해자 또는 트로이 목마? Curve War, CVX 전투로 확대

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빠르면 2020년 8월에 발발한 Curve War는 과거에는 오랫동안 충분한 관심을 받지 못했으나 Convex의 등장으로 상황이 극적으로 바뀌었고 주요 계약도 권리를 놓고 경쟁하기 시작했습니다. CVX에 대해 이야기하십시오. 전쟁의 화약 냄새가 점점 거세지고 있고, CRV, CVX, YFI도 지난달 강세를 보였다. 커브 전쟁이 있는 이유는 무엇입니까? 주요 선수는 누구입니까? 가장 큰 승자는 누구입니까?

커브 전쟁이 있는 이유는 무엇입니까?

Curve는 낮은 미끄러짐에 중점을 둔 AMM으로서 유동성을 제공하기 위한 인센티브로 거버넌스 토큰 CRV를 발행하여 Curve 플랫폼의 다양한 풀의 유동성 깊이를 높이고 Suan의 페그 능력을 유지합니다. 이 수준에서만 Curve는 유동성 채굴에 의존하는 다른 DeFi 1.0 프로토콜과 다르지 않은 것 같습니다.

그러나 Curve에는 기존의 유동성 채굴과 매우 다른 매우 중요한 메커니즘이 있습니다. CRV를 잠그면 유동성 공급자(LP)가 그에 따라 veCRV를 얻을 수 있으며 이는 Curve 플랫폼의 유동성 인센티브에 상당한 영향을 미칩니다. 거버넌스의 실제 의미 "게이지 가중치"를 변경할 수 있는 권한이 있습니다.

즉, Curve 플랫폼의 각 마이닝 풀의 유동성 인센티브는 veCRV 투표권에 따라 결정되며, veCRV 보유자가 더 많이 투표할수록 유동성 인센티브가 높아집니다. 이러한 방식으로 CRV는 다른 프로토콜이 이해 관계자에게 제공하는 이점의 중요한 부분이 되었습니다. APY/APR을 개선하기 위해 이러한 프로토콜은 Curve의 유동성 인센티브를 놓고 경쟁하기 위해 다양한 방법으로 veCRV를 축적해야 합니다. 산, 장기 커브 전쟁이 이어졌습니다.

엄밀히 말하면 커브워는 용병전이다. veCRV 보유자가 허공에서 특정 마이닝 풀에 투표하는 것은 불가능합니다. 이를 위해 프로토콜은 충분히 매력적인 "뇌물"을 제공해야 합니다. 예를 들어 MIM(Abracadabra 플랫폼 안정 통화) 마이닝 풀에 투표하면 해당 SPELL 토큰(abracadabra 기본 토큰)을 얻을 수 있습니다. 최근 Votium 투표에서 abracadabra 플랫폼의 "총 뇌물"은 $969,000에 달했습니다. 그러나 불안한 전투 속에서 전쟁 당사자들은 여전히 ​​veCRV의 새로운 전략을 개발하고 축적하고 있으며 Curve War도 백열의 단계에 진입했습니다. Curve War의 초기 역사는 "A Power Struggle Around Curve" 기사에 자세히 설명되어 있습니다. 사실 이 전쟁은 처음에는 충분히 주목받지 못했는데, CRV 인센티브를 받은 후 Yearn Finance와 Stake DAO와 같은 주요 플레이어가 시장에서 이를 매도함으로써 CRV의 가격을 하락시켰고, 인센티브. 그러나 Convex가 나온 후 모든 것이 바뀌었습니다.

볼록: 내 고용, 내 고용

Convex는 가능한 한 많은 CRV 토큰을 잠그는 것을 목표로 Curve 금리를 최적화하도록 특별히 설계된 DeFi 프로토콜입니다. CRV 보유자는 Convex에서 자신의 토큰을 영구적으로 담보하고 유동성으로 동등한 양의 cvxCRV로 교환할 수 있습니다.VeCRV 보유자와 동일한 CRV 인센티브를 누릴 수 있을 뿐만 아니라 보상으로 추가 CVX를 받을 수 있습니다. 이를 통해 Convex가 얻은 이점은 veCRV 보유자로부터 완전히 자율적인 CRV 거버넌스 권한을 얻었다는 것입니다.

불과 몇 달 만에 Convex는 충분한 CRV를 성공적으로 축적했으며 Curve War의 첫 번째 전투에서 승리했다고 할 수 있는 Curve에서 채굴 풀의 인센티브 분배를 효과적으로 결정할 수 있습니다. 그러나 Convex의 경우 단순히 CRV를 제어하는 ​​것만 큼 단순하지 않으며 자체 거버넌스 토큰의 가치 소스 문제를 해결하는 것이 분명히 중요합니다.

그래서 Convex는 같은 방식으로 Curve를 만들고 중첩 인형 메커니즘을 만들었습니다: CVX는 Convex 플랫폼의 거버넌스 토큰입니다.CVX를 잠그면 LP는 Convex의 veCRV 거버넌스 결정에 투표할 수 있습니다. .

더 미묘하게 현재 비율에 따르면 CVX 1달러를 통해 약정으로 구입한 CRV의 가중치는 CRV를 직접 구입하는 것보다 훨씬 큽니다. Votium 투표의 마지막 라운드에서 vlCVX 보유자에게 지불된 USD 1당 Curve 플랫폼의 마이닝 풀은 CRV로 USD 4.15를 받을 수 있습니다. 이에 따라 CVX에 대한 수요가 크게 증가하여 현재 1억 4,200만 개의 cvxCRV와 2,300만 개의 CVX가 락업되어 있으며, CVX의 가치 또한 꾸준히 상승하고 있습니다.

또한 Convex의 토큰 잠금 해제 일정도 CRV 잠금 수량에 따라 결정됩니다. CRV 락업이 5억에 도달하면 1억 CVX의 순환 주기가 완전히 잠금 해제되고 CVX 방출 종료 후 플랫폼에서 획득한 모든 한계 CRV는 CVX 대 CRV의 비율을 증가시킵니다. 즉, 모든 CVX 대 곡선 플랫폼 유동성 인센티브의 측정 가중치가 증가합니다.

Convex War

이제 Curve 인센티브를 제어하기 위해 보다 효율적으로 경쟁하기 위해 프로토콜은 Convex에서 새로운 라운드의 미니 전쟁을 시작했습니다. Alchemix, FRAX, Tribe 및 Luna와 같은 스테이블 코인 프로토콜의 경우 두 가지 방법으로 더 높은 CRV 인센티브 할당량을 얻을 수 있습니다. 하나는 CVX 보유자에게 "뇌물"을 주는 것이고, 다른 하나는 스스로 CVX를 축적하고 잠그는 것입니다. 하나의 CVX가 실제로 여러 veCRV를 제어하기 때문에 CVX를 직접 구입하는 것이 프로토콜에 대한 최선의 선택이 되었습니다. 문제는 현재 모든 CVX의 4% 미만이 거래소에서 구매할 수 있고(400만 CVX 미만) 이러한 계약을 축적해야 하는 양이 시장에서 유통되는 양을 훨씬 초과한다는 것입니다. 그렇기 때문에 각자의 재능을 발휘해 최대한 CVX를 자신의 금고에 쌓아두자는 협약이기도 하다.

Yearn Finance

Yearn 재무부는 또한 CRV 보상을 얻기 위해 Curve 마이닝 풀에 유동성을 제공하는 데 의존하지만, CRV 보상의 10%만 Yearn이 더 많은 CRV를 구매하기 위해 백그라운드에서 잠그고 나머지 90%는 LP 보상에 사용됩니다. 지원을 제공합니다. 분명히 이로 인해 Yearn은 Curve War에서 Convex에게 패배했습니다. Yearn은 이제 자체 공장 풀에서 생산량을 늘리기 위해 모든 veCRV를 Convex에 맡겼습니다. 물론 이 대표단이 Yearn 자신의 의결권을 Convex에 위임하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다.

Olympus

Olympus 팀은 또한 Curve의 중요한 전략적 중요성을 아주 일찍 깨달았습니다. 팀은 또한 Curve 의결권을 사용하여 OHM 재무 자산의 수익률을 높이고 Curve 생태계의 중요한 거버넌스를 달성하기를 희망합니다. 거버넌스 제안 OIP-43에서 팀은 CVX 채권을 발행하여 Olympus 금고에서 CVX 보유량을 늘릴 것을 제안합니다. Olympus 팀의 관점에서 볼 때 CVX를 조기에 도입하는 것은 큰 이점입니다. CVX 방출률은 시간이 지남에 따라 감소하여 현재 제어와 동등한 미래의 CVX를 획득하는 것이 더 어렵고 비용이 많이 듭니다. 현재 Olympus DAO는 690만 달러 상당의 317,000개 이상의 CVX를 보유하고 있습니다.

기타 안정적인 계약

Abracadabra, Frax 및 Alchemix와 같은 안정성 계약은 CVX 보유자에게 "뇌물"을 제공하는 것에 관한 것입니다. 이 프로젝트들은 지난 Votium 투표에서 모두 1위를 차지했습니다. Abracadabra와 Frax는 보유자에게 각각 223만 달러와 97만 달러를 지불했으며 Alchemix는 alETH와 alUSD 스테이블 풀 "뇌물" 사이에서 130만 달러를 나누었습니다. 또한 약 705,000개의 CVX가 Frax 개발팀과 관련된 계약 주소에 락업되었으며, Abracadabra도 주간 계약 수수료의 5%를 CVX 구매 및 락업에 사용하기로 결정했습니다.

밀렵하는 모찌이누

전쟁은 음모이며 규칙을 지키지 않고 불을 이용하는 참가자가 불가피하다는 것을 인정해야 합니다. 작년 11월, Curve Emergency DAO는 Mochi Inu라는 프로토콜이 Curve에서 "거버넌스 공격"을 수행하고 있음을 발견하고 신속하게 공격하여 관련 마이닝 풀과 CRV 인센티브를 차단했습니다.

USDM을 "승인된" 스테이블 코인으로 홍보하고 Curve 마이닝 풀에 합류한 후 Mochi Inu는 무제한 Mochi 토큰을 사용하여 4,600만 달러를 허공에서 주조했으며 이 USDM을 사용하여 DAI의 USDM-3 풀을 고갈시켰습니다. 결과 수익을 통해 CVX를 구매합니다. 그것의 의도는 실제로 매우 명백합니다. 그것은 많은 수의 CVX를 제어하고 CRV 인센티브를 증가시켜 USDM-3 풀을 확장하여 플라이휠 효과(플라이휠 효과)를 생성하는 것입니다. 그러나 결국 USDM 담보의 심각한 부족으로 인해 USDM 페그가 실패하여 투자자에게 큰 손실을 입혔습니다.

Mochi는 여전히 약 100만 개의 CVX 토큰을 관리하고 있습니다 Convex DAO가 Mochi의 투표권을 취소했지만 Mochi는 향후 cvxCRV 보상의 형태로 상당한 수입을 얻을 수 있습니다. 이러한 행위는 Curve의 탈중앙화의 원래 의도를 위반하고 Curve의 현재 문제를 노출시키는 것임에 의심의 여지가 없습니다. 많은 사람들의 눈에 Curve는 항상 새롭고 안정적인 우산이었습니다.Curve가 없었다면 많은 합의가 스스로 열리기 어려웠을 것입니다. Curve 생태계가 미래에 더 강하고 안정적이기를 원한다면 이 문제를 해결해야 합니다.

해자 또는 트로이 목마?

실제 세계의 전장과 달리 블록체인은 공간이 무제한인데 왜 다른 프로토콜은 자체 성을 지을 수 있는데 Curve의 벽을 포위하기로 선택합니까? 대답은 간단합니다. "Variant Fund Co-Founder: How do Web3 applications build defensibility?"의 리듬에 따라 견고한 해자를 구축할 수 없습니다. "기사에 더 자세한 설명도 있습니다. 반대로 Curve는 고유한 AMM 구조와 막대한 유동성에 의존하여 충분히 견고한 애플리케이션 장벽을 구축할 수 있습니다. 또한 더 큰 투표권을 얻기 위해 거대한 고래도 더 긴 CRV 잠금 시간을 선택합니다.현재 CRV 투표 잠금 기간은 3.65년입니다. Curve의 이러한 장점은 다른 프로토콜에서 복제하기 어렵습니다.가장 좋은 증거는 Curve 포크가 경쟁할 수 없다는 것입니다.

Curve는 현재 DeFi 분야의 핵심 인프라가 되었고, 이를 둘러싼 프로토콜 전쟁도 더 많은 관심을 받았습니다. Convex는 많은 수의 veCRV를 제어함으로써 이 과정에서 Curve 생태계 발전에 큰 기여를 했음을 부인할 수 없습니다. 하지만 이로 인해 오리지널 커브워가 컨벡스워가 된 것 같고, CVX는 커브워에서 가장 중요하고 인기 있는 캐릭터가 된 것 같다. BadgerDAO, Abracadabra, OlympusDAO 등과 같은 대규모 프로토콜은 CRV 인센티브를 제어하기 위해 지속적으로 CVX를 축적하고 있습니다. 이러한 근본적인 관점에서 볼 때 CVX는 CRV 자체보다 더 높은 가치 제안을 가지고 있습니다. CVX 방출이 점차 느려짐에 따라 "투표 컨트롤러"로서의 CVX의 본질적인 가치도 계속 상승하고 있으며 이는 또한 프로토콜 프로필이 CVX를 통해 경쟁하도록 유도합니다. Curve 인센티브의 통제권, CRV 자체는 어느 정도 비어 있습니다. 볼록 곡선의 해자인가, 트로이의 목마인가? 이 전쟁의 진정한 승자는 누구인가?