損益同源！ナスダック株暴落、ヘッジファンドに巨額損失と閉鎖が続出

原文作者：董静

原文来源：ウォール・ストリート・ヘラルド

前夜、米国株は全面安となり、ナスダック指数は5%超の急落、半導体指数は12%下落した。そしてテック株の新たな暴落が、ヘッジファンド業界で連鎖的な衝撃を引き起こしている。

Business Insiderの11月6日の報道によると、資産規模170億ドルのマルチストラテジー・ヘッジファンドであるWalleye Capitalは、株式ロング・ショート中核チームの解散、一部投資家への資金返還、および全体的な業務体制の再編を発表した。これは7月にAI特化型ファンドのSituational Awarenessが大打撃を受けて以来、ウォール街のヘッジファンド業界がAIポジションの集中によって再び引き起こしたシステミックな動揺である。

Walleye Capitalは顧客向け書簡で、同ファンドが10月に5.9%の損失を計上し、2020年3月以来最悪の月次パフォーマンスとなったこと、2026年は10月末時点で累計6.8%の損失となったことを明らかにした。同ファンドは株式ロング・ショート業務責任者のAnil Gondi氏および相当数の社内ロング・ショート投資チームを解雇し、投資家に一部資本を返還すると発表したが、具体的な金額とスケジュールは未定である。

さらに、システマティック・ヘッジファンドのEngineers Gateも傘下の「Synthesis」株式チームの大部分を解散し、10月23日時点で5.5%の損失を計上したことを発表した。同時に、Millennium、Marshall Wace傘下のEureka戦略、ExodusPoint、North Rock Capitalなど、複数の大手ヘッジファンドも同様に大幅な損失を記録している。

この売り浴びせの背景には、AI関連テック株の急激な反転がある。ゴールドマンのデータによると、ヘッジファンドマネージャーは2週間で約200億ドルのテック株を純売りし、わずか5営業日で2025年初頭以降に積み上げたAI株のネットロングポジションを消し去った。半導体指数の1日最大下落率は11%に達し、これも2020年3月以来最大の1日下落率となった。この清算は再び、レバレッジが混雑したポジションに遭遇したとき、流動性危機が極めて短時間で突然引爆されうることを露呈させた。

AIポジションが直撃、Walleyeは単月で急落

Walleye Capitalの今回の損失は、AI関連テック株への高度に集中したポジションと密接に関係している。開示によると、2026年第2四半期末時点で、同ファンドはAIセクターにおいてKLA Corporation、Micron Technology、Advanced Micro Devices（AMD）、Applied Materialsなど複数の大型保有銘柄を保有していた。

今回のテック株売り浴びせの中で、半導体指数の1日下落率は一時11%に達し、2020年3月以来最大の1日下落率となった。ゴールドマンのデータによると、ヘッジファンド群はわずか2週間で約200億ドルのテック株を売却し、5営業日で2025年初頭以降に積み上げたAI株のネットロングポジションをすべて解消した。これは以前のポジションの高度な混雑とレバレッジの急速な解消を示している。

WalleyeのCEO兼最高投資責任者であるWill England氏は顧客向け書簡で、社内の株式ロング・ショート戦略は2023年以来、会社の中で最もパフォーマンスの弱い業務セグメントであり続け、外部のロング・ショート業務に大きく後れを取っていることを認めた。

「過去数年間、我々は内部業務の改善に相当なリソースを投入し、新しいリーダーシップの導入も行ったが、これらの努力は期待した成果を生み出せなかった。機会費用とリソースの消耗は、リターンに対して過大であった。」

大規模な解散と資本返還

今回の再編において、Walleyeは株式ロング・ショート業務責任者のAnil Gondi氏を解雇し、相当数の社内ロング・ショート投資チームを解散した。Gondi氏は2025年7月にWalleyeに入社し、それ以前は長年にわたりBalyasny Asset Managementの株式選別ポートフォリオマネージャーを務め、自身のファンド6elm Capitalも設立していた。これはWalleyeの株式選別部門にとって今年2度目の重大な人事異動である。今年9月には、同部門の最高執行責任者Matt Giannini氏が退社しCitadelに復帰している。

Walleyeは同時に、投資家に一部資本を返還すると発表したが、具体的な金額、スケジュール、操作方法はまだ確定しておらず、投資家には後日詳細が通知される予定である。

注目すべきは、England氏が書簡で今回の調整は株式投資を放棄するものではないと強調したことである。再編後、内部チームはEngland氏に直接報告する。会社は引き続き外部の株式マネージャーおよび内部の高確信度ポートフォリオマネージャーを通じて投資を行い、同時により多くのリソースをボラティリティ取引、クオンツ、その他の競争優位性のある業務方向に傾ける予定である。England氏によると、Walleyeのボラティリティ業務は10月に史上最高の月次パフォーマンスを記録し、ドル規模で過去最高の年間パフォーマンスを達成する見込みである。

さらに、Walleyeは最近、以前Millenniumで業務開拓を担当していたAnna Dev氏を採用し、外部投資機会の探索を支援させている。

Engineers GateがSynthesisチームを解散

Bloombergが入手した顧客向け書簡によると、ニューヨークに本拠を置くシステマティック・ヘッジファンドのEngineers Gateは水曜日、傘下の「Synthesis」株式チームの大部分のメンバーとの契約を終了し、チーム責任者のMike Daylamani氏も含まれることを発表した。

同書簡によると、Synthesisチームは10月末時点でEngineers Gateの総時価総額の約14%を占めており、今回の解散後、5名のファンダメンタルズ・ポートフォリオマネージャーが留任する。Engineers GateのCEOであるGreg Eisner氏は書簡で、同チームのパフォーマンスは「現行の形態で運営を継続する基準を満たしていない」と記した。

Bloombergの報道によると、関係筋の話として、Engineers Gateは10月23日時点で5.5%の損失を計上した。Eisner氏は書簡で、損失を「AIおよびテック株の急激な反転、その他の市場ショックにより、ヘッジファンドの各戦略が広く損失を記録した。これにはパンデミック以来最大の1日ドローダウンの一つが含まれる」に帰因させた。

Synthesisチームの解散に加え、Engineers Gateはプラットフォーム上の少数の「低確信度ポートフォリオ」についても契約終了または資本削減の措置を講じ、アジア業務の内製化を推進している。

業界の連鎖反応：複数のファンドが同時に大打撃

Walleyeは孤立した事例ではない。Bloombergの報道によると、Millenniumのフラッグシップ・マルチストラテジー・ファンドは10月に2.3%下落し、Marshall Wace傘下のEureka戦略は5.4%下落、ExodusPointは2.4%下落、North Rock Capitalは2.3%下落した。Point72 Asset ManagementとSchonfeld Strategic Partnersも同様に10月に損失を計上した。

今回の衝撃は業界に今年7月の一幕を想起させる。AI特化型ファンドのSituational Awarenessは当時、投資ポートフォリオの67%の価値を失い、大部分の公開株式ポジションをKen Griffin傘下のCitadelに売却した。4か月足らずで、新たな集中的なAIポジションの清算が再び上演され、レバレッジを使用した場合、混雑したポジションが極めて短時間で流動性危機に発展しうることを再び明らかにした。

空売り活動の活発化も、市場圧力の広範さを裏付けている。ゴールドマンのデータによると、10月の各社の空売りポジションは直近5年間の高水準に近づき、テック株のボラティリティは急激に拡大した。S&P 500指数は当月累計約1%下落したが、ナスダックと半導体セクターの受けた打撃ははるかに激しかった。