From gold to silver, Matrixdock's RWA layout goes far beyond this

금과 미국 국채 등 전통 자산이 잇따라 블록체인에 진입하면서 실물자산(RWA) 토큰화는 새로운 발전 단계에 접어들고 있다. 초기에는 어떤 자산이 온체인에 올라갈 수 있는지에 관심이 집중됐다면, 이제는 자산이 토큰화된 이후 그 기초 가치의 신뢰성을 어떻게 확보하고 온체인 금융 시스템에서 지속적으로 운용할 수 있을지가 더 중요한 질문으로 떠오르고 있다.

금, 은 등 실물자산의 경우 토큰화가 현실 세계의 보관, 수탁 및 감사 비용을 없애주지는 않는다. 기초 자산의 신뢰성을 유지하면서 관련 보유 비용을 토큰 메커니즘에 반영하는 것이 제품 설계의 중요한 과제가 된다.

BIT(구 Matrixport) 산하 RWA 토큰화 플랫폼 Matrixdock이 출시한 은 토큰 XAGm은 주목할 만한 사례를 제공한다. 대체가능 준비금 표준(Fungible Reserve Standard, FRS) 프레임워크를 도입함으로써 XAGm은 실물 은의 보유 비용을 프로그래밍 가능한 토큰 메커니즘에 포함시켰다. 또한 단기 미국 국채 상품 STBT, 금 토큰 XAUm에서 은 토큰 XAGm에 이르기까지 Matrixdock은 다양한 실물자산이 온체인 금융에 진입하는 경로를 모색하고 있다.

은이 온체인에 올라간 후, 실물자산의 지속적 보유 비용은 어떻게 처리할 것인가?

전통 금융시장에서 금과 은은 모두 귀금속에 속하지만 서로 다른 경제적 속성을 지닌다. 금은 오랫동안 가치 저장과 자산 배분에 널리 활용되어 온 반면, 은은 투자 속성 외에도 전자 제조, 재생에너지 및 산업 생산 등 다양한 분야에 광범위하게 사용되어 투자 수요와 산업 소비의 이중 영향을 받는다.

2026년 3월, Matrixdock은 런던금은시장협회(LBMA) Good Delivery 기준을 충족하는 실물 은을 기초 준비금으로 하고 전문 기관급 금고를 통해 수탁하는 은 토큰 XAGm을 공식 출시했다. XAGm은 최초 발행 시 1토큰당 1트로이온스의 실물 은에 대응하여 온체인 시장에 실물 준비금으로 뒷받침되는 또 하나의 귀금속 자산을 제공했다.

다만 은 토큰화가 직면한 과제는 자산 준비금만이 아니다. 은은 단위 가치가 상대적으로 낮아 동일 가치 기준으로 더 많은 중량과 부피의 실물자산을 보관해야 하므로, 보관 및 수탁 등 지속적 보유 비용 역시 제품 설계에서 고려해야 할 요소가 된다.

Matrixdock이 제시한 FRS는 바로 이 문제를 겨냥해 설계된 발행 프레임워크다. FRS 프레임워크는 ozPerToken 파라미터를 통해 XAGm 토큰 1개당 대응하는 실물 은의 수량을 기록하고, 사전에 설정된 규칙에 따라 이 파라미터를 조정하여 기초 자산의 지속적 보유 비용을 토큰 운용 메커니즘에 반영한다.

XAGm의 경우 ozPerToken 초기값은 1이며 연율 0.3%의 수탁 수수료율에 따라 매일 감소한다. 이는 보유자 지갑의 XAGm 수량은 수수료 적립으로 인해 직접 줄어들지 않지만, 토큰 1개당 대응하는 은의 수량은 시간이 지남에 따라 점진적으로 조정된다는 것을 의미한다. 동시에 FRS는 ozPerToken 파라미터와 토큰 공급량 간의 계산 관계를 통해 온체인 토큰이 대표하는 은 총량이 기초 실물 준비금과 대응 관계를 유지하도록 한다.

이 설계는 실물자산의 보유 비용을 사전에 정의되고 계산 가능한 온체인 규칙으로 전환하는 동시에, 메커니즘 설계상 토큰의 대체가능성과 DeFi 조합 가능성을 유지한다. RWA 관점에서 그 의의는 은의 지속적 보유 비용을 토큰 메커니즘에 포함시킨 것에 그치지 않고, 서로 다른 기초 자산의 경제적 속성에 따라 온체인 운용에 적합한 제품 메커니즘을 어떻게 설계할 수 있는지를 보여준다는 데 있다.

실물 준비금에서 독립적 검증까지, XAGm은 어떻게 자산 신뢰성을 구축하는가?

실물자산으로 뒷받침되는 토큰의 경우 온체인 기록은 토큰 발행과 유통을 반영할 수 있지만, 기초 자산이 실제로 존재하는지, 준비금이 충분한지는 여전히 전문 수탁 및 독립적 검증을 통해 신뢰 기반을 구축해야 한다.

2026년 7월, Matrixdock은 네 번째 연속 반기 독립 준비금 감사를 완료하고 처음으로 XAGm을 감사 범위에 포함시켰다. 이번 감사는 Bureau Veritas가 수행했으며 총 574개의 금·은괴를 대상으로 했고, 그중 은괴 66개, 합계 65,934트로이온스의 은이 포함됐다. 감사 결과 적용되는 ozPerToken 수치로 계산했을 때 XAGm의 기초 은 준비금과 유통 토큰 수량이 일치하는 것으로 확인됐다.

반기 독립 감사 외에도 Matrixdock은 준비금 정보 공개 및 관련 검증 메커니즘을 통해 실물자산 기반 토큰의 투명성을 높이고 있다. 이러한 메커니즘은 실물자산이 온체인 금융에 진입하는 데 필요한 투명성 기반을 함께 구성한다.

이러한 관점에서 RWA의 신뢰는 자산의 온체인화만으로 오는 것이 아니라 전문 수탁, 지속적 공개 및 독립적 검증을 통해 공동으로 구축되어야 한다.

귀금속을 넘어, Matrixdock의 RWA 영역은 계속 확장 중

발행 메커니즘과 준비금 투명성 외에도 자산이 더 많은 온체인 금융 애플리케이션에 진입할 수 있는지 여부도 RWA 발전의 중요한 방향이다.

2026년 5월, Matrixdock은 XAGm을 Sui 네트워크로 확장한다고 발표했다. Ethereum 배포를 기반으로 토큰화된 은의 온체인 애플리케이션 환경을 더욱 넓히고, 거래, 담보 및 기타 DeFi 시나리오에서의 응용 잠재력을 모색하는 것이다.

XAGm을 Matrixdock의 더 넓은 제품 구도 속에서 살펴보면 그 의의는 은 자체에 국한되지 않는다. 토큰화된 단기 미국 국채 상품 STBT에서 실물 금으로 뒷받침되는 XAUm, FRS를 채택한 은 토큰 XAGm에 이르기까지 Matrixdock은 서로 다른 경제적 속성을 지닌 실물자산을 점진적으로 온체인에 도입해 왔다. 이러한 자산은 위험·수익 특성, 준비금 운용 방식 및 운용 메커니즘 등에서 각기 다르며, 이는 토큰화 플랫폼이 서로 다른 기초 자산에 맞춰 상응하는 제품 구조를 설계해야 함을 의미한다.

Matrixdock은 이러한 장기적 발전 방향을 온체인 금융의 준비금 계층(Reserve Layer) 구축으로 규정하고, 투명한 준비금과 검증 가능한 메커니즘을 갖춘 실물자산을 도입하여 온체인 거래, 담보 및 기타 금융 애플리케이션에 기초 자산 지원을 제공하고자 한다.

이러한 관점에서 XAGm은 Matrixdock이 금 외에 추가한 하나의 귀금속 상품에 그치지 않고, 자산 특성에 따라 토큰화 메커니즘을 모색하는 사고방식을 보여준다. RWA 시장이 더욱 발전함에 따라 온체인 금융에 필요한 자산군은 더욱 다양해질 것이며, 서로 다른 자산의 도입은 자산 선별, 제품 구조 설계, 리스크 관리 및 온체인 애플리케이션 통합 등에서 플랫폼의 역량을 더욱 시험하게 될 것이다.

RWA의 다음 단계, 경쟁은 자산 발행에 그치지 않는다

점점 더 많은 실물자산이 블록체인에 진입하면서 RWA 시장의 관심은 자산 발행에서 기초 자산의 품질, 준비금 투명성, 운용 메커니즘 및 실제 응용 역량으로 점차 확장되고 있다. 토큰화 플랫폼의 경우 향후 경쟁은 얼마나 많은 종류의 토큰을 발행하는지에 국한되지 않고, 서로 다른 자산에 맞춰 상응하는 제품 구조, 검증 메커니즘 및 온체인 응용 역량을 구축할 수 있는지 여부가 될 것이다.

금에서 은으로, Matrixdock의 RWA 구도는 이보다 훨씬 넓다. 다양한 유형의 실물자산이 점차 온체인 금융에 진입함에 따라 Matrixdock도 자산군을 지속적으로 확장하고 제품 메커니즘을 개선하며 온체인 응용을 넓혀 나가면서 더욱 다원화된 Reserve Layer 생태계를 점진적으로 구축해 나가고 있다.