黄仁勲に後継者なし

原文作者：苏扬

原文编辑：徐青阳

原文来源：テンセント・テクノロジー

11月9日、NVIDIAのCEOであるジェンスン・フアン（黄仁勳）が自ら「不倫」を暴露したことで、それに伴う問題が浮上した。すなわち、彼は今後も約4.5兆ドルの時価総額を持つこの企業を率いることができるのか。もしできないのであれば、誰がNVIDIAを率いるのか。

無数のネットユーザーがこのゴシップを楽しむ中、トランプ氏はフアンがNVIDIAのCEOを続けることを支持すると公に表明した。「フアンは『誠実な人物』であり、アメリカの発展に顕著な貢献をしてきた」と述べた。

ほぼ同時期に、NVIDIAの取締役会は独立取締役で構成される委員会を設置し、外部の独立法律顧問を招聘して、関連状況の審査を開始した。

NVIDIAの取締役会は、フアンとその経営チームを依然として信頼していると述べた。フアン本人も今回の調査を支持し、CEOとしての職責を引き続き果たし、会社の正常な運営を確保すると約束した。

仮にこの事件によってフアンが正常に職務を遂行できなくなった場合、NVIDIAは誰が引き継ぐのか。現行の取締役会と経営チームは会社の正常な運営を維持できるのだろうか。

最も「権勢」のある11人

1993年にNVIDIAを設立して以来、フアンは一貫してCEOを務めており、これまでに33年以上このテクノロジー企業を指揮してきた。

外部から見れば、フアン即ちNVIDIAであり、NVIDIA即ちフアンである。

NVIDIAは1株1議決権の普通株式制度を採用しており、二重議決権構造は設けておらず、株主は保有株式数に応じた議決権を享有する。

NVIDIAが2026年5月に発表した委任状によると、同年3月23日時点で、フアンは約8億7060万株の普通株式を実質的に保有しており、総株式の約3.58％を占めている。その後のインサイダー取引報告書（Form 4）によると、フアンの保有株式数は慈善寄付や制限付き株式の権利確定時の税金源泉徴収などの理由により調整されている。

11月6日の終値186.64ドルに基づいて計算すると、フアンが保有するNVIDIA株の時価総額は約1624.9億ドルとなる。

NVIDIAが2026年3月にSECへ提出したForm 4変動明細表。約93.7万株の普通株式が新たに加わり、フアンの直接保有株は約7063万株に増加

つまり、外部が見てきた長期的な「二者一体」の現象も、必ずしも盤石ではない。フアンは創設者であり長期的な舵取り役ではあるが、特別な議決権によって会社に対する絶対的な支配権を獲得しているわけではない。

ガバナンスの観点から見れば、株主総会の投票によって選出されたNVIDIAの取締役会こそが、企業統治の絶対的な核心である。

5月7日、NVIDIAの取締役会メンバーは10人から11人に拡大され、ゴールドマン・サックスの元副会長スーザン・ノラ・ジョンソン（Suzanne Nora Johnson）が新設された議席を埋めた。この任命は7月13日に発効した。

NVIDIA現任取締役会メンバーリスト

現在、NVIDIAの取締役会11名のうち、フアンは唯一の非独立取締役であり、残りの10名はすべて独立取締役である。取締役会の下には監査委員会、指名・企業統治委員会、報酬委員会などの専門機関が設置され、それぞれ財務監督、取締役指名、企業統治、幹部報酬などの業務を担当している。

独立取締役が多数を占めるということは、会社の重大なガバナンス事項がフアン一人で決定されるわけではないことを意味しており、今回の独立調査がその一例である。

会社が公表した取り決めによると、調査は独立取締役で構成される委員会が担当し、外部法律顧問が参加する。調査がCEO本人に関わるため、独立取締役が主導して審査することで、フアンが調査の意思決定に直接介入することを避け、調査の独立性を維持するのに役立つ。

予測プラットフォームPolymarketによる、フアンが12月31日までに辞任を発表する可能性の予測

予測プラットフォームPolymarketのデータによると、「フアンが12月31日までに辞任または解任を発表する」確率は一時激しく変動し、75％を超えることもあったが、現在は17％前後で推移している。

予測市場は年末に焦点を当てているが、NVIDIAの取締役会は具体的な調査と決議のスケジュールを実際には開示していない。

外部や投資家にとって、予測のタイミングよりも重要なのは、目下迫っている2つの情報開示の時間枠である。1つは米国東部時間11月17日のNVIDIA決算説明会で、経営陣はアナリストや市場からの集中的な追及を必然的に受けることになる。もう1つは11月18日に米国下院の3つの重要委員会がフアン本人の出席を求める非公開ブリーフィングである。

この2つのタイミングが、今後の方向性を明らかにする重要な瞬間となるかもしれない。

フアンには後継者がいない

フアンに直接報告する幹部リスト

取締役会が監督と重大な意思決定を担当するのであれば、NVIDIAの日常業務の中核は、フアンが直接管理する大規模な幹部チームである。

NVIDIAの経営構造には非常に鮮明な特徴がある。それは高度なフラット化である。

今年1月のブルームバーグの報道によると、フアンは従来の大企業のように多層的な管理体制を設けていない。Business Insiderなどのメディアは、フアンに直接報告する幹部が一時55人程度に達し、その後このリストの人数は約36人に減少したと報じている。

これらの幹部は戦略、ハードウェア、ソフトウェア、AI、広報、ネットワークなどの分野に分布しており、CFOのコレット・クレス（Colette Kress）、グローバルフィールドオペレーション担当エグゼクティブバイスプレジデントのジェイ・プリ（Jay Puri）、オペレーション担当エグゼクティブバイスプレジデントのデボラ・ショキスト（Debora Shoquist）、法務顧問のティム・テター（Tim Teter）などが含まれる。

これはつまり、NVIDIAには過剰な中間管理層が設けられておらず、多くの重要業務の責任者がフアンに直接報告できるため、情報伝達の階層が減少し、CEOが各事業ラインの進捗を直接把握できることを意味する。

フアン本人はこの経営構造の設計について何度も説明している。

彼の考えでは、従来の企業が事業部やビジネスユニットごとに組織を分割すると、互いに独立した管理体制が形成されやすく、情報の壁を生むことさえある。彼はNVIDIAが一つの完全な「コンピューティングスタック」（Computing Stack）のように機能し、異なる部門が共通の目標に向かって協力することを望んでいる。

フアンはまた、従来の意味での後継者育成方法にも賛同していない。彼の考えでは、企業は日常業務の中で知識、経験、意思決定能力を継続的に伝達すべきであり、事前に特定の人物を指定して後継体制を整えるべきではない。今年3月、フアンは米国の著名なポッドキャストLex Fridman Podcastに出演した際、正式な後継計画を信じていないと公に述べ、長期的にNVIDIAを率いたいという意向を表明した。

「もし後継計画を心配し、そんな不安に一日中悩まされているなら、どうすべきか。すべてを分解すればいい。もし自分が去った後の会社の未来を本当に気にかけるなら、最も重要なことは、できるだけ頻繁かつ継続的にチームに知識、情報、洞察、スキル、経験を伝達することだ」とフアンは当時述べた。

このような管理方法は確かに多くの幹部が会社の意思決定に直接参加することを可能にしたが、別の問題ももたらした。36人の幹部がCEOに報告しているということは、この36人の中にすでにCEOを引き継げる人がいるということではない。

さらに、フアンの家族もNVIDIAで役職に就いており、これが会社の経営構造に特別な色彩を加えている。

フアンの娘、マディソン・フアン（黄敏珊）

「The Information」やその他のメディアの報道によると、フアンの娘であるマディソン・フアンは2020年にインターンとしてNVIDIAに入社し、その後段階的に昇進した。

2026年3月、彼女はPhysical AI製品・技術マーケティング担当シニアディレクターに任命され、Omniverse、ロボティクス、フィジカルAI関連製品のマーケティングを担当した。会社が開示したデータによると、彼女の2026会計年度の総報酬は約123万ドルである。

フアンの息子、スペンサー・フアン（黄勝斌）

フアンの息子であるスペンサー・フアン（黄勝斌）は2022年にNVIDIAに入社し、現在はロボティクス製品管理ディレクターとしてロボティクス関連の製品ラインを担当しており、2026会計年度の報酬は約132万ドルである。

フアンの娘婿、ニコ・カプレツ（Nico Caprez）

また、フアンの娘婿であるニコ・カプレツ（Nico Caprez）は2024年初めにNVIDIAに入社し、最初はコーポレート開発マネージャーを務めた。2026年1月にはグローバルAIインフラ成長担当バイスプレジデントに昇進し、Neocloud、データセンター融資、大口クラウド顧客関係などの業務を担当している。

フアンの二人の子供