암호화폐 시장 정서가 뜨겁습니다. 다음 뜨거운 이야기는 무엇일까요?

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2024-03-04 02:04

이 기사는 약 5254자로, 전체를 읽는 데 약 8분이 소요됩니다

일부 암호화폐 기반 드라이버는 계속 낙관적일 수 있습니다.

원제: 시장은 얼마나 미쳤고 다음은 무엇인가

원작자: 이그나스

원곡: Luccy, BlockBeats

편집자 주: 이더리움 덴쿤(Dencun) 업그레이드가 다가오고, 비트코인 반감기도 곧 다가옵니다.비트코인이 6만 달러를 돌파하면서 암호화폐 시장의 심리도 점점 높아지고 있습니다. 이러한 배경에서 암호화폐 연구원 Ignas는 암호화폐 시장의 현재 역학에 대한 심층 분석 및 관찰을 제공하고 Ethereum, Bitcoin 및 Solana와 같은 주요 블록체인 프로젝트의 미래 전망을 제안하는 기사를 작성합니다.

이 기사에서는 다양한 블록체인 프로젝트의 기술 업그레이드, 시장 성과 및 잠재적 위험을 살펴보고 암호화폐 분야의 주요 동향 및 개발 방향에 대한 고유한 통찰력을 표현합니다. BlockBeats는 다음과 같이 원본 텍스트를 컴파일합니다.

디지털 화폐가 상승하고 에어드랍이 쏟아지고 있지만 시장 정상에 오르는 기쁨은 아직 오지 않았습니다.

그렇다면 우리는 지금 어디에 있으며 앞으로 몇 달 안에 무슨 일이 일어날까요?

저는 강세 추세를 지속할 수 있는 암호화폐 기반 촉매제가 있다고 믿습니다. 하지만 먼저 이번주 에어드랍 농장을 공유하고 싶습니다.

이번주 에어드랍 농장

Ethena: 스테이블 코인을 보유하고 있다면 마침내 자신에게 맞는 농장이 생겼어요. Ethena의 USDe는 삼각 차익거래 전략을 통해 연간 27%의 수익을 창출합니다. USDe로 전환하고 LP를 Curve 풀에 제공하면 포인트를 얻을 수 있습니다. 이 블로그에서 Ethena에 대한 더 많은 생각을 공유하겠습니다.
FlashTrade: 플래시 거래를 통해 금, 은, 외환 및 암호화폐를 거래할 수 있습니다. 솔라나의 저개발 프로토콜. 그들의 독특한 특징은 현재 토큰이 없는 거래 내역의 진화를 기반으로 하는 동적 NFT입니다.
Nostra: Starknet에서 대출 및 거래. Cairo 개발 언어는 Starknet에서 Aave 및 기타 주요 대출 프로토콜의 배포를 제한하기 때문에 나는 이에 대해 낙관적입니다. 이는 Nostra(또는 zkLend)를 Starknet의 주요 유동성 허브로 만들 것입니다.
Merlin Chain: OKx가 제공하는 새롭고 인기 있는 BTC 레이어 2 솔루션입니다. BTC, ETH, 스테이블 코인 또는 비트코인 기반 자산을 스테이킹하여 농업을 통해 포인트를 획득하세요. 전체 MERL 공급량의 20%는 에어드랍을 통해 분배됩니다.

이것은 나의 세 번째 암호화폐 주기이며, 매 주기마다 시장은 점점 더 미쳐가는 것 같습니다. 비합리적인 패닉 구매가 시가총액을 이해하지 못하거나 전반적으로 가치 평가를 희석시키는 소매 업체를 끌어들이기 때문에 숫자는 더 이상 의미가 없습니다.

나는 2023년 11월에 다음과 같은 기사를 썼습니다.미친 강세장을 탐색하는 방법경험 공유.

우리는 아직 거기에 이르지 못했고 시장 상위권에 있는 밈 프록시는 아직 등장하지 않았습니다. Coinbase 앱은 Apple Store에서 1위를 차지하지 않았고 Super Bowl 동안 암호화폐 광고도 없었으며 소매 FOMO도 발생하지 않았습니다. 아직.

지금 시장의 인플레이션은 얼마나 심각한가요?

내 개인적인 경험으로는 두 번째로 중요한기사새로운 스토리를 만들어 더 높은 가치로 더 많은 토큰을 얻을 수 있는 방법에 중점을 둡니다.

2017~18년에는 암호화폐 시장 전체가 ICO 토큰으로 인해 과장된 거품에 빠졌습니다. 이러한 토큰에는 기술 혁신이 부족하며 백서와 설득력 있는 이야기로만 뒷받침됩니다.

2020~21년 강세장은 더욱 복잡합니다.

DeFi 및 CeFi 분야에서는 레버리지가 빠르게 축적됩니다. Grayscale의 Widowmaker 거래에 대한 레버리지는 빠르게 축적되었으며, 중앙 집중식 대출 회사는 자금이 실제로 어디로 가는지 거의 알지 못한 채 서로 돈을 빌려주었습니다.

DeFi는 유동성 채굴(유동성 제공을 위해 거버넌스 토큰으로 보상)과 온체인 레버리지를 가능하게 하는 Aave 및 Maker와 같은 대출 프로토콜의 혁신으로 인해 부풀어 올랐습니다.

우리는 또한 생태계를 활용하기 위해 Olympus OHM(3, 3) Ponzi 사기 및 SNX(sUSD 발행용)와 같은 새로운 토큰 모델을 개발했습니다.

문제는 모든 강세장에서 우리는 동전을 발행하는 것을 더 쉽게 만든다는 것입니다. ERC 20 이전에는 토큰 인쇄가 복잡했습니다. 비트코인 캐시, SV, 골드와 같은 비트코인 포크에는 고가의 POW 머신이 필요합니다.

그렇다면 2024~25년 강세장 거품 속에서 우리는 현재 어디에 있는가?

그렇습니다. 암호화폐에는 항상 거품이 형성됩니다.

모든 CEX의 비트코인 펀딩 비율이 사상 최고치에 도달해 걱정스럽습니다. 거래자들이 시장이 상승할 것이라고 베팅하고 있기 때문에 우리는 긍정적인 자금 조달 비율을 가지고 있습니다. 이는 낙관적입니다. 시장이 크게 하락하지 않고 매수세가 청산되지 않는 한.

온체인 DeFi 데이터는 레버리지가 낮아지는 것처럼 보이지만(그러나 증가하는) 더 건강하고 낙관적입니다.

가장 유동성이 높은 대출 시장인 Aave의 TVL은 조용히 상승하고 있습니다. 일반적으로 차용인은 ETH/BTC 및 기타 자산을 예치하여 스테이블코인을 빌려줍니다. 이는 더 많은 ETH/BTC를 구매하거나 기타 세금 공제 목적으로 스테이블코인을 사용할 수 있습니다.

DeFi의 TVL은 750억 달러에 도달했는데, 이는 2022년 11월 11일의 사상 최고치인 1,750억 달러와 비교하면 여전히 270%의 격차입니다. 그러나 DeFi 공간에서는 대출 금리가 전반적으로 상승하고 있습니다. Ipor의 지수는 대출에 대한 연간 이자율이 10%까지 높을 수 있음을 보여줍니다.

주목해야 할 또 다른 중요한 요소는 온체인 청산입니다. Defillama에는 대시보드가 있지만 몇 주 동안 업데이트되지 않았습니다.

현재 인플레이션은 주로 어디에서 발생합니까?

시장 인플레이션과 레버리지에 대한 몇 가지 초점이 있습니다.

여기서 첫 번째 인플레이션은 새로운 토큰의 발행입니다. 10억 개의 IGNAS 토큰을 생성하고 1개를 1달러에 판매할 수 있으며, 그러면 IGNAS의 총 시장 가치는 10억 달러에 도달할 것입니다.

이에 대한 자세한 내용은 아래 스레드를 참조하세요.

여기서 문제는 당신이 내 토큰을 구매하도록 설득하는 것입니다. 이를 위해 새로운 Research 4 YouBaby 프로토콜을 만들고, 런칭 포인트를 만들고, 아주 아름다운 스토리를 판매하겠습니다.

당신은 공짜 돈이라고 생각하는 에어드롭을 받기를 원하기 때문에 포인트를 얻기 위해 ETH/SOL/스테이블 코인을 내 프로토콜에 입금할 것입니다. 다른 투기꾼들도 마찬가지다. TVL이 높을수록 프로토콜이 금융의 미래라는 시장의 확신이 커집니다.

충성스러운 커뮤니티를 구축하고 모든 TVL에서 수수료를 징수하기 때문에 이것은 내 계약에 대한 좋은 소식입니다. 연구 4 YouBaby 프로토콜은 PMF(제품 시장 적합성)를 찾았습니다.

하지만 모두가 점수를 나눠주고 잔치를 벌이기 때문에 나만 스마트 프로토콜 개발자는 아닙니다.

물론 포인트는 엄청난 속도로 부풀려지고 있지만 포인트는 토큰이 아닙니다. 내 목표는 과대광고가 최고조에 달할 때까지 기다렸다가 토큰을 출시하는 것입니다. Jito는 JTO 발행 시기를 아주 잘 맞추었고 Jupiter는 훨씬 더 잘했습니다.

그러나 두 동전 모두 덤핑되고 있습니다.

초기 과대 광고는 에어드랍을 놓친 사람들이 결국 2차 시장에서 구매하게 되면서 전반적으로 매우 높은 부풀려진 가치 평가(그러나 낮은 변동율)를 가져왔습니다. 지속적인 잠금 해제는 가격에 상당한 영향을 미칩니다.

구매할 수 있는 인기 코인이 있었기 때문에 JTO나 JUP를 구매했을 것입니다. 그러나 2021-22년에는 모든 코인이 지루해지고 아무도 그것을 사고 싶어하지 않습니다.

그러나 모든 핫 에어드롭마다 누군가는 이 프로토콜은 금융의 미래라는 이야기를 듣고 토큰을 구매해야 합니다. JTO, JUP를 구입하고 현재 손실을 보고 있는 경우 향후 새로운 인기 토큰 구입을 재고할 수 있습니다.

다행히 투기꾼들이 BTC/ETH를 팔아 크랩코인을 구매할 수 있게 되면서 BTC 및 ETH 가격 상승이 시장에 추진력을 제공했습니다. 그러나 BTC와 ETH가 하락하기 시작하면 어떤 일이 일어날지 상상할 수 있습니다.

주제에서 약간 벗어났지만 토큰을 발행하는 프로토콜은 점점 안일해지고 있습니다.

그들은 포인트를 오래 보유할수록 더 많은 사용자와 TVL을 얻을 수 있다고 믿습니다. 그러나 시장에 더 많은 토큰이 발행될수록 사람들이 크랩코인을 구매하는 데 필요한 현금은 줄어들고 시장 타이밍이 중요합니다.

그래서 우리는 토큰을 발행하고 있습니다.

새로운 토큰에 대한 시장 수요를 결정하려면 새로운 토큰의 가격 변동을 추적해야 합니다. 현재 시장에서는 JUP, JTO 가격이 하락하면서 엇갈린 신호를 보내고 있는 반면, DYM, TIA, PYTH는 좋은 성적을 냈습니다.

TIA, PYTH 및 DYM의 내러티브는 JTO 및 JUP의 내러티브보다 강력합니다. 왜냐하면 TIA, PYTH 및 DYM을 보유함으로써 더 많은 정크 코인 에어드랍을 받을 것이라고 믿기 때문입니다. 이것은 한동안 효과가 있을 수 있지만 어느 시점에서는 에어드랍이 점점 덜 일반화되어 아무도 몇 달러의 에어드랍을 받는 것에 관심을 갖지 않을 것이며 사람들은 TIA, PYTH 및 DYM이 다른 가치를 제공하지 않으면 버릴 것입니다. 제안.

간단히 말해서, 새로운 핫코인이 나올 때마다 투자된 금액과 사용자의 관심이 희석됩니다. 어느 시점에서 우리는 시장에 진입하는 자금의 양이 시장에서 발행되는 토큰 수를 유지하기에 충분하지 않은 단계에 도달할 것이며, 그 시점에서 우리는 심각한 충돌에 직면하게 될 것입니다.

아직까지는 아니지만 빠른 속도로 새로운 토큰을 발행하고 있습니다. 토큰 발행을 용이하게 하는 두 가지 주요 범주는 다음과 같습니다.

RaaS(Rollup as a Service)를 사용하면 몇 분 안에 체인이나 프로토콜을 쉽게 시작할 수 있습니다. Dymension, AltLayer, Caldera, 심지어 Arbitrum L3 체인 등. Dymension에만 수백 개의 RollAps가 있어야 합니다. 누가 이 토큰을 구매할지 생각해 보세요.
Restake는 다단계 토큰 발행 시스템입니다.

AVS: 유틸리티를 향상시키기 위해 ETH를 다시 스테이킹하는 dApp을 AVS라고 합니다. 예를 들어 AltLayer도 AVS 프로토콜입니다. 여러 AVS가 곧 출시될 예정이며, Eigenlayer 메인넷이 출시된 후에 더 많은 AVS가 출시될 예정입니다.

LRT 프로토콜: 유동성 재스테이킹 프로토콜당 하나의 토큰이 있습니다.

그리고 시스템에는 토큰 파생상품에서 발생하는 두 번째 유형의 인플레이션과 레버리지가 있습니다.

LRT (유동성 상환 토큰)

LRT는 가장 명백한 것이며 시스템적인 위험을 초래할 수 있다고 생각합니다.

아직 LRT가 무엇인지 모르신다면 제 이전 내용을 확인해 보세요.우편。

KelpDAO의 rsETH와 마찬가지로 LRT ETH는 다음의 영향을 받는 복잡한 ETH 파생 자산입니다.

다양한 ETH LST(예: ETHx, stETH 등) 특정 LST에서 취약점이 발생하면 rsETH도 영향을 받습니다.
다중 AVS 프로토콜. rsETH를 지원하는 ETH는 결국 AVS 프로토콜을 보호하는 데 사용됩니다. 페널티 이벤트가 발생하면 ETH를 잃을 수도 있습니다.
고유층 그 자체. Eigenlayer가 해킹되지 않았기를 바랍니다.

이제 LRT ETH가 DeFi 1.0 생태계에 통합되는 것을 볼 수 있습니다. 나는 곧 Aave와 여러 스테이블코인 프로토콜이 더 높은 수익률을 제공하기 때문에 LRT를 허용하는 것을 보게 될 것이라고 믿습니다.

Re-stake + Liquidity Re-stake는 TVL 상위 10위에 진입한 반면, Eigenlayer는 아직 완전히 온라인 상태도 아닙니다. 하나님께서 우리 모두를 축복하시기를 바랍니다.

그러나 현재로서는 시스템적 위험을 초래한다고 생각하지 않습니다. 위험에 대한 자세한 내용은 다음을 읽어보십시오.연구。

Ethena - 새로운 핫 스테이블코인

둘째, 폰지 사기가 아닌 새로운 프로토콜이 등장했습니다. 오래 전부터 인기를 끌었던 스테이블 코인입니다.

Ethena는 암호화폐 업계 내부자 중 절반의 지지를 받고 있으며 아마도 이에 대한 많은 게시물을 보게 될 것입니다.

실제로 이는 간단하면서도 강력한 개념을 기반으로 구축되었습니다. 즉, stETH를 1:1 비율로 USDe 스테이블 코인에 입금하는 것입니다. 가격 앵커를 유지하기 위해 다양한 DEX 및 CEX 플랫폼에서 ETH를 매도하여 헤징 위치를 유지합니다.

이 USDe는 stETH 수익(약 4%)을 생성하고 거래소의 선도 자금 조달 비율에 따라 다양한 연간 수익을 제공합니다. 편견은 매수 포지션을 유지하는 것이기 때문에 자금조달 요율은 플러스로 유지되고 매수자는 매도자에게 이익을 줍니다. 펀딩 요율이 어떻게 작동하는지 잘 모르겠으면 아래의 간단한 설명이 있는 게시물을 확인하세요.

일부 자금을 CEX에 예치해야 하기 때문에 공매 부분이 까다롭지만, 분산형 영구 선물 거래소도 많이 있습니다.

거래소 중 하나가 파산하면 어떻게 되나요? 출금이 종료되면 어떻게 되나요? 펀딩비율이 마이너스가 되면 어떻게 되나요? 이것들은 모두 X의 문제 지점입니다.

Ethena는 현재 발행 규모가 2억 5천만 USDe로 상대적으로 작습니다. 그러나 영리하게 설계된 포인트(샤드라고 함), 다른 사람을 추천하고 추천을 사용하면 10% 보상을 제공하는 추천 프로그램, 그리고 바이낸스와 같은 유명 투자자의 지원을 통해 더욱 강화되고 발전할 것입니다.

실패하기에는 너무 큰 일이 될 수도 있습니다.

현재 Ethena의 일부 거래소 미결제약정 지배력은 3.57%입니다. 그런데 이들의 지배력이 커지면 어떻게 될까요? 이로 인한 영향은 상당하지만 시장에 미치는 영향이 나타나기까지는 시간이 걸릴 것입니다.

그럼에도 불구하고 이는 미결제약정을 통한 시장 레버리지의 직접적인 증가와 stETH에 대한 의존도 증가입니다.

어떤 문제가 발생할 수 있나요? 나도 잘 모르겠지만, 농장 운영을 일찍 시작하는 것이 내 방침이다. 게다가, 스테이블코인으로 이 시장에서 벗어나고 있다면 이는 여러분에게 새롭고도 좋은 기회입니다. 그들은 3개월 동안 또는 USDe 공급량이 10억 달러에 도달할 때까지 캠페인을 실행할 것입니다.

stETH를 사용하여 USDe를 직접 만들 수는 없으므로(KYC도 필요하므로) USDe를 구매하고 Curve 풀 중 하나에 입금해야 포인트 20배를 얻을 수 있습니다.

위험 증가, 순환 농장?

마지막으로, 에어드랍 농부들이 포인트를 최대화하기 위해 대출 프로토콜에서 포지션을 교대하는 과도한 레버리지의 위험이 있을 수도 있습니다. MarginFi에 SOL을 입금하여 USDT를 빌린 다음 목성에서 USDT를 더 많은 SOL로 교환한 다음 Kamino에 SOL을 입금하여 더 많은 USDT를 빌릴 수 있습니다.

다음에는 어떻게 되나요? 세 가지 주요 블록체인에는 최소한 몇 가지 중요한 동인이 있습니다.

이더 리움

이더리움에는 적어도 4가지 긍정적인 요소가 있습니다.

첫째, 비트코인 ETF가 등장하면서 시장의 관심이 이더리움 ETF로 옮겨가기 시작했습니다.

둘째, 이더리움은 3월이나 4월에 9개의 EIP를 포함하여 중요한 Dencun 업그레이드를 거칠 예정이며, 그 중 EIP-4844(proto-dansharding)가 가장 중요합니다.

Proto-danksharding은 blob이라는 새로운 분할 공간을 도입하여 L2 거래 수수료를 줄이고 데이터 가용성 비용을 줄이는 것을 목표로 합니다. 이는 L2의 거래 수수료를 10배까지 줄여 L2의 네트워크 활동을 증가시키고 잠재적으로 L2 토큰의 가격을 높일 수 있습니다.

뿐만 아니라. 업그레이드 후 곧(아마도 그리 빠르지는 않을 수도 있음) Uniswap v4가 출시될 예정입니다. V4에는 EIP-1153: 임시 저장소가 필요합니다. 이는 Uniswap v4가 네트워크 비용을 줄이는 데 매우 중요합니다.

Uniswap v4는 유동성 풀 수명 주기의 다양한 단계에서 작동하는 프로그래밍 가능한 계약인 후크를 도입했습니다. 이는 Uniswap을 프로토콜에서 개발자가 구축할 수 있는 플랫폼으로 변환합니다.

Uniswap v4 및 기타 흥미로운 릴리스에 대한 자세한 내용은 이전 블로그를 참조하세요.기사.

V4의 출시는 UNI 가격을 상승시킬 가능성이 높습니다(토큰을 장기적으로 보유하기 어렵기 때문에 단기적으로는).

셋째, 아이겐레이어(Eigenlayer)는 2024년 상반기 메인넷에 출시될 예정이다.

ETH의 APY가 상승하여 더 많은 사람들이 Eth에 주목하게 될 것입니다. 더 위험한 자산이 인기를 끌기 시작하고 미친 플레이어가 ETH로 다시 관심을 돌림에 따라 더 많은 토큰을 시장에 출시하면 ETH에 대한 낙관적인 감정이 더욱 높아질 것이라고 믿습니다. 결국 ETH와 BTC로 유입됩니다.

LRT 덕분에 이더리움 스테이킹 수익(약 5%) + Eigenlayer 리스테이킹 보상(약 10%) + LRT 프로토콜 토큰 발행(약 10% 이상)을 얻을 수 있습니다. Eigenlayer가 완전히 온라인 상태가 되면 ETH에서 약 25%의 APY를 기대할 수 있습니다. Pendle에서는 이미 40% APY를 받을 수 있습니다. 리스태이킹 계속 뜨겁다, LRT 전쟁 파노라마 및 참가 안내》。

마지막으로, 스테이킹된 ETH의 양이 증가하고 있습니다. 이는 ETH 보유자가 장기적인 ETH 가격 상승에 대한 확신을 보여주기 때문에 핵심 지표입니다.

나는 시장 최고점에 도달하려는 경우 인출과 예금의 역학 관계를 추적하는 것이 유용한 지표라고 생각합니다.

비트코인 반감기

Having은 재미있는 밈이자 진지한 사업입니다.

비트코인의 가치가 반감기 이벤트를 중심으로 상승함에 따라 밈 측면은 분명해집니다. 그러나 여러 측면을 포괄하는 심각한 측면도 있습니다.

첫째, 블록 보상이 6.25비트코인에서 3.125비트코인으로 줄어들어 판매 용량이 월간 약 2억 2,500만 달러 감소합니다. 둘째, 반감기는 비트코인 생태계의 서사를 높일 것이며 그 효과는 이미 느껴지고 있습니다.

팀이 Nakamoto 업그레이드를 준비하는 동안 Stack의 STX는 일주일 만에 75% 상승했습니다. 이렇게 하면 사용할 수 없는 차단 시간이 10분에서 5초로 단축됩니다. 이것은 Stacks를 마침내 재미있게 만드는 주요 업그레이드입니다. 스택스 생태계에는 더 많은 dApp과 에어드랍이 있을 것으로 예상됩니다.

스택은 유일한(그러나 아마도 주요한) 비트코인 L2 솔루션은 아닙니다. 비트코인 L2 이야기는 특히 반감기 이벤트를 전후하여 출시될 예정인 여러 L2, 특히 Merlin과 함께 점점 더 흥미로워지고 있습니다.

하지만 이러한 L2는 복잡하므로 직접 조사해 보시기 바랍니다.

마지막으로 블록 840,000을 절반으로 줄이면 Ordinals Theory의 창립자들이 Runes 프로토콜을 출시할 것입니다. 이는 솔라나 플레이어들조차 부러워할 화폐 거래의 새로운 시대를 열 것입니다.

전반적으로, 기관 투자가 비트코인 ETF로 유입되고 BTCFi가 생성하는 높은 수준의 열정으로 인해 비트코인의 미래는 유망해 보입니다.

Solana

솔라나는 나를 실망시켰고 실제로 나를 꽤 슬프게 만들었다는 사실을 인정해야 합니다.

거의 1년 동안 중단 없이 블록을 생산해왔다. 그 결과 솔라나에 대한 낙관적인 감정은 줄어들었지만 솔라나 파이어댄서는 시장 신뢰를 회복할 수 있는 중요한 촉매제를 가지고 있습니다. Solana Firedancer는 분산화를 개선하는 동시에 Solana를 더 빠르고 안전하게 만드는 것을 목표로 합니다. 이는 솔라나 네트워크의 검증자(트랜잭션을 처리하는 노드)가 사용하는 새로운 버전의 소프트웨어입니다.

이는 솔라나가 초당 100만 건의 거래 달성을 목표로 한 번에 더 많은 거래를 처리하는 데 도움이 되기 때문에 중요합니다. 이로 인해 Solana는 Visa와 같은 많은 기존 결제 시스템보다 더 빨라질 수 있습니다.

Firedancer는 또한 네트워크의 일부가 상호 작용하는 방식을 변경하여 네트워크를 더욱 안전하게 만드는 데 중점을 두고 있으며, 이는 해커를 방지하고 더욱 안정적으로 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. Firedancer는 Jump Crypto에서 개발했으며 2024년 여름에 정식 출시될 예정입니다.

전반적으로 Mert의 전략은 여기에서 작동하는 것 같습니다. Ethereum은 Firedancer가 온라인 상태가 될 때까지 Solana의 각광을 훔칠 가능성이 높습니다.