Circle较8月初低位反弹约50%，市场怎么解读？
- 핵심 포인트: Circle(USDC 발행사)은 '스테이블코인 이자 수익 기업'에서 '차세대 결제 및 금융 인프라'로 전환 중이며, Arc 전용 체인, CCTP 크로스체인 프로토콜, AI 에이전트 수요를 통해 새로운 성장 공간을 열고 있지만, 현재 내러티브는 아직 실질 성과로 검증될 필요가 있다.
- 핵심 요소:
- 비트코인이 주간 20% 이상 상승하며 Circle 주가가 8월 저점 57달러에서 87달러 부근까지 회복, 시장 심리가 개선되고 있다.
- OpenUSD 얼라이언스(Visa, 블랙록 등 140여 기관 포함)가 수익 분배형 스테이블코인을 출시하며 Circle의 이자 독점 구조를 정면으로 겨냥, 이에 Circle 주가는 하루 만에 17% 급락했다.
- Arc는 Circle이 자체 개발한 Layer 1 전용 체인으로, 거래 수수료가 USDC로 결제되며 규정 준수 및 KYC 프레임워크가 내장되어 있고 JP모건의 투자 지원을 받았다.
- CCTP 프로토콜은 소각-발행 메커니즘을 통해 USDC가 수십 개 퍼블릭 체인 간 네이티브 전송을 가능하게 하며, 제3자 브리지 리스크를 회피한다.
- AI 에이전트는 저비용·실시간·프로그래밍 가능한 결제를 선호하여 스테이블코인에 새로운 수요 곡선을 창출하지만, 아직 초기 단계에 머물러 있다.
- 캐시 우드(Cathie Wood)는 시장이 기존 프레임워크로 Circle을 과소평가하고 있다고 보며, Circle이 단기 실적이 아닌 금융 인프라 구축에 참여하고 있다고 강조한다.
지난 한 주 동안 비트코인이 20% 이상 급등하면서, 미국 증시의 암호화폐 관련주도 함께 상승했습니다. 특히 이전까지 악재에 시달렸던 Circle의 최근 행보가 상당히 눈에 띕니다. 주가는 8월 초에 57달러 부근까지 떨어졌다가, 현재는 87달러 안팎까지 회복했습니다.
그리고 '우드 언니' 캐시 우드(Cathie Wood)도 최근 트윗에서 "기술이 전통적인 세계 질서를 뒤흔들면서 Circle이 주요 수혜자가 될 것"이라고 밝혔습니다. 이 한마디에 시장의 Circle에 대한 기대감은 다시 한번 최고조로 치솟았습니다.
1. 먼저 복기: Circle은 왜 하락했는가?
Circle 이번 급락의 도화선은 OpenUSD의 정면 승부수였습니다.
6월 30일, Visa, Mastercard, Stripe, 블랙록(BlackRock), 구글, 코인베이스(Coinbase) 등 140개가 넘는 결제, 은행, 기술, 암호화폐 기업들로 구성된 Open Standard 얼라이언스가 스테이블코인 OpenUSD(OUSD) 출시를 발표했으며, 연내 정식 출시를 예고했습니다. 그 전략은 Circle의 핵심을 정면으로 겨냥했습니다. 전통적인 방식에서는 스테이블코인 준비금에서 발생하는 이자를 발행사가 독점하지만, OpenUSD는 이 수익을 채널 및 생태계 파트너에게 비율에 따라 분배하고, 발행·상환 수수료도 없으며 상한선도 두지 않겠다는 것입니다. 발표 당일, Circle 주가는 약 17% 급락했습니다.
쉽게 말해, 시장이 Circle을 비관적으로 보던 논리는 매우 단순했습니다. 이 회사가 하는 일이 너무 단일하다는 것, 즉 USDC를 발행하고 준비금 이자를 먹는 사업이라는 점입니다. 이런 사업에는 진입 장벽이라는 해자가 없어서, OpenUSD 수준의 경쟁자가 '수익 분배 모델'을 들고 등장하면 주가가 가장 먼저 타격을 받는 구조입니다.
2. 우드의 강세 논리: 당신들은 낡은 지도로 신대륙을 찾고 있다
만약 Circle이 정말로 '달러 스테이블코인 이자 회사'에 불과하다면, 그 전망은 한눈에 끝이 보이고 높은 밸류에이션을 지탱하기 어렵습니다.
하지만 우드의 트윗에서 핵심 주장은 이것입니다. 시장은 여전히 Visa, Mastercard 시대의 프레임워크로 Circle을 평가하고 있지만, Circle은 차세대 결제 및 금융 인프라를 구축하는 데 참여하고 있을 수 있다는 것입니다. 쉽게 번역하면, 잰 척도가 처음부터 잘못됐다는 뜻입니다.
그렇다면 이 '차세대 인프라' 스토리에는 실제로 어떤 구체적인 폭발점이 있을까요?
3. Arc 전용 체인과 CCTP, 인프라는 이미 착공됐다
차세대 결제 및 금융 인프라를 구축한다는 이 스토리에 대해, Circle은 실제로 이미 구체적인 성과를 내놓은 프로젝트들을 보유하고 있습니다.
첫 번째 성과는 Arc입니다. Circle이 자체 개발한 Layer 1 전용 블록체인으로, USDC 및 온체인 금융 거래를 전담합니다. 그 설계는 매우 절묘합니다. 이더리움, 솔라나 같은 범용 체인에서 전송할 때는 수수료를 ETH나 SOL로 지불해야 하지만, Arc에서의 거래 수수료는 USDC로 직접 결제되므로, 사용자는 달러를 쓰기 위해 다른 코인을 먼저 구매할 필요가 없습니다. Arc는 대형 금융기관을 위해 특별히 설계되었으며, 규제 준수 프레임워크와 KYC 검증이 내장되어 있어, 고도로 규제된 금융 전용 네트워크를 구축한 셈입니다. 이 프로젝트는 이미 많은 전통 금융기관들의 지원을 받고 있으며, JP모건은 대규모 투자로 지분을 확보하기도 했습니다.
다른 하나는 CCTP(크로스체인 전송 프로토콜)입니다. '소각 및 발행' 메커니즘, 즉 A체인에서 소각하고 B체인에서 동일 수량을 발행하는 방식을 통해 네이티브 USDC가 수십 개의 퍼블릭 체인 사이를 매끄럽게 이동할 수 있게 합니다. 제3자 크로스체인 브리지를 거치지 않으므로, 브리지가 해커에게 공격당하는 고질적인 문제도 피할 수 있습니다.
전용 체인과 크로스체인 프로토콜을 모두 갖춘 Circle은 스스로를 '코인 발행 회사'에서 '인터넷 금융 운영체제'로 재정의하고 있습니다.
4. AI 에이전트, 아무도 가격을 매겨본 적 없는 수요 곡선
또 하나 더 먼 상상력의 공간이 있습니다. 바로 AI 에이전트(AI Agent)입니다.
기계는 본능적으로 저비용, 실시간 결제, 글로벌 도달, 프로그래밍 가능, API 네이티브 방식의 결제 수단을 선호합니다. 이러한 특성은 스테이블코인을 위해 맞춤 제작된 것과 같습니다. 에이전트 간(A2A), 기계 간(M2M)의 머신 이코노미가 본격 가동되면, AI 간의 모든 자동 결제가 새로운 스테이블코인 수요 곡선을 만들어낼 가능성이 있습니다.
5. 마무리: 상상력은 크지만, 숙제는 아직 끝나지 않았다
마지막으로 솔직하게 말해야 합니다. 위에서 언급한 이야기들은 현재 대부분 아직 서사 단계에 머물러 있습니다. Circle은 자신이 정말로 차세대 결제 및 금융 인프라를 구축했다는 것을 증명할 충분한 성과를 아직 내놓지 못했습니다. 상상력의 공간은 크지만, 실제로 이뤄낸 성과는 상대적으로 제한적입니다.
그러므로 현재 Circle에 투자하려 한다면, 올바른 마음가짐은 다음 달에 두 배가 될 것이라고 베팅하는 것이 아니라, 장기적인 인프라 옵션으로 포트폴리오에 편성하는 것입니다. 장기 보유를 전제로 하고, 포지션을 합리적으로 관리하며, 시간을 통해 서사의 실현을 기다리는 것입니다.
우드가 강세를 보이는 대상은 결코 다음 분기의 실적이 아니라, 다음 10년의 금융 궤도입니다. 따라갈지 말지는 당신의 시간 척도에 달려 있습니다.
본 글은 특별 초청 저자가 독립적으로 작성한 것으로, 저자 개인의 의견 및 분석만을 나타내며 BIT의 공식 입장을 대변하지 않으며, 어떠한 투자 조언, 청약 권유 또는 제안도 구성하지 않습니다. 암호화폐 자산 및 관련 증권의 가격은 극심하게 변동할 수 있으며, 투자자는 원금 손실 위험에 노출될 수 있습니다. 과거 실적은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 투자 전에 스스로 위험을 평가하고 전문가의 조언을 구하십시오.
