Glassnode: Ethereum 서약 풀 역학 및 시장 활동

원저자:Alice Kohn，Glassnode

원곡: Luccy, BlockBeats

편집자 주: Glassnode는 지난 주 핫한 시장 데이터를 요약 및 분석했으며, 최근 풀에서 탈퇴하는 이더리움 서약 검증인의 수가 점차 증가하여 ETH 발행 증가율이 둔화되고 있음을 지적했습니다. 동시에, 네트워크 활동의 급증, 특히 토큰 전송 및 스테이블 코인의 홍보로 인해 거래 수요가 증가하여 가스 가격에 상승 압력을 가했으며 EIP 1559를 통해 매일 ETH 수수료가 소멸되었습니다. 또한 증가했습니다. 이 두 가지 힘의 결합으로 인해 전 세계 ETH 공급이 다시 한번 디플레이션 추세를 보였습니다.

최근 몇 주 동안 이더리움 검증인 세트의 성장이 둔화되었으며, 점점 더 많은 검증인이 탈퇴하고 있습니다. 이로 인해 이더리움 발행이 둔화되었습니다. 동시에, EIP 1559를 통해 소각된 이더리움의 양이 계속 증가하고, 네트워크 활동의 증가와 함께 이더리움의 공급은 다시 한번 디플레이션 추세를 보이고 있습니다.

요약

10월 이후 이더리움 스테이킹 풀은 상당한 추세 변화를 경험했으며, 이는 옵트아웃하는 검증인의 수가 증가했음을 나타냅니다. 이러한 변화는 디지털 자산 시장 전체의 광범위한 강세 추세와 관련이 있습니다.

검증인 출금이 증가하면서 일일 이더리움 발행량이 감소했는데, 이는 스테이킹 풀의 활성 이더리움 양과 관련이 있습니다.

동시에 토큰과 스테이블코인에 대한 새로운 관심으로 인해 네트워크 활동이 증가하는 것을 관찰했습니다. 이는 EIP 1559를 통해 소모된 가스 요금의 증가로 나타나며, 이는 이더리움 공급의 디플레이션을 촉발합니다.

의심할 여지 없이 지난 주 가장 주목할만한 소식은 바이낸스 CEO CZ의 사임이었습니다. 당국과의 합의 금액은 43억 달러에 달하며, 이는 많은 사람들이 디지털 자산 산업의 와일드 웨스트(Wild West) 시대가 끝났다고 보는 중추적인 사건입니다.

발표 이후 BNB 가격은 -9.1% 하락했습니다. 하지만 삼성전자가 혐의를 발표할 당시 -24% 하락하는 등 이전 가격 하락에 비해 시장 반응은 상대적으로 조용했다.

이 소식에 따라 바이낸스 거래소에서는 주요 자산에 대한 인출 활동이 증가했습니다. 처음 24시간 동안 다양한 DeFi 블루칩의 잔액은 -6.7% 감소한 반면, BTC, ETH 및 스테이블 코인의 잔액은 각각 -4.4%, -4.9% 및 -2.2% 감소했습니다.

그러나 CZ가 사임한 후 6일 동안 이러한 거래 잔액은 회복되었으며 4개 토큰 범주 모두 유출이 둔화되고 순 유입도 나타났습니다. 여러 면에서 이는 바이낸스 플랫폼에 대한 사용자의 신뢰 수준을 보여줍니다. 또한 향후 3년 동안 미국 규제 기관의 규제 요구 사항을 고려할 때 신뢰도가 더욱 높아질 수 있다고 주장할 수도 있습니다.

검증인 종료

바이낸스 합의만큼 헤드라인을 장식하지는 못했지만, 이더리움 스테이킹 풀은 10월 초부터 상당한 변화를 겪었습니다. 현재 점점 더 많은 검증인이 스테이킹 풀을 떠나고 있습니다.

상하이에서는 스테이킹 인출이 가능해졌고, 이후 검증인들은 보상을 요구하고 스테이킹 공급자와 설정을 재조정하면서 집단적으로 퇴장했습니다. 이 기간 동안 이탈 이벤트는 하루 평균 309명의 검증인에게 발생했습니다.

10월 초부터 이탈 이벤트가 점진적으로 증가하여 하루 평균 1018명의 검증인에 도달했습니다. 이러한 상승 추세는 최근 디지털 자산 시장의 현물 가격 상승 추세와 일치합니다.

그 결과, 스테이킹 풀의 지분 증명 합의에 적극적으로 참여하는 ETH의 총 유효 잔액은 성장 속도가 둔화되었으며 현재 상하이 업그레이드 이후 첫 번째 감소를 경험하고 있습니다.

총유효잔액의 증가기울기는 10월 중순부터 평준화되기 시작해 하루 평균 0.1~1%씩 증가해 5월 이후 증가율이 절반 이상 둔화됐다.

기존 검증인을 더 자세히 살펴보면 지난 8주 동안 주로 자발적인 이탈에 의해 주도되었음을 알 수 있습니다. 자발적 탈퇴는 스테이킹 풀에서 독립적으로 탈퇴하기로 선택한 이해관계자를 의미합니다. 이는 프로토콜의 규칙을 위반한 검증인이 받는 처벌인 슬래싱(slashing)과는 다릅니다.

같은 기간 동안 두 번의 축소 이벤트만 발생했는데, 그 중 하나는 네트워크에서 동시에 두 개의 서로 다른 블록에 서명하여 감소된 새로 입력된 100명의 검증인이 관련된 주요 이벤트였습니다.

퇴출된 검증인은 그들이 속한 스테이커 유형에 따라 더 분류될 수 있습니다. 이는 몇 가지 흥미로운 추세를 보여줍니다.

· CEX는 10월부터 스테이킹 출금 이벤트를 주도해 왔으며 Kraken과 Coinbase가 가장 눈에 띄는 유출을 기록했습니다.

· 리퀴드 스테이킹 제공업체도 약간의 스테이킹 감소를 경험했으며 Lido는 이 분야에서 가장 큰 플레이어로 남아 있습니다.

이러한 투자자 행동은 다음과 같은 여러 요인에 의해 좌우될 수 있습니다.

· 투자자는 스테이킹을 CEX에서 유동 스테이킹 공급자로 이동하는 등 스테이킹 설정을 변경하기로 선택합니다(지속적인 규제 문제로 인해).

· 미국 자본 시장에 접근할 수 있는 투자자는 ETH 스테이킹 수익에 비해 이자율이 여전히 높기 때문에 미국 국채와 같은 보다 안전한 자산으로 자본을 이동할 수 있습니다.

· 투자자들은 다가오는 시장 상승을 예상하여 덜 유동적인 ETH보다는 ETH 보유에서 더 큰 유동성을 찾고 있을 수도 있습니다.

Kraken과 Coinbase는 인출 측면에서 눈에 띄는 반면, 유동 스테이킹 제공자 중에서는 Lido가 인출 측면에서 선두를 달리고 있습니다. 그러나 Lido가 이끄는 동일한 기업은 담보 예금의 주요 수혜자이기도 하며 이러한 대규모 풀의 순 고정성과 지배력을 보여줍니다.

순 변동 기준으로 Lido는 계속해서 성장하고 지배하며 총 스테이킹 잔액이 468,000 ETH 증가했습니다. CEX 측면에서 코인베이스와 바이낸스는 스테이킹 잔액이 순증가한 반면 크라켄은 19,400 ETH 감소했습니다. 스테이킹 제공업체 중에서 HTX와 Staked.us는 스테이킹 잔고가 가장 크게 감소하여 각각 44,000ETH 이상 손실을 입었습니다.

유효 잔액의 감소가 관찰됨에 따라 ETH 발행도 그에 상응하여 감소했습니다. 매일 검증인에게 발행되는 ETH의 양은 활성 검증인의 수 또는 각각 스테이킹 풀의 총 유효 잔액에 따라 달라집니다.

검증인의 증가율이 둔화되고 감소함에 따라 일일 ETH 발행도 그에 따라 느려집니다. 지난 7일 동안 ETH 발행 증가율은 하루 최대 0.5%까지 둔화됐다. 특히 최근 발행 속도가 처음으로 감소했습니다.

발행 속도가 감소함에 따라 이제 우리는 방정식의 보완적인 측면, 즉 파괴 속도에 관심을 돌립니다. 2021년 런던 하드 포크를 시작으로 EIP 1559의 수수료 소각 메커니즘에는 거래 수수료의 일부를 소각하여 네트워크 사용량이 증가함에 따라 ETH 공급이 타이트해지는 조건을 만듭니다.

가스 가격이 상승함에 따라 이더리움 네트워크의 거래 수요가 증가함에 따라 매일 소진되는 ETH 수수료 금액도 증가합니다. 10월에는 일일 ETH 소각 수수료가 899 ETH에 도달했습니다. 거의 한 달이 지나서 소각된 누적 수수료는 이제 5,368 ETH에 도달했습니다.

또한 다양한 거래 유형 간의 가스 사용량에 대한 세부 분석을 평가할 수도 있습니다. 이러한 지표를 통해 우리는 주로 공급품 파괴로 이어지는 활동을 식별할 수 있습니다.

지난 4개월 동안 이더리움 네트워크 채택을 주도한 두 가지 영역을 조사한 결과, NFT 거래와 DeFi 거래 모두 지난 4개월 동안 각각 -3%와 -57%로 상대적으로 적은 기여를 한 것으로 나타났습니다. %. 두 영역 모두 채택률이 감소하고 있으며 체인의 최신 활동에 거의 기여하지 않습니다.

최근 네트워크 활동의 급증은 주로 토큰 전송 및 스테이블코인에 기인합니다. 지난 3개월 동안 토큰 가스 사용량은 +8.2% 증가했고, 스테이블코인 가스 사용량은 +19% 증가했습니다. 이는 시장 강점에 대한 신뢰가 높아지면서 자본 경량화 자산이 롱테일 자산으로 전환될 수 있음을 시사합니다.

런던 하드포크 이후 ETH는 순 인플레이션 상태에서 균형 상태, 심지어 절대 또는 디플레이션 상태로 이동했습니다. 네트워크 활동 감소로 인해 8월과 10월 사이에 네트워크는 짧은 기간 동안 순 인플레이션을 겪었습니다.

최근 몇 주 동안 발행률이 둔화되고 더 많은 양의 공급이 소실됨에 따라 전체 ETH 공급이 다시 한번 순 디플레이션으로 전환되었습니다.

요약하다

최근 몇 주 동안 이더리움 스테이킹 풀 역학은 크게 변화했으며, 풀에서 나가는 검증인의 수가 증가하기 시작했습니다. 이로 인해 상하이 업그레이드 이후 처음으로 ETH 발행 증가율이 둔화되고 스테이킹 풀 잔액이 감소했습니다.

또한, 최근 특히 토큰 전송 및 스테이블코인으로 인한 네트워크 활동의 급증으로 인해 거래 수요가 증가했습니다. 이는 결국 EIP 1559를 통해 소각되는 ETH의 일일 수수료가 증가하여 가스 가격에 상승 압력을 가합니다.

이 두 가지 힘의 결합으로 인해 전 세계 ETH 공급에 또 다른 디플레이션이 발생했습니다. 이러한 맥락에서 이러한 요소들의 상호 작용은 이더리움 네트워크, 공급, 시장 활동 및 채택 추세에 대한 역동적인 반응을 강조합니다.