원저자: Revelo Intel

원본 편집: Deep Chao TechFlow

소개: 롤업의 경제적 원리 이해

Ethereum의 확장성 로드맵은 점차 롤업 솔루션에 초점을 맞추고 있으며 지속적인 채택과 예상되는 EIP-4844로 Ethereum Layer 2(L2) 솔루션이 지속적인 중요성을 얻고 있습니다.

그러나 L2 솔루션을 평가하는 것은 결코 간단하지 않습니다. 거래 수수료로 인한 명확한 수익원과 토큰 발행으로 인한 수수료가 명확한 이더리움과 같은 L1 네트워크와 달리 L2 솔루션은 고유한 가치 평가 문제를 제기합니다.

이 보고서는 Ethereum Layer 2 솔루션 평가의 복잡성을 탐구하고 가치 제안을 뒷받침하는 경제적 요인에 대한 통찰력을 제공합니다.

개요

최근 몇 년 동안 Rollup 솔루션이 이룩한 기술의 획기적인 발전은 무시할 수 없습니다. 2018년 Rollup 기술이 등장한 이후, 많은 인재와 연구 투자를 통해 EVM(Ethereum Virtual Machine)과 동등한 Rollup 구현, 사기 및 유효성 증명 기반의 브리징 기술, 배치 데이터 압축 등 상당한 기술 발전을 가져왔습니다. 획기적인 발전과 롤업 SDK(소프트웨어 개발 키트) 출시가 이루어졌습니다. Optimism, Arbitrum, Base, zkSync 및 StarkNet과 같은 여러 롤업 솔루션이 시장에 진입하여 번성하는 생태계의 형성을 촉진하고 다른 레이어 1 솔루션을 취약하게 만들고 시장 점유율 경쟁에 노출된다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

현재 채택률은 기대에 부합하고 차세대 사용자를 유치할 수 있는 타당성을 보여 주지만, 레이어 2 솔루션(L2)의 성장 궤적은 앞으로 몇 달 동안 가속화될 것입니다. EIP-4844의 출시가 임박하고 Scroll, Linea, Base와 같은 새로운 체인의 출시로 L2가 주목을 받고 있습니다.

EIP-4844: 비용 트리

다가오는 Dencun(Cancun) 업그레이드는 Proto-Danksharding이라고도 알려진 EIP-4844라는 중요한 기능을 제공합니다. 이는 Rollup과 관련된 운영 비용을 크게 줄여줍니다. Danksharding의 특정 사양이 계속 발전하는 동안 EIP-4844는 향후 Danksharding 구현을 수용할 수 있도록 Ethereum 프로토콜 아키텍처의 원활한 전환을 위한 길을 열어줍니다.

현재 롤업 구현은 두 가지 주요 과제에 직면해 있습니다. 첫째, L2는 매일 수백만 건의 거래를 처리하고 이를 집계하여 이더리움에 거래 증명을 제출하기 때문에 데이터 저장 병목 현상이 발생합니다. 둘째, L2에서 Ethereum으로 거래 데이터를 전송하는 것과 관련된 거래 비용이 있습니다.

EIP-4844의 핵심은 Blob(바이너리 대형 개체) 개념입니다. 기본적으로 Blob은 일반 트랜잭션과 달리 트랜잭션과 관련된 데이터 블록입니다. 이러한 블롭은 비콘 체인에만 저장되며 최소한의 가스 비용이 발생합니다. 이를 통해 Ethereum 블록은 크기를 늘리지 않고도 더 많은 데이터를 추가할 수 있습니다. 간단히 말해, Blob을 활용하면 평균 블록 크기에 비해 저장되는 데이터 양을 거의 10배 늘릴 수 있습니다.

Blob의 주요 목적은 특히 Rollup의 L1 릴리스에서 데이터 가용성(DA) 비용을 크게 줄이는 것입니다. 모든 롤업 데이터가 Ethereum의 호출 데이터 공간에 저장되는 기존 접근 방식과 달리 Blob은 효율적이고 비용 효율적인 대안을 제공합니다. 합의 계층은 Blob 저장소를 관리하므로 Blob 트랜잭션은 유효성 검사기에 추가 요구 사항을 부과하지 않습니다. 또한, Blob 데이터는 무기한 데이터 저장보다는 확장성을 추구하는 이더리움의 목표에 맞춰 권장되는 30~60일 이내에 자동으로 삭제됩니다.

EIP-4844 구현 이전에는 L1 릴리스 비용이 전체 Rollup 비용의 90% 이상을 차지했습니다. 앞으로 EIP-4844는 Blob 거래에 대한 새로운 수수료 범주인 데이터 가스 개념을 도입합니다. 이는 L2 데이터를 Ethereum에 게시하는 비용을 표준 가스 가격과 분리합니다. Blob 공급 및 수요를 기반으로 한 동적 가격 책정을 통해 L2는 Ethereum에 데이터를 제출할 때 상당한 비용 절감을 달성할 수 있으며, 현재 가스 요금의 최대 16배 또는 90%의 잠재적 비용 절감이 가능합니다.

블롭은 이더리움을 보다 효율적으로 실행하게 만드는 데이터 블록과 같습니다. 이는 별도로 저장되며 검증자를 방해하지 않으며 더 이상 필요하지 않으면 사라집니다. 이는 비용을 낮추고 데이터를 위한 공간을 늘려 이더리움을 더 빠르고 저렴하게 만드는 것을 의미합니다.

롤업의 경제학

EIP-4844의 의미를 이해하기 위해서는 Rollup의 비즈니스 모델을 파악하는 것이 중요합니다. 업그레이드로 인해 상당한 비용 절감이 이루어지며, 수익 기대치는 온체인 활동이 증가함에 따라 안정적으로 유지되거나 증가할 가능성이 높습니다.

EIP-4844가 롤업 경제 모델에 미치는 영향을 완전히 이해하려면 수익원을 자세히 분석해야 합니다. Rollup은 네트워크 수수료와 MEV(Miner Extractable Value)로 수익을 창출하며, 현재 MEV 자본은 MEV를 독점하는 중앙형 Sequencer에 의해 통제됩니다.

비용 측면에서 Rollup은 고정 비용과 변동 비용에 직면해 있습니다. 고정 비용은 Rollup 스마트 계약에 상태 루트 게시, ZK Rollup에 대한 유효성 증명, Ethereum의 기본 거래 수수료와 같은 작업에서 발생합니다. 가변 비용에는 일괄 데이터를 이더리움에 저장하는 데 필요한 L2 가스 요금과 L1 발급 요금이 포함됩니다.

EIP-4844는 기존 수수료 모델과 달리 블록 공간 요구 사항과 관계없이 Blob 공급 및 수요에 따라 수수료가 결정되는 동적 Blob 수수료 시스템을 도입합니다. 따라서 EIP-4844 이후 이더리움의 수수료 시장에는 두 가지 차원이 포함됩니다.

• EIP-1559를 기반으로 한 일반 거래 수수료 시장: 이 차원은 EIP-1559 원칙과 일치하는 기본 수수료 및 우선 순위 수수료를 포함한 고유한 역학을 통해 일반 거래에 대한 기존 EIP-1559 수수료 시장을 유지합니다.

• Blob 수수료 시장: 두 번째 차원에서는 수수료가 전적으로 현재 Blob 공급과 수요에 따라 결정되는 Blob 수수료 시장을 도입합니다. 이는 일반 거래 수수료 시장과 별도의 생태계를 생성하여 Blob 수수료가 블록 공간 수요 변동에 영향을 받지 않도록 합니다.

EIP-4844 수수료 시장 분석에서는 몇 가지 주목할만한 결과를 보여줍니다.

• 애플리케이션 체인의 수와 일반화된 L2의 증가에 따라 Blob 수요도 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다. EIP-4844의 가격 발견 메커니즘은 수요가 Blob 목표를 초과하는 상황에서 데이터 가스 가격을 인상시킬 수 있습니다.

• 수요가 급증함에 따라 데이터 가스 비용은 기하급수적으로 증가할 것으로 예상됩니다. Blob 수요가 목표 수준을 초과하면 데이터 가스 비용이 몇 시간 안에 10배 이상 빠르게 기하급수적으로 증가할 수 있습니다. Blob 수요가 목표 가격에 도달하면 데이터 가스 가격은 12초마다 기하급수적으로 증가합니다.

EIP-4844는 Rollup이 돈을 벌고 쓰는 방식을 바꿉니다. 동적 Blob 수수료를 사용하면 수수료 시장의 한 부분은 일반 규칙을 따르고 다른 부분은 Blob 공급 및 수요에 따라 조정됩니다. Blob 수요가 증가함에 따라 가스 비용도 증가합니다.

Rollups as a Service

특정 애플리케이션 체인의 수가 증가함에 따라 서비스형 롤업(RaaS) 비즈니스 모델이 점점 더 중요해지고 있습니다. 예를 들어, Ethereum Layer 2는 주로 RaaS 솔루션의 출현으로 인해 Cosmos와 같은 플랫폼의 애플리케이션별 체인에 비해 분명한 이점을 가지고 있습니다.

이러한 이점의 주요 이유는 인프라 오버헤드의 감소입니다. Ethereum Layer 2의 맥락에서 이 프로세스는 RaaS 솔루션 덕분에 크게 단순화되었습니다. 이러한 서비스는 맞춤형 롤업의 배포, 유지 관리 및 관리를 단순화하여 개발자가 메인넷을 개발할 때 자주 직면하는 기술적 복잡성을 효과적으로 해결합니다. 따라서 RaaS를 사용하면 개발자는 애플리케이션 계층 개발에 집중하여 전반적인 생산성을 향상시킬 수 있습니다.

RaaS는 또한 상당한 수준의 맞춤화 기능을 제공합니다. 개발자는 선호하는 실행 환경, 결제 계층 및 데이터 가용성 계층 프로토콜을 선택할 수 있을 뿐만 아니라 주문자 구조, 네트워크 수수료, 토큰 경제 및 전체 네트워크 설계와 같은 주요 측면에서 유연성을 얻을 수 있습니다. 이러한 적응성은 RaaS를 광범위한 프로젝트의 특정 요구와 목표에 맞게 사용자 정의할 수 있도록 보장하여 Ethereum의 두 번째 계층 솔루션의 다양성을 향상시킵니다.

우리는 두 가지 주요 서비스 유형을 구분할 수 있습니다.

• SDK(소프트웨어 개발 키트): OP Stack, L3용 Arbitrum Orbit, Celestia Rollkit 및 Dymension RollApp Development Kit(RDK)와 같은 잘 알려진 옵션을 포함하여 롤업으로 배포되는 개발 프레임워크입니다.

• 코드 없는 롤업 배포 서비스: 설계를 단순화하기 위해 이러한 서비스를 사용하면 심층적인 코딩 지식 없이도 롤업을 배포할 수 있습니다. Eclipse, Cartesi, Constellation, Alt Layer, Saga 및 Conduit와 같은 솔루션이 이 범주에 속합니다. 이는 개발자와 조직이 롤업 기술을 활용하는 데 대한 장벽을 낮춥니다.

또한 Flashbots의 Suave 또는 Espresso와 같이 여러 롤업을 동시에 제공하는 공유 시퀀서 세트에 대한 세 번째 범주를 포함할 수도 있습니다.

현재 시장 환경에서는 맞춤형 롤업 생성에 대한 수요가 크지 않지만, 거시 경제 상황이 개선되고 제품-시장 적합성이 더욱 명확해짐에 따라 RaaS가 수백에서 수천 개의 롤업 출현에 영감을 줄 수 있다는 기대가 널리 퍼져 있습니다.

RaaS는 개발자의 삶을 더욱 단순하고, 빠르고, 유연하게 만들어줍니다. 이를 통해 애플리케이션의 핵심 논리와 비즈니스 모델에 우선순위를 지정하고 집중할 수 있는 더 많은 시간을 확보할 수 있습니다.

L2 토큰의 유용성에 대한 의문

Optimism, Arbitrum, Mantle, zkSync 등과 같은 롤업 솔루션의 성공은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 투자 관점에서 $OP나 $ARB와 같은 Rollup 거버넌스 토큰을 살펴보면 상황은 더욱 복잡해집니다.

약세장: 상승 여력은 제한적

전통적인 금융 시장에서 주주는 배당금, 의결권, 자산 청구권 등 다양한 권리를 누리며, 이는 주식에 내재 가치를 부여하고 매력적인 투자 수단이 됩니다. 대조적으로, 단순히 거버넌스 권한을 나타내는 토큰에는 이러한 보장이 부족하며 거버넌스 제안에 대한 투표로 제한됩니다. 거래 수수료로 생성된 시퀀서 수익은 토큰 보유자에게 흘러가지 않기 때문에 네트워크 성장이 반드시 토큰 가치의 증가로 이어지는 것은 아닙니다. 이는 롤업 토큰 가치 제안에 대한 정당한 질문을 제기합니다.

거버넌스 권리는 고유한 가치를 갖고 있지만, 특히 토큰 보유자가 상당한 영향력을 갖는 2차 솔루션(Optimism의 RPGF 및 Arbitrum의 STIP에서 볼 수 있듯이)에서는 배당금이나 기타 수익원이 부족하여 다른 형태의 투자가 됩니다.

오늘날의 고금리 환경에서 실질 소득을 제공하지 않는 자산은 보수적인 투자자들에게는 덜 매력적일 수 있습니다. 금리 상승은 자본 비용을 증가시켜 비소득 자산 보유에 따른 기회 비용을 더욱 중요하게 만듭니다. 이러한 배경에서 Rollup 토큰의 성장 잠재력에도 불구하고 안정적인 스테이킹 수익을 제공하는 ETH는 위험을 회피하는 투자자에게 더 나은 선택이 될 수 있습니다.

강세장: 성장 내러티브

금융 시장에서 기업의 가치는 단순한 이익이나 배당금 이상의 가치와 연관되어 있습니다. 예를 들어, 성장주는 장기적인 성장 잠재력과 재투자 전략을 기반으로 가치를 평가합니다. 롤업 거버넌스 토큰에 투자하는 것은 비배당 성장주에 투자하는 것과 유사할 수도 있습니다. 역사적으로 Amazon과 같은 회사는 배당금을 지급하지 않고 대신 이익을 확장과 혁신에 재투자했습니다. 이러한 기업의 투자자는 반드시 배당금을 통한 즉각적인 수익을 추구하는 것이 아니라 장기적인 성장과 가치 상승을 기대합니다. Optimism 및 $OP 토큰의 경우 수익을 생태계 성장에 재투자하여 기본 dApp에 대한 수요 증가, 시퀀서 수익 및 RPGF의 선순환을 촉진하겠다는 분명한 약속이 있습니다. 또한 Superchain과 같은 이니셔티브가 임박함에 따라 OP 스택의 대역폭이 계속 확장되어 궁극적으로 네트워크 효과로 인해 무시하기 어려운 강력한 해자가 생성됩니다.

산업 전망

L2는 경쟁이 치열한 공간으로 발전하고 있으며, 에어드랍에 대한 암묵적인 기대는 특정 L2 내의 사용자 행동에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 특정 L2의 가치 평가는 본질적으로 L1의 가치와 연결되어 있으며 네트워크 효과가 차별화 요소라는 점을 인식하는 것이 중요합니다.

이러한 연관성은 현재 롤업 작업을 살펴보면 분명해집니다. 그들은 ETH로 가스 요금을 부과하고 이더리움에 데이터 가용성 수수료를 ETH로 지불해야 합니다. 본질적으로 이러한 롤업은 자체 통화 정책을 시행할 수 없으며 Ethereum은 기본 체인에 지불해야 하는 금액을 결정합니다.

따라서 L2에는 고유한 금전적 프리미엄이 없습니다. 그러나 현재 L2 토큰이 거래되는 방식이 항상 이러한 현실과 일치하는 것은 아닙니다. 그러나 강력한 생태계를 구축하고 네트워크 효과를 촉진할 수 있는 한 이러한 L2는 미래에 주권 주체가 될 가능성이 있으며 시장은 이러한 기회를 예측하고 선점하려고 할 수 있습니다.

에어드랍은 실제로 사용자 행동에 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 문제는 L2의 가치가 이더리움(L1)과 밀접하게 연관되어 있다는 것입니다. L2는 $ETH로 청구하고 지불하므로 자체 통화 규칙이 없습니다. 이러한 배경에서 현재 L2 운영 모델은 명확해 보입니다. 최종 사용자에게 수수료를 청구하고 이더리움의 결제 및 데이터 가용성 비용을 충당하기 위해 이러한 수수료의 일부를 보유합니다. 관련 거버넌스 토큰을 소유하는 것은 L2에서 생성된 이익 차이의 일부를 보유하는 것과 사실상 동일합니다.

Optimism의 경우처럼 여러 인스턴스를 생성할 수 있으면 상황이 더욱 흥미로워집니다. 이러한 시나리오에서는 이러한 인스턴스에서 발생한 이익의 차이가 토큰 보유자에게 다시 돌아갈 수 있습니다. 예를 들어 Base는 수수료의 10%를 Optimism에 할당합니다.

이 모델은 L2 자산의 확장성에 대한 더 큰 잠재력을 열어 암시적 라이센스 계약으로 다른 체인과 수수료의 일부를 공유하는 선례를 설정합니다. 이러한 역학은 L2 생태계에 깊이를 더할 뿐만 아니라 L2 토큰이 경쟁 환경 내에서 계속 발전하고 적응함에 따라 가치 제안을 강화합니다.

현재 상황

이더리움은 현재 약 3,014억 달러에 거래되고 있으며, 이를 기반으로 구축된 롤업이 성장함에 따라 그 가치도 상승할 것으로 예상됩니다. 또한 RaaS(Rollup as a Service)의 도입으로 일반 및 애플리케이션별 롤업이 시장에 대거 등장할 것으로 예상됩니다.

그러나 기본 레이어의 가치가 증가할 것으로 예상하더라도 L2는 일반적으로 $ETH에 비해 베타가 더 높습니다. 또한 투자자는 자신의 토큰을 전체 생태계에 대한 베팅으로 볼 수 있습니다. 개별 프로젝트가 특정 순간에 가장 인기 있는 최신 L2로 이동하는 것이 일반적이므로 이 접근 방식에는 주의를 기울이는 것이 좋습니다.

또한 L2는 더 많은 사용자를 유치하여 이더리움으로 돌아가는 가치를 높일 수 있는 위치에 있습니다. 이 역학은 유동성 스테이킹에서 관찰되는 것만큼 뚜렷하지는 않지만 거듭제곱 법칙 분포를 따를 수 있습니다. 따라서 반대로 ETH는 투자자가 더 보유할 의향이 있는 기초가 될 가능성이 있습니다. 더 많은 L2가 시장에 진입하고 dApp이 여러 L2에 확산됨에 따라 최종 승자를 선택하는 체인이 더욱 복잡해집니다. 그러나 최종 승자가 누구인지에 관계없이 ETH 보유자와 이더리움 검증자는 증가된 롤업 활동의 혜택을 누릴 것입니다.

전체적으로 :

• Rollup 기술의 성장으로 이더리움의 가치가 높아지고, RaaS(Rollup as a Service)가 시장에 Rollup의 물결을 가져올 것입니다.

• L2의 변동성은 ETH와 다르며 프로젝트는 L2 사이를 빠르게 전환할 수 있습니다.

• L2는 더 많은 사용자를 유치하여 $ETH 보유자와 검증자에게 혜택을 주지만 L2에서는 승자를 선택하는 것이 복잡해집니다.

• 궁극적으로 ETH를 보유하는 것이 아마도 가장 안전한 방법일 것입니다.

다른 대체 L1 솔루션이 필요합니까?

순환 거래로서의 L1 시대는 과거의 일인 것 같습니다. L2 솔루션이 이더리움의 확장성 문제를 효과적으로 해결함에 따라 Near, Avalanche, Solana, Fantom 등과 같은 다른 L1 블록체인의 가치 제안에 의문을 제기하는 것이 중요해졌습니다.

주요 차이점은 TVL(Total Value Locked)을 쉽게 시작할 수 있다는 점입니다. L2는 사용자와 개발자가 이미 Ethereum의 도구에 익숙하기 때문에 이점을 누리고 있습니다. 거래 비용 절감을 위해서는 자산을 L2 체인에 연결하기만 하면 됩니다. 본질적으로 원래 이더리움에 기반을 둔 TVL은 단순히 보다 비용 효율적인 거래 환경을 찾고 있었습니다.

그러나 다른 L1 솔루션은 여전히 ​​특정 목적을 수행하고 특정 사용 사례에 호소할 수 있는 고유한 기능을 제공한다는 점을 인식하는 것이 중요합니다.

• 다양한 생태계: 다른 L1은 종종 다양한 커뮤니티, 프로젝트 및 혁신을 통해 자체 생태계를 구축했습니다. 이러한 생태계는 특정 시장이나 산업의 요구 사항을 충족할 수 있습니다.

• 특수 기능: 일부 L1은 높은 처리량, 낮은 대기 시간 또는 특정 합의 메커니즘과 같은 기능을 우선시합니다. 이러한 속성으로 인해 고주파 거래 또는 게임과 같은 특정 응용 프로그램에 더 적합해질 수 있습니다.

• 다각화: 투자 관점에서 다양한 L1에 걸쳐 투자를 다각화하면 위험을 줄일 수 있습니다. Ethereum이 여전히 지배적이지만 다른 L1은 다양화 기회를 제공할 수 있습니다. 예를 들어 솔라나에 투자하는 것은 EVM(이더리움 가상 머신)의 지배력에 맞서는 방법이 될 수 있습니다(EVM에서 발견된 제로데이 취약점을 상상해보세요).

생태계에 고유한 가치를 가져올 수 있는 L1(예: Solana, Monad 등)은 살아남을 것입니다. 더 이상 가스 비용이 낮은 EVM 호환 체인을 제공하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 지금은 이것이 당연한 것처럼 보일 수도 있지만 과거에는 가스 비용이 낮은 EVM 호환 체인이 부풀려진 가치에 도달한 사례가 많았습니다. 예를 들어, 2021년 4분기에 사상 최고치인 494달러에 도달했고 현재 4달러에 거래되는 Kusama(Polkadot의 카나리아 체인)의 EVM 호환 체인인 Moonriver를 예로 들어 보겠습니다.

전체적으로 :

• L2는 L1 순환 트랜잭션의 필요성을 줄입니다. 다른 L1 블록체인은 여전히 ​​고유한 목적을 수행하지만, L2는 친숙한 도구를 제공하고 거래 비용이 낮기 때문에 TVL(총 가치 고정)에서 이점을 갖습니다.

• 그러나 다양한 생태계, 특화된 기능 및 다양화로 인해 다른 L1은 특정 사용 사례 및 위험 완화에 여전히 매력적입니다.

• L1의 생존은 EVM 호환성과 낮은 가스 요금 이상의 고유한 가치를 가져올 것입니다.

주요 시사점

• 거래 수수료를 수익으로, 토큰 발행을 비용으로 하는 전통적인 평가 방법이 L1에 더 적합합니다. L2는 가치 평가에 독특한 문제를 제기합니다.

• 암호화폐와 주식은 구조적으로 다르지만 기본 투자 논리는 여전히 적용됩니다. 즉, 장기 성장 잠재력이 있는 자산에 투자하는 것이 매력적인 전략이 될 수 있습니다.

• L2는 스프레드를 포착하여 운영됩니다. 이 모델은 Optimism 재무부에 수수료의 10%를 할당하는 Base와 같은 다른 체인과 암묵적인 수익 공유 계약이 형성될 때 강화되는 모델입니다.

• ETH는 인덱스 자산으로 간주될 수 있는 반면 L2는 개인 주식 선택과 같은 기능을 합니다. 어떤 L2가 가장 활발하게 활동하는지에 관계없이 ETH 보유자와 이더리움 검증자 모두 증가된 롤업 활동의 혜택을 누릴 수 있습니다.

결론적으로

이를 보는 한 가지 방법은 EIP 4844가 L2 비용을 크게 절감하는 동시에 수익은 시간이 지남에 따라 증가한다는 것입니다. 둘 사이의 차이점은 이러한 L2의 이익 마진입니다. 이 격차가 넓어짐에 따라 해당 수익을 토큰 보유자와 공유하기로 결정할 가능성이 높아집니다. 조각이 제 위치에 놓일 때까지 기다릴 의향이 있다면 이 논리를 미리 생각하는 것이 건전한 접근 방식입니다.

$OP 또는 $ARB와 같은 롤업 거버넌스 토큰의 미래에 대한 경로를 계획할 때 공간이 변화할 준비가 되어 있다는 것이 분명합니다. EIP 4844, ERC 4337의 등장과 RaaS(SDK 및 코드 없는 배포 서비스 포함)의 출현은 롤업 채택의 물결을 예고합니다.

이러한 채택의 물결은 수천, 어쩌면 수만 개의 롤업 증가를 가져올 가능성이 높습니다. 그러나 투자자들은 이러한 거버넌스 토큰의 가치에 대해 의견이 분분합니다. 한편으로는 전통적인 가치 포착 메커니즘의 부족과 고금리 환경의 영향과 같은 문제로 인해 롤업 토큰의 잠재적인 상승 여력이 제한될 수 있습니다. 반면, 일부 투자자는 이러한 토큰을 Google, Amazon, Tesla와 같은 비배당 성장주와 비교하여 장기적인 성장 전망으로 인해 더 높은 가치 평가 가능성을 인식할 수 있습니다.

더욱 경쟁적인 공간으로 이동함에 따라 롤업 거버넌스 토큰의 끊임없이 변화하는 역동성과 고유한 특성을 고려할 때 적응력을 유지하는 것이 중요합니다.