암호화폐 시장 사이클 토론: 이 사이클에서 우리는 어디에 있습니까?

원저자: 0x smac

원본 편집: Deep Chao TechFlow

소개

이 기사의 저자인 0x smac은 암호화폐 시장의 현재 순환적 위치를 조사하고 금융 시장 의사 결정에서 "군중의 지혜"가 미치는 효과에 대해 의문을 제기합니다. 기사에서는 2022년 FTX 폭락 이후 시장 변화를 검토하고, 비트코인과 이더리움의 가격 동향을 비교하여 향후 시장 동향을 예측합니다. 또한 저자는 ETF 승인, 기관 자본 유입, 암호화폐 시장 구조 변화가 시장에 미칠 잠재적 영향에 대해 논의하며 암호화폐 시장에 대한 심층적인 이해에 대한 관점을 제공합니다.

텍스트 내용

나는 군중의 지혜가 대부분 농담이라고 생각하는 경향이 있다. 물론 군중의 지혜가 중요한 부분도 있지만, 인간이 비합리적으로 행동하거나(특히 돈에 관해서) 자신이 경험하는 인지적 편견을 이해하지 못하는 사례가 너무 많습니다. 더 구체적으로 말하면, 나는 과신/비합리적인 경향을 가진 사람들을 말하는 것입니다.

예를 들어, 금융 시장 참가자.

2022년 11월 FTX 폭락과 QQQ가 사상 최고치에서 약 30% 하락한 후, 사람들이 "연착륙" 가능성에 대해 어떻게 생각하는지 궁금합니다. 말할 필요도 없이, 5명 중 1명만이 우리가 이를 달성할 것이라고 확신합니다.

1년 후, 비트코인 가격이 두 배(약 35,000달러) 상승하고 부인할 수 없는 상승 추세를 보이면서 사람들이 어떻게 느끼는지 다시 한번 궁금합니다. 일반적으로 저는 포지셔닝을 평가하기 위해 이와 같은 여론 조사를 사용합니다. 이것은 단지 하나의 데이터 포인트일 뿐이지만 대부분의 사람들은 특히 트위터에서 자신이 원하는 일에 대해 대답하는 것으로 나타났습니다. 따라서 절반만이 가격이 30% 정도 상승할 가능성이 20% 하락할 가능성보다 더 높다고 생각하는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

가격이 계속 상승할 것으로 예상하는 사람은 더욱 적습니다.

여러 가지 이유로 저는 $45,000 와 $60,000 목표가 달성될 것이라고 매우 확신했습니다. 지금 당장은 단기적인 가격 움직임에 대한 확신이 덜하고 향후 6개월 정도에 걸쳐 일어날 일에 대해서도 어느 정도 확신이 덜합니다. 하지만 많은 사람들이 "우리는 지금 사이클에서 어디에 있는가?"라고 묻고 있습니다. 이는 다소 복잡한 질문이며 이미 확실하지 않은 내용을 암시합니다. 하지만 그럼에도 불구하고 다음에 부득이하게 또 이런 질문을 받게 된다면 이 글을 뽑아낼 수 있도록 제 감정을 공유하겠습니다.

우리가 사이클의 중간에 있다는 것이 지배적인 견해인 것 같습니다. 흥미롭게도 제가 듣는 가장 일반적인 대답은 5~6라운드입니다. 그것이 사실이라고 해도 나에게는 약간 경찰 아웃 답변처럼 느껴집니다. 이것은 의견이 없고 중립을 유지하고 싶을 때 하는 말입니다. 이것이 사실일 수도 있지만, 그렇다고 생각했다면 이 글을 쓰지 않았을 것입니다.

그렇다면 우리는 현재 사이클의 어디에 있는지, 어떤 차례에 있는지, 끝났는지, 아니면 돌아왔습니까? 2022년 11월의 또 다른 트윗부터 시작하겠습니다.

나는 "이 주기"에서 가격과 시간이 매우 다른 두 가지 개념임을 설명하기 위해 이것을 언급합니다. 타이밍 관점에서 이를 개별적으로 살펴보면 강세장의 약 70주차에 와 있습니다. 2022년 11월과 12월에 진정으로 낙관적인 사람들의 수를 두 손으로 셀 수 있기 때문에 이것이 실제로 이번 상승 기간의 실제 기간을 과대평가한다고 말하고 싶습니다. 아주 관대하게 말하자면 ~대부분의 사람들이 작년 1분기 말과 2분기 초 사이에 무슨 일이 일어나고 있는지 깨닫기 시작했다고 말하고 싶습니다. 그러니까 12개월이 넘었다고 할 수 있죠.

가격 관점에서 볼 때 비트코인은 바닥에서 약 3배 상승했고 이더리움은 바닥에서 2.5배 상승했습니다. 여러 암호화폐 사이클을 겪어본 사람들은 우리가 시작보다 끝에 더 가깝다고 생각하는 것 같습니다. 이는 주로 이번에 그들이 익숙한 대본을 따르지 않았기 때문입니다.

우리는 연례 편지 에서 이러한 역학에 대해 조금 썼습니다 ...

이전 암호화폐 사이클에서는 자본이 위험과 투기로 외부로 이동하면서 BTC → ETH → 암호화폐 자산의 롱테일(리스크 및 토큰 투자용)의 논리적 흐름이 전개되었습니다. 시장 참가자들은 종종 암호화폐 활성화의 근본적인 변화를 중심으로 전개되어 평생 개종하거나 가격 하락 후 그만두는 새로운 신자들의 물결을 일으키는 새로운 이야기를 믿습니다.

이 주기는 (지금까지) 매우 달랐으며, 이전에 영감을 받은 많은 사람들은 느리거나 적응할 의지가 없었습니다. 솔직히 이러한 거부감은 자기기만으로 이어집니다. 우리는 모두 인간이기 때문에 상대적인 기준으로 주위를 둘러보고 자신(자산)을 평가할 수밖에 없습니다. 소유한 것이 3~5배 증가하면 소유한 것이 없기 때문에 만족하지 못합니다. 10~20배. 특히 10-20배 점프가 우리가 좋아하지 않는 것이라면 더욱 그렇습니다. 내 생각에는 이것이 많은 사람들이 우리가 주기의 중간이나 후반부에 있다고 느끼는 이유에 대한 핵심입니다. 예를 들어 그들은 솔라나가 10달러 미만에서 200달러 이상으로 올라가는 것을 옆에서 지켜보았습니다. 그들은 밈코인이 100~1000배 급등하는 것을 보고 속으로 비명을 지르고 있습니다.

"그건 순서가 맞지 않아!"

“내 자산은 왜 이렇게 오르지 않는 걸까요?”

"이제 이런 일이 일어나서는 안 됩니다!"

상황은 전혀 원하는 대로 흘러가지 않았습니다. 그러므로 그들이 틀릴 수도 있다는 것이 아니라 시장이 비합리적으로 행동하고 있다는 것입니다. 즉, 사이클이 압축되고 있거나 금융허무주의가 극단으로 치닫고 있는 것입니다. 이러한 상황을 모두 배제하지는 않지만 성찰이 거의 없는 것 같습니다.

맥락을 더하자면, 다른 펀드의 후배들이 30달러 미만의 가격으로 SOL을 추천했지만 계속해서 거절당하고 무시되었다는 것을 알고 있습니다. 몇 달이 지나면서 얼마나 많은 사람들이 잠긴 FTX 토큰을 더 높은 가격에 구매하려고 서두르는지 보는 것은 우스꽝스럽습니다.

이것은 상승하는 시장에 대한 사람들의 집단적 경험이 우리가 현재 있다고 생각하는 단계에 영향을 미칠 것이라는 것을 의미합니다. 이 주기에 들어서면 대부분의 사람들은 이더리움 생태계에 너무 집중하고 다른 것에는 충분하지 않습니다. 이러한 포지셔닝은 이번 주기에 암호화폐에 대한 전반적인 인식을 왜곡하고 많은 사람들이 우리가 실제로 어디에 있는지 평가하는 데 방해가 됩니다.

이제 양측의 주장을 저울질해 보겠습니다. 우리는 이 주기의 초기 단계에 더 가까워졌나요, 아니면 후반 단계에 가까워졌나요?

비트코인 ETF 거래 승인까지 앞으로 100일 남았습니다.

이더리움 ETF는 아직 승인되지 않았습니다(아마도 2024년 말/2025년 초)

저는 암호화폐 시장 구조와 그 중요성에 대해 꽤 많이 말하고 트윗했습니다. 이는 지루한 개념이지만 실제로는 중요한 의미를 갖습니다. 그것은 약간 과장된 표현이지만, 제 생각에는 이것이 시장에서 크고 느리게 움직이는 부분인 지각의 구조판과 약간 비슷하다고 생각합니다. 이러한 변화가 얼마나 급격하고 그 결과가 어떠할 것인지 현재로서는 느끼기 어렵습니다. 하지만 8년, 9년, 10년 이상 암호화폐 업계에 종사하면서 비트코인 ETF가 승인된 이 중대한 순간을 목격했다고 상상해 보십시오.

이제 거대하고 새로운 기관 자본이 해당 자산 클래스에 합법적으로 접근할 수 있게 되었고, 초기 유입량은 합의된 기대치를 훨씬 초과했으며, 비트코인 ETF가 통과된 후 약 100일 후에 최고치를 선언했습니다. 하지만 시장은 미래 지향적입니다! 이제 ETF가 승인되었으므로 흐름의 가격이 책정됩니다!

네, 시장은 기대하고 있습니다. 그러나 그들은 전능하지 않습니다. 실제로 ETF 유입에 대한 잘못된 정보가 있습니다. 암호화폐를 이해하는 사람들은 전통적인 시장 구조가 어떻게 작동하는지 전혀 모르고, 전통적인 시장 구조를 이해하는 사람들은 암호화폐에 참여할 시간이 거의 없습니다. ETH에 대한 ETF는 불가피하며 BTC 승인과 ETH 승인 사이의 시간 차이는 실제로 매우 건전하다고 생각합니다. 소화, 교육 및 선거 후 명확성을 위한 시간을 제공합니다. 암호화폐 시장의 구조적 변화는 과소평가될 수 없습니다.

비트코인이 7개월 연속 연승을 기록했습니다.

비트코인은 진입 기회를 제공하지 않습니다. 작년 10월 중순부터 올해 3월 초까지 21주 중 16주가 녹색이었습니다.

비트코인은 실제로 1년 반 동안 상승세를 이어왔습니다. 4월 이전에는 지난 15개월 중 12개월이 녹색이었고, 지난해 10월 중순부터 올해 3월 초까지 21주 중 16개월이 녹색이었다. 정말 무정합니다. 하지만 공평하게 말하면 2023년 상반기에 우리가 본 상황에 대비한 사람은 거의 없었습니다. 한동안 계속 진동하면 충격적일까요? 아니요, 그렇게 생각하지 않습니다. 하지만 시장 동향으로 볼 때, 마지막 워시아웃 이후에도 여전히 외상후 스트레스 장애가 있는 것 같습니다.

또한 비트코인이 현재 18,000달러가 아닌 60,000달러 정도라는 점을 제외하면 2022년 말/2023년 초에 했던 것과 동일한 대화를 하고 있다는 느낌이 점점 더 많이 듭니다. 물론 완전히 똑같지는 않지만 대부분 의심이 맴돌고 있습니다. 우리는 이미 많이 올랐고, 우리를 더 끌어올릴 새로운 이야기는 없으며, 밈은 이미 미친 듯이 올라갔습니다.

그러나 제 생각에는 이것이 우리가 하락해야 한다고 생각하는 실제 이유는 아닙니다.

BTC ETF는 아직 오프라인 거래 센터에 진입하지 않았습니다.

13F가 계속 와요

좋아요, 이제 우리는 은행 업무에 관한 몇 가지 기술적인 내용을 살펴보겠습니다. ETF에 대한 접근이 아직 오프라인 거래 센터에 진입하지 않았다고 말할 때, 제가 의미하는 바는 자문가가 아직 이 상품을 고객에게 추천할 인센티브가 없다는 것입니다.

어드바이저가 추천하는 거래는 '활성 추천'과 '비활성 추천'으로 구분됩니다. 원치 않는 거래는 브로커가 고객에게 추천하는 거래("ABC를 구매해야 합니다")이고, 원치 않는 거래는 고객이 브로커에게 제안하는 거래("XYZ를 구매하고 싶습니다")입니다. 여기서 가장 큰 차이점은 수수료가 활성 거래에 대해서만 지급된다는 것입니다.

어드바이저가 거래를 추천하는 경우 '요청'과 '비요청'으로 분류됩니다. 요청 거래는 브로커가 고객에게 추천하는 거래("ABC를 구매해야 합니다")이고, 비요청 거래는 고객이 브로커에게 제공하는 거래("XYZ를 구매하고 싶습니다")입니다. 여기서 가장 큰 차이점은 수수료가 요청된 거래에 대해서만 지급된다는 것입니다.

현재로서는 어떤 증권사도 BTC ETF를 고객 투자 그룹에 포함시키는 것을 허용하지 않습니다. 이는 이러한 자문가가 고객에게 이러한 제품을 추천할 인센티브가 없음을 의미합니다. 그러나 그것은 단지 시간 문제일 뿐입니다. 이 모든 회사는 일종의 대기 모드에 있으며, 한 회사가 움직이면 다른 회사도 빠르게 따라옵니다.

13F도 계속해서 제출되고 있습니다. 일주일 전 또는 두 주 전에 Eric Balchunas가 제시한 중요한 점은 IBIT가 약 60명의 보유자를 보고하지만(더 많이 보고될수록 더 추가될 예정), 이들이 전체 주식의 약 0.4%만을 차지한다는 것입니다. 이는 "대부분 작은 물고기이지만 물고기가 많다"는 의미입니다. 지금까지 캔자스에 본사를 둔 한 자문가는 Fidelity의 BTC ETF에 2천만 달러를 투자했는데 이는 포트폴리오의 5%에 해당합니다.

마지막 반감기는 공급에 중대한 영향을 미쳤습니다(현재 순환 공급의 94%).

전례 없는 새로운 토큰 공급이 시장에 진입합니다.

솔직히 이 두 가지 진부한 표현은 매 사이클마다 반복되는 것 같습니다. 그러나 그럼에도 불구하고 그들은 주목할 가치가 있습니다. 비트코인은 현재 유통량의 약 94%를 보유하고 있으며 가장 최근의 반감기는 마지막 의미 있는 반감기가 될 수 있습니다. 반면, 시장은 새로운 L2, Solana 생태계, 브릿지, LRT, SocialFi, 재정 거래 등 새로운 토큰 상품으로 계속해서 넘쳐나고 있습니다. 목록은 계속 이어지고 있으며 이러한 프로젝트의 총 FDV는 놀랍고 놀랍습니다. 모든 주기와 마찬가지로 대부분의 코인은 내부자가 잠금을 해제하고 매도함에 따라 0을 향해 추세를 보일 것입니다. 이것에 대해 충분히 작성되고 논의되었지만.

방금 반감기가 일어났어요

Google 트렌드 데이터

코인베이스 앱스토어 순위(현재 270위)

말 그대로 반감기가 일어났고 공급이 감소했습니다. 개인적으로 저는 이 마지막 두 가지 이유가 그 자체로는 그다지 설득력이 없다고 생각합니다. 하지만 사람들이 우리를 생각하는 것과 다르다는 점이 흥미롭습니다. BTC, ETH, SOL, NFT 등 공인된 구글 트렌드 데이터를 살펴보면 한 가지 공통점을 발견할 수 있습니다.

우리는 과거 진정한 강세장에서 보았던 최고치에 아직 미치지 못했습니다.

코인베이스 앱스토어 순위(현재 270위)도 마찬가지다. 논란이 되고 있는 소매 참여 문제에 대해서는 곧 다루겠지만, 암호화폐 네이티브 앱 사용에는 상승 여지가 충분히 있다고 해도 무방합니다.

AI 스토리텔링이 시장을 구한다

실업률만 늘어날 뿐

전통 금융시장의 폭이 약화되고 있다

AI 내러티브가 2022년 4분기와 23년 1분기에 전통 금융시장을 구했다고 믿고 싶습니다. 그때까지 ChatGPT가 출시되지 않았다면 아마도 전통적인 시장은 새로운 혁신 패러다임에서 위안을 찾는 대신 어려움을 겪었을 것입니다. 하지만 반사실적을 증명할 수는 없으므로 오늘날과 같이 처리해야 합니다. 실제로 우리는 믿을 수 없을 만큼 강력한 노동 시장을 보고 있으며 실업률은 계속 증가할 것입니다. 전통시장이 전반적으로 폭이 줄어들고 있는 것도 사실이다.

여기서 중요한 점은 200일 이동 평균을 초과했지만 50일 이동 평균 미만인 주식의 비율이 크게 증가했다는 것입니다(현재 40% 이상).

나는 우리가 새로운 고점을 돌파할 놀라운 랠리를 아직 보지 못했다고 믿습니다. 사람들이 2022년에 피해를 복구하는 데 오랜 시간이 걸릴 것이라고 나를 설득하려고 했을 때 나는 오랫동안 공개적으로 낙관적이었습니다. 이제 그 사람들은 우리가 더 이상 올라갈 수 없다고 말하려고 합니다. 이것이 이번에 그들이 틀렸다는 것을 의미하지는 않지만, 오늘 제가 읽은 증거는 우리가 여전히 많은 상승 여력을 갖고 있음을 시사합니다.

또한 이더리움 ETF의 지연은 시간과 가격 측면 모두에서 이 주기를 연장하는 데 유익하다고 생각합니다. 이것도 역시 반사실적이지만, 만약 5월에 승인된다면 비트코인 승인에 너무 가까울 것이라고 생각합니다. 시장 참여자들은 주의를 집중할 수 있는 시간이 짧으며, 이러한 승인과 후속 제품 거래가 붐비면 내부 경쟁이 발생할 수 있습니다. 얼마나 큰 영향을 미칠지, 누가 말할 수 있겠습니까? 그러나 유일한 암호화폐 ETF로서 BTC 흐름이 계속해서 쏟아질 수 있도록 여지를 제공하는 것이 중요합니다. 이것은 단지 전채일 뿐입니다. ETH ETF는 빛나는 순간을 가질 것이며 실제로 BTC의 성과는 최고의 마케팅 캠페인이 될 것입니다. 새로운 세대의 관리자들은 자산 클래스로서 비트코인에 맞서도록 강요받고 있습니다. 그들은 더 이상 비트코인에 고개를 돌릴 수 없으며, BTC에 노출되어 경쟁업체보다 실적이 저조한 경우 답변이 필요합니다. BTC가 사기라고 말하는 것은 더 이상 정당한 의견이 아닙니다.

이것이 건강한 시장의 모습입니다. 자산은 저평가되고 점점 더 많은 사람들이 더 낮은 가격에 구매할 수 없다는 것을 깨닫게 되면서 천천히 상승합니다. 시장이 이를 소화하면서 통합 기간이 있을 것이며 이후 자산은 계속 증가할 것입니다. 여전히 낙관적이라면 정상으로의 상승은 보고 싶은 것이 아닙니다.

이번에는 다르다

무서운 단어의 조합. 물론, 가끔은 자신이 꿈꿔 왔던 가능성에 대해 스스로에게 이야기하거나 친한 친구에게 털어놓을 수도 있습니다. 그런데 이 점을 공개적으로 밝히나요? 비판에 대비하십시오.

우리 모두 거기에 가봤습니다. 누군가가 이 말을 중얼거렸을 때 우리는 영리하고 냉소적으로 그 말을 그들 앞에서 앵무새처럼 따라했습니다. 트위터에서 그들을 강타하세요. 그들을 바보라고 부르세요. 마치 이것이 중요한 것처럼 그들이 강세 주기를 겪은 것은 이번이 처음임에 틀림없다는 것을 암시합니다.

당신이 여기에 있지 않는 한, 당신은 어느 정도 상황이 달라질 때가 올 것이라고 암묵적으로 믿습니다.

당신이 그렇게 말하고 당신이 틀렸다면, 당신은 다를 것이라고 생각했기 때문에 모두가 당신을 비웃고 바보라고 부를 것입니다. 그것은 큰 문제가 아닙니다. 이들 중 거의 누구도 독립적인 의견을 갖고 있지 않은데, 왜 그들에게서 다른 반응을 기대합니까?

하지만 다를 수 있다는 충분한 증거를 보고 아무 조치도 취하지 않는다면… 진짜 바보는 누구일까요?

자금 흐름이 증가하고 있지만 어디로 가고 있습니까?

내 생각에 가장 큰 미해결 질문은 이러한 수동적 흐름이 결국 어느 정도 체인 내로 이동될 것인가입니다. 덜 흥미로운 암호화 버전은 기관 자본이 포트폴리오의 작은 부분으로 보유하고 다른 모든 것은 인터넷의 하위 문화인 새로운 자산 클래스인 BTC입니다. 그러나 오늘날 ETF 유입 중 어느 정도가 체인에 직간접적으로 유입될 것인지 결정하기 어렵다는 것은 부인할 수 없습니다. 당신은 이렇게 생각할 수도 있습니다 - Smac, 당신은 얼마나 어리석은가? 아무도 IBIT를 구매하지 않고 온체인 BTC로 아무것도 하지 않습니다. 물론 오늘날에도 그것은 사실이지만 그게 요점은 아닙니다. 우리 모두는 암호화폐에서 부의 효과가 실제로 존재하며 ETF가 일부 사람들에게는 전채요리가 될 것이라는 것을 알고 있습니다. 문제는 모두 규모에 관한 것이며, 가까운 시일 내에 좋은 답을 얻지 못할 수도 있을 것 같습니다. 하지만 방향 힌트를 찾으려고 노력할 수는 있습니다.

스테이블코인 활동을 살펴보면 몇 가지 의미 있는 데이터를 찾을 수 있습니다. 아래에서 볼 수 있듯이, 지난 11월은 약 18개월 만에 처음으로 스테이블코인 공급이 플러스로 전환된 날이었습니다. 스테이블코인으로 순자본이 지속적으로 유입되는 것은 사람들이 생각하는 것보다 우리가 주기에서 훨씬 더 일찍 진행되고 있음을 시사합니다. 이는 마지막 주기 동안의 유입 드라마를 고려할 때 특히 그렇습니다.

또한 거래소의 총 스테이블코인 공급량도 볼 수 있는데, 이는 고점에서 저점까지 절반 이상 감소했지만 이제는 확실히 상승 추세를 보이고 있습니다.

가장 찾기 어려운 번역은 이러한 활동이 체인 상에서 이동하는지 여부와 방법입니다. 이에 대해 열린 마음을 가지십시오. 그러나 아래는 거래소의 총 활성 주소(파란색 선) 및 스테이블코인 수입니다. 자신의 감정에 따라 이것으로부터 많은 결론을 도출할 수 있지만 제가 이해한 바는 다음과 같습니다.

마지막 강세장 동안 우리는 새로운 활성 주소가 크게 급증한 다음 사람들이 빠져나가면서 크게 감소한 다음 2021년 3분기 이후 활동이 대부분 안정적이었습니다. 우리는 새로운 활동 물결의 조짐을 보지 못했습니다. 이는 소매 활동이 아직 돌아오지 않았다는 신호입니다.

소매 활동이 솔라나를 통해 이루어질 가능성이 높다는 점도 인정할 가치가 있습니다. 지난 6~9개월 동안 그곳에서 활동이 크게 증가한 것은 분명하며 개인적으로 이러한 현상이 계속될 것으로 기대합니다 .

DAU가 0 이하인 SOL은 주목할 가치가 없습니다. (출처: hellomoon)

더 많은 오프체인 데이터는 어떻습니까? 지난 주 코인베이스 10분기부터 실제로 월간 거래 사용자(MTU)가 840만 명에서 800만 명으로 감소했습니다. 그러나 소매 및 기관 거래량 모두 두 배 이상 증가했습니다. 흥미롭게도 BTC의 거래량 점유율은 동일하게 유지되었지만 ETH의 점유율은 크게 감소했습니다. 이는 향후 더 광범위한 암호화 자산(예: 알트코인)에 대한 수요가 증가했음을 나타낼 수 있으며 이는 장기적으로 매우 건전합니다. 암호자산 간의 광범위한 배포는 이상적인 최종 상태입니다. 싫어하는 사람과 패하는 사람은 암호화폐에 있는 모든 것이 헛된 것이며 사람들은 이제 막 슈퍼 도박의 궁극적인 상태에 도달하고 있다고 말할 것입니다. 나는 이것이 탐구할 가치가 있는 더 흥미로운 초기 단계 프로젝트/프로토콜이 있음을 보여준다고 말하고 싶습니다.

2024년 1분기

2024년 1분기

지난 몇 년 동안 Coinbase 사용자에게서 본 것과 비교하면 어떻습니까? 첫째, 우리는 여전히 2021년 MTU 최고치(1,140만)보다 40% 이상 낮고 2022년을 마감한 수준보다 낮습니다. 밈과 소매업의 변태에 대한 모든 이야기에 대해 나는 이것이 대규모로 일어나고 있다는 믿을 만한 주장을 보지 못합니다. 암호화폐에 매우 익숙한 사용자에게 이러한 일이 소규모로 발생하고 있습니까? 물론, 이는 사람들이 암호화폐 거품에 사로잡혀 더 넓은 그림을 놓치고 있음을 다시 한 번 보여줍니다. 암호 관련 콘텐츠를 읽고 거기에 있는 단어를 복음의 한 형태로 보기 위해 트위터에 로그인하면 좋지 않은 시간을 보낼 것입니다.

2021년 말

2023년 말

여기서 제가 말하고 싶은 마지막 요점은 BTC와 ETH 이외의 알트코인에 관한 것입니다. 초기 암호화폐 투자자로서 우리는 이 공간이 주요 통화를 넘어 계속해서 성장할 것이라고 분명히 믿습니다. 이 활동을 측정하는 가장 쉬운 방법은 BTC 및 ETH 이외의 상위 150개 알트코인을 추적하는 TOTA L3를 사용하는 것입니다. 우리가 이전에 보았던 고점에서 저점까지의 순환을 살펴보는 것이 유익하다고 생각합니다. 2017년 주기와 최근 주기를 살펴보면 상대적인 상승 여력이 압축되고 있음이 분명하며(아직 천문학적으로 높음에도 불구하고) 이는 공간이 확장됨에 따라 발생할 것으로 예상됩니다. 베이스가 더 넓어서 직관적으로 고속으로 상승하기가 더 어렵습니다. 그러나 추가 압축을 위한 여지가 충분히 남아 있음에도 불구하고 이 공간에 많은 상승 여력이 남아 있다는 것을 깨닫는 사람이 충분하지 않다고 생각합니다. TOTA L3는 6,400억 달러에 불과합니다. 이는 큰 숫자처럼 들릴 수 있지만 금융 시장의 거대한 계획에서는 거의 중요하지 않습니다. 이것이 향후 24개월 내에 10조 달러에 도달할 공간이고 BTC가 그 중 40%-50%를 차지한다고 믿는다면 아직 창출되지 않은 가치가 많이 있습니다.

2017-18

2020-21

2024-25?

나는 개인적으로 이것이 밈코인에 의해 지배될 것이라고 생각하지 않으며, 이에 크게 동의하지 않는 사람들을 발견했습니다. Memecoin은 그 자리를 차지하고 계속해서 암호화폐(심지어 전통적인 금융)의 중요한 부분이 될 것입니다. 하지만 저는 또한 확립된 창업자들의 새로운 물결이 나타나고 있다고 낙관합니다. 그들은 실제 문제를 해결하는 방법에 대해 깊이 생각하고 10년 간의 결과에 집중하고 있습니다. 우리는 이러한 유형의 창업자와 협력하는 데 관심이 있습니다.

나는 우리가 아직 이 사이클의 초기 단계에 있다고 생각합니다. 대략 1/3 정도 온 것 같아요. 단지 밈코인에 관한 것이라고 생각하는 사람들이 많지만, 다른 일도 진행되고 있습니다. SocialFi는 더 많은 혁신을 보기 시작했고, ERC-404는 여전히 과소 탐구되고 있으며, DePIN 수용은 암호화폐 외부에서 증가하고 있으며, RWA는 천천히 온체인에 침투하고 있으며, 분산 시스템이 "실제" 세계의 "세계"에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대한 더 많은 탐구를 보고 있습니다. 시도. 우리 는 지속적으로 공개 데이터베이스에 새로운 논문을 추가하고 있으며 이상하고 참신하며 야심찬 교차로를 실험하는 건축업자들과 이야기를 나누는 것을 항상 기쁘게 생각합니다.

많은 결점에도 불구하고 저는 이 분야에 대해 매우 낙관적입니다.