Perp DEX가 다시 시장의 주목을 받다: 올해, 주요 프로젝트들은 무엇을 하고 있을까?

Biteye

特邀专栏作者

2026-05-26 12:00

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HYPE 급등 뒤, Perp DEX 트랙에는 어떤 변화가 일어나고 있을까?

AI 요약

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핵심 의견: Perp DEX 트랙은 더 이상 CEX 선물의 단순한 대체재를 넘어, 스테이블코인, RWA, 예측 시장, 자체 체인 및 수익형 증거금 등 영역으로 확장하며 글로벌 자산 거래 수요를 두고 경쟁하고 있습니다. 그 경쟁의 초점은 암호화폐 자산에서 전통 금융 자산 거래로 옮겨가고 있습니다.
핵심 요소:
1. Hyperliquid는 HIP-3와 HIP-4를 통해 RWA 및 예측 시장으로 확장했으며, HIP-3의 주요 시장(예: 원유) 24시간 거래대금은 바이낸스 중상위권 메이저 자산 수준에 근접했습니다.
2. Aster는 자체 체인 Aster Chain을 시작하고, Shield Mode 프라이빗 트랜잭션을 도입했으며, Permissionless Listing Vote를 통해 SpaceX Pre-IPO와 같은 전통 금융 자산을 상장했습니다.
3. StandX는 '수익형 증거금'을 중심으로 차별화를 구축하며, 메이커 포인트를 통한 지정가 주문 유동성 인센티브, Position Yield를 통한 포지션 자금 효율성 증대, Block Trade를 통한 대량 거래 서비스를 제공합니다.
4. Lighter는 LIT 자사주 매입을 시작하고 Liquidity Partner Program을 출시하여 주당 약 25만 달러를 RWA 시장(원유, 귀금속, 주식 등)에 유동성을 공급하는 참여자에게 보상으로 지급합니다.
5. edgeX는 Circle Ventures의 투자 이후, 컨트랙트 V2 베타를 출시하여 암호화폐, 전통 금융(금, 원유 등), 예측 시장 등 다양한 자산 거래를 지원합니다.

원문 저자: Changan I Biteye 콘텐츠 팀

이번 주, Hyperliquid이 다시 시장의 주목을 받고 있습니다.

HYPE 가격은 주간 상승폭이 40%를 넘어섰으며, 사상 최고치를 기록했습니다. 동시에 Aster, Lighter, edgeX 등 Perp DEX 관련 프로젝트도不同程度의 상승세를 보이며, 전체 섹터가 다시 시장의 시야에 들어왔습니다.

지난 1년 동안 Perp DEX 섹터에는 많은 변화가 있었습니다. 더 이상 CEX 선물의 온체인 대체재에 그치지 않고, 단순히 거래 마이닝, 포인트, 수수료 경쟁에 의존하지도 않습니다. 대신 스테이블코인, RWA, 예측 시장, 자체 체인, 수익 환매, 수익형 증거금 등 방향으로 지속적으로 확장하고 있습니다.

이 글에서는 시간 순서에 따라 지난 1년간 몇몇 대표적인 Perp DEX의 변화를 살펴보고, 최근 몇 달간 어떤 성과를 거두었으며, 각각 어떤 작업을 진행 중인지 알아보겠습니다.

1️⃣ Hyperliquid: 거래 플랫폼에서 온체인 금융 인프라로

지난 1년간 Hyperliquid의 변화는 단순히 거래량 증가에 그치지 않고, 제품 경계가 확연히 넓어졌습니다. 무기한 선물 계약을 핵심으로 하는 거래 플랫폼에서 스테이블코인, 예측 시장, 개방형 계약 배포 플랫폼으로 동시에 확장하기 시작했습니다.

2025년 9월: USDH, Hyperliquid 결제 자산 지위争夺

2025년 9월, Hyperliquid는 네이티브 스테이블코인 USDH를 추진했습니다. 일반 프로젝트의 스테이블코인 발행과 달리 USDH가 더 특별한 점은 Hyperliquid 내부의 달러 유동성 진입구를争夺한다는 데 있습니다.

2025년 10월: HIP-3, 공식 상장에서 Builder 자체 시장 구축으로

2025년 10월, Hyperliquid는 HIP-3를 출시했습니다. 이전에는 Hyperliquid의 무기한 선물 시장 상장 자산이 주로 공식적으로 결정되었습니다. HIP-3 이후, 외부 Builder도 Hyperliquid에 자체 Perp 시장을 배포할 수 있게 되었습니다.

현재 HIP-3 시장은 전통 금융, 상품, 주식 등 자산 클래스를涵盖하기 시작했습니다.

WTI 원유 최근 24시간 거래량 약 8.77억 달러, 미결제 약정 약 2.09억 달러;
Brent 원유 24시간 거래량 약 3.68억 달러, OI 약 3.23억 달러.

이 수치가 감이 안 잡힌다면, HIP-3 상위 시장의 24시간 거래대금이 이미 바이낸스 거래대금 순위 10~20위권 중간급 메이저 자산 수준에 근접했다고 이해하면 됩니다.

2026년 5월: HIP-4 출시, Hyperliquid 네이티브 예측 시장 진출

2026년 2월, Hyperliquid는 HIP-4를 제안하여 outcome contracts를 도입했습니다. 이후 테스트넷에서 진행되다가 5월 초首批의 라이브 outcome markets가 등장하기 시작했습니다.

HIP-4는 기존 무기한 선물 계약과 달리, 사용자가 거래하는 것은 기초 자산 가격이 최종적으로 어느 구간에 위치할지입니다.

현재 HIP-4는 두 개의 BTC 가격 예측 시장을上线했는데, 여기에는 'BTC가 특정 시점에 특정 가격보다 높을지'와 'BTC가 어느 가격 구간에 위치할지'가 포함됩니다.

Polymarket과 가장 큰 차이점은 HIP-4가 독립적인 제품이 아니라 Hyperliquid의 계정 시스템 및 체결 시스템에 직접 통합되어 있다는 점입니다. 사용자는 자금을 이동할 필요 없이 동일한 거래 계정으로 예측 시장에 참여할 수 있습니다.

현재 데이터로 볼 때 HIP-4는 아직 초기 단계에 있습니다. 상위 시장의 24시간 거래량은 약 3.29만 달러, 미결제 약정은 약 3.49만 달러입니다.

동일한 BTC 일일 가격 예측 시장을 기준으로 Polymarket의 단일 시장 하루 거래량은 약 43.37만 달러인 반면, Hyperliquid의 현재 선두 HIP-4 시장은 약 3.29만 달러로 전자의 약 1/13 수준이며, 여전히 매우 초기 단계에 머물러 있습니다.

2026년 5월: Coinbase와 Circle 참여, USDC가 다시 프로토콜 정렬형 스테이블코인으로

같은 2026년 5월, Hyperliquid의 스테이블코인 노선에 새로운 변화가 생겼습니다.

Coinbase는 자금 배치자로서 USDC에서 AQAv2를 활성화할 계획이라고 발표했습니다. Circle은 기술 배치자로서 CCTP 및 네이티브 크로스체인 인프라를 담당할 예정입니다. Coinbase와 Circle 모두 AQAv2 활성화를 위해 HYPE 스테이킹을 약속했습니다. 과도기적 조치의 일환으로 Native Markets는 Coinbase에 USDH 브랜드 자산을 매수할 수 있는 권리를 부여하기로 동의했습니다.

이는 Hyperliquid 생태계 내 프로토콜 정렬형 스테이블코인의 중심이 USDH에서 USDC로 전환되고 있음을 의미합니다.

Coinbase가 자금 배치자로서 준비금 수익의 대부분을 프로토콜과 공유함에 따라, USDC는 Hyperliquid 상에서 프로토콜 수익分配 로직에 더 부합하는 스테이블코인이 될 것입니다.

향후 네트워크 업그레이드에서 HIP-4 규격의 결과 시장도 USDC를 견적 자산으로 사용할 예정입니다.

2️⃣ Aster: 거래량 폭발에서 자체 거래 생태계 구축 시도로

Hyperliquid가 1년 동안 지속적으로 프로토콜 경계를 확장한 것과 달리, Aster의 성장 경로는 더 직접적입니다. 먼저 거래량을 키우고, 점차 제품과 인프라를 확장하는 방식입니다.

2025년 12월: Shield Mode 출시

Aster는 2026 H1 로드맵을 발표하고, 동시에 Shield Mode, TWAP 전략 주문, 그리고 주식, 외환, 원자재 등 RWA 무기한 시장 확장을 단계적으로上线하기 시작했습니다.

2026년 3월: Aster Chain 메인넷 1단계 출시, Aster가 Perp DEX에서 자체 L1으로

프라이버시 거래를 강조하며, ZK 증명과 프라이버시 주소를 사용해 일부 거래 정보를 숨기고, 동시에 낮은 지연 시간, 높은 처리량, 제로 가스 경험을 강조합니다.

Aster는 단순히 여러 체인에 배포된 Perp DEX에 머물지 않고, 체결, 프라이버시, RWA 자산, 거래 인센티브, 거버넌스를 모두 자체 체인 시스템에 통합하길 원합니다.

2026년 5월: 글로벌 인기 자산 지속 상장 및 Permissionless Listing Vote

Aster는 거래 가능한 자산을 계속 확장합니다. Aster는 더 많은 주식, Pre-IPO, 원자재, 외환 시장을 거래 시스템에 포함시키기 시작했습니다. 예를 들어 SpaceX Pre-IPO 무기한 선물 계약과 같은 신규 자산이 있습니다.

동시에 Aster는 Permissionless Listing Vote를 출시했습니다. 이 메커니즘은 상장 권한의 일부를 커뮤니티에 개방하는 것과 같습니다. 자격을 갖춘 검증자 또는 ASTER 스테이커가 새로운 거래 쌍을 제안할 수 있고, 커뮤니티 투표를 통해上线 여부가 결정됩니다.

이는 Hyperliquid의 HIP-3와 다소 유사하게, '플랫폼이 상장 자산을 결정하는 것'에서 '외부 참여자가 함께 신규 시장을 추진하는 것'으로 변화하고 있습니다.

현재 데이터로 볼 때, 일부 전통 금융 관련 시장은 이미 거래 활동성을 형성하기 시작했습니다. 예를 들어,

원유(CLU) 24시간 거래량 약 837만 달러,
은(XAG) 약 748만 달러, 금(XAU) 약 330만 달러;
Pre-IPO 시장에서 SpaceX 계약 24시간 거래량 약 150만 달러.

3️⃣ StandX: Perp 증거금을 수익형 자산으로 전환

대부분의 Perp DEX는 체결, 레버리지, 거래 수수료 경쟁에만 집중합니다. StandX의 접근 방식은 더 흥미롭습니다. 거래 과정에서 원래 유휴 상태이거나 매몰된 자금을 다시 수익 자산으로 전환하려고 시도합니다.

2026년 1월, StandX가 Maker Points를 출시했습니다.

이는 체결 자체를 보상하는 것이 아니라, 지정가 주문 유동성을 보상합니다. 사용자가 지정가 주문을 제출하고 아직 체결되지 않았더라도 Maker Points를 받을 수 있습니다. 주문이 체결된 후에는 추가로 Trading Points를 받게 됩니다.

즉, StandX는 먼저 orderbook 내의 수동적 유동성을 인센티브 대상 자산으로 전환합니다.

3~4월 StandX가 SIP-1에서 SIP-4까지 연속 출시

제품 방향성이 더 명확해지기 시작했습니다. DUSD, 포지션 수익, 대량 거래 실행을 중심으로 더 높은 자본 효율성을 가진 Perp 거래 레이어를 구축하는 것입니다.

SIP-1은 Block Trade로, 대규모 파생상품 거래를 일반 호가창에서 분리하여 온체인 체결, StandX 결제를 지원하여 대량 주문이 orderbook에 미치는 영향을 줄입니다.
SIP-2는 Position Yield로, 조건을 충족하는 무기한 포지션도 수익分配에 참여할 수 있도록 합니다.
SIP-3은 DUSD의 네이티브 수익을 더욱 강화하여, StandX Perps 거래 수수료의 일부를 DUSD 수익 풀로 유도합니다.
최신 SIP-4는 Block Trade를 TP/SL 시나리오로 확장합니다. 단순히 손절매/이익실현 버튼을 추가하는 것이 아니라, TP/SL을 포지션 연동 실행 권리(position-linked execution right)로 만듭니다. 사용자는 미래 청산 가격, 보호 가격, 예약 수수료(reservation fee)를 중심으로 더 유연한 거래를 할 수 있습니다.

종합해보면, StandX의 제품 내러티브는 상당히 완성되었습니다. DUSD는 증거금 수익을 해결하고, Maker Points는 지정가 유동성을 장려하며, Position Yield는 포지션 자금 효율을 높이고, Block Trade와 TP/SL은 더 대규모이고 전문적인 거래 수요를 충족시킵니다.

이로 인해 StandX는 단순한 Perp DEX라기보다는 '수익형 증거금'을 중심으로 구축된 거래 시스템에 가깝습니다. 차별화는 사용자에게 더 높은 레버리지를 제공하는 것이 아니라, 거래 전, 거래 중, 포지션 보유 후 사용자의 자금 유휴 상태를 최소화하는 데 있습니다.

4️⃣ Lighter: 2026년 이후, 에어드랍 기대에서 수익 환매, RWA, ZK 보안 내러티브로 전환

2026년 1월: LIT 환매 시작, 프로토콜 수익과 토큰 결합

2026년 1월, Lighter가 LIT 환매 계획을 시작했습니다. 많은 프로젝트가 수익을 금고에 보관하는 것과 달리, Lighter는 DEX 및 미래 제품에서 발생하는 수수료를 온체인에서 LIT를 환매하는 데 사용할 것이라고 밝혔습니다.

초기 보도에 따르면, 환매 계획 시작 시 프로토콜 금고에는 시장 환매에 사용할 수 있는 약 135만 달러 상당의 USDC가 있었으며, 이후에도 여러 차례 환매가 실행되었습니다.

2026년 2월: LLP 업그레이드, RWA 전용 유동성 전략 설계 시작

2026년 2월, Lighter는 유동성 공급자 인프라를 조정하여 암호화폐 무기한, 외환, RWA 시장 등 시장 유형별로 독립적인 전략을 도입했습니다. 이는 각 자산의 위험, 청산, ADL을 분리하여 관리하기 위함이며, 모든 시장이 하나의 유동성 풀을 공유하지 않도록 하기 위함입니다.

이 단계는 이후 RWA 확장을 위한 기반을 마련했습니다. 원자재, 주식, 외환 같은 시장의 변동성, 거래 시간, 유동성 구조는 암호화폐 자산과 다르기 때문에, 하나의 풀로 모든 위험을 감당한다면 확장이 어렵습니다.

2026년 4월: Liquidity Partner Program 출시, RWA 깊이 보충에 집중

2026년 4월, Lighter는 RWA 시장에 깊은 유동성을 제공하는 참여자에게 보상하는 Liquidity Partner Program을 출시했습니다. 이 프로그램은 모든 사람에게 공개되며, 보상은 주문장 무작위 스냅샷을 통해分配되고, 공식적으로 주간 보상 한도가 사전 발표됩니다.

이 프로그램은 주당 약 25만 달러의 보상을 제공하며, 주로 원유, 귀금속, NVDA, Tesla 등 주식 시장을 대상으로 합니다.