콘텐츠 출처: "언체인드 팟캐스트" Ep.335

콘텐츠 편곡: 0x137, Rhythm BlockBeats

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Luna Foundation 보유 데이터, Rhythm은 계속 업데이트됩니다.

테라의 발전은 암호화폐 업계에서 무시할 수 없는 거대한 생태계가 되었고, TVL은 이더리움에 이어 두 번째, UST는 네 번째로 큰 스테이블 코인이 되었습니다. 그러나 생태계가 계속 성장하는 동안 많은 사람들이 LUNA의 죽음의 소용돌이의 위험에 대해 걱정하기 시작했습니다.

이전에는 Tether의 USDT도 일부 BTC를 담보로 보유하고 있었기 때문에 많은 사람들이 LFG의 BTC 구매를 "LUNA Ponzi"에 대한 지원으로 간주했습니다.

그러나 UST와 USDT 사이에는 큰 차이가 있는데, UST의 목표는 세계 최대의 탈중앙화 스테이블 코인이 되는 것이며 UST는 중립적인 자산 정체성을 유지해야 합니다. 이런 맥락에서 BTC를 UST 보증 시스템에 포함시키는 것은 단순한 경제학 이상의 의미를 갖는다.

최근 Terraform Labs의 권도 대표는 유명 암호화 팟캐스트 "Unchained Podcast"와의 인터뷰를 수락하고 UST의 새로운 보증 메커니즘, Anchor 수익 및 THORchain의 LUNA 통합에 대한 질문에 답변했습니다. Rhythm BlockBeats는 관련 콘텐츠를 다음과 같이 구성하고 번역했습니다. :

UST의 새로운 보증 메커니즘에 대해

새로운 메커니즘은 어떻게 작동합니까?

LFG는 최근 BTC를 통한 대규모 외환예금을 출시한다고 밝혔다. LFG는 미화 30억 달러의 초기 자본금을 제공했지만 LFG는 BTC 절감이 내년에 UST 시장 가치의 중요한 부분이 되기를 희망합니다.

이전에는 사용자가 1 US 달러 LUNA를 1 UST로 교환해야 했으며, 그 목적은 LUNA의 확장 및 축소를 통해 탈중앙화 스테이블 코인에 대한 수요 변동을 흡수하는 것이었습니다. 현재 Terra의 이 메커니즘은 매우 성공적이며 UST는 시장 가치가 160억 달러에 달하는 네 번째로 큰 스테이블 코인이 되었습니다. 현재 개발 추세에 따르면 곧 DAI를 능가하고 세 번째로 큰 Stablecoin이 될 것입니다.

도권은 이 새로운 메커니즘을 조각난 외화저축으로 생각할 수 있다고 말했다. 그 전에 1 UST를 발행하기 위해서는 1 USD 상당의 LUNA를 소각해야 합니다. 현재 차이점은 1 UST가 발행되면 LUNA의 일부가 소멸되고 나머지 부분은 비생태적 자산(현재 BTC)을 구매하여 분산된 외환 저축을 보장한다는 것입니다. 이 비율은 고정되어 있지 않으며 현재 UST 대 BTC의 실시간 가격, 즉 BTC의 변동성에 따라 달라지며 구체적인 비율은 DAO에서 결정합니다.

BTC 절감액이 40%와 같은 일정 수준으로 쌓이면 LUNA의 죽음의 나선 확률이 크게 줄어듭니다. LUNA는 안정적인 UST의 핵심 구성 요소로 남아 있지만 BTC 예금은 극단적인 경우 새로 발행된 LUNA가 시장에 진입하는 속도를 효과적으로 늦출 수 있습니다.

장기적으로 LFG는 Terra 프로토콜을 세계 최대의 단일 BTC 보유 주소가 되도록 계획하고 있습니다. 즉, LFG는 BTC의 가격이 앞으로도 여전히 좋은 성과를 낼 것이라고 배팅하고 있습니다. 이런 식으로 미래의 BTC 준비금 비율은 LFG가 오늘 BTC를 매수할 때의 비율보다 훨씬 높을 것이며 향후 UST 수요 변동에 대한 대처 능력도 더 강해질 것입니다.

변경 이유는 무엇입니까?

도권은 우선 경제적인 관점에서 LUNA-UST의 시스템이 충분하고 점점 더 탄탄해진다고 설명했다. 그러나 시장 수요가 극단적으로 변할 경우 LUNA는 죽음의 소용돌이, 즉 LUNA의 가격이 하락하는 동안 UST의 시장 가치는 급격하게 축소될 위험에 직면하게 될 것임을 인정해야 합니다.

LUNA의 초기 사용 사례는 상대적으로 제한적이며 생태계에서 가장 큰 개발자는 Terraform Labs이지만 이제 Terra는 거대한 생태계가 되었으며 TVL은 Ethereum에 이어 두 번째이며 생태계의 응용 프로그램에는 레버리지, 옵션, 외환이 포함됩니다. , 금리 스왑 및 밈 대기.

이러한 상황에서 UST에 대한 수요는 더 이상 정확하게 예측할 수 없습니다. 동시에 많은 양의 UST가 다른 퍼블릭 체인 생태계로 이전되었으며, 이더리움의 Curve, Solana의 Sabre, Avalanche의 Trader Joe와 Pangolin 등 UST는 TVL의 가장 큰 안정적인 풀입니다.

많은 수출 지향적인 경제는 자국 통화에 대한 단기 수요 변동에 대응하여 다양화하기 위해 외환 보유고를 축적합니다. 이러한 관점에서 Terra가 자체 외화 저축을 구축하는 것은 자연스러운 선택입니다. 물론 Terra의 분산화 개념을 준수하기 위해 LFG는 스마트 계약을 수립하고 사용자는 BTC와 UST 간의 교환 프로세스를 지원합니다.

두 번째 이유는 좀처럼 거론되지 않는 외교적 각도다. Terra의 목표는 암호화폐 업계 최대의 탈중앙화 화폐 시스템이 되는 것이며, UST는 Terra 생태계뿐만 아니라 개발자와 사용자가 활발한 Solana, Avalanche, Polygon 및 기타 생태계로 확장될 것입니다.

Terra 생태계에서 길러진 네이티브 사용자와 달리 다른 퍼블릭 체인 생태계의 사용자는 LUNA 보증에 대한 신뢰를 약화시켰습니다. 현재 암호화 업계에서 BTC의 가치 저장 능력에 의문을 제기하는 사람은 거의 없기 때문에 BTC를 보증 또는 저축의 일부로 사용하면 UST에서 이러한 사용자의 신뢰를 효과적으로 높일 수 있습니다.

즉, BTC의 역할은 UST를 보다 중립적인 자산으로 만들어 다양한 생태계로의 확장을 용이하게 하는 것입니다.

메커니즘의 변형을 실현하는 방법은 무엇입니까?

완성된 외환 저축은 스마트 컨트랙트에 의해 제어되며 사람들은 브리지된 BTC를 UST를 발행하는 데 예치할 수 있으며 그 반대도 가능합니다.

구체적으로, 우리는 이 스마트 계약을 두 개의 풀만 허용하는 DEX로 간주할 수 있습니다. 한 풀은 UST를 저장하고 다른 풀은 BTC를 저장하며 외부 오라클 시스템은 이 DEX에 대한 BTC의 실시간 시세를 제공합니다. 사용자는 BTC를 입금하고 오라클 머신에서 제공하는 환율에 따라 UST로 교환합니다.

사용자가 UST를 입금한 후 BTC의 99%만 상환할 수 있으며 1%의 가격 차이는 UST가 분리된 경우에만 외환 예금이 활성화되도록 보장할 수 있습니다.

다음은 사람들이 가지고 있는 몇 가지 일반적인 질문입니다.

첫 번째 문제는 크로스 체인 브리지의 보안입니다. 현재 크로스 체인 브리지의 보안 위험에 대한 중요한 이유는 시장의 전반적인 경쟁 환경입니다. 크로스 체인 브리지 프로젝트는 시장 점유율을 확보하기 위해 가능한 한 빨리 다양한 L1 및 L2 퍼블릭 체인을 지원해야 합니다. 이로 인해 팀은 대부분의 시간을 교차 체인 통합 및 비즈니스 개발에 사용하지만 기본 기술 아키텍처의 보안을 보장할 시간은 충분하지 않습니다.

WBTC의 다중 서명 방식과 달리 LFG는 라이트 클라이언트 방향에서 가장 신뢰할 수 없는 브리징 방식을 스크리닝하고 있습니다.

교차 체인 브리지에는 극복할 수 없는 "자연적인 문제"가 있지만 LFG는 시장 경쟁 요소를 제거한 후 BTC와 UST 저축 계약 간에 보다 안전한 교차 체인 브리지를 만들기를 희망합니다. 이에 앞서 LFG가 구매한 BTC는 위원회의 다중서명 지갑에 보관됐다.

LFG는 Axelar of Cosmos 생태계, Block Stacks 커뮤니티 등 BTC 크로스체인을 위한 다양한 프로젝트 제안을 검토하고 있습니다. 그리고 처음에는 다양한 크로스체인 솔루션을 채택하고 시간이 지남에 따라 성능이 좋은 한두 개의 고품질 솔루션을 선별할 계획입니다.

두 번째 문제는 LUNA의 미래 가치 확보인데, 많은 사람들이 BTC를 UST 보증 메커니즘에 포함하면 LUNA의 가치 확보 능력이 감소할 것이라고 우려하고 있습니다. 그러나 사실 LFG는 BTC의 도움으로 새로운 보증 메커니즘이 더 많은 사용자의 호의와 신뢰를 얻고 Terra가 UST 케이크를 더 크게 만드는 데 도움이 될 수 있다고 믿으며 이는 LUNA에게 나쁜 일이 아닙니다.

BTC의 경우 Terra의 새로운 인증 메커니즘은 가치 저장 자산으로서의 속성을 잘 활용하고 BTC가 "아무것도 하지 않을" 수 있도록 이를 기반으로 2계층 애플리케이션 시나리오를 구축합니다. DeFi, NFT, DAO 등

또한 외교적 관점에서 LFG는 더 나은 사용자 경험을 제공하기 위해 각 생태계의 L1 고유 토큰을 LUNA의 외환 예금에 포함시키는 것도 고려할 것입니다. 사용자는 더 이상 교차 체인 전송 작업을 수행할 필요가 없지만 SOL 및 AVAX와 같은 기본 토큰으로 UST를 직접 생성합니다.

앵커 프로토콜에 대하여

앵커 수익이 하향 조정됩니까?

Terra는 최근 Anchor Profit을 동적 메트릭으로 변경하는 것을 목표로 Anchor Profit에 대한 거버넌스 투표를 가졌습니다. 이 새로운 계산 메커니즘에 따라 계약은 매월 자체 소득 저축의 변화를 평가하고 변화 델타에 따라 특정 소득 지표를 설정합니다. 예를 들어 Anchor의 소득 저축이 특정 달에 5% 감소하면 계약에 의해 제공되는 소득도 5%, 즉 20%에서 19%로 감소하고 그 반대도 마찬가지입니다.

Anchor가 동적 소득 지표를 채택하더라도 계약의 소득 저축이 단기적으로 크게 변하지 않기 때문에 월별 소득 변동이 상대적으로 작다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

앵커는 지속 가능합니까?

흥미롭게도 DeFi Summer 초기에 많은 사람들이 Anchor의 20% 수익률이 너무 낮고 다른 수백 가지 수입 기회에 비해 매력적이지 않으며 시장 점유율을 차지할 수 없다고 생각했습니다. 그러나 Anchor 팀이 보는 것은 미래에 시장이 냉각되고 차입 수요가 감소할 때 DeFi가 직면하게 될 문제입니다. 이제 시장이 정말 냉각되었으므로 같은 사람들이 20% 이익의 지속 가능성에 의문을 제기하기 시작했습니다.

Anchor 팀의 "지속 가능성"에 대한 정의는 "수입"이 아니라 "효율성", 즉 Anchor가 암호화 시장의 레버리지 수요를 규제하는 도구로 지속적으로 성장을 가져올 수 있는지 여부입니다. 그러나 이것은 LFG가 현재 20%의 수익을 낮출 계획이 없다는 것을 의미하지는 않지만 이것이 장기적이고 꾸준한 과정이 될 것이라는 것을 의미합니다.

또한 Anchor는 대출 수요를 유지하고 늘리기 위해 크로스 체인 개발을 계속할 것입니다. Anchor는 이제 Avalanche 생태계로 확장되었으며 곧 bATOM, bSOL 및 bMATIC을 지원할 예정이며 새로운 담보 자산에 대한 소득 기회는 동일하게 유지됩니다.

토르체인에 대하여

THORchain이 목표로 하는 시장은 거대하며, THORchain이 구축하는 인프라는 암호화 산업에서 드물고 필수적인 핵심 구성 요소입니다. 그 이유는 실제로 매우 간단합니다: 오늘날에도 사람들은 여전히 ​​중앙 집중식 거래 플랫폼을 통해 BTC를 거래해야 합니다. 암호 산업에 중요합니다.

그러나 THORchain 이전에 나타난 보안 위험으로 인해 시장은 여전히 ​​"조심스럽게 낙관"하고 있습니다. THORchain이 사용자의 신뢰를 되찾는 데는 시간이 걸리지만 제 생각에는 THORchain이 신뢰를 재건하면 암호화 공간에서 가장 중요한 기관 중 하나가 될 것입니다.

LFG가 BTC 구매 채널로 THORchain을 선택할지 여부는 관찰하는 데 시간이 걸릴 것입니다. 보안이 충분히 보장되고 사용자의 신뢰가 재건된 후에 THORchain은 확실히 LFG가 고려하는 옵션 중 하나가 될 것입니다.