameFi, 플랫폼 코인 인센티브 등 주요 거래소들은 사용자와 인기를 얻기 위해 경쟁하고 있었습니다. 하지만 Bullish는 다른 길을 택했습니다.
플랫폼 화폐도 없고, 인센티브 활동도 없으며, 지원하는 암호화폐 거래쌍은 100개에 불과합니다. 거래쌍 대부분은 USDC로 결제됩니다. Bullish는 처음부터 시장의 인기보다는 플랫폼의 안정성과 규제 완화에 더 중점을 두었음이 분명합니다.
많은 플랫폼이 사용자와 거래량을 유치하기 위해 경쟁하는 동안, 이 플랫폼들은 대중을 위한 새로운 진입로라는 점을 강조하지 않았고, 소셜 미디어에서 목소리를 내는 데도 거의 나서지 않았습니다. 이제는 이해하지 못하는 것이 아니라, 느리고 체계적인 자기 형성을 하고 있는 것처럼 보입니다. 비정형적인 암호화 플랫폼이 전형적인 금융 기관이 되려고 애쓰는 것입니다.
황금열쇠를 달고 태어났지만 지역 사회에서 논란을 일으켰다
맨땅에서 시작한 많은 암호화폐 스타트업과 달리, Bullish는 매우 높은 단계에서 출발했습니다. 모회사인 Block.one은 관대한 마음으로 현금 1억 달러, 비트코인 16만 4천 개(당시 약 97억 달러 상당), 그리고 EOS 2천만 개를 스타트업 자본으로 투자했습니다. 이후 PayPal 공동 창업자 Peter Thiel, 헤지펀드 거물 Alan Howard, 그리고 암호화폐 베테랑 Mike Novogratz를 포함한 투자자들로부터 3억 달러의 외부 투자를 유치했습니다.
따라서 Bullish는 브랜드 평판 측면에서 Coinbase나 Kraken과 같은 기존 거래소에 크게 뒤처져 있지만, 재무 건전성은 뒤지지 않으며, 기본적인 운영을 위해 사용자 증가나 고빈도 거래에 의존할 필요가 없습니다. 따라서 규제 준수의 문이 열릴 때까지 기다릴 충분한 시간을 확보하고 있습니다.
하지만 문제점도 발생합니다. Bullish의 자금, 기술, 브랜드는 EOS에 깊이 뿌리를 두고 있지만, 제품, 방향, 포지셔닝 측면에서 EOS와 명확한 선을 그었습니다. 마치 두 회사가 전혀 접점이 없었던 것처럼 말입니다.
하지만 EOS 커뮤니티는 이 새로운 거래소가 투자한 자본, 자원, 영향력이 거의 모두 초기 투자와 신뢰에서 나왔다는 사실을 잘 알고 있습니다.
블록체인 3.0에서 커뮤니티 분열까지: EOS의 오랜 꿈은 이루어지지 않았다
EOS는 한때 암호화폐 세계에서 가장 인기 있는 프로젝트 중 하나였습니다. 2017년, 천재 개발자 BM(다니엘 라리머)이 기술 부문을, Block.one이 자금 조달 및 상용화를 담당하며 블록체인 3.0과 이더리움 킬러라는 후광을 받으며 탄생했습니다. EOS는 단 1년 만에 최대 42억 달러 규모의 ICO를 완료하며 암호화폐 자금 조달 역사상 가장 획기적인 사례 중 하나로 자리매김했습니다.
이상주의자들과 초기 투자자들이 EOS에 몰려들던 시대였습니다. 커뮤니티는 EOS에 기술 지원, 여론 형성 자료, 그리고 신념을 제공했습니다. 프로젝트의 모체로서 Block.one은 생태계 구축, 개발자 지원, 거버넌스 구조 개선, 그리고 애플리케이션 랜딩을 유치하는 데 자금을 사용할 것을 약속했습니다.
그러나 이러한 약속은 거의 지켜지지 않았습니다. EOS 메인넷은 성공적으로 출시되었지만, 생태계 발전 과정에서 종종 정체를 겪었습니다. 노드 운영의 비효율성, 높은 개발 문턱, 열악한 상호작용 경험, 그리고 Block.one이 개발자에게 제공하는 인센티브가 거의 전무했습니다. 게다가 BM의 사임과 내부 경영진의 가족화와 같은 문제들이 잇따라 발생하면서 커뮤니티의 신뢰는 점차 무너졌습니다.
마침내 2021년 말, EOS 네트워크 재단(ENF)과 여러 노드가 거버넌스 반란을 일으켜 Block.one과 자금 반환, 도메인 이름 반환, 그리고 거버넌스 권한 이전을 협상하려 했습니다. 협상이 실패하자, 그들은 거버넌스 제안을 제안했고, 마침내 Block.one의 거버넌스 권한을 해제하기 위한 온체인 투표를 성사시켰습니다.
거버넌스 청산이 현실화되었지만, 자금 사용권은 여전히 Block.one의 손에 있으며, 양측 간의 법적 분쟁은 아직 해결되지 않았습니다. 이는 EOS 커뮤니티에게도 풀리지 않은 숙제로 남았습니다.
멀리서 보면, EOS뿐만 아니라 이전의 이더리움 킬러들과 심지어 이더리움 자체도 기반이 되는 퍼블릭 체인의 만연한 인플레이션으로 어려움을 겪고 있습니다.
주류 자본 시장으로 돌아가서 Bullish의 규정 준수 이야기
오늘 Bullish는 SEC에 IPO 신청서를 다시 제출했습니다. 이번에는 SPAC의 신속 심사 절차를 피하고 전통적인 검토 절차로 돌아가, 기존 금융 기관의 익숙한 모습, 즉 명확한 논리, 명확한 방향, 안정적인 구조, 그리고 암호화폐 업계에서의 역할을 규정을 준수하는 방식으로 설명하려는 시도를 했습니다.
이는 분명한 신호를 보여줍니다. 그들은 더 이상 시장 동향에 의존하여 정상에 오르려 하지 않고, 구조화된 운영을 통해 뿌리를 내리고자 합니다. Bullish의 이야기는 Bullish의 시도일 뿐만 아니라, 암호화폐 업계의 지속가능성에 대한 새로운 이해를 보여주는 것이기도 합니다.
bitcointreasuries 의 자료에 따르면, Block.one은 현재 16만 4천 개의 비트코인(시가총액 176억 달러 이상)을 보유하고 있으며, 이는 가장 많은 비트코인을 보유한 비상장 기업입니다. 공식 웹사이트에 게시된 SEC 재무 보고서 에 따르면, Bullish는 2021년 기준 총자산 약 58억 5천만 달러 , 순자산은 46억 9천만 달러로 건전한 재무 상태를 유지하고 있습니다.
암호화폐가 IPO를 향해 나아가고 있는데, 다음 목적지는 월가일까?
2025년 Circle의 성공적인 상장 이후, 암호화폐 기업들이 상장을 위해 줄을 서는 것이 추세가 되었습니다. Gemini는 내년 안에 상장할 계획이며 , 스테이블코인 발행사 Paxos도 투자 은행과 접촉하고 있다는 소문이 있습니다.
이러한 논리는 집단적 담론의 변화, 즉 금융 붕괴 에서 금융 진입 으로의 전환에 기인합니다.
과거 암호화폐 프로젝트들은 항상 탈중앙화된 유토피아에 대해 이야기했지만, 이제는 규제 준수, 통제 가능, 지속 가능한 디지털 금융 시스템에 대해 이야기합니다. 더 이상 변동성으로 인한 빠른 자금 조달에 의존하지 않고, 수익, 사용자 충성도, 그리고 인프라 구축을 통해 신뢰를 얻는 데 주력합니다.
이러한 추세 속에서 Bullish의 역할은 매우 상징적입니다.
이는 기존 자본 경로를 세탁하려는 Block.one의 실험입니다.
EOS 커뮤니티가 관계를 끊은 이후 기관들은 새로운 시작을 맞이하게 되었습니다.
이는 암호화폐 산업이 주류로 나아가는 적극적인 움직임의 일환이며, 주류에서 수용 가능한 역할이 되려는 시도입니다.
어떤 의미에서 이는 암호화폐 세계의 종착점은 아닐지 몰라도, 두 세계를 연결하는 중계국일 가능성은 매우 큽니다.
