클래식 DeFi 프로젝트부터 RWA까지, MakerDAO의 개발 상태는 어떻습니까?
원저자: 장하이보(Jiang Haibo), PANews
원저자: 장하이보(Jiang Haibo), PANews
Maker는 전통적인 DeFi 프로토콜에서 RWA(Real World Assets)로 전환하고 있으며 DSR(DAI 예금 금리)을 3.49%로 높인 후 마침내 일반 사용자가 헤드 DeFi 프로토콜을 통해 미국 국채에서 수익을 얻을 수 있게 되었습니다.
첫 번째 수준 제목
Maker의 다양한 데이터
MakerDAO의 개발 상황에 대한 해석: 수익이 크게 증가할 것으로 예상되며, 프로토콜의 가치를 포착하기 위해 환매 규칙이 조정될 수 있습니다.
Maker의 RWA와 암호화폐 담보 대출 모두 기대 수익을 창출하고 있습니다. 한편, Maker의 RWA에 대한 투자는 지난 1년 동안 지속적으로 증가했으며, 미국 단기 채권 수익률이 5%를 초과할 때 Maker는 미국 채권 또는 기타 수익 창출 자산을 구매하기 위해 스테이블 코인 준비금으로 20억 달러 이상을 사용했습니다. 다양한 방식으로(Coinbase Custody 및 GUSD PSM)
한편, 미국 채권 수익률 상승으로 인해 메이커는 6월 19일 DSR, ETH, stETH 및 기타 암호화 자산 모기지 대출에 대한 최저 금리를 1%에서 3.49%로 동시에 인상했습니다. DAI 차입의 예상 수익률은 최근에도 늘었다.추가적으로,비용을 절감하고 효율성을 높이기 위한 일련의 조치가 시행되고 있습니다. 올해 3~5월 월평균 약 500만 달러였던 DAI에 비해 6월 29일 기준 이번 달에는 190만 달러만 지출됐다. DAI 지출 부분은 지난 1년간의 실제 지출을 의미하기 때문에 이 데이터는 아직 수익 증가에 반영되지 않습니다.
첫 번째 수준 제목
Maker, Circle 등 스테이블코인 발행자의 현황 변화
1년 전 DAI 발행량의 51.7%가 PSM의 USDC에서 나왔는데, 메이커는 USDC의 중앙화 리스크를 감수하고 이 부분의 가치를 포착하지 못했다는 비판을 받았으나 USDC 발행사인 Circle이 USD 보유액을 발행할 예정이다. 안정적인 통화 수입을 얻기 위해 미국 채권을 구입하는 데 사용됩니다. Maker가 RWA를 추진하면서 상황이 바뀌었습니다. 현재 PSM의 USDC에 DAI 담보의 8.8%만이 보관되어 있습니다.
MakerDAO의 개발 상황에 대한 해석: 수익이 크게 증가할 것으로 예상되며, 프로토콜의 가치를 포착하기 위해 환매 규칙이 조정될 수 있습니다.
현재 PSM에서 활용되지 않는 스테이블 코인은 5억 USDP와 4억 1400만 USDC입니다. PSM의 USDP와 GUSD 모두 상한선인 5억에 도달했으며, Maker PSM의 보유량은 각각 이 두 스테이블코인 전체 발행량의 50.5%와 88.5%를 차지합니다.중앙화 및 보안 문제에 대한 우려로 인해 Maker는 PSM의 USDP 및 GUSD 한도를 낮출 계획을 세웠습니다.USDP는 RWA 015에서 사용됩니다.PSM에서GUSD 한도
1억 1천만 달러로 낮아질 수 있습니다.
미국 단기 채권 수익률이 5%를 초과하는 경우 Maker는 DSR을 3.49%로 증가시킵니다 USDC와 같은 스테이블 코인 보유자는 PSM을 통해 스테이블 코인을 1:1 비율로 DAI로 전환할 수 있으며 Maker는 이 스테이블 코인을 달러로 구매하여 미국 달러로 미국 채권을 구매합니다. 더 높은 수익률을 얻으면 win-win 상황을 형성할 수 있습니다.
첫 번째 수준 제목
환매 및 파기 규정 조정
최근 Maker의 거버넌스 토큰 MKR의 이점은 비즈니스 성장뿐만 아니라 재구매 및 파기 규칙에 대한 잠재적인 조정에서도 비롯됩니다.
MKR은 MakerDAO 시스템에서 거버넌스 권한을 갖는 것 외에도 시스템 안정성을 유지하는 도구 역할도 합니다. 시스템의 부채가 시스템의 잉여금보다 클 경우 부채를 충당하기 위해 새로운 MKR을 판매해야 하며, Maker 계약의 잉여 자금이 일정 한도를 초과하면 수익금도 MKR을 환매하고 파기하는 데 사용됩니다. .
Maker에는 잉여 완충액(Surplus Buffer)이 설정되어 있으며 계약에 따른 이익(안정화 수수료 및 청산 벌금 등의 수입에서 DAI의 모든 비용을 뺀 금액)이 여기에 예비금으로 저장됩니다. 현재 규칙에 따르면 잉여 버퍼의 자금이 2억 5천만 DAI에 도달하면 MKR의 환매 및 폐기가 시작됩니다. 기존 계약 흑자액은 7050만 달러이며, 차기 환매 및 파기 과정을 진행하기 위해서는 약 1억8000만 달러의 이익이 필요하다.6월 26일 메이커 포럼에서Smart Burn 엔진 시작 매개변수
현재 저장소 소각 규칙을 변경하기를 희망하는 이라는 이름으로 설문조사 투표를 실시합니다. 새로운 거버넌스 계획은 잉여 버퍼의 상한을 5천만 DAI로 설정하며, 상한이 초과되면 스마트 연소 엔진은 자동으로 DAI를 사용하여 Uniswap V2의 DAI/MKR 거래 쌍에서 MKR을 구매하고 획득한 것을 결합합니다. MKR 및 DAI를 거래에 포함 Uniswap V2에 유동성을 제공하기 위해 LP 토큰은 프로토콜이 소유한 주소로 전송됩니다.
첫 번째 수준 제목
Maker의 RWA 투자로 인해 PSM에 막대한 자금이 소모되어 PSM에 남아있는 스테이블 코인이 많지 않습니다. 이는 메이커가 더 높은 이자율로 더 많은 자금을 유치하기 위해 DSR을 크게 늘린 이유 중 하나일 수도 있습니다. 그러나 DSR 증가로 인한 암호화된 모기지 대출 금리의 증가는 Maker의 암호화된 모기지 대출 경쟁력을 저하시키고 Maker의 향후 발전을 제한할 수도 있습니다.
보조 제목
갈스노드 자료에 따르면 DAI 유통량은 2022년 2월 103억개에서 현재 46억8천만개로 54.6% 감소해 1년 넘게 감소세를 보이고 있다. DAI의 규모에 따라 Maker 계약의 상한선이 결정되며, 초과 담보를 통해 발행된 DAI는 Maker에게 지속적이고 안정적인 수수료 수입을 제공하며, PSM을 통해 발행된 DAI의 적립금 대부분은 수입 창출을 위한 국채 매입에도 사용되었습니다. DAI 발행 감소는 Maker에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
보조 제목
2. DSR 입금량 증가
MakerDAO의 개발 상황에 대한 해석: 수익이 크게 증가할 것으로 예상되며, 프로토콜의 가치를 포착하기 위해 환매 규칙이 조정될 수 있습니다.
보조 제목
3. 스테이블코인 보유량 감소 및 증가
DSR의 개선으로 Maker의 온체인 스테이블 코인 예금 경쟁력이 높아질 것이며, 더 높은 수익을 얻기 위해 PSM을 통해 USDC를 DAI로 발행하는 신규 사용자를 유치할 수도 있습니다. Aave의 DAI 입금율은 2.6%, USDC 입금율은 2.83%, USDT 입금율은 2.69%로 모두 Maker의 DSR 입금율보다 낮습니다. PSM을 통해 USDC로 DAI를 채굴하기 위한 자금이 늘어나면 Maker가 미국 채권을 구매할 자금도 늘어나 계약 수입도 늘어나 윈윈(win-win) 상황이 형성될 것입니다.
보조 제목
4. 유동성 스테이킹이 가져온 기회
보조 제목
5. Spark 등 SubDAO의 영향
요약
요약
Maker는 전통적인 DeFi 프로젝트에서 RWA로 전환하고 있습니다. 최근 DSR, ETH, stETH 및 기타 암호화폐 모기지 대출 요율에 대한 조정은 RWA에서 Maker의 경쟁력을 더욱 강화하고 암호화폐 모기지 대출의 경쟁력을 약화시킬 것입니다.
Circle과 같은 스테이블코인 발행자는 상당한 경쟁에 직면해 있으며 비즈니스 전환 중에 스테이블코인 보유자에게 더 많은 이익을 분배하는 것을 고려해야 할 수도 있습니다. USDP와 GUSD의 경우 Maker PSM이 이 두 스테이블 코인의 50% 이상을 보유하고 있으며, 이 두 스테이블 코인의 PSM 한도 조정은 두 스테이블 코인 모두 발행자에게 영향을 미칠 것입니다.
RWA에 사용할 수 있는 자금이 많지 않기 때문에 이는 Maker가 최근 DSR을 늘리는 중요한 이유일 수도 있습니다. 더 많은 자금을 유치할 수 있다면 RWA에 대한 투자 규모는 앞으로도 계속 늘어날 수 있다.
