하나의 문서에서 DL-AMM 이해: Uniswap V3 아이디어를 기반으로 한 개선 사항

特邀专栏作者

2023-05-22 03:30

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DL-AMM은 지정가 주문 기능에서 Uniswap V3의 잠재력을 확장하고 완전한 온체인 주문서 기능을 제공합니다.

원편집자: Biteye 핵심 기여자 Crush

Uniswap이 V3 버전을 출시한 지 1년 반이 넘었고 Uniswap이 제안한 "집합 유동성" 개념은 사용자들에게 당연하게 받아들여졌습니다. 유니스왑 공식 홈페이지에서 제공하는 분석 자료에 따르면 V3의 TVL은 V2의 3배 이상이며 일일 거래량은 10배 이상이다.

집중된 유동성은 사용자가 유동성을 제공하는 가격 범위를 능동적으로 선택할 수 있게 하여 V3의 LP 자본 효율성을 크게 향상시키지만 LP를 정의하는 불변의 제품 공식, 즉 비영구적 손실이 여전히 존재하며, 자금 효율성이 향상되고 상대적으로 확대됨에 따라;

사용자 거래는 여전히 미끄럽고 샌드위치 공격에 취약합니다. 사용자 입장에서는 지정가 주문이 더 관례적이고 유익한 거래 방법이지만 V3는 이를 하지 않습니다.

Uniswap V3에는 실제로 이미 가격 범위의 개념이 있으며 각 범위의 유동성 정의는 다음과 같이 가격 범위의 상한 및 하한으로 인해 다릅니다.

LP는 시장 가격 변동을 실시간으로 추적할 수 없기 때문에 가격이 선택한 범위를 초과하면 LP 쌍 자체가 단일 통화 유동성이 되며 기존 시장 가격 대비 손실이 발생합니다.

기관투자자와 전문투자자는 분명 시세추적에 유리하며, 최근 데이터 분석에 따르면 Uniswap V3에 유동성을 제공하는 투자자는 전체적으로 손실을 입은 상태이며 취급수수료도 비영구적 손실을 넘지 않는다.

AMM은 정말로 xy=k가 검은색이 되기를 원합니까? 저자는 최근에 새로운 AMM 설계 아이디어를 발견했으며 여기에서 공유하겠습니다.

iZUMi의 DL-AMM 모델

종이종이에서 제안.

본 논문은 Uniswap V3의 단점을 보완하여 제안한 혁신적인 알고리즘으로 다음과 같은 특징을 가지고 있다.

1. 분산된 만족 유동성

DL-AMM은 일정한 제품 공식을 사용하지 않지만 개별적으로 다른 가격대에 유동성을 배치하고 각 가격대는 일정한 합계 공식(x + y = L)을 따릅니다.

수많은 개별 가격 포인트가 연결되어 Uniswap과 유사한 완전한 AMM 가격 곡선을 형성합니다. 동시에 간격 유동성을 배치할 때 DL-AMM은 "유동성"(L = x*√p + y/√p)의 새로운 양적 정의를 사용하여 Uniswap V3의 적분 합계를 등비율 합계로 변환할 수 있습니다. 일정한 시간에 효율적으로 수행됩니다.

2. 그룹화된 제한된 유동성

DL-AMM의 유동성은 LP 유동성과 제한 주문 유동성의 두 가지 범주로 나뉩니다.전자는 V3와 동일하고 후자는 단방향입니다.목표 가격을 초과하면 토큰은 교환 및 예약되지 않습니다. 사용자 "클레임"까지.

그룹의 유동성이 목표 가격을 완전히 초과하지 않는 경우 "클레임"은 선착순 원칙에 따릅니다. 전통적인 거래 매칭 엔진은 모든 주문을 회전하는 가격 포인트에서 교육해야 합니다.혁신적인 알고리즘 설계를 통해 DL-AMM은 처음으로 일정한 시간에 매칭을 완료할 수 있으며 시간의 정확성, 공정성 및 완전한 무결점을 보장합니다. 보관 자금 보안.

Uniswap V3와 비교하여 iZUMi가 제안한 DL-AMM은 서로 다른 이산 가격 포인트에서 상수 합계 공식을 적용하여 각 가격 포인트에서 거래 미끄러짐을 방지하고 이산 가격 포인트를 결합하여(이 유동성 깊이에 따라) 체인에서 책을 주문하십시오. traderjoe의 Liquidity Bin과 같은 후발주자는 DL-AMM의 설계에서 파생됩니다.

DL-AMM 모델 소개, 출처: https://izumi.finance/paper/dswap.pdf

그림은 DL-AMM에서 사용하는 상수 합계 공식을 보여줍니다. 서로 다른 이산 가격 포인트는 서로 다른 (p, L)에 해당하며, LP 곡선(노란색 선)과 Uniswap에서 사용하는 파란색 선(상수 제품 공식, xy=k)입니다. 최종 차이점은 왼쪽에 표시됩니다.

가격대가 충분히 밀집되어 있으면 노랑선이 파랑선에 무한히 접근할 수 있음을 알 수 있는데 이때 실제 거래 경험과 운용 경험 면에서 둘 사이의 차이는 없다.

오른쪽 그림은 지정가 주문에 대한 DL-AMM의 지원을 보여줍니다. 지정가 주문은 일반 LP와 함께 유동성을 제공하기 위해 특수 LP(단일 통화)로 사용되며, 이는 Uniswap이 달성할 수 없는 지정가 주문 기능을 iZiswap에 제공합니다.

이러한 독창적인 개선을 통해 DL-AMM은 지정가 주문 기능에서 Uniswap V3의 잠재력을 확장하여 완전한 온체인 오더북 기능을 제공하고 iZiswap DL-AMM을 기반으로 하는 온체인 오더북은 완벽하게 기술적인 문제를 피할 수 있습니다. 전통적 사고의 어려움을 극복하고 새로운 발전 방향을 제시합니다.

iZiswap은 2021년 5월 20일에 출시되었으며 제품은 지속적으로 반복되었으며 전체 체인의 현재 TVL은 약 9470만 달러입니다.

iZUMi가 출시한 iZiSwap Pro는 포인트 풀 매칭(AMM 모드)의 온체인 오더북 기능을 가지고 있으며 동시에 제로 슬립, MEV 방지 분산 지정가 주문도 신선합니다.

iZiswap은 BNB chain/Arbitrum 등 여러 체인에서 순차적으로 런칭되었으며, 지난 4월 21일 ZkSync에서 런칭한 후 불과 3주 만에 ZkSync에서 가장 큰 TVL을 보유한 DEX가 되었습니다.

ZkSync의 iZiSwap 데이터

현재 Near의 Ref 금융과 Aurora의 Arctic은 둘 다 iZiswap의 독창적인 DL-AMM 솔루션을 사용합니다.

트레이더 조의 유동성 책

Traderjoe는 DL-AMM의 관행을 따랐고 LP에 대해 여러 개의 개별 가격 빈(Liquidity Bin)을 설정했으며 각 가격 빈의 LP도 상수 합계 공식으로 정의됩니다(아래 그림의 왼쪽 참조).

각 가격 상자 내의 유동성은 여러 사용자가 제공합니다. 가격 상자에서 토큰 Y의 비율을 c로 하면 현재 시장 가격이 있는 가격 상자 c만이 (0, 1) 사이에 있다고 쉽게 결론을 내릴 수 있습니다.

가격이 시장 가격보다 높은 프라이스 박스는 토큰 Y(c=0)로 구성되고, 가격이 시장 가격보다 낮은 프라이스 박스는 토큰 X(c=1)로 구성됩니다.

지금까지 Liquidity Bin의 디자인은 기본적으로 DL-AMM과 동일합니다. 즉, 더 낮은 미끄러짐도 달성할 수 있습니다.

그것의공식 웹 사이트, 또한 이를 기반으로 사용자에게 약간의 유동성 추가 전략을 제공하여 사용자가 자유롭게 흐름 상자를 일치시켜 자신의 전략 조합을 실현할 수 있도록 합니다.

예를 들어 아래 그림의 "Bid-Ask" 전략은 다음과 같습니다.

비영구적 손실을 더욱 줄이기 위해 Liquidity Bin은 가격 변동성과 관련된 거래율 메커니즘을 설계했습니다.

거래 수수료는 기존 메커니즘과 동일한 기본 수수료 부분을 제거하고 가변 수수료 부분도 포함합니다(공식은 다음과 같습니다).

수수료의 이 부분은 변동성 누산기(v_a)와 2차적으로 관련됩니다(s는 프라이스 박스 길이임). v_a는 가격 변동의 강도를 측정하는 데 사용되며, 단기간에 가격이 너무 급격하게 변동하는 경우 이에 따라 가변 수수료를 높여 부드러운 변동을 통해 IL을 줄이고 변동이 너무 적을 때는 유동성을 끌어들입니다.